眾所周知，指數(shù)基金是巴菲特唯一公開推薦的投資產(chǎn)品。目前市場(chǎng)上的股指基金不到800只。如何買入指數(shù)基金，指數(shù)基金的交易技巧揭曉。

第一，如何購(gòu)買指數(shù)基金主要取決于以下幾個(gè)指標(biāo)

根據(jù)復(fù)制方式的不同，指數(shù)基金分為被動(dòng)指數(shù)型和增強(qiáng)指數(shù)型。投資策略和選擇方法有一定差異，但總體思路是一致的。

1.評(píng)標(biāo)指標(biāo)(核心)

指數(shù)基金跟蹤目標(biāo)指數(shù)，指數(shù)基金的行為也是如此。所以選擇指數(shù)基金的第一步就是選擇好的目標(biāo)指數(shù)，這是核心。那么，如何選擇目標(biāo)指標(biāo)呢？

1)寬底VS窄底

一般來說，股指可以分為寬基和窄基。上證50、滬深300、滬深500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等。基礎(chǔ)廣泛。這些指標(biāo)投資范圍廣，分布在不同的行業(yè)和主題。只要市場(chǎng)來了，他們就會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，適合大多數(shù)投資者。；消費(fèi)、醫(yī)藥、獎(jiǎng)金、電腦等指標(biāo)屬于窄基數(shù)，投資范圍窄，風(fēng)險(xiǎn)集中，適合對(duì)某個(gè)行業(yè)或題材有一定了解，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有準(zhǔn)確把握的投資者(如果投資，建議多關(guān)注有中長(zhǎng)期投資邏輯的行業(yè)和題材)。

2)“風(fēng)險(xiǎn)”匹配

由于標(biāo)的指數(shù)一般有很長(zhǎng)的追蹤歷史，指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上是可以預(yù)測(cè)的。比如上證50和滬深300指數(shù)的成份股都是大盤股和值類型，歷史波動(dòng)率較低；滬深500和創(chuàng)業(yè)板的成份股都是歷史波動(dòng)性較高的中小股。投資者在選擇標(biāo)的指數(shù)時(shí)也應(yīng)該匹配自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

3)符合市場(chǎng)風(fēng)格

選擇目標(biāo)指數(shù)必須符合當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)格。否則，如果市場(chǎng)分化嚴(yán)重，不僅賠錢，還會(huì)賠錢。從上表的夏普比率可以看出，近幾年在大盤股中表現(xiàn)較好、過去“輝煌”的中小股遭遇了可怕的下跌。目前市場(chǎng)風(fēng)格延續(xù)。截至2018年10月29日，上證50今年累計(jì)下跌16.46%，滬深500今年累計(jì)下跌33.41%。

不過我很高興滬深500和創(chuàng)業(yè)板的估值都極低，這個(gè)時(shí)候的入場(chǎng)成本也很低。a股市場(chǎng)具有風(fēng)格輪換的特點(diǎn)，相信總有一天中小企業(yè)會(huì)迎來“春天”。

4)估值低

估值也是判斷一個(gè)指數(shù)是否值得投資的重要標(biāo)準(zhǔn)。不管基數(shù)是寬是窄，都要盡量選擇被低估的。一方面，低估值代表較高的安全邊際，并且有有限的空繼續(xù)下跌；另一方面，當(dāng)指數(shù)被極度低估時(shí)，逐利資金就會(huì)進(jìn)入，長(zhǎng)期來看估值會(huì)回到合理的水平。

一般情況下，如果PE和PB的歷史百分位數(shù)在30%以下，就低估了。除了市盈率和市凈率，凈資產(chǎn)收益率也是一個(gè)經(jīng)常被引用的指標(biāo)。目前滬深500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、全指數(shù)可選、全指數(shù)醫(yī)藥、全指數(shù)信息都被極度低估(百分位數(shù)

通過以上維度，基本可以選擇一個(gè)適合自己的好的目標(biāo)指數(shù)，然后選擇具體的基金。以滬深300為例，目前市場(chǎng)上有46種被動(dòng)指數(shù)類型和36種增強(qiáng)型指數(shù)類型。

2.成立日期

指數(shù)基金和活躍基金一樣，盡量選擇成立日期較早的老基金，以便更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)了解基金的運(yùn)作和表現(xiàn)。

我們篩選出成立日期在3年以上的老基金(當(dāng)然3年只是一個(gè)參考值，如果可選基金數(shù)量少，成立時(shí)間晚，可以縮短)，幾乎淘汰了一半，剩下28個(gè)被動(dòng)指數(shù)型和15個(gè)增強(qiáng)指數(shù)型。

3.被動(dòng)指數(shù)型:跟蹤誤差

我們知道，被動(dòng)指數(shù)型完全按照指數(shù)的成份股和權(quán)重進(jìn)行投資，目標(biāo)是獲得和指數(shù)一樣的收益。所以選擇被動(dòng)指數(shù)型的標(biāo)準(zhǔn)是看跟蹤誤差。

