美國降息！

北京時(shí)間今日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%~2.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期。這是該行自2008年12月16日以來首次降息。

這次降息意義重大。這是自金融危機(jī)十年后的2008年12月利率降至零以來的首次。

這也是美聯(lián)儲(chǔ)歷史上第一次在美國失業(yè)率低于4%的情況下降息——在歷屆美聯(lián)儲(chǔ)降息中，失業(yè)率最低的是4.2%。美國目前的失業(yè)率是3.8%。

隨后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的講話打壓了進(jìn)一步降息的預(yù)期，引發(fā)美股盤中跳水，道瓊斯指數(shù)一度暴跌500點(diǎn)。

然而，美國總統(tǒng)仍然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的做法不滿意，因?yàn)樘乩势障氪蠓迪ⅲ瑓^(qū)區(qū)25個(gè)基點(diǎn)讓他特別失望。特朗普在落地之前很久就轟炸了社交媒體。

美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)

2008年12月17日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金的基準(zhǔn)利率從1%下調(diào)至0-0.25%，這是自1990年美聯(lián)儲(chǔ)正式使用該利率以來的最低水平。直到2015年12月，利率上調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)。從那以后到去年年底，本輪加息共9次，其中4次發(fā)生在2018年，分別在3月、6月、9月和12月。

此外，芝加哥商品交易所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”(Fed Watch)顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率，將從美聯(lián)儲(chǔ)FOMC政策聲明后的88.8%大幅降至70.7%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率將從5%小幅降至3.2%。

美聯(lián)儲(chǔ)降息消息一出，阿聯(lián)酋也緊隨其后，阿聯(lián)酋央行宣布將貸款短期流動(dòng)性回購利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，定期存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

此外，巴西央行意外將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至6%，創(chuàng)下歷史新低，市場(chǎng)預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)。

鮑威爾一句話引爆美股500點(diǎn)

在記者招待會(huì)上，鮑威爾發(fā)表了以下講話:

1.降息的目的是確保下行風(fēng)險(xiǎn)得到應(yīng)對(duì)，并支持通脹朝著目標(biāo)反彈。

2.美聯(lián)儲(chǔ)7月份降息并不意味著它已經(jīng)開始了一個(gè)寬松的周期，但我沒有說FOMC只會(huì)降息一次。

3.不要認(rèn)為FOMC不會(huì)再次加息。到時(shí)候，我們會(huì)大膽犧牲我們的貨幣政策工具。

4.美聯(lián)儲(chǔ)在資產(chǎn)負(fù)債表上的行動(dòng)有慣性，金融穩(wěn)定擔(dān)憂不是美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的理由。

5.全球疲軟和貿(mào)易問題正在影響美國經(jīng)濟(jì)。

第二點(diǎn)值得特別注意。鮑威爾暗示，降息周期尚未開始。

鮑威爾說，今年增加的政策支持幫助經(jīng)濟(jì)步入正軌，降息是經(jīng)濟(jì)周期中期的調(diào)整。全球經(jīng)濟(jì)疲軟，制造業(yè)給美國帶來風(fēng)險(xiǎn)。降息是為了在風(fēng)險(xiǎn)中保持良好的經(jīng)濟(jì)前景。

鮑威爾解釋說，這并不是說這只是一次降息，這不是一個(gè)長(zhǎng)期降息周期的開始，但它可能會(huì)再次降息。貿(mào)易緊張和關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的最大影響是通過企業(yè)信心的渠道來表達(dá)的。FOMC在制定最佳政策方面完全統(tǒng)一。不要假設(shè)我們不會(huì)再次加息。必要時(shí)我們會(huì)大膽使用所有工具。美聯(lián)儲(chǔ)在本周的會(huì)議上討論了框架審查。今天政策調(diào)整的原因已經(jīng)充分說明。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的話，打壓了降息預(yù)期，引發(fā)美股后期跳水。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤下跌333.75點(diǎn)，跌幅1.2%，至26864.27點(diǎn)，跌幅超過470點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)指數(shù)下跌1.1%，跌破3000點(diǎn)大關(guān)，收于2980.38點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.2%，至8175.42點(diǎn)。道瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)指數(shù)均創(chuàng)下自5月底以來的最大單日跌幅，納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下自6月底以來的最大單日跌幅。

美國股指期貨也集體下跌，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股指期貨下跌1.1%，至2978.7點(diǎn)；納斯達(dá)克100期貨指數(shù)下跌1.37%，至7854點(diǎn)，跌破8000點(diǎn)大關(guān)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨下跌1.2%，至26832點(diǎn)。

