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照片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞藍(lán)小英照片(資料圖)

上市一年后，陳榮偉(300999，SZ)于10月29日晚提交了最新一期成績(jī)單。

金龍魚三季報(bào)顯示，今年前三季度，金龍魚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1627.25億元，同比增長(zhǎng)16.24%；凈利潤(rùn)為36.81億元，同比下降27.68%。對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，金龍魚在報(bào)告中寫道，利潤(rùn)同比減少主要是因?yàn)樵牧铣杀旧蠞q幅度較大，雖然上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價(jià)但并未完全抵消影響，利潤(rùn)受到擠壓。

從股價(jià)走勢(shì)來看，經(jīng)過約3個(gè)月的狂飆之后，今年一季度，金龍魚股價(jià)處于145.51元/股（前復(fù)權(quán)，下同）的歷史高位，但好景不長(zhǎng)，1月中旬股價(jià)開始一路下行，10月29日收盤報(bào)60.88元/股，跌幅接近六成。

在米面油微薄的利潤(rùn)空間下，如何對(duì)抗原材料上漲的成本壓力成為擺在金龍魚面前的當(dāng)務(wù)之急，正處于規(guī)模擴(kuò)張的“油茅”究竟還有什么王牌？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者試圖通過與公司的對(duì)話找到部分答案。

原材料漲價(jià)擠壓業(yè)績(jī)空間

從單季度看，金龍魚第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.11億元，同比下降65.86%，扣非后凈利潤(rùn)為2.45億元，同比下滑92.80%，主要系公司零售渠道產(chǎn)品受到?jīng)_擊，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品銷量占比提升。

“去年二三季度餐飲業(yè)遭遇重創(chuàng)，消費(fèi)者存在恐慌心理出現(xiàn)囤貨現(xiàn)象，導(dǎo)致公司小包裝類的米面油食品銷量良好，隨著國內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)，餐飲需求回暖，盡管有利于公司餐飲渠道的產(chǎn)品銷量，但毛利率較低，不足以平抑零售渠道產(chǎn)品銷量下滑的影響。”公司方面向記者表示，公司在季報(bào)中稱，此外原材料價(jià)格上漲給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來較大壓力。

今年以來，國際油脂油料價(jià)格屢創(chuàng)新高，糧食谷物價(jià)格也在高位運(yùn)行，國內(nèi)糧油、食品谷物價(jià)格承受較大壓力，但小包裝糧油產(chǎn)品價(jià)格難以和原材料成本同步增長(zhǎng)。

“公司采購原材料時(shí)，從下訂單、運(yùn)輸?shù)缴a(chǎn)加工，需要一定的周轉(zhuǎn)期，為了應(yīng)對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來的影響，公司會(huì)通過使用期貨等衍生工具開展商品套期保值業(yè)務(wù)，從一定程度上可以避免在行情大起大落時(shí)利潤(rùn)有大幅波動(dòng)?！苯瘕堲~方面表示，公司今年的大豆采購量和壓榨量較去年同期有所下降，雖然大豆壓榨利潤(rùn)逐步恢復(fù)，但去年同期利潤(rùn)水平較高，因此壓榨利潤(rùn)低于去年同期。

金龍魚2021年半年報(bào)顯示原材料采購價(jià)格總體同比上升。圖片來源：2021年半年報(bào)截圖

上述原因?qū)е陆瘕堲~2021年第三季度扣非凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了較大幅度的下降。此外，公司在三季報(bào)中也特別提到，因業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張及原材料價(jià)格上漲，采購額增加，金龍魚前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流比上年同期減少53.93%。

今年8月，金龍魚在路演活動(dòng)中回應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)時(shí)表示，公司產(chǎn)品可以分為中高端產(chǎn)品和相對(duì)流通型的產(chǎn)品，流通型產(chǎn)品的售價(jià)會(huì)隨原材料價(jià)格行情進(jìn)行調(diào)整；而中高端產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定。

“在原材料價(jià)格沒有大幅度上漲的情況下，我們一般不會(huì)提價(jià)，同時(shí)我們通常也不會(huì)領(lǐng)先于行業(yè)進(jìn)行漲價(jià)?！惫痉矫姹硎?，今年上半年，原料成本上漲后，產(chǎn)品價(jià)格提升，目前價(jià)格提升還沒有完全覆蓋成本的上漲。但公司認(rèn)為長(zhǎng)期消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)并沒有改變，越來越多的消費(fèi)者會(huì)更愿意購買差異化、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。

