彭博社報道，上周鄭州商品交易所一天的棉花交易量就相當于4100萬包棉花，創(chuàng)五年來最高交易量，這足夠用來做90億條牛仔褲了。2月份，棉花價格下滑至最低記錄，但3月份，四天就上漲接近19%，上周五達到了交易高峰。

中國一天的棉花交易量足夠為世界上每個人做一條牛仔褲

近期，全球大宗商品投資者爭相涌入中國大宗商品市場，這次由熱炒資金引發(fā)的投機熱潮，推升了整個大宗商品價格的上漲，從鐵礦到熱軋板卷，從瀝青到棉花，甚至是雞蛋，成交量狂飆，資金潮水般涌入。

這也引發(fā)管理層的擔憂，從三大交易所到監(jiān)管部門，再到行業(yè)協會，都對此發(fā)出了警告，并且加強了監(jiān)管措施。

為了給躁動的期貨市場降溫，上期所、大商所、鄭商所三大期交所上周一齊出手，上調商品交易手續(xù)費，或調整交易保證金，漲跌停板幅度，以及縮短交易時間。

這次大宗商品市場的上漲不禁讓人想到去年瘋狂的A股市場，從去年6月份之間，國內股市就已經蒸發(fā)了5萬億美元的資金。中國是全球最大的棉花消費國，第二大棉花生產國。

銀河期貨棉花分析師劉倩楠表示：“2月份創(chuàng)紀錄的低位水平，3月引發(fā)了棉花產業(yè)內外市場的購買興趣，并觸發(fā)了一筆炒作資金的涌入，這也是為什么導致鄭商所的合約交易量攀升。加上中國黑色產品的投資瘋狂和飆漲，市場情緒還是轉向了做多各種大宗商品。”

上周五，鄭商所棉花期貨主力合約交易量超過360萬手，相當于5公噸的棉花交易量，也就是4100萬包棉花。美國棉花委員會表示，通常一包棉花可以做215條牛仔褲。

也就是同一天，在美國ICE期貨市場，約有16億磅的棉花交易量。這相當于330萬包棉花，超過7億條牛仔褲，足夠美國、巴西和日本所有人穿了。

一位不愿具名的行業(yè)人士介紹，今年一季度宏觀經濟見好，貨幣環(huán)境較寬松，為棉花行情提供了較好的大環(huán)境；國儲輪出細則遲遲不予公布，為發(fā)動行情提供了契機；國際棉花市場暫時出現的反彈則為行情注入了支持。而目前投資資產匱乏，新資金從其他渠道進入商品市場，使市場投資風格出現變化，目前來看，市場波動加大。

棉花交易的歷史

此前，中國的棉花采購一直就是人們關注的焦點。2011年，中國政府為棉花設定了最低價格，并開始大量囤積棉花，以支持國內種植者。從目前現貨方面來看，紡織行業(yè)旺季來臨，本季棉花產量存在較大缺口，這輪行情實際上是現貨引導的。市場上收貨變的困難，尤其高等級的棉花市面上不多。而棉花前期一直受制于高庫存，需求沒有釋放的壓制，存在補漲需求，現在需求得到一定的釋放，棉花就形成了此輪暴漲的行情。去年9月的棉花價格為每噸12705元，截至今年上漲了11.5%。

然而，為了給躁動的期貨市場降溫，鄭商所本周上調了棉花期貨的交易價格，自2016年４月27日起，鄭州商品交易所棉花品種交易手續(xù)費標準由4.3元/手調整為6元/手，事實上，在４月22日，鄭商所就已經對相關品種的管理措施采取了調整。自2016年4月26日結算時起，棉花期貨合約交易保證金標準由5%調整為7%，漲跌停板幅度由4%調整為5%。面對一系列出臺措施，昨日夜盤鄭棉延續(xù)高位震蕩。

摩根士丹利表示，中國投機交易的激增震驚全球，但是，隨著五一勞動節(jié)的臨近，預計短期內，全球貿易活動以及大宗商品價格將有所回調。

高盛集團也表達了對中國期貨投機交易的關注，該行表示中國每天的交易量之大有時甚至超過了每年的進口量。

那棉花期貨是否還能追漲？

劉倩楠表示，從市場供需來看，政府想要去庫存，儲備棉上市增加了市場供應，市場認不認決定了供應是否有效，需求上，還得看終端需求，進口紗的增減是一個動態(tài)平衡的過程，只有終端的消費真正起來了，才能考慮棉花是否見底了。另外，今年輪出價格將按一定權重參考外棉價格，因此，外棉的走勢也將在一定程度上影響內棉的價格走勢。

也就是說，在5月3日儲備棉輪出前,鄭棉預計將維持震蕩走勢。

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