合格的海外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)對倉庫持有的關(guān)注一直受到投資者的關(guān)注，QFII因其市長/市場敏感性高于普通投資者而擁有市長/市場風(fēng)向標(biāo)的稱號。

A股市場以較低的估值吸引了全球資產(chǎn)，尤其是今年疫情以來，A股以超強(qiáng)的抗跌性成為全球資本市場的“避風(fēng)港”。三季報已收官，QFII持倉已全部浮出水面，QFII在A股市場的話語權(quán)也逐步提升。

QFII重倉top10榜單

QFII重倉top10個股邏輯梳理

1、美的集團(tuán)

美的集團(tuán)是國內(nèi)白電行業(yè)的龍頭公司之一。隨著整體白電行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級迭代，公司作為白電龍頭有望繼續(xù)受益。

公司在內(nèi)銷方面受益于新國標(biāo)落地和家電下鄉(xiāng)政策，在外銷方面積極拓展海外業(yè)務(wù)，并前瞻性布局機(jī)器人業(yè)務(wù)，未來空間較大。

2、中國太保

中國太保今年產(chǎn)品策略調(diào)整和開門紅積極運(yùn)作，管理經(jīng)營更為積極主動，有望開門紅銷售顯著增長，負(fù)債端迎來改善。資產(chǎn)端靈活調(diào)整權(quán)益類倉位，彈性也有所增強(qiáng)。負(fù)債端與資產(chǎn)端的邊際改善將有助于公司估值水平的提升。

公司也于10月初提前打響開門紅，推出短期年金險“鑫想事誠”，產(chǎn)品競爭性顯著加強(qiáng)，預(yù)計有望實(shí)現(xiàn)公司開門紅目標(biāo)。

3、長江電力

長江電力是全球最大的水電公司，盈利穩(wěn)定且承諾較高的分紅比例（2021-2025年現(xiàn)金分紅不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤的70%），未來伴隨著對外投資增加、融資成本下行、機(jī)組折舊到期，公司盈利還將進(jìn)一步提升，公司估值有望進(jìn)一步提升。

公司中期內(nèi)有巨型水電站裝機(jī)投產(chǎn)，存在資產(chǎn)注入預(yù)期，成長潛力突出，防御價值高，攻守兼?zhèn)?，考慮到公司全球水電龍頭行業(yè)地位，長期價值可期。

4、格力電器

格力電器正經(jīng)歷渠道扁平化沖突導(dǎo)致的調(diào)整期。但渠道扁平化最終有望讓格力電器掌控品牌溢價在產(chǎn)業(yè)鏈中的分配權(quán)，實(shí)現(xiàn)跨越式增長。

公司當(dāng)前估值低、未來業(yè)績改進(jìn)空間大（渠道扁平化提效、業(yè)務(wù)多元化）、分紅率有大幅提升潛力，當(dāng)前是低點(diǎn)介入時機(jī)。

5、海螺水泥

海螺水泥是國內(nèi)水泥龍頭，作為我國水泥行業(yè)標(biāo)桿性企業(yè)，行業(yè)供給側(cè)改革和礦山資源化趨勢將賦予其更大的長期投資價值。

公司從業(yè)務(wù)和區(qū)域兩個維度進(jìn)行雙向擴(kuò)張，骨料、混凝土業(yè)務(wù)和海外市場都擁有巨大的開拓空間，公司規(guī)模將遠(yuǎn)不止于當(dāng)下，是值得長期配置的周期核心資產(chǎn)。

6、三一重工

公司深耕工程機(jī)械領(lǐng)域30年，工程機(jī)械行業(yè)龍頭，現(xiàn)已成為國內(nèi)最大的工程機(jī)械制造商，其中混凝土機(jī)械穩(wěn)居全球第一品牌，挖掘機(jī)產(chǎn)品連續(xù)9年蟬聯(lián)行業(yè)銷售冠軍，2019年銷售超過6萬臺，市占率超過25%。

公司在工程機(jī)械行業(yè)具有極強(qiáng)競爭力，全球化拓展打開公司業(yè)務(wù)空間，有望延續(xù)公司的成長性，當(dāng)前公司的估值仍舊被低估。

7、順豐控股

順豐控股時效件、特惠專配等產(chǎn)品的快速增長將拉動營收增速繼續(xù)保持高增長， 隨著產(chǎn)能利用率的逐步提升， 公司盈利彈性也將逐步釋放， 盡管短期資本開支的投入力度對當(dāng)期業(yè)績帶來一定波動，持續(xù)看好順豐長期投資價值

堅實(shí)的利潤底盤為新業(yè)務(wù)拓展打下基礎(chǔ)，長期成長性有保障，公司向國內(nèi)物流ToB和ToC雙頭龍加速邁進(jìn)。

8、大族激光

預(yù)計2021年大客戶的市場策略將從價格下沉轉(zhuǎn)為高端創(chuàng)新，這對于大族激光這樣的龍頭設(shè)備供應(yīng)商會有明顯的利好。同時PCB目前在手訂單飽滿，盈利情況較好。

未來隨著5G建設(shè)的持續(xù)，國內(nèi)PCB企業(yè)會在新建產(chǎn)能中更加注重設(shè)備的國產(chǎn)替代?？春霉驹O(shè)備技術(shù)在國內(nèi)市場上創(chuàng)新能力的持續(xù)表現(xiàn)。

9、上海機(jī)場

2020年是上海機(jī)場承壓的一年，且海外疫情的反復(fù)在未來一段時間仍將壓制公司業(yè)績表現(xiàn)，但從長期來看，一旦疫苗全面接種，國際航線客運(yùn)需求復(fù)蘇，公司業(yè)績有望迅速回升。

浦東機(jī)場作為我國核心國際空港的地位未曾改變，免稅運(yùn)營商仍將對機(jī)場免稅運(yùn)營權(quán)支付高溢價，中期擴(kuò)建將進(jìn)一步打開主業(yè)及非航增長空間，短期的壓力不改變公司的長期價值。

10、伊利股份

在食品板塊當(dāng)下估值較高背景下，伊利即便以明年股權(quán)激勵目標(biāo)為盈利預(yù)期，當(dāng)前估值僅略高于30倍PE，板塊內(nèi)性價比突出，仍是食品板塊首選，而盈利一旦向上修復(fù)，市場對伊利的盈利預(yù)期又將重新認(rèn)知。

放眼明年，在原奶價格上行背景下，促銷已全面收縮，若成本上漲幅度較大，不排除行業(yè)性提價可能性，傳導(dǎo)成本壓力之余，亦將成為盈利驅(qū)動力及股價催化劑。

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