美團(tuán)終于盈利了，雖然只是單個(gè)季度。

8月23日，美團(tuán)點(diǎn)評2019年第二季度財(cái)報(bào):營業(yè)收入227億元，同比增長50.6%；交易總額1592億元，同比增長28.7%。調(diào)整后EBITDA 23億元，調(diào)整后凈利潤15億元，首次實(shí)現(xiàn)盈利。

美團(tuán)單季度盈利與主營業(yè)務(wù)支柱餐飲外賣的表現(xiàn)有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，本季度餐飲外賣收入128億元，同比增長44.2%；毛利達(dá)到29億元，比2018年同期的14億元增長一倍多。

外賣業(yè)務(wù)的扭虧為盈，是增收節(jié)支的結(jié)果。一方面，總業(yè)務(wù)量的增加增加了傭金帶來的收益；另一方面，美團(tuán)同期減少了用戶補(bǔ)貼，意味著發(fā)的紅包減少了。

王興在電話會議上表示，“當(dāng)然，季節(jié)性因素帶來的單位配送成本降低也起到了一定作用?！?/p>

從具體數(shù)據(jù)的增速來看，餐飲外賣這一主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)很大，新的拓展領(lǐng)域終于得到了業(yè)績的正反饋。第二季度餐飲外賣總收入128億元，外賣業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)盈利。2019年第二季度新業(yè)務(wù)收入46億元，較2018年同期25億元增長85.1%。

從2018年底第四季度凈虧損18.6億元到2019年第二季度凈利潤為正，其營收和盈利表現(xiàn)都是美團(tuán)從單一餐飲業(yè)務(wù)向生活服務(wù)擴(kuò)張的超級平臺效應(yīng)。

"美國使團(tuán)依靠道路和配送網(wǎng)絡(luò)的力量來實(shí)現(xiàn)盈利."CEO王興認(rèn)為，這一利潤是“供應(yīng)方和需求方的品牌滲透率不斷提高，帶動了多個(gè)服務(wù)類別的業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長?！?/p>

扭虧為盈的關(guān)鍵

第二季度，美團(tuán)總收入227億元，同比增長50.6%，環(huán)比增長18.4%。毛利從2018年同期的28億元增長到51億元，同比增長179.5%，幾乎翻了一番。

事實(shí)上，美團(tuán)在創(chuàng)造收入方面做了很多努力。

如本文開頭所述，相對于每天給饑民的紅包補(bǔ)貼，美團(tuán)的補(bǔ)貼水平從2018年下半年開始變得越來越輕，2019年補(bǔ)貼紅包明顯減少。

除了會員模式，兩種補(bǔ)貼模式主要是無門檻的紅包，比如質(zhì)量聯(lián)盟紅包和周末紅包。價(jià)格以40元和44元為基礎(chǔ)，非會員用戶可以使用5元到7元的紅包。

2018年下半年，美團(tuán)外賣推出會員制，在不使用價(jià)格門檻的前提下，固定向會員付費(fèi)，為會員購買紅包。

財(cái)報(bào)顯示，截至第二季度，月活躍會員的平均購買頻率是普通月活躍用戶的三倍以上。

與兩者相比，饑餓者補(bǔ)貼相當(dāng)于全減模式，刺激效果更直接；美團(tuán)相當(dāng)于付費(fèi)成為會員，然后享受固定數(shù)量的折扣。門檻高，但用戶更粘，單價(jià)的無形刺激也更強(qiáng)。大概沒有人會在點(diǎn)外賣的時(shí)候統(tǒng)計(jì)購買會員的成本。

用戶變粘或者養(yǎng)成使用某個(gè)平臺的習(xí)慣，對平臺來說是好事。但從外賣的大趨勢來看，外賣用戶的增長趨勢會放緩，平臺上的競爭會更加激烈。

中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心(CNNIC)第43期《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至2018年12月，中國網(wǎng)民數(shù)量為8.29億人，其中網(wǎng)上外賣用戶4.06億人，占網(wǎng)民總數(shù)的49%。據(jù)用戶估計(jì)，普及率接近天花板。

與我國外賣用戶快速擴(kuò)張時(shí)期相比，從2015年底到2017年底，外賣用戶數(shù)量從1.14億擴(kuò)大到3.34億，年均增長1.1億。但2018年外賣用戶僅增加7200萬，共計(jì)4.06億。

相應(yīng)地，美團(tuán)一季度交易用戶數(shù)突破4.118億，同比增長26.4%；商戶數(shù)量達(dá)到580萬，同比增長27.3%。到第二季度，交易用戶數(shù)量為4.2億，同比增長18.4%；活躍業(yè)務(wù)590萬項(xiàng)，同比增長16.2%。貿(mào)易商數(shù)量和商戶增長率分別下降了8%和11.1%。

但王興在電話會議上透露，二季度下沉市場的外賣交易增速高于一二線城市，下沉市場貢獻(xiàn)了大部分訂單。正如王興所說，“這個(gè)行業(yè)還處于發(fā)展初期”，隨著下沉市場的滲透，行業(yè)的增長趨勢可能會有所改善。

