我們股市流傳著一些有趣的諺語:一個(gè)水平，兩次上漲，三次震蕩，四次微跌，五次差，六次絕對，七次翻盤，七次上漲八次下跌，九十次開花，十一次和十二次震蕩持續(xù)。五差六差的翻盤是80年代到90年代香港股市的都市傳奇，是當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)分析師在參考了香港股市歷年的漲跌后得出的結(jié)論。結(jié)論是，股市5月份開始下跌，6月份大幅下跌，但7月份股市會(huì)起死回生。

但是真的是這樣嗎？

我們來看看2000年到2017年的樣本數(shù)據(jù):

18年來，5月份上漲，5月份下跌，平均上漲0.17%；6月份上漲8%，下跌，平均漲幅-2.31%；7月份上漲8%，平均下跌0.89%。從這個(gè)角度來看，7月份并不比5月份好多少，6月份兩次牛市結(jié)束的事實(shí)導(dǎo)致了6月份的低收益率，但是這個(gè)事實(shí)可以用來預(yù)測未來嗎？如果2015年7月把箴言投放市場，我們會(huì)失望的。2015年7月，a股跌幅達(dá)到-14.34%。由此可見，香港人在上個(gè)世紀(jì)總結(jié)出來的諺語，并不都適用于現(xiàn)在的市場。

最后，我們來看看當(dāng)前的磁盤。

隨著4月接近尾聲，展望5月，我們認(rèn)為市場可能更多的是機(jī)會(huì)而不是風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閍股已經(jīng)經(jīng)歷了長達(dá)三個(gè)月的調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全釋放。即使短期內(nèi)難以出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，也沒有太大的進(jìn)一步下行空，而且隨著MSCI正式進(jìn)入a股窗口，也在逐漸逼近，一輪補(bǔ)救行情值得期待。當(dāng)然，重點(diǎn)還是在科技股成長股這一邊，因?yàn)閺倪@兩天的走勢不難發(fā)現(xiàn)，只要市場走出風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，市場上的資金就會(huì)不自覺地向中小企業(yè)靠攏，而藍(lán)籌股在6月窗口期會(huì)有一波表現(xiàn)，但考慮到大機(jī)構(gòu)基金的持倉量已經(jīng)幾乎崩潰，很難再重復(fù)一輪走勢行情。

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