此外，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，VIX恐慌指數(shù)也上漲了15%以上，達(dá)到16.12的一個(gè)月高點(diǎn)。黃金價(jià)格迅速下跌了1%。

美元指數(shù)創(chuàng)兩年新高。

此外，受降息消息影響，A50期貨暴跌近1.58%，隨后反彈，但跌幅仍近1%。

一些分析師認(rèn)為，市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)開始發(fā)生變化，投資者的行為已經(jīng)開始根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的聲明發(fā)生變化，這可能意味著波動(dòng)性的回歸。至少目前來看，美國股市下跌，美元上漲，債券收益率曲線變得平緩。PGIM投資公司的投資組合經(jīng)理科林斯說:“此前，市場(chǎng)定價(jià)一直強(qiáng)調(diào)兩種情況。一位投資者預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)今年兩次降息的概率為70%，三次以上降息的概率為30%。從目前的情況來看，美聯(lián)儲(chǔ)更喜歡前者，而不是后者。”

一些市場(chǎng)分析師指出，降息可能是美聯(lián)儲(chǔ)“屈服”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的表現(xiàn)。艾沫首席宏觀策略師艾·布蘭森在一份報(bào)告中說:“雖然美國目前的通脹率處于較低水平，但經(jīng)濟(jì)不太可能下降。即使未來幾個(gè)月整體企業(yè)利潤(rùn)逐漸下降，政策通脹也將有助于限制股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)維持未來的市盈率?！?/p>

然而，即使降息25個(gè)基點(diǎn)，仍不足以“安撫”特朗普的憤怒。7月29日晚，特朗普在推特上表示，美聯(lián)儲(chǔ)的利率“上調(diào)”得太早、太多，小幅降息是不夠的。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息多少次？

美聯(lián)儲(chǔ)最近一輪降息始于2007年9月18日。為了抵御次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天降息50個(gè)基點(diǎn)。本輪降息經(jīng)歷了12次降息，從2007年9月18日到2008年12月16日，利率從5.25%下調(diào)到0.25%。

那么，美聯(lián)儲(chǔ)在這個(gè)周期會(huì)降息多少次呢？持續(xù)多久？

美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)表示，降息為未來進(jìn)一步降息打開了大門，稱將在繼續(xù)評(píng)估即將發(fā)布的數(shù)據(jù)的同時(shí)，“采取適當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示:當(dāng)前降息的決定并不意味著長(zhǎng)期降息周期的開始；宜采取更寬松的政策；沒有理由說經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不能持續(xù)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展很均衡；千萬不要考慮政治因素。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，芝加哥商業(yè)學(xué)院的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日FOMC會(huì)議上維持利率不變的概率為21.7%，再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為74.9%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為3.4%。

圖片來源:CNBC報(bào)道截圖

美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)研究和統(tǒng)計(jì)部前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)巴克萊銀行美國高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·米勒在接受《國家商業(yè)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示:

我們目前的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)顯示，這將是一個(gè)非常短的降息周期，總共降息75個(gè)基點(diǎn)，即今天降息25個(gè)基點(diǎn)后，將在9月和12月的FOMC會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。盡管如此，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示美國需求是靈活的，降息的次數(shù)可能會(huì)更少；如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能再次加息；如果全球經(jīng)濟(jì)衰退形成，政策利率將很容易降至零。

馬修·盧澤蒂(Matthew Luzzetti)曾是費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(Philadelphia Fed)的研究分析師，美國財(cái)政部金融研究部助理，現(xiàn)任德意志銀行(Deutsche Bank)駐美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他對(duì)《國家商業(yè)日?qǐng)?bào)》記者表示:

我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在本輪降息75個(gè)基點(diǎn)，即在今天降息25個(gè)基點(diǎn)后，將在9月和12月的FOMC會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也強(qiáng)調(diào)了全球增長(zhǎng)勢(shì)頭、貿(mào)易不確定性和適度通脹壓力對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)溫和立場(chǎng)的重要性。自6月FOMC會(huì)議以來，這些方面的情況幾乎沒有變化。然而，7月至9月FOMC會(huì)議期間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)將為今天會(huì)議后進(jìn)一步放松貨幣政策奠定基礎(chǔ)。如果未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹的增長(zhǎng)超過預(yù)期，這可能會(huì)減少放松貨幣政策的必要性。