摘要：醫(yī)院建立一波三折，相關(guān)開年時(shí)損失數(shù)十億，電影也損失巨大(請關(guān)注杠桿游戲)

寫作|鳳姐編輯|媛媛

廣州這兩天特別好玩。

首先是眾所周知的原因，房地產(chǎn)壓力太大，廣州也跟著穩(wěn)定房地產(chǎn)市場走。

出臺了促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策，主要是商服類項(xiàng)目不再限制銷售對象，已經(jīng)注冊的不再限制轉(zhuǎn)讓對象。

雖然力量有限，但只是常服項(xiàng)目，普通住宅仍然很嚴(yán)格，但有一點(diǎn)政策總比沒有好。

第二次在房地產(chǎn)圈也傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

萬達(dá)寄予厚望的國際醫(yī)院再次發(fā)生了波折。位于廣州的萬達(dá)匹茲堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心(UPMC)國際醫(yī)院安靜地停業(yè)，該地塊再次掛牌。

今天廣州穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的事，杠桿房地產(chǎn)就不多說了，主要說萬達(dá)。

1、萬達(dá)的醫(yī)院路，坎坷曲折已經(jīng)有5年了。

萬達(dá)集團(tuán)網(wǎng)站上掛著成都和廣州兩個(gè)國際醫(yī)院項(xiàng)目。

但是遺憾的是，廣州萬達(dá)匹茲堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心(UPMC)國際醫(yī)院實(shí)際上已經(jīng)停業(yè)。

不僅如此，這個(gè)地塊又掛牌了，有人說寶能系上折板，還有人說寶能和萬凱折板。

時(shí)間要追溯到2018年12月28日。萬達(dá)集團(tuán)與廣州市黃埔區(qū)簽署投資協(xié)議，雙方正在廣州投資建設(shè)萬達(dá)匹茲堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心(UPMC)國際醫(yī)院。

據(jù)萬達(dá)官網(wǎng)報(bào)道，廣州萬達(dá)UPMC國際醫(yī)院約200畝，建筑面積40萬平方米，總投資額約60億元。醫(yī)院按照國際醫(yī)療衛(wèi)生組織認(rèn)證聯(lián)合委員會(JCI)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)和運(yùn)營。

萬達(dá)說，這是自當(dāng)時(shí)“成都萬達(dá)UPMC國際醫(yī)院”成立以來萬達(dá)投資建設(shè)的第二家頂級國際醫(yī)院。萬達(dá)的目標(biāo)是在全國投資5家國際頂級醫(yī)院。

事實(shí)上，當(dāng)時(shí)成都萬達(dá)UPMC國際醫(yī)院實(shí)際上沒有開館。這種程度的杠桿房地產(chǎn)是非常確定的。

2015年，萬達(dá)與英國國際醫(yī)院集團(tuán)(IHG)合作，啟動了青島東方永道國際醫(yī)院項(xiàng)目。

第二年，雙方共投資150億韓元，同意在上海、成都、青島3個(gè)城市建設(shè)3家綜合國際醫(yī)院。

2017年萬達(dá)和華西口腔還簽署了投資90億、在全國各地開設(shè)300家牙科診所的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

同年在四川成都舉行的川上返鄉(xiāng)發(fā)展大會上，萬達(dá)和成都簽署了戰(zhàn)略合作備忘錄，計(jì)劃耗資700億韓元在成都建設(shè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園區(qū)，共同建設(shè)世界級醫(yī)療產(chǎn)業(yè)中心。

誰能料到2017年夏天萬達(dá)資金鏈緊急，胳膊斷了，與IHG的合作也不可能。

所以，2018年，萬達(dá)并沒有真正建在成都的國際醫(yī)院。

到了2019年，萬達(dá)大健康(醫(yī)療)事業(yè)終于趕上了快車。廣州黃埔區(qū)為萬達(dá)匹茲堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心(UPMC)國際醫(yī)院定制了土地轉(zhuǎn)讓條件。

2019年5月萬達(dá)以13.4億人民幣拿下這塊，萬達(dá)必須自尊，不能分散銷售。

接著將拉開建設(shè)序幕，預(yù)計(jì)工期將為2年半。結(jié)果不到幾個(gè)月就停止了。

現(xiàn)在土地要重新轉(zhuǎn)讓。

寶能界也對大健康、大人壽保險(xiǎn)、媒體的采訪都指向?qū)毮堋?

