幾乎所有人都使用打印機，但不是所有人都知道，原來打印機行業(yè)的“潛規(guī)則”是賣打印機也不賺錢，只有賣打印機耗材才能賺錢。

3月23日，湖北上市公司鼎龍股份（300054.SZ）發(fā)布2018年年報披露，賣打印機耗材是門好生意，毛利率長期維持在30%以上，其中最核心的耗材芯片的毛利率竟高達80%。

低價賣整機，高價賣耗材

鼎龍股份全稱為湖北鼎龍控股股份有限公司，成立于2000年，是一家從事集成電路芯片及制程工藝材料、光電顯示材料、打印復印耗材等研發(fā)、生產(chǎn)及服務的高新技術(shù)企業(yè)，于2010年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

鼎龍股份選擇的這條創(chuàng)業(yè)之路，與其創(chuàng)始人朱雙全的經(jīng)歷有很大關(guān)系。在創(chuàng)業(yè)之前，朱雙全在外貿(mào)部門工作。其間，他注意到，大批國內(nèi)原料出口到日本，當?shù)貜S家加工成電荷調(diào)節(jié)劑（靜電復印顯影體系必不可少的一種材料）后，返銷國內(nèi)制成彩粉，身價便翻了近十倍?？吹缴虣C后，朱雙全便創(chuàng)辦了鼎龍化學（鼎龍股份的前身），專注于研發(fā)電荷調(diào)節(jié)劑。2001年，鼎龍化學研發(fā)的電荷調(diào)節(jié)劑，一舉打破日本在該行業(yè)20多年的壟斷，得到歐美許多著名制造商的認可，最終發(fā)展成為全球三大電荷調(diào)節(jié)劑生產(chǎn)商之一。

在電荷調(diào)節(jié)劑打破日本壟斷之后，朱雙全將目光投向市場更為廣闊的打印機耗材市場。

打印機行業(yè)的商業(yè)模式有些特殊，多年來業(yè)內(nèi)一直遵循著“低價賣整機，高價賣耗材”的經(jīng)營模式，即新打印機價格一般不高，各廠家更看重的是日后長期高頻使用的耗材市場。

打印機復印設備的耗材，包括碳粉、芯片、打印紙、硒鼓等，這些領域集中了激光打印設備70%以上的核心技術(shù)，是打印機中技術(shù)最密集的地方。各廠商通過在上述領域積累的專利技術(shù)，長期高價銷售耗材獲利。

只要有足夠的獲利空間，就會引來競爭者，近年來不斷有新的商家在耗材領域的關(guān)鍵技術(shù)上取得突破，也獲得了相關(guān)專利技術(shù)。至此，打印機耗材行業(yè)便一分為二，原裝耗材與通用耗材。相對來說，原裝耗材為打印機生產(chǎn)廠家提供，其質(zhì)量更有保障，但價格不菲；而通用耗材由第三方廠家提供，價格更便宜，比原裝耗材便宜二分之一到三分之一，早期在質(zhì)量上與原裝設備略有差異，不過后來隨著技術(shù)的不斷改進，目前已可與原裝設備同臺競技，甚至不輸于原裝設備。

鼎龍股份，就是這樣一家專注于打印機通用耗材的企業(yè)。經(jīng)過多年發(fā)展，鼎龍股份已成為國內(nèi)激光打印快印通用耗材產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)之一，是該行業(yè)第一家上市公司。

毛利率高達80%

朱雙全很清楚，打印機通用耗材行業(yè)，拼的是研發(fā)能力和技術(shù)。對單一企業(yè)來說，難以在眾多細分領域獲得足夠的技術(shù)優(yōu)勢，所以業(yè)內(nèi)的通常做法是，整合細分領域龍頭公司。

2015年，美國一家規(guī)模較大的芯片制造商被整合。為了不完全受制于人，也為了更具成本優(yōu)勢，朱雙全也開始尋找新的供應商。

2016年，鼎龍股份一次性披露了收購旗捷科技、超俊科技和佛來斯通等三家產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司的重組方案，特別是以研發(fā)芯片為主的旗捷科技，正好彌補了鼎龍股份缺乏芯片技術(shù)的不足。

當時，朱雙全在接受媒體采訪時表示，“這個行業(yè)過于分散，分散的結(jié)果就是惡性競爭和價格戰(zhàn)，整合是行業(yè)發(fā)展的唯一出路。鼎龍股份正好順應了這個趨勢?！?/p>

此次重組后，大大增強了鼎龍股份在打印機耗材領域的競爭力，特別是在通用硒鼓領域，掌握了硒鼓產(chǎn)業(yè)上游核心材料中的三大核心產(chǎn)品（彩色聚合碳粉、硒鼓芯片、顯影輥）的關(guān)鍵技術(shù)，形成了較強競爭力的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，由此也給公司帶來了較為豐厚利潤。

在2015年以前，鼎龍股份按產(chǎn)品分類，毛利率最高的板塊是功能性化學產(chǎn)品（包括彩色聚合碳粉、電荷調(diào)節(jié)劑、顏料等），達到48.08%。2016年整合旗捷科技后，其芯片板塊毛利率高達81.2%，從而也拉高公司整體毛利率水平。

從財報上看，鼎龍股份的整體毛利率一路上揚，從2010年上市之初的18.24%上升至2018年的38.87%，由此也帶動銷售凈利率從2010年的17.1%上升至2018年的20.28%。

布局柔性顯示領域

在打印機耗材領域的經(jīng)歷，讓朱雙全認識到，一個公司要長期發(fā)展，必須要有一定的技術(shù)高度，最好是生產(chǎn)一代、儲備一代。即在現(xiàn)有業(yè)務還處于快速增長階段，在新的領域早一點做布局，如果主要業(yè)務已經(jīng)處于下降趨勢，再去做新的布局，可能機會就少了。

早在2013年前后，朱雙全就將“儲備一代”的技術(shù)鎖定在“CMP拋光墊”身上。目前，我國集成電路制造環(huán)節(jié)所使用的CMP拋光墊幾乎100%依賴進口。2018年，鼎龍股份的CMP拋光墊實現(xiàn)銷售量300多萬元，只占該公司當年營收的0.24%，未來能否實現(xiàn)進口替代，還有待觀察。

除了CMP拋光墊，朱雙全還將目光瞄向了柔性顯示材料。鼎龍股份控股子公司武漢柔顯科技，是國內(nèi)首家也是唯一一家實現(xiàn)柔性顯示基板材料PI漿料量產(chǎn)的公司，已經(jīng)建成年產(chǎn)300噸漿料的生產(chǎn)線并形成持續(xù)穩(wěn)定的供貨能力。

柔性OLED顯示面板是折疊屏的基礎，而PI基板材料以其優(yōu)良的耐高溫特性、良好的力學性能以及優(yōu)良的耐化學穩(wěn)定性，而成為柔性OLED顯示面板的關(guān)鍵制程材料之一。

正因具備“柔性屏”“折疊手機”概念，在今年春季的二級市場中，鼎龍股份的股價還迎來了一波快速上漲行情。

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記者丨何輝

編輯丨吳玲

出品丨湖北日報傳媒集團 支點雜志