鐘財(cái)富 中國(guó)投資參考

導(dǎo) 讀

從中長(zhǎng)期看，新能源汽車行業(yè)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，仍需堅(jiān)定不移走持續(xù)降本提質(zhì)的去補(bǔ)貼之路

●當(dāng)前電動(dòng)汽車行業(yè)發(fā)展面臨困境

●短期內(nèi)電動(dòng)汽車仍難以擺脫補(bǔ)貼依賴

●去補(bǔ)貼是必由之路

●后補(bǔ)貼時(shí)代的政策和市場(chǎng)機(jī)制

2019年下半年以來(lái)，以電動(dòng)汽車為代表的新能源車銷量受補(bǔ)貼大幅退坡影響，呈現(xiàn)持續(xù)低迷，今年一季度在疫情沖擊下更是雪上加霜。2020年3月31日，國(guó)務(wù)院宣布將新能源車購(gòu)車補(bǔ)貼和減免購(gòu)置稅政策再延長(zhǎng)兩年，這對(duì)穩(wěn)定新能源汽車市場(chǎng)意義重大。同時(shí)也要看到，雖然短期內(nèi)補(bǔ)貼仍不可或缺，但是實(shí)現(xiàn)完全去補(bǔ)貼仍是新能源汽車高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。除了要通過(guò)技術(shù)進(jìn)步，持續(xù)降低成本并提升新能源汽車的品質(zhì)和安全性外，進(jìn)一步完善非財(cái)政的政策和市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)，對(duì)新能源汽車市場(chǎng)在后補(bǔ)貼時(shí)代實(shí)現(xiàn)健康快速發(fā)展同樣重要。

當(dāng)前電動(dòng)汽車行業(yè)發(fā)展面臨困境

2019年補(bǔ)貼大幅退坡，電動(dòng)汽車銷量10年首降。盡管2019年上半年電動(dòng)汽車銷量仍然實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，但是從7月開(kāi)始新補(bǔ)貼周期開(kāi)始后，當(dāng)月新能源汽車銷量呈現(xiàn)大幅下降態(tài)勢(shì)，且到年底各月的銷量同比均大幅下跌，導(dǎo)致全年銷量2019年全年新能源汽車銷量120.6萬(wàn)輛，不僅告別了連續(xù)近十年保持的50%以上的年增幅，而且同比下降近4%，為近十年首次負(fù)增長(zhǎng)。高強(qiáng)度的財(cái)政補(bǔ)貼可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)新能源汽車近年快速發(fā)展的主要推動(dòng)力，而2019年大幅的補(bǔ)貼退坡也是當(dāng)年電動(dòng)汽車市場(chǎng)疲軟的主要原因。

新冠疫情進(jìn)一步加劇新能源車市低迷。2020年隨著新冠疫情的爆發(fā)，在車市整體低迷的背景下，電動(dòng)汽車市場(chǎng)更是雪上加霜。一季度我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成347.4萬(wàn)輛和367.2萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量同比分別下降45.2%和42.4%；而新能源汽車產(chǎn)銷分別完成10.5萬(wàn)輛和11.4萬(wàn)輛，同比分別下降更是高達(dá)60.2%和56.4%。雖然三月份電動(dòng)汽車銷量呈現(xiàn)快速回升的態(tài)勢(shì)，環(huán)比2月大幅增長(zhǎng)了四倍，但同比仍下降53.2%。在新冠疫情和去補(bǔ)貼的雙重沖擊下，電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量要恢復(fù)到增長(zhǎng)區(qū)間，需要行業(yè)、市場(chǎng)和政策等的多方努力。

短期內(nèi)電動(dòng)汽車仍難以擺脫補(bǔ)貼依賴

較高的成本仍然是當(dāng)前電動(dòng)汽車快速增長(zhǎng)的障礙。一方面，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，電動(dòng)汽車成本、安全性、壽命和續(xù)航里程等都得到了長(zhǎng)足的進(jìn)步。長(zhǎng)期困擾電動(dòng)車主的里程焦慮也隨著電動(dòng)汽車?yán)m(xù)航里程的提高，以及充電基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，得到了極大的緩解。另一方面，成本仍然是當(dāng)下的主要挑戰(zhàn)。雖然成本占比最高的鋰電池系統(tǒng)成本實(shí)現(xiàn)了快速下降，2019年磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)成本在約0.8-1.0元/Wh,三元鋰電池系統(tǒng)約1.0-1.2元/Wh，相比2010年下降超過(guò)80%。但是如果沒(méi)有財(cái)政補(bǔ)貼和減免購(gòu)置稅政策，以主流的A級(jí)緊湊型乘用車為例，400公里續(xù)航的電動(dòng)汽車購(gòu)置成本仍要比相近配置的燃油車高出40%以上，雖然在高頻次使用情景下電動(dòng)汽車全生命周期經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)優(yōu)于燃油車，但是在作為主要市場(chǎng)的低頻次家用情景下電動(dòng)汽車的全生命周期成本仍要比同配置的燃油車高出10%-20%。即使將最新的補(bǔ)貼計(jì)入在內(nèi)，電動(dòng)汽車購(gòu)置成本同比仍然高出15%以上，且家用情景下的全生命周期經(jīng)濟(jì)性仍然略低于燃油車。較高的購(gòu)置和全生命周期成本，是2019年下半年補(bǔ)貼大幅退坡后，電動(dòng)汽車銷量大幅下降的根本原因。雖然在網(wǎng)約車領(lǐng)域，電動(dòng)汽車在全生命周期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了更好的經(jīng)濟(jì)性，但是國(guó)內(nèi)大部分乘用車的年使用里程較低，而且電池成本的下降幅度并不能彌補(bǔ)補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的影響，因此短期內(nèi)要實(shí)現(xiàn)與油車平價(jià)，仍然需要一定程度的補(bǔ)貼。

