文/李俊

10月7日，美團、大眾點評即將合并的消息沸沸揚揚，雖然雙方均表態(tài)稱這是“假消息”，但從投資圈及業(yè)內(nèi)人士的消息來看，雙方合并已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖?。當市場老大和老二都發(fā)現(xiàn)燒錢難以為繼的時候，合并已經(jīng)成為一個習慣性的選擇。優(yōu)酷土豆、滴滴快的、58趕集無不如此。老大老二合并看似是要天下無敵，但從歷史經(jīng)驗來看，1+1<2的結(jié)局早已注定。

一、誰在主導(dǎo)這次合并？

明面上，雙方的回答一定是共同的決定。但在背后，這次合并應(yīng)該是王興主導(dǎo)的一次行動。

今年7月3日大眾點評創(chuàng)始人兼CEO張濤在虎嗅2015夏季F&M創(chuàng)新節(jié)上曾經(jīng)正面回答過大眾點評和美團合并的猜想。當時張濤堅決否定了這種可能性。他說，“滴滴和快的是商業(yè)模式上重合度非常高的兩家公司，對市場的理解也比較一致。目前我們所處這個行業(yè)的幾個主要的公司，大家對這個行業(yè)的看法和應(yīng)該怎么做，互相之間還是有挺大分歧和差異。這些分歧和差異，在未來可能會越來越明顯。并且這個行業(yè)的規(guī)模，完全容得下好幾個重量級的玩家?！?/p>

而美團的王興之前顯然也持相同的看法。雖然早在B輪就引入了阿里巴巴的投資，但王興一直極力拒絕阿里巴巴伸出來的橄欖枝，堅持要獨立發(fā)展，力圖成為BAT之外的第四極。美團和阿里巴巴之間關(guān)系不睦的消息也早已不是什么秘密。如果有足夠的錢，王興的第一選擇當然是把點評打趴下。

短短幾個月為什么形勢發(fā)生了這么大的變化？簡單來說，出現(xiàn)了一個新的變量。美團最新一輪融資失敗了。今年7月以來，美團E輪融資10億美金、估值150億美元的消息不絕于耳。然而，短短兩個月內(nèi)，美團連續(xù)兩次下調(diào)估值至100億美元左右，有關(guān)美團融資失敗的傳言不絕于耳。據(jù)彭博報道，美團和大眾點評合并后的估值約為150億美元，可見資本市場對于雙方的估值在過去一段時間均進行了實實在在的下調(diào)。

美團E輪融資失敗，王興不得不考慮一個新的故事。市場的老大老二如果合并，再說服投資人繼續(xù)向新公司投資顯然要容易得多。對于投資人來說，兩個燒錢的對手合并了，自己獲利退出的機會顯然會大增，他們不會拒絕這個選擇。

至于張濤，結(jié)合他此前希望獨立發(fā)展的公開表態(tài)，他很可能是“最后一個”知道這個消息的人。當初優(yōu)酷和土豆合并時，就是古永鏘和雙方的投資人已經(jīng)達成共識的情況下才將交易告訴王微，王微本人沒得選。張濤這次的情況可能也差不多。

二、為什么留下的是王興

稍微了解點優(yōu)酷土豆、滴滴快的合并歷史的人都不能看出，雙CEO是一件非常不靠譜的事情。無非是考慮到雙方長期的競爭關(guān)系，為了考慮雙方團隊的情緒和穩(wěn)定采取的權(quán)宜之計而已。

滴滴快的合并后不久，原快的CEO呂傳偉很快就宣布退出。新公司主推滴滴，快的打車甚至一號專車都正在陸續(xù)淡出市場。優(yōu)酷土豆合并之后，也是只聞優(yōu)酷笑，不見土豆哭。

再回頭來看美團和點評，王興自然是一個強勢之人，這次的合并很可能來自他的主導(dǎo)。而大眾點評的風格看似小資，不像美團的文化那么狼性，但張濤本人其實也是一個主導(dǎo)性極強的人。據(jù)內(nèi)部人士透露，在點評內(nèi)部，張濤和手下的VP們開會，從來都是一言堂。很難想象這兩個強勢的人能任何進行互補。

合并的消息剛剛出現(xiàn)，新浪就有消息稱，雙方合并之后美團與點評的比例將是7：4 ，“大眾點評的業(yè)務(wù)重點是低頻、高客單價業(yè)務(wù)，如婚慶、會展等，不再參與高頻、低客單價領(lǐng)域的價格戰(zhàn)、補貼戰(zhàn)?！惫嫒绱?，點評未來可能就是第二個快的。

兩個CEO會有一人退出，而這個人一定是張濤。

三、合并后新公司能高枕無憂嗎？

投資人支持美團點評合并，看重的正是雙方胡干戈為玉帛，可以少燒錢，盡早盈利。這一點的作用肯定是有的。相比美團，新公司獲得融資相信會比美團容易很多。有消息認為，雙方合并之后將會完成新一輪20-30億美金的融資。

不過，不管新公司是否能夠如愿獲得融資，O2O未來的競爭只會更加白熱化。在百度高調(diào)宣布向糯米投資200億人民幣，把O2O作為自己的未來之后，百度糯米對美團和點評掀起了猛烈的金錢和輿論攻勢，從數(shù)據(jù)看，已經(jīng)在蠶食兩者的市場份額。美團點評合并后，只會讓百度的目標更加集中，這場燒錢大戰(zhàn)還遠看不到盡頭。

而另一方面，作為美團早期投資人之一的阿里巴巴對于美團也已經(jīng)失去耐心。阿里巴巴和螞蟻金服合資成立的新口碑雖然并沒有被統(tǒng)計在團購的市場份額之中，但卻是O2O市場不可忽視的一股力量。背靠超級APP支付寶，口碑的獲客成本極低，用戶體驗相比團購也更有優(yōu)勢，新口碑不到50天單日交易筆數(shù)就突破100萬筆。

相比大眾點評，百度、阿里巴巴螞蟻金服，這些才是O2O真正的參與者。美團大眾點評合并后看似減弱了競爭，但長期來看無非是讓真正的競爭更加顯性化而已。加上雙方整合帶來的難度，美團大眾點評合并，最終新公司的份額和地位一定會小于目前兩家公司簡單相加之和。當然，為了能夠順利獲利退出，這些也是不得不承受的代價了。

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