中國(guó)的“短視頻第一股”終于誕生。

今天（2月5日）上午，快手在香港交易所掛牌上市，股票代碼1024。開(kāi)盤(pán)報(bào)338港元，比發(fā)行價(jià)115港元上漲193%，市值飆升至1.39萬(wàn)億港元。

招股書(shū)顯示，IPO前，快手CEO宿華持股12.648%，首席產(chǎn)品官程一笑持股10.023%，若按上市后市值計(jì)算，兩位80后創(chuàng)始人的身價(jià)均超千億。

自三個(gè)月前遞交招股書(shū)，快手的上市進(jìn)程一直備受矚目。

一方面是國(guó)內(nèi)短視頻市場(chǎng)的持續(xù)火爆。據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）最新數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)的短視頻用戶達(dá)到8.73億，占網(wǎng)民的近9成。

另一方面，成立于2011年的快手，從一個(gè)動(dòng)圖工具產(chǎn)品，一步步加碼短視頻、直播、電商，到今天和抖音穩(wěn)坐中國(guó)短視頻行業(yè)的頭兩名。根據(jù)快手招股書(shū)，截至2020年11月，快手日活超2.63億，電商GMV 3326億元，營(yíng)收525億元。

在全球范圍內(nèi)，快手是以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費(fèi)用戶計(jì)最大的直播平臺(tái)；按平均日活躍用戶數(shù)算，快手是世界第二大短視頻平臺(tái)；按商品交易總額GMV算，快手是世界第二大直播電商平臺(tái)。

2011年成立、2021年上市，這十年間，快手究竟是如何拓展它的商業(yè)邊界？公共輿論場(chǎng)上，關(guān)于快手的創(chuàng)業(yè)故事和老鐵文化早已汗牛充棟；但自上市起，商業(yè)模式將成為快手最不能回避的一點(diǎn)。今天，淘榜單從商業(yè)化的角度，帶大家一起回顧快手的十年成長(zhǎng)之路。

一：2013年：快手轉(zhuǎn)型短視頻社區(qū)

2011年3月，從人人網(wǎng)離職出來(lái)創(chuàng)業(yè)的程一笑做了個(gè)動(dòng)圖制作工具“GIF快手”。這款產(chǎn)品在QQ空間和微博小小走紅，曾達(dá)到月活千萬(wàn)。

2012年底，不滿足于只做一款工具，程一笑開(kāi)始帶領(lǐng)快手社區(qū)化。但這一轉(zhuǎn)型起初并不順利；當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的圖文社交領(lǐng)域，已經(jīng)聚集了人人網(wǎng)、微博和后起之秀——微信朋友圈等眾多玩家。

相比，轉(zhuǎn)型后的GIF快手日活數(shù)據(jù)不佳。投資人張斐想找個(gè)CEO帶團(tuán)隊(duì)，于是拉來(lái)了宿華。2013年夏，宿華加入團(tuán)隊(duì)。7月，GIF快手正式轉(zhuǎn)型為短視頻社區(qū)，以社交為核心功能。

對(duì)比2011年國(guó)內(nèi)首個(gè)短視頻App“微拍”上線，GIF快手的轉(zhuǎn)型顯然更占據(jù)天時(shí)地利：適逢國(guó)內(nèi)智能手機(jī)換機(jī)潮，以及4G通信技術(shù)降低了通信資費(fèi)，短視頻方式能被更多人所接受。

另一方面，GIF快手的技術(shù)讓用戶通過(guò)簡(jiǎn)單操作，就能完成短視頻的拍攝、分享和互動(dòng)，其去中心化的推薦算法也能較精準(zhǔn)地匹配分發(fā)內(nèi)容，并突顯公平普惠的觀念。2014年，GIF快手的數(shù)據(jù)開(kāi)始上漲，并拿到了來(lái)自晨興、紅杉、DCM的共2000多萬(wàn)美元的兩輪融資。

有趣的是，很多人可能不知道，快手短視頻不是一開(kāi)始就“土酷”的。起初，快手上的視頻以年輕人喜愛(ài)的搞笑段子居多，典型達(dá)人如子望，走的還是小清新路線。

直到2014年夏天，天佑的一首喊麥《女人們你們聽(tīng)好了》在快手上突然爆火，吸引了一大批以草根風(fēng)格著稱(chēng)的YY主播入駐。YY主播們帶著粉絲、喊麥和社會(huì)搖的內(nèi)容，開(kāi)展了一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的快手“洗粉”運(yùn)動(dòng)，老用戶邊緣化，新人們沖擊著社區(qū)文化——短短兩三個(gè)月，快手日活突破千萬(wàn)。與此同時(shí)，快手也徹底東北味了，“老鐵沒(méi)毛病，雙擊666”在很長(zhǎng)一段時(shí)間成了它的標(biāo)簽。

