二手車行業(yè)很可能正處于爆發(fā)前夜。從近期召開的國常會到商務(wù)部等17部門最新發(fā)文，接連釋放諸多重磅利好：

1）二手車限遷松綁。自8月1日起全國取消對國五小型非營運二手車遷入限制，將極大促進(jìn)二手車的流通性與交易活躍度。

2）還原商品屬性，包括放寬準(zhǔn)入、取消前置審批、完善交易登記（自10月1日起，二手車經(jīng)銷企業(yè)購入用于待售的二手車，核發(fā)臨時牌照）、單獨簽注等。這將從根本上解決二手車的經(jīng)營成本和效率問題。

限遷、稅制及臨時產(chǎn)權(quán)登記缺位被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為阻礙二手車流通的“三座大山”，所以這是繼2020年5月二手車稅改新政后，行業(yè)政策環(huán)境得到顯著改善，爆發(fā)一處在即。

其實，在國內(nèi)龐大的汽車保有量下，行業(yè)發(fā)展“提速”已成共識。由于二手車發(fā)展符合國家消費及循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，其中新能源車還是國家“雙碳”戰(zhàn)略的主線，但目前二手車發(fā)展仍明顯滯后于新車。

另外，近兩年受疫情影響，新車受供給約束顯著，二手車的確定性更凸顯，不論是短期還是長期來看，二手車都是更具確定性的賽道。

隨二手車流通的政策環(huán)境將趨于顯著改善，經(jīng)銷商集團(tuán)，尤其是主流豪車品牌們，勢必會是這輪汽車大潮的主要受益者。

高品質(zhì)的產(chǎn)品和尊貴的服務(wù)體驗歷來是豪車標(biāo)配，在整個經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、消費趨于疲軟的環(huán)境下，購車成本比新車低，反而極具吸引力，尤其是對一些有著高保值率主流豪車品牌。

豪華品牌1-2月保值率情況

（來源：精真估）

豪華品牌“風(fēng)口”，彈性顯著的永達(dá)汽車

面對二手車市場的變化，國內(nèi)豪車頭部經(jīng)銷商也早已開始布局并不斷加碼升級，永達(dá)汽車)就是典型代表之一。作為國內(nèi)最大的寶馬、保時捷經(jīng)銷商，不僅兼具規(guī)模優(yōu)勢，經(jīng)營效率每年都有明顯提升，而且在戰(zhàn)略布局上也更為開放和前瞻，是豪車經(jīng)銷商中在新能源和二手車賽道布局最積極也最堅定的一家。

僅從估值視角來看，永達(dá)汽車目前的PE還不到5x，基本與銀行股不相上下，更遑論行業(yè)22-23x的長期均值。

理論上來講，隨著估值與基本面趨于收斂，永達(dá)汽車存在均值回歸，或者說估值修復(fù)的空間。同時，二手車行業(yè)政策的大力推進(jìn)，對行業(yè)的有效拉動，尤其是經(jīng)銷商集團(tuán)們將吃到“量利齊增”的貝塔紅利，這也就意味著永達(dá)汽車存在顯著的“戴維斯雙擊”的機(jī)會。

永達(dá)汽車在品牌、車源及客戶基礎(chǔ)等多方面都有著突出優(yōu)勢，這也是其擴(kuò)展二手車業(yè)務(wù)發(fā)展，實現(xiàn)內(nèi)循環(huán)的有利基礎(chǔ)。理論上講，只要公司搭好臺，業(yè)務(wù)加速只是遲早之事。

打造二手車行業(yè)標(biāo)桿，定位于消費者身邊的二手車服務(wù)專家

永達(dá)二手車獨立發(fā)展已多年，依托集團(tuán)長期深耕豪車市場所累積的品牌代理、客戶、銷售渠道及強(qiáng)大的售后服務(wù)體系等優(yōu)勢資源，并通過不斷升級業(yè)務(wù)模式，力圖打造行業(yè)標(biāo)桿，并持續(xù)贏得業(yè)內(nèi)認(rèn)可。

自2020年二手車稅改新政之后，永達(dá)二手車開始加快業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型步伐，2021年全面升級，即由批發(fā)轉(zhuǎn)向零售、由經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向經(jīng)銷、從傳統(tǒng)運營向數(shù)字化+全渠道運營體系升級，以實現(xiàn)規(guī)模和盈利的持續(xù)上升。

1）“2+1”全渠道新零售模式成型，打造消費者身邊的二手車服務(wù)專家

2021年伊始，永達(dá)二手車率先在國內(nèi)啟用“2+1”全渠道數(shù)字化二手車零售交易模式,致力于打造誠信、透明的二手車交易服務(wù)。值得一提的是，電商平臺2.0升級上線，標(biāo)志永達(dá)二手車“2+1”零售布局基本成型，即4S店和永達(dá)認(rèn)證連鎖商城（13家獨立網(wǎng)點）兩大線下零售渠道+永達(dá)二手車線上商城。

永達(dá)二手線上商城

與此同時，永達(dá)二手車?yán)脭?shù)字化數(shù)據(jù)中臺進(jìn)行集中定價和車源分配,通過線上線下融合,搭建起覆蓋客戶全生命周期的運營管理體系,并實現(xiàn)庫存同步與共享,消費者既可以通過線上看車實現(xiàn)便捷交易,也能預(yù)約到線下實體店體驗舒心服務(wù)。

