在產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高的環(huán)境下，企業(yè)面臨著完全不同的命運:龍頭企業(yè)獲得越來越多的市場份額，品牌優(yōu)勢出現(xiàn)，盈利能力相應(yīng)提高。

對于在市場競爭中處于劣勢的企業(yè)來說，這是一個不斷被擠壓的痛苦過程。已經(jīng)成為常態(tài)的環(huán)境核查，已經(jīng)壓垮了資金實力不足、無法承擔(dān)環(huán)保成本的重污染行業(yè)中小企業(yè)。

二氧化鈦行業(yè)也不例外。2015年6月，業(yè)內(nèi)第二家上市公司百里聯(lián)收購業(yè)內(nèi)第一家四川企業(yè)朗曼鈦業(yè)，合并為新龍頭朗曼百里，市場份額超過15%。

在接下來的兩年多時間里，得益于更高的行業(yè)集中度和更嚴格的環(huán)保核查，以及2016年樓市的強勢復(fù)蘇，中國的二氧化鈦價格翻了一番，龍芒百利在合并后賺了不少錢。

時間已經(jīng)到了2017年底。對于這個行業(yè)和這個龍頭企業(yè)來說，大家的問題是，在產(chǎn)品價格翻番，凈利潤同比增長15倍之后，龍芒百里、鈦白粉相關(guān)上市公司的高速發(fā)展勢頭還能繼續(xù)嗎？

業(yè)內(nèi)前兩次合并

隨著需求的不斷增加，鈦白粉行業(yè)的集中度也在不斷提高。

二氧化鈦被認為是世界上最好的白色顏料原料之一，廣泛應(yīng)用于各種涂料、紙張甚至食品工業(yè)?？梢哉f，有白色的地方就有二氧化鈦。這意味著整個社會對二氧化鈦的需求有了很強的保障，二氧化鈦的需求一年四季都在不斷增長。

隨著需求的不斷增加，鈦白粉行業(yè)的集中度也在不斷提高。目前，我國二氧化鈦生產(chǎn)企業(yè)兩極分化嚴重，由于中小生產(chǎn)能力整合和退出市場，二氧化鈦生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量正在下降。

龍芒和百聯(lián)兩大龍頭企業(yè)重組后，總產(chǎn)能達到56萬噸，約占全國總產(chǎn)能的16%，成為國內(nèi)同行業(yè)的絕對龍頭企業(yè)。在國際上，它還被列為第四大二氧化鈦企業(yè)，僅次于科牧、亨斯邁和科斯特。

自2012年以來，以龍蟒和安百里的合并為代表，二氧化鈦行業(yè)的生產(chǎn)率集中度一直在上升。隨著需求的增加，產(chǎn)品價格迅速上漲。2016年，鈦白粉從1.12萬元/噸一年增長到1.58萬元/噸，年均增長41.7%。

2017年，鈦白行業(yè)在四大國際巨頭的影響和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)集中度的提高下，繼續(xù)提價。到6月底，價格達到每噸2.03萬元，比年初上漲26.1%。然后7月1日和11月底，國際巨頭紛紛提價，龍芒百利也提價。

在提高產(chǎn)品價格的同時，不僅僅是龍芒百利，還有相關(guān)上市公司如阿難，金浦鈦業(yè)和CNNC鈦白一直在增長。

環(huán)境風(fēng)暴助推

傳統(tǒng)的生產(chǎn)方法污染很大。

二氧化鈦雖然應(yīng)用廣泛，但其致命的弱點之一是傳統(tǒng)生產(chǎn)方法需要硫酸與鈦鐵礦反應(yīng)，污染非常嚴重。

2016年以來，由于環(huán)境核查，大量名義產(chǎn)能無法正常啟動，進一步加劇了市場供應(yīng)緊張。與硫酸法相比，更環(huán)保的“氯化法”污染減少明顯，未來優(yōu)勢明顯，但在我國剛剛起步，產(chǎn)量非常有限。因此，幾乎所有行業(yè)的產(chǎn)能都籠罩在日益嚴格的環(huán)保核查的陰影下。

與國內(nèi)大多數(shù)廠家不同，龍芒百里掌握了技術(shù)壁壘高的氯化法生產(chǎn)鈦白粉，價格高于傳統(tǒng)硫酸法鈦白粉，供不應(yīng)求。

目前，公司擁有一套6萬噸/年的氯化裝置，實際生產(chǎn)能力為4萬噸/年。企業(yè)20萬噸/年氯化鈦白粉項目已開工建設(shè)，預(yù)計2018年竣工投產(chǎn)。

但國內(nèi)很多只有硫酸工藝的中小企業(yè)受環(huán)保政策影響更明顯。比如，在環(huán)保局監(jiān)管的壓力下，全國鈦白粉集中產(chǎn)區(qū)攀枝花釩鈦工業(yè)園區(qū)錦江園區(qū)的渣場被要求停產(chǎn)整頓，該地區(qū)很多鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)也被迫停產(chǎn)。不完全名單包括大紅通、海豐鑫、體海科技、鐘惺、鈦都、李卓釩鈦等。

產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合

由于中小產(chǎn)能的退出，整個鈦板也會有不同程度的受益。

對龍芒百里來說，收購龍芒鈦業(yè)不僅大大提高了公司的產(chǎn)能，也是龍芒鈦業(yè)擁有的大量鈦礦儲量中的重要價值點。

公司在2015年并購時明確表示，龍芒鈦業(yè)釩鈦磁鐵礦資源規(guī)模較大，鈦精礦開采能力超過60萬噸/年，原料自給率較高，預(yù)計將大幅降低公司運營成本。

根據(jù)朗文百里2017年半年度報告，公司鈦白粉的運營成本為22.36億元，低于行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的鈦白粉成本價。礦、選礦、成品的縱向一體化，使企業(yè)的利潤率比其他企業(yè)有了更明顯的提高。

但二氧化鈦市場持續(xù)火爆，使得這種分離礦物能源仍然無法為龍、蟒、百里提供原料。因此，2017年3月，上市公司再次以并購方式深化縱向一體化，斥資1.9億元收購攀枝花鈦加工企業(yè)瑞二新。

據(jù)資料顯示，瑞二鑫擁有10多年的鈦礦采購、加工、貿(mào)易經(jīng)驗，年加工能力18萬噸。2016年實現(xiàn)營收1.66億元，凈利潤2818萬元。在攀枝花西部地區(qū)綜合實力較強。

所以可以預(yù)測，二氧化鈦在消費端有很強的需求，而生產(chǎn)端的企業(yè)會通過行業(yè)內(nèi)部整合來降低成本。同時，環(huán)保核查進一步降低了行業(yè)中小產(chǎn)能，2018年底公司20萬噸氯化環(huán)保產(chǎn)能的釋放，給了龍芒百里維持目前高盈利的機會。

由于中小產(chǎn)能的退出，整個鈦板也會有不同程度的受益。