圖：電影《羞羞的鐵拳》截圖

彼時(shí)的快手還沒(méi)開(kāi)啟商業(yè)化，但2016年一篇《殘酷底層物語(yǔ):一個(gè)視頻軟件的中國(guó)農(nóng)村》，讓快手以不光鮮的方式推到了輿論的風(fēng)口浪尖。文中鞭炮炸襠的農(nóng)民、十五歲的孕婦等，無(wú)不令人側(cè)目。

二：2016年：直播順風(fēng)上線，成快手主要營(yíng)收

北京火炬大廈位于中關(guān)村科技園的核心地帶，附近盤(pán)踞著各大互聯(lián)網(wǎng)公司。2016年夏天，互聯(lián)網(wǎng)精英們猛然抬頭時(shí)，發(fā)現(xiàn)大廈頂層的網(wǎng)易標(biāo)志，已經(jīng)不知不覺(jué)被橙黃色的快手標(biāo)志所取代了。

不是快手選擇了老鐵，而是老鐵選擇了快手。魔性、朗朗上口、極具節(jié)奏感的喊麥為快手扯開(kāi)了下沉市場(chǎng)的窗口，同年四月，平臺(tái)注冊(cè)用戶突破3億?？焓周Q身為國(guó)內(nèi)第四大流量平臺(tái)，僅次于微信、QQ和微博。

短視頻，已經(jīng)無(wú)法滿足它開(kāi)疆?dāng)U土的野心。

2016年，直播駛向了快車(chē)道?！吨袊?guó)直播行業(yè)熱度報(bào)告(2016 年度)》顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這一年國(guó)內(nèi)提供互聯(lián)網(wǎng)直播平臺(tái)服務(wù)的企業(yè)超過(guò)近 200 家。

彼時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)直播平臺(tái)，主流還是打賞模式的秀場(chǎng)直播；如今大火的直播電商代表產(chǎn)品——淘寶直播2016年才剛剛面世。

風(fēng)口的到來(lái)、先天的內(nèi)容社區(qū)土壤、蓄力已久的主播，快手集齊了“天時(shí)、地利、人合”三個(gè)因素，快速投身。而一開(kāi)始，直播業(yè)務(wù)被低調(diào)得安插在了“關(guān)注”欄里，并未給予過(guò)多資源。

老鐵喜歡嘮嗑、善于表現(xiàn)，直播操作簡(jiǎn)單、實(shí)時(shí)互動(dòng)；兩者對(duì)碰對(duì)，迅速燃起了火花。從快手遞交的招股書(shū)上看，快手的收入主要來(lái)自直播業(yè)務(wù)。2017-2019 年，直播收入占比分別為 95.3%、 91.7%、80.4%。

2020年前三季度，直播收入占比62.6%。盡管占比有所下降，但依然是頂梁柱。

“兄弟們沖，給榜一大哥點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注，大哥最帥四個(gè)字霸屏刷起來(lái)！”沖榜是快手最具特色的玩法之一。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是商家、小主播通過(guò)在大主播直播間里刷禮物，爭(zhēng)奪榜一位置，為自己的賬號(hào)導(dǎo)流。成本少則幾千上萬(wàn)，多則幾十萬(wàn)、上百萬(wàn)。

除此之外，還有主播之間連麥PK，鼓動(dòng)粉絲打賞，輸?shù)哪欠骄蛻土P剃眉毛。大主播招收徒弟、發(fā)展成家族制來(lái)互相導(dǎo)流，形成獨(dú)特的主播家族文化。偷塔（倒數(shù)時(shí)間里，搶奪榜一位置）、甩人（號(hào)召粉絲關(guān)注他人）、扛旗（核心人員被封時(shí)，家族其他人代表團(tuán)隊(duì)直播）、拆車(chē)（把東西買(mǎi)光）...黑話橫生?？焓值慕庀?，也在直播間里展現(xiàn)得淋漓盡致。

過(guò)去四年里，快手構(gòu)筑起了一個(gè)中國(guó)獨(dú)有的“老鐵文化”，主播和粉絲之間鐵一樣的關(guān)系，讓用戶打賞意愿極高。但隨著用戶數(shù)量的指數(shù)級(jí)擴(kuò)大，單個(gè)老鐵的平均打賞金額不可避免地出現(xiàn)持續(xù)下降。2019年前三季度直播每月付費(fèi)用戶平均收入52.5元，到了2020年前三季度，這個(gè)數(shù)字下降到47元。

