文本|趙世勇

3月23日，蘇州高辛宣布擬以現(xiàn)金方式收購蘇州東陵振動測試儀器有限公司(以下簡稱“東陵振動”)73.53%的股權(quán)，收購價格暫定為人民幣2.64708億元。

公告稱，東陵振動成立于1996年，注冊資本2100萬元。它是一家機械環(huán)境和測試設備開發(fā)商和測試服務提供商，主要提供測試設備的研發(fā)、制造、銷售、服務和測試。產(chǎn)品和服務廣泛應用于航空空、航天、武器、船舶等軍事行業(yè)，以及軌道、汽車、電子等領域。參加過神舟系列，

就這樣，蘇州高技術(shù)軍工的概念被付諸實踐。但是，當我們更仔細地研究和說話時，對于此次出售仍有一些疑問沒有解釋清楚，東陵振動未來能否履行其業(yè)績也存在很大的不確定性。

疑問1:

批準收購存在不確定性

根據(jù)公開信息，蘇州高辛收購的股份全部來自東陵振動現(xiàn)有的7名自然人股東。目前，東陵振動股東由和江蘇蘇創(chuàng)業(yè)投資有限公司等7名自然人組成..

▲東陵振動現(xiàn)有股東

我們發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)不是東陵振動股東第一次拋售股票了。2016年8月26日，江蘇證券交易所發(fā)布東陵振動26.47%股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易公告。轉(zhuǎn)讓方為江蘇蘇創(chuàng)業(yè)投資有限公司，轉(zhuǎn)讓底價為2482.535萬元。

▲東陵振動產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告

但兩個月后，東陵振動關(guān)聯(lián)方終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓，給出的理由是“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前未向蘇州國防科工委履行前置審批手續(xù)”。蘇州國防科工委辦公室現(xiàn)已要求終止本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?！?/p>

▲江蘇產(chǎn)權(quán)市場網(wǎng)站截圖

在蘇州高辛的公告中，還提到“此次收購仍需國防科技工業(yè)管理部門審批”，因此蘇州高辛似乎仍面臨著與前一次轉(zhuǎn)讓相同的障礙。

疑問2:

東陵振動兩次公布的財務數(shù)據(jù)嚴重不一致

雖然股權(quán)轉(zhuǎn)讓不成功，但轉(zhuǎn)讓公告發(fā)布的財務數(shù)據(jù)顯示，東菱振動2015年主營業(yè)務收入為19320.56萬元，凈利潤為1742.19萬元。根據(jù)蘇州高新公告，東菱振動2015年營業(yè)收入19066.59萬元，凈利潤-2027.39萬元。同一家公司的財務數(shù)據(jù)前后審計了兩次，凈利潤居然出現(xiàn)了3700多萬元的偏差。

▲東陵振動2016年上市轉(zhuǎn)讓股權(quán)凈利潤

▲此次股權(quán)交易公布的東陵振動凈利潤

疑問3:

這樣的履約承諾能實現(xiàn)嗎？

蘇州高新宣布，出售股份的7名自然人承諾，扣除東陵振動2017年、2018年和2019年后歸屬于母公司的凈利潤分別不低于3000萬元、3600萬元和4200萬元。

那么東陵振動所在的行業(yè)是什么呢？真的會像預測的那么賺錢嗎？我們可以和蘇州同行業(yè)的另一家上市公司進行的蘇測試進行對比。

蘇測試也是振動測試行業(yè)，2015年在深交所上市。根據(jù)其最新年報，2016年上市公司股東應占凈利潤為5397.38萬元，2015年為4841.93萬元，2014年為3979.14萬元。

看起來不錯，不是嗎？但我們也需要知道，蘇聯(lián)審判中賺這筆錢所需的年營業(yè)收入分別達到39423.4萬元、31293.2萬元和25397.94萬元。

▲2014-2016年蘇聯(lián)試驗相關(guān)財務數(shù)據(jù)

但東陵振動2015年收入近2億，還是虧了這么多。要實現(xiàn)幾千萬的凈利潤，其收入需要翻倍?？紤]到近幾年有大量的收購項目一直在為業(yè)績承諾扯皮，如金立科技、寶信科技等。，我們還是對東陵振動的業(yè)績承諾打了個大問號。希望大家多想想。

作者簡介:

趙世勇

【江蘇金融圈】微信平臺主筆/草莓金融首席評論員

十年的金融記者經(jīng)驗

上市公司與金融領域研究