跟蹤誤差越小，基金與指數(shù)的投資契合度越高，代表性基金越好；相反，跟蹤誤差越大，越偏離投資指數(shù)的初衷，蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)越大。

我們按照近3年的跟蹤誤差對(duì)28只精選基金進(jìn)行排序，可以看到:

1)前五名是ETF。由于ETF需要場(chǎng)外實(shí)物購(gòu)買，投資門檻高(少則幾十萬)，建議場(chǎng)內(nèi)買賣，一手起步，幾百塊錢買，但需要有股票賬戶。

2)除ETF外，前10名基金中還有3只ETF掛鉤基金和1只被動(dòng)指數(shù)基金(工銀瑞信CSI 300)。有人可能會(huì)問，ETF掛鉤基金和其他被動(dòng)指數(shù)基金有區(qū)別嗎？當(dāng)然有。

首先，在持倉(cāng)上，ETF關(guān)聯(lián)基金中至少有90%的資金要直接投資于ETF，部分股票會(huì)有市值并保持高位；其他被動(dòng)指數(shù)基金只需要80%的資金投資股票，比較靈活。其次，ETF連接基金的費(fèi)率相對(duì)較低(但不是絕對(duì)的，比如下表中工銀瑞信CSI 300的管理費(fèi)和托管費(fèi)與ETF連接相同)。

4.增強(qiáng)索引類型:信息比率

我們應(yīng)該在加強(qiáng)指數(shù)跟蹤指數(shù)的同時(shí)積極投資。所以考察指數(shù)跟蹤指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)不是跟蹤誤差，而是信息比。什么是信息比？

它代表單位的主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)獲得的超額回報(bào)。如果信息比大于0，說明基金業(yè)績(jī)優(yōu)于目標(biāo)指數(shù)，有超額收益。信息比率越高，代表基金單位跟蹤誤差獲得的超額收益越高，主動(dòng)投資能力越強(qiáng)。

5.規(guī)模

除了跟蹤誤差和信息比，不同類型指數(shù)基金的合適規(guī)模也不同。

被動(dòng)指數(shù)標(biāo)度越大越好。規(guī)模越大，大額資金贖回對(duì)跟蹤誤差的影響越小。比如一只基金，規(guī)模100億，有一天會(huì)漲5%，前一天會(huì)大量購(gòu)入10億。前一天買入的基金享受當(dāng)日漲幅，但由于當(dāng)日資金尚未到達(dá)，基金管理人無法及時(shí)開倉(cāng)，因此當(dāng)日基金漲幅會(huì)被攤薄(小于5%)?；鹨?guī)模越小，稀釋越嚴(yán)重。另外，對(duì)于ETF基金來說，規(guī)模越大，流動(dòng)性越好。

對(duì)于增強(qiáng)型指數(shù)，由于積極投資，規(guī)模適中合理。如果規(guī)模過大，會(huì)增加基金經(jīng)理的管理難度，從而影響基金業(yè)績(jī)。當(dāng)然規(guī)模也不能太小。小心清算的風(fēng)險(xiǎn)。

6.速度

毫無疑問，被動(dòng)索引類型的比率低于增強(qiáng)索引類型。上節(jié)課我們也說過，被動(dòng)指數(shù)更適合長(zhǎng)期投資。當(dāng)然，如果你認(rèn)為增強(qiáng)型指數(shù)帶來的預(yù)期收益可以彌補(bǔ)更高的利率和風(fēng)險(xiǎn)，那么選擇增強(qiáng)型指數(shù)。

另外，在選擇同類型基金時(shí)，盡量選擇低利率的基金，這樣可以節(jié)省一點(diǎn)。對(duì)于C股來說，除了要注意管理費(fèi)和托管費(fèi)，還要看銷售服務(wù)費(fèi)。需要提醒的是，對(duì)比費(fèi)率的前提是選擇好的基金。否則基金不好，利率便宜也沒用。

我們來對(duì)比一下所選基金的利率:被動(dòng)指數(shù)型，嘉實(shí)滬深300ETF的利率最低(需要股票賬戶)，其次是工銀瑞信滬深300，嘉實(shí)滬深300ETF連接略高；增強(qiáng)型指數(shù)型，興泉滬深300的比率比富國(guó)滬深300低0.23%(注意兩個(gè)基金都是好買研究推薦的)。

7.基金公司的實(shí)力

這個(gè)基本上是一樣的。最后一步，看基金公司的實(shí)力。知名度更高、成立時(shí)間更長(zhǎng)的老式基金公司會(huì)更靠譜。

此外，如果選擇增強(qiáng)型指數(shù)，還要看基金經(jīng)理的投資能力，比如工作時(shí)間、投資經(jīng)驗(yàn)、過往管理業(yè)績(jī)等。如果基金經(jīng)理變動(dòng)，關(guān)注基金的下一步表現(xiàn)。https://www.51daishu.com/news/2020.html