就像界面新聞這樣報(bào)道這個(gè)事件一樣：“大學(xué)和醫(yī)院是服務(wù)產(chǎn)業(yè)的兩個(gè)皇冠明珠。現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中最難的是大學(xué)和醫(yī)院?！边^去五年來萬達(dá)布局大健康領(lǐng)域的諸多困難就是王健林區(qū)中“難做”的真實(shí)寫照。

現(xiàn)在好像真的很難。折騰了5年，又停了下來。

從杠桿房地產(chǎn)的角度來看，如果沒有正兒八經(jīng)醫(yī)院、醫(yī)院、房地產(chǎn)或其他優(yōu)惠，夢幻利潤幾乎是奢侈的故事。全世界真正獲得醫(yī)院利益的企業(yè)有多少家？

說笑話還挺多的。主要集中在我國，他們的投資者主要來自東南沿海的某個(gè)城市。

認(rèn)真地說，診所、小醫(yī)院、專科醫(yī)院的利潤確實(shí)是可以的，但超級醫(yī)院、有情懷的非公立綜合醫(yī)院很少在全球向著利潤這個(gè)目標(biāo)奔跑。

真奔著錢去的，沒幾個(gè)成好醫(yī)院。

對于王健林來說，不是這樣的人，他有大追求。他要做，就真的要做好醫(yī)院。

大醫(yī)院投資高、醫(yī)療人才人力支出大、運(yùn)營成本高，投資回報(bào)可以說太漫長。要么舍得壓資金，要么證券化。

醫(yī)院真的是一個(gè)很特殊的行業(yè)。

對了，2019年10月28日，成都萬達(dá)匹茲堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心(UPMC)國際醫(yī)院舉行了奠基儀式。萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林和UPMC總裁杰弗里·羅莫夫出席活動并致辭。

我問了成都的朋友，成都萬達(dá)UPMC國際醫(yī)院建設(shè)進(jìn)度咋樣？他說不清楚，周末可能開車去幫我看看。

2、萬達(dá)商管損失慘重

在1月底，萬達(dá)率先宣布全國萬達(dá)廣場30余天免租時(shí)，幾個(gè)地產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)界朋友和我聊天，我們無不贊賞萬達(dá)的擔(dān)當(dāng)。

萬達(dá)集團(tuán)此前已經(jīng)表示過，2019年不會再向社會公開營收等。

作為非公眾企業(yè)，萬達(dá)集團(tuán)有權(quán)利這么做，只需要旗下萬達(dá)電影等上市公司做財(cái)務(wù)披露即可，整個(gè)集團(tuán)無責(zé)任公開。

不過，按照新京報(bào)的采訪，萬達(dá)集團(tuán)非上市部分的營收還是披露出來一部分。

最有分量的萬達(dá)商管集團(tuán)，2019年實(shí)現(xiàn)收入434.8億元，完成目標(biāo)100.3%。租金收入384.8億元，同比增長17.8%；其中輕資產(chǎn)租金收入同比增長43.9%；萬達(dá)廣場出租率99.9%；租金收繳率100%。

這是多么喜人的數(shù)字。

截至2019年末，萬達(dá)廣場已經(jīng)開了323家，按克而瑞發(fā)布的2019年中國房地產(chǎn)企業(yè)運(yùn)營收入排行榜，萬達(dá)商業(yè)位列第一名。

但當(dāng)大哥不容易?。?/p>

2019年，藍(lán)光、寶龍等都實(shí)現(xiàn)了商管或物業(yè)拆分上市。還有一大堆企業(yè)，排著隊(duì)準(zhǔn)備分拆物業(yè)、商管單獨(dú)上市。

萬達(dá)退市已經(jīng)幾年，回A之路卻依舊漫長。去地產(chǎn)化，才可能在內(nèi)地上市，萬達(dá)商管好像已經(jīng)去地產(chǎn)化了，卻依舊很慢。