外賣葡萄酒之旅放緩

美團(tuán)審核的四大業(yè)務(wù)對利潤的貢獻(xiàn)率近年來一直在不斷變化，尤其是海外銷售。

截至2019年6月30日，美團(tuán)餐飲外賣交易量同比增長34.6%，達(dá)到21億。與第一季度相比，外賣收入從51億元增加到79億元，比上季度增長56.6%。財(cái)務(wù)報(bào)告具體指出，由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，餐飲外賣毛利率持續(xù)提升，新業(yè)務(wù)虧損收窄。

從2019年開始，美團(tuán)的營收中，外賣和新業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)率在緩慢上升，而訪問店、酒店和旅游業(yè)務(wù)對營收的貢獻(xiàn)率在逐漸下降。

2019年第二季度，美國集團(tuán)外賣收入128億元，占總收入的56.6%；酒店、酒店及旅游業(yè)達(dá)到52億元，占23.1%；新業(yè)務(wù)等達(dá)46億，占比21.3%。與美團(tuán)2018年收入構(gòu)成相比，上述業(yè)務(wù)分別占58.48%、24.28%和17.24%。

但值得注意的是，在外賣成本高的情況下，扭虧為盈并不容易。

在148億元的美團(tuán)總銷售成本中，餐飲外賣100億元，占總銷售成本的67.6%；抵店及酒店費(fèi)用6億元，占4.6%；新增業(yè)務(wù)42億元，占比28.4%。

上述三項(xiàng)對應(yīng)的毛利和毛利率分別為29億元和22.3%；47億元，88.8%，；4億元，9.1%。

與美團(tuán)的總營業(yè)收入相比，外賣的銷售成本比收入高10個(gè)百分點(diǎn)以上，其他兩項(xiàng)業(yè)務(wù)比銷售成本高。從毛利率來看，外賣比到貨低66個(gè)百分點(diǎn)以上。第二季度，店內(nèi)和酒旅業(yè)務(wù)收入同比增長42.8%。

但美團(tuán)面臨的問題是，高成本低毛利的外賣業(yè)務(wù)在擴(kuò)張，低成本高毛利的店鋪、酒店、旅游業(yè)務(wù)在萎縮。

新業(yè)務(wù)失衡

第二季度，自行車共享終于成為一個(gè)不那么沉重的負(fù)擔(dān)。

本季度新業(yè)務(wù)收入46億元，同比增長85.1%。與第一季度相比，第二季度新增業(yè)務(wù)及其他分支機(jī)構(gòu)毛利4.211億元，由負(fù)轉(zhuǎn)正。毛利率9.1%，2018年同期為-76.4%。可以說發(fā)生了質(zhì)的變化。

但是mobike還是個(gè)問題。財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，第二季度經(jīng)營虧損大幅收窄，主要原因是部分自行車使用年限在3個(gè)月以內(nèi)不再發(fā)生自行車折舊費(fèi)，新車的推出也大大降低了自行車折舊費(fèi)。

自行車折舊對收入的影響可以從調(diào)整前后的凈利潤看出。第二季度，EBITDA調(diào)整為23億元，調(diào)整為15億元。

與2018年相比，美團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)折舊攤銷53.67億元，其中美團(tuán)點(diǎn)評的“物業(yè)、廠房、設(shè)備”折舊合計(jì)42.5億元，同比增長39億元，主要是因?yàn)槟Ρ瓤速Y產(chǎn)的折舊。

息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)是指利息、稅、折舊和攤銷前的利潤。美團(tuán)第二季度扣除的EBITDA為8億元，所得稅為2.26億元。剩下的5.74億元，大部分是mobike發(fā)生的折舊費(fèi)用。

自行車共享業(yè)務(wù)似乎不劃算。自行車共享的使用壽命為3年。無論是有周期性的折舊費(fèi)用，還是逐漸平均到每季度的折舊費(fèi)用，都與它帶來的可見收益提升不成正比。但美團(tuán)認(rèn)為，新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)“有助于增加與用戶交易的數(shù)量和粘性”。

美國代表團(tuán)首次實(shí)現(xiàn)盈利。在王興透露的未來計(jì)劃中，再次提到了“美食+平臺”戰(zhàn)略，將“通過持續(xù)的戰(zhàn)略領(lǐng)域投入和技術(shù)創(chuàng)新，從更長遠(yuǎn)的角度為用戶提供更豐富的消費(fèi)場景。幫助企業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)，提高運(yùn)營效率，推動消費(fèi)市場。”

截至第二季度，美團(tuán)網(wǎng)的汽車業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透到北方、深圳、廣州、杭州等42個(gè)城市。長期視角下的新領(lǐng)域，以及由此帶來的新消費(fèi)場景，已經(jīng)讓美團(tuán)嘗到了盈利的甜頭。

這無疑會成為美團(tuán)領(lǐng)域拓展的第一步。