補(bǔ)貼之外的政策無(wú)法獨(dú)立支撐電動(dòng)汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)。在補(bǔ)貼之外，有一系列的政策對(duì)新能源汽車行業(yè)的發(fā)展起了重要作用，包括部分限購(gòu)城市牌照支持和部分區(qū)域路權(quán)方面給予的傾斜、特定領(lǐng)域或公共機(jī)構(gòu)的強(qiáng)制推廣等。汽車上險(xiǎn)數(shù)據(jù)表明，早期新能源乘用車主要分布在限購(gòu)城市，2015年新能源乘用車限購(gòu)城市的銷量占比55%，限行不限購(gòu)區(qū)域占7%，而2019年上半年限購(gòu)城市銷量占比降低至42%，限行不限購(gòu)占比上升至20%。這既說(shuō)明了限購(gòu)城市新能源牌照政策在早期對(duì)拉動(dòng)新能源車市至關(guān)重要的作用，但由于限購(gòu)城市新能源牌照數(shù)量是有限的，無(wú)法帶動(dòng)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，后期仍需要通過(guò)市場(chǎng)手段拉動(dòng)擁有更大容量的非限購(gòu)區(qū)域的市場(chǎng)。此外，政府通過(guò)在出租車、城市公共汽車等方面強(qiáng)制采購(gòu)或更換新能源汽車，拉動(dòng)了新能源汽車市場(chǎng)，但同樣是由于市場(chǎng)容量有限，早期能起到立竿見(jiàn)影的效果，后期效果有限。

“雙積分”政策在實(shí)施過(guò)程中仍需不斷完善，暫時(shí)無(wú)法抵消補(bǔ)貼退坡的影響。2017年工業(yè)和信息化部等五部委聯(lián)合公布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》即“雙積分”政策，該政策將對(duì)汽車企業(yè)新售乘用車中電動(dòng)車的比例進(jìn)行了要求，即傳統(tǒng)車企在中國(guó)每生產(chǎn)一輛燃油車，就必須拿出一定比例資金用于購(gòu)買新能源汽車積分；對(duì)于電動(dòng)汽車企業(yè)，每生產(chǎn)一輛電動(dòng)車，除了獲得正常的收益外，還可得到傳統(tǒng)車企的補(bǔ)貼。但是從“雙積分”政策實(shí)行兩年效果來(lái)看，“雙積分”政策雖然在實(shí)施過(guò)程中進(jìn)行不斷調(diào)整和修訂，但一方面設(shè)定的新能源汽車積分比例使得實(shí)際積分供大于求，導(dǎo)致交易價(jià)格偏低，如2018年積分交易價(jià)格不到1000元/分，一輛400km續(xù)航的純電動(dòng)車的積分轉(zhuǎn)讓價(jià)格不到5000元，并不能有效承接補(bǔ)貼退坡要求；另一方面，行業(yè)平均油耗達(dá)標(biāo)過(guò)度依賴新能源汽車而并未充分發(fā)揮“雙作用”，目前的機(jī)制對(duì)降低傳統(tǒng)汽車的平均燃油消耗起到的作用較為有限。因此仍需要不斷調(diào)整和優(yōu)化政策，緩解這些在政策實(shí)施與市場(chǎng)環(huán)境的變化中凸顯的矛盾。

去補(bǔ)貼是必由之路

短期內(nèi)，延長(zhǎng)購(gòu)置補(bǔ)貼將更有利于實(shí)現(xiàn)新能源汽車行業(yè)平穩(wěn)過(guò)渡到無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代。按照政府主管部門制定的補(bǔ)貼退坡路徑，2020年以后將不再對(duì)電動(dòng)汽車提供直接的財(cái)政購(gòu)置補(bǔ)貼。但是由于2019年下半年電動(dòng)汽車市低迷，行業(yè)就對(duì)延長(zhǎng)購(gòu)置補(bǔ)貼時(shí)間或減小補(bǔ)貼退坡力度就有強(qiáng)烈的呼聲，相關(guān)部門也曾給予了積極回應(yīng)。另一方面，預(yù)計(jì)今年上半年新冠疫情仍將影響我國(guó)汽車市場(chǎng)，樂(lè)觀估計(jì)全年汽車整體銷量也將減少10%-15%，因此國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議作出新能源汽車補(bǔ)貼與免購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)兩年的決定，有望確保今年新能源汽車仍能夠保持百萬(wàn)輛的規(guī)模，這對(duì)于避免在補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡和疫情雙重沖擊下新能源汽車市場(chǎng)“硬著陸”至關(guān)重要。