2）品牌與永達(dá)二手車雙認(rèn)證，品質(zhì)與保障并重

作為全球保時捷和寶馬品牌規(guī)模領(lǐng)先的經(jīng)銷商集團(tuán)，擁有豐富的品牌認(rèn)證二手車資源以及強(qiáng)大的售后服務(wù)能力。近年來,集團(tuán)旗下多家4S店二手車官方認(rèn)證業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)名列前茅。

據(jù)介紹,新上線的永達(dá)二手車電商平臺現(xiàn)已整合數(shù)百臺以保時捷、寶馬為主的主流豪華品牌官方認(rèn)證二手車,所有車源均經(jīng)過第三方專業(yè)檢測,通過15大類178項嚴(yán)苛認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格杜絕泡水、火燒、結(jié)構(gòu)性損傷等情況,并提供可查詢的維保和保險理賠記錄。

與此同時,所有車輛還可享至少3個月/5000公里的延保、金融保險、維修保養(yǎng)、評估置換等一站式便捷、專業(yè)、優(yōu)質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化售后服務(wù)。

面對行業(yè)多年來的交易不規(guī)范、信息不透明等二手行業(yè)頑疾，永達(dá)汽車在持續(xù)完善自身業(yè)務(wù)能力的同時,還通過與外部優(yōu)質(zhì)平臺合作,打造誠信服務(wù)體系，比如2021年伊始與CADA檸檬查平臺合作，系業(yè)內(nèi)首創(chuàng)。

目前，市場與政策共振加劇,永達(dá)二手車順勢而為,力圖打造二手車交易服務(wù)體系的同時,創(chuàng)新優(yōu)化全渠道、全鏈條交易方式,營造誠信、透明、便捷的服務(wù)環(huán)境,為消費者提供更加專業(yè)、舒心的消費體驗,全面打造“最專業(yè)的汽車服務(wù)平臺”。

未來三大增長曲線之一，全面升級二手車零售能力

二手車業(yè)務(wù)已被正式確立為支撐永達(dá)汽車持續(xù)發(fā)展的三大引擎之一，與豪車、新能源兩大業(yè)務(wù)板塊并行，升至為集團(tuán)戰(zhàn)略層面。

經(jīng)過多年布局，加之疫情形勢好轉(zhuǎn)，永達(dá)二手車業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也是有目共睹。2021年，規(guī)模與盈利繼續(xù)“奔跑”，模式轉(zhuǎn)型有序推進(jìn)(如下圖）。

（數(shù)據(jù)來源：公司年年報）

為了擴(kuò)大未來二手車業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力，永達(dá)二手車將在車源、渠道、市場及運營等多方面繼續(xù)發(fā)力，全面升級二手車零售能力，構(gòu)筑業(yè)務(wù)護(hù)城河。

車源方面，永達(dá)二手車采取多渠道采購策略。除了豪車基盤可為未來持續(xù)提供增量之外，主要還通過展廳置換和售后獲取。目前接近80%車源來源展廳置換，置換率水平已處于行業(yè)領(lǐng)先水平。而剩下的大部分車源則通過保值回購OEM認(rèn)證車源、租賃及金融公司處置的車輛等。此外，永達(dá)二手車也在籌劃建立本品制造能力，進(jìn)一步保障未來優(yōu)質(zhì)的二手車零售車源的穩(wěn)定供應(yīng)。

銷售渠道層面，永達(dá)二手車已構(gòu)建起“2+1”全渠道數(shù)字化新零售格局，可實現(xiàn)線上線上的高效聯(lián)動，提高轉(zhuǎn)化經(jīng)營效率。今年，永達(dá)二手車的目標(biāo)是：官網(wǎng)成交占比同比倍增。

數(shù)字化運營方面，2022年,永達(dá)二手車將依托集團(tuán)整合零售資源，進(jìn)一步加強(qiáng)零售庫存上架工作，擴(kuò)大網(wǎng)站車源規(guī)模的同時，繼續(xù)加強(qiáng)網(wǎng)站車源信息真實性管控，并結(jié)合品牌營銷，策劃更多品牌、官網(wǎng)營銷及推廣活動，提升網(wǎng)站流量及活躍度。

同時，完善的線下服務(wù)體系也是永達(dá)二手車業(yè)務(wù)開展的先決優(yōu)勢，目前已擁有超過200家服務(wù)網(wǎng)點。

此外，永達(dá)集團(tuán)在新能源領(lǐng)域的大力布局和商業(yè)探索，也將為二手車的長足發(fā)展開辟新空間。例如通過積極參與新能源二手車出口，一方面獲取廠方出口渠道授權(quán)，另一方面加強(qiáng)內(nèi)貿(mào)運營能力，同時拓展外貿(mào)能力。

政策東風(fēng)已至，小瞪羚欲飛奔

如今，政策東風(fēng)已至，二手車市場處在爆發(fā)前夕，永達(dá)二手車儼然一只正欲飛奔的小瞪羚。另外，隨著供應(yīng)鏈恢復(fù)，以及防疫政策松綁信號接連釋放，走出“低谷”的國內(nèi)二手車行業(yè)也有望步入加速上修軌道。

不論怎樣，憑借出色的基本面和估值，永達(dá)汽車目前已具備顯著的安全邊際，理論上而言，未來公司至少能賺到車市修復(fù)以及二手車快速發(fā)展帶來的雙貝塔收益。

本文源自格隆匯