更關(guān)鍵的是，以辛巴為代表的“主播家族”不受平臺(tái)掌控和監(jiān)管問(wèn)題頻出，也在動(dòng)搖直播收入的根基。無(wú)論從何種角度看，快手都要開(kāi)始在營(yíng)收上擺脫對(duì)直播打賞收入的依賴(lài)。

三：2018年：快手的第三級(jí)火箭

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里有一個(gè)經(jīng)典的理論模型，叫“三級(jí)火箭”，通俗總結(jié)分別是：頭部流量、沉淀固定人群的商業(yè)場(chǎng)景以及完成商業(yè)閉環(huán)。

如果說(shuō)短視頻、直播是快手的第一和第二級(jí)火箭，那么電商就是它鋪墊已久的第三級(jí)閉環(huán)。2018年3月，快手成立電商部門(mén)，6月，快手小店正式上線，平臺(tái)在商業(yè)化路上跨出了重要一步。

事實(shí)上，快手早已經(jīng)埋下了電商的種子?！懊妹?，你家蘋(píng)果賣(mài)不賣(mài)？”鄭儷是快手多年的老用戶。她告訴小榜君，短視頻時(shí)期， 達(dá)人們就會(huì)將聯(lián)系方式隱秘安插在個(gè)人簽名、評(píng)論留言、私聊頁(yè)面里，引導(dǎo)客戶前來(lái)下單購(gòu)買(mǎi)。

“與其讓用戶在一個(gè)不受快手監(jiān)督的環(huán)境下交易，不如我們提供交易平臺(tái)?！睍r(shí)任快手電商負(fù)責(zé)人余雙在接受36氪采訪時(shí)，曾這樣回應(yīng)道。

2019年，直播電商行業(yè)猛烈爆發(fā)，快手成為了“淘抖快”三巨頭中的一員，開(kāi)始逐步加寬自己的護(hù)城河。

2019年6月，快手直播電商總部落戶成都。7月，快手電商宣布向所有小店的成交訂單抽取技術(shù)服務(wù)費(fèi)。8月，快手關(guān)聯(lián)公司北京達(dá)佳互聯(lián)信息技術(shù)有限公司在多個(gè)分類(lèi)下申請(qǐng)了“老鐵支付”商標(biāo)...

“一個(gè)業(yè)務(wù)從零到一有太多事情要做。包括交易系統(tǒng)建立、機(jī)制建立、與第三方系統(tǒng)的對(duì)接、不同行業(yè)類(lèi)目的政策設(shè)計(jì)、主播運(yùn)營(yíng)方法等等，都需要反復(fù)調(diào)整”， 余雙說(shuō)。

淘榜單的讀者最關(guān)心的，恐怕就是快手電商業(yè)務(wù)的模式和增速。截至到去年11月30日，快手電商GMV達(dá)到3326億元人民幣，已經(jīng)超過(guò)2019年全年GMV的5倍。增速和體量都非常驚人。

但值得注意的是，作為快手的第三頭現(xiàn)金牛，電商的收入占比遠(yuǎn)低于直播和廣告營(yíng)銷(xiāo)。在快手財(cái)報(bào)中，電商收入甚至沒(méi)被算作一個(gè)單獨(dú)類(lèi)目，而是和游戲及其他增長(zhǎng)服務(wù)合在一起稱(chēng)為“其他服務(wù)收入”。

2020年上半年，快手營(yíng)收253億元，包含電商收入在內(nèi)的“其他服務(wù)收入”占比3.2%，不到8億。說(shuō)明業(yè)務(wù)的商業(yè)模式仍在培育，距離完成商業(yè)閉環(huán)，成為真正的第三級(jí)火箭，還有一段距離。

上市前夕是非多。就在快手公布上市消息的當(dāng)口，2020年11月，頭部主播辛巴爆出“直播賣(mài)假燕窩”事件。這一定程度上消減了快手一直以來(lái)的痼疾——頭部主播的直播電商GMV占比過(guò)大，且不受平臺(tái)掌控；但也破壞性的損害了老鐵文化的核心“信任”，可謂是刮骨療毒。

但毫無(wú)疑問(wèn)，快手絕不會(huì)暫緩加速直播電商業(yè)務(wù)的步伐，尤其是在獲得充足的資本市場(chǎng)資金加持之后?？焓执饲巴嘎?，本次IPO預(yù)計(jì)募集資金凈額412.76億港元，其中約35%將用于增強(qiáng)公司生態(tài)系統(tǒng)，25%用于選擇性收購(gòu)或投資產(chǎn)品、服務(wù)及業(yè)務(wù)。

“做老鐵喜歡的電商”，2018年底，快手創(chuàng)始人程一笑提出了這樣的準(zhǔn)則。2021年2月5日，隨著北京的一聲鑼響，快手也將翻開(kāi)新的一頁(yè)，等待第三級(jí)火箭的發(fā)射。