從中長(zhǎng)期看，新能源汽車行業(yè)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，仍需堅(jiān)定不移走持續(xù)降本提質(zhì)的去補(bǔ)貼之路。需要通過(guò)持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步，不斷降低電池等主要部件的成本，提質(zhì)增效實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車的高質(zhì)量發(fā)展。如在核心的動(dòng)力電池領(lǐng)域，一方面通過(guò)優(yōu)化材料體系，不斷的提升電池能量密度以及降低成本，比如通過(guò)導(dǎo)入高鎳三元正極+硅碳負(fù)極的電池材料體系，電芯的能量密度和單位成本仍然有較大的提升空間。另一方面，不改變材料體系，通過(guò)改進(jìn)優(yōu)化電池結(jié)構(gòu)和工藝實(shí)現(xiàn)電池性能提升和成本下降，典型例子如比亞迪的“刀片電池”技術(shù)和寧德時(shí)代的CTP技術(shù)。“刀片電池”是一種采用新結(jié)構(gòu)新工藝的磷酸鐵鋰電池，充分利用磷酸鐵鋰電池安全性好的特點(diǎn)，在電池系統(tǒng)設(shè)計(jì)中取消中間層次的模組，可以明顯提高其系統(tǒng)的體積能量比和重量能量比。通過(guò)持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步，預(yù)計(jì)到2025年電池系統(tǒng)成本在當(dāng)前基礎(chǔ)上仍能降低30%以上，并有望從根本上解決制約我國(guó)新能源汽車發(fā)展的成本、續(xù)航和安全問(wèn)題。

后補(bǔ)貼時(shí)代的政策和市場(chǎng)機(jī)制

一是發(fā)揮“雙積分”政策威力，使其成為去補(bǔ)貼后的最大政策抓手。雖然在初期實(shí)行階段，雙積分政策在替代補(bǔ)貼方面還沒(méi)有發(fā)揮出預(yù)期的效果，這也與初期新能源積分占比要求設(shè)置的相對(duì)寬松有關(guān)。在實(shí)施初期各方面都還處于探索階段，如果實(shí)施初期就使得相當(dāng)比例的企業(yè)難以完成目標(biāo)，將使得政策難以推行或者給初期實(shí)施帶來(lái)混亂。隨著政策的不斷成熟以及企業(yè)對(duì)政策的不斷適應(yīng)，通過(guò)設(shè)置更加合理的積分比例，使得新能源積分供需處于“緊平衡”狀態(tài)，在保證汽車市場(chǎng)總體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，更加充分反映新能源積分的價(jià)值，從而保障新能源汽車市場(chǎng)的持續(xù)快速發(fā)展。

二是繼續(xù)實(shí)施和擴(kuò)大在限購(gòu)和限行區(qū)域?qū)π履茉雌嚨闹С终?。雖然限購(gòu)區(qū)域每年的新能源汽車牌照數(shù)量有限，并且占比將持續(xù)降低，但這仍然是每年新能源車市場(chǎng)銷量最穩(wěn)定的組成部分。另一方面，隨著國(guó)內(nèi)實(shí)施尾號(hào)限行的城市越來(lái)越多，因?yàn)橄扌幸蛩刭?gòu)買新能源車的比例持續(xù)增加，限行城市更大的市場(chǎng)容量有望支撐新能源車銷量的提升。

三是通過(guò)直接或間接參與電力儲(chǔ)能市場(chǎng)提升電池價(jià)值。電池循環(huán)壽命不夠曾經(jīng)是電動(dòng)汽車早期發(fā)展的重要瓶頸，而隨著電池技術(shù)持續(xù)進(jìn)步以及電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程的提高，電池的里程壽命變得越來(lái)越“富余”。除了運(yùn)營(yíng)車輛，國(guó)內(nèi)大多數(shù)車主8年行使里程不超過(guò)10萬(wàn)公里，可以說(shuō)電池遠(yuǎn)未到其循環(huán)壽命便需要退役，有必要通過(guò)其他方式提升電池的價(jià)值。隨著可再生能源在電力結(jié)構(gòu)中占比越來(lái)越高，儲(chǔ)能的價(jià)值愈加突出。一方面是隨著電力市場(chǎng)機(jī)制的成熟，新能源汽車通過(guò)V2G等方式直接參與電力儲(chǔ)能，通過(guò)獲取峰谷差套利實(shí)現(xiàn)增值；另一方面，電池技術(shù)的進(jìn)步和成熟，將使得退役動(dòng)力電池梯次利用參與儲(chǔ)能市場(chǎng)在技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上都更為可行。