上交所2月28日消息，萬達(dá)商管2020年公司債券狀態(tài)更新為“已受理”，擬發(fā)行金額98億元。

通過披露，杠桿地產(chǎn)注意到，截至2019年三季度末，萬達(dá)商管的有息債務(wù)規(guī)模為1909.58億元，其中短期借款10.65億元、一年內(nèi)到期的長期借款62.17億元、長期借款943.90億元、應(yīng)付債券506.76億元、一年內(nèi)到期的應(yīng)付債券(短期應(yīng)付債券億元、其他非流動負(fù)債27億元。

本次債券上市前，萬達(dá)商管最近一期末的凈資產(chǎn)為2717.69億元(截至2019年三季度末未經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表中股東權(quán)益合計(jì))。

債務(wù)壓力應(yīng)該說是輕了的。

只可惜，這一場全國皆受罪的事，萬達(dá)免租長達(dá)一個(gè)月還多，大概要減收30-40億元。

最近三年及2019年第三季度，萬達(dá)商管合并口徑營業(yè)收入分別為1298.55億元、1355.67億元、1065.49億元與490.98億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為303.36億元、200.10億元、294.94元和176.23億元。

辛辛苦苦干一年，幾十億一下就沒了。很多行業(yè)、很多企業(yè)，都是如此。慘！

3、萬達(dá)電影也是巨虧

萬達(dá)商管損失幾十億元，作為我國第一大院線，萬達(dá)也痛失春節(jié)檔。

禍不單行還遠(yuǎn)不止于此。

2020春節(jié)前，萬達(dá)電影發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，預(yù)測2019年將出現(xiàn)凈虧損33億元至45億元，為上市五年來首次虧損。

虧損的主要原因，萬達(dá)給出的理由是，公司擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備45億元至55億元。

深交所當(dāng)天即發(fā)出問詢函，質(zhì)疑萬達(dá)電影為何在2019年度計(jì)提商譽(yù)、減值金額是否準(zhǔn)確合理、以及是否存在通過計(jì)提大額商譽(yù)減值調(diào)節(jié)利潤。

答案嘛，杠桿地產(chǎn)也不多說，各位自己想。

根據(jù)萬達(dá)電影的披露，杠桿地產(chǎn)注意到，2019年，萬達(dá)電影計(jì)提商譽(yù)減值的標(biāo)的包括：

1.2014年至2018年期間并購的14家影城，計(jì)劃計(jì)提21-25億元商譽(yù)減值金額。

值得注意的是，2019年，收購影城營業(yè)收入不到9.1億元，同比減少超10%，息稅前虧損為8272萬元。

2.廣告公司慕威時(shí)尚（已更名北京萬達(dá)傳媒）、Propaganda GEM Ltd，計(jì)劃計(jì)提10-12億元商譽(yù)減值金額。

3.主營在線票務(wù)、電影推廣、衍生品銷售的時(shí)光網(wǎng)。影城、廣告業(yè)務(wù)、時(shí)光網(wǎng)，計(jì)劃計(jì)提14-18億元商譽(yù)減值金額。

2月28日，萬達(dá)電影發(fā)布2019年業(yè)績快報(bào)，2019年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入156億元，同比下降4.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-47.21億元，同比下降324.50%，上年同期盈利21億元。

看到這個(gè)數(shù)字震驚嗎？

萬達(dá)解釋稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、全國銀幕數(shù)量繼續(xù)保持較快增長、行業(yè)發(fā)展整體放緩等因素影響，本著審慎性原則，2019年度公司計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備及長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約59億元。

比預(yù)告時(shí)還要略多。

當(dāng)然，商譽(yù)減值在文化傳媒業(yè)不罕見。這兩年，這樣的操作很多，北京文化等都是這樣在玩。

我們可以認(rèn)為，商譽(yù)減值是利空落地。

2019年的電影市場，除了春節(jié)，大家都是知道的。

實(shí)際上2016年后，頹勢一直在延續(xù)。平緩增長，可能才是未來的的新常態(tài)。

而2020年，因?yàn)檫@場影響極大的事件，電影業(yè)必然進(jìn)一步受損。

建醫(yī)院一波三折，商管開年就損失幾十億，電影也巨虧……杠桿地產(chǎn)真是挺同情萬達(dá)。貢獻(xiàn)了這么多就業(yè)、稅收，無奈這么倒霉。

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