今年金龍魚在新品創(chuàng)新上推出了稻谷鮮生系列產(chǎn)品，采用六鮮工藝進(jìn)一步提升大米產(chǎn)品品質(zhì)。公司方面告訴記者，在流通型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)固的基礎(chǔ)上，公司將持續(xù)穩(wěn)步地推進(jìn)中高端產(chǎn)品上新步伐。而在渠道方面，社區(qū)團(tuán)購是金龍魚上市后的主要拓展方向。

“我們認(rèn)為，社區(qū)團(tuán)購模式真正的優(yōu)勢(shì)在于用較短的供應(yīng)鏈將產(chǎn)品快速送達(dá)消費(fèi)者，比較高效。公司對(duì)社區(qū)團(tuán)購的態(tài)度是積極擁抱，采取的模式并非價(jià)格戰(zhàn)，而是給平臺(tái)提供更多定制化的產(chǎn)品?！惫痉矫嫦蛴浾弑硎?。

私募大佬加倉意指央廚前景？

從盤面上看，金龍魚的股價(jià)在第三季度處于下跌態(tài)勢(shì)。從7月以來，公司市值從4600億元跌至目前的3300億元。10月12日晚間，金龍魚發(fā)布公告稱，公司限售股份約1.63億股將于2021年10月15日解禁并上市流通，占公司總股本的3%。

此次解禁股上市曾使得公司股價(jià)連續(xù)大跌兩日。但記者注意到，截至9月30日，知名私募林園投資仍在堅(jiān)守，且還有一定幅度的增持。三季報(bào)股東名單顯示，林園投資旗下又一只私募產(chǎn)品新進(jìn)前十大流通股東之列，持有90.92萬股。至此，金龍魚前十大流通股東中，已有4只林園投資的產(chǎn)品，合計(jì)持有金龍魚446.89萬股。

相較于6月末，金龍魚前十大流通股東名單也發(fā)生了不小的變化。中信證券-天弘中證食品飲料指數(shù)型發(fā)起式基金、新熙投資（海南）有限公司、林園投資130號(hào)私募證券投資基金、劉大鵬新進(jìn)公司前十大流通股東名單。

在資本運(yùn)作方面，金龍魚今年上半年增資廣州市廣味源食品有限公司，加碼調(diào)味品。產(chǎn)能布局上，截止到最新披露，公司在全國擁有69個(gè)生產(chǎn)基地，并在齊齊哈爾、潮州等地持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。盡管受疫情影響，項(xiàng)目投建較計(jì)劃有所延期，但僅為短期影響。9月9日，武漢“年加工100萬噸小麥”項(xiàng)目竣工投產(chǎn)，隨著公司全國產(chǎn)能布局陸續(xù)落地，公司生產(chǎn)效率將有更大提升。

值得一提的是，10月29日，金龍魚董秘在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司目前中央廚房項(xiàng)目正在杭州、重慶、廊坊、西安等地籌建中，預(yù)計(jì)最快今年年底杭州項(xiàng)目會(huì)建成，產(chǎn)品范圍可能會(huì)涵蓋營(yíng)養(yǎng)餐、便當(dāng)以及其他特定的成品及半成品餐食類產(chǎn)品。

記者了解到，金龍魚新設(shè)立的豐廚（上海）健康食品有限公司未來主要從事中央廚房業(yè)務(wù)。按照計(jì)劃，金龍魚將新建和擴(kuò)建更多的綜合性生產(chǎn)基地，同時(shí)發(fā)展新的高增長(zhǎng)和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)，如中央廚房、醬油、醋、酵母等業(yè)務(wù)，不斷擴(kuò)大廚房食品的品類并有效降低生產(chǎn)、物流及營(yíng)銷成本。

央廚項(xiàng)目在金龍魚19個(gè)IPO募投項(xiàng)目中具有重要的戰(zhàn)略意義?！柏S廚依托金龍魚自有的米、面、油、調(diào)味等原料產(chǎn)品及渠道優(yōu)勢(shì)，與中國及全球的優(yōu)質(zhì)食材供應(yīng)商合作，打造以糧食類主食為核心的中餐工業(yè)化生態(tài)鏈平臺(tái)?！苯瘕堲~總裁穆彥魁在公司上市一周年之際道出了豐廚的戰(zhàn)略規(guī)劃。

據(jù)公司透露，豐廚是個(gè)開放協(xié)作平臺(tái)，除了自家加工部分中央廚房產(chǎn)品，同時(shí)引進(jìn)國內(nèi)外食品行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，形成互利互補(bǔ)的園區(qū)協(xié)作生態(tài)鏈，集中計(jì)劃采購，規(guī)模化集中供應(yīng)，實(shí)現(xiàn)成本與庫存最優(yōu)。

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