綠茶餐廳于2021年3月29日向港交所提交了上市申請。據(jù)招股書顯示，2020年，受疫情影響，公司銷售額同比下降9.62%，歸母凈利潤從順差轉(zhuǎn)向赤字。

截至2020年末，綠茶餐廳共擁有餐廳180間。2018年至2020年，公司每名顧客平均消費(fèi)金額持續(xù)上升，但翻臺率有所下降。

目前，國內(nèi)餐飲市場連鎖化程度仍然較低，2019年中國連鎖餐廳按餐廳數(shù)目計(jì)僅占所有餐廳的10.3％。但是，隨著多家連鎖餐飲企業(yè)逐步上市，未來連鎖化程度或有所加快。

2020年?duì)I收下滑 利潤由盈轉(zhuǎn)虧

綠茶餐廳是一家休閑中式餐廳運(yùn)營商，其經(jīng)營歷史可追溯至2008年由創(chuàng)始人在西湖邊開設(shè)的第一家餐廳。截至最后實(shí)際可行日期，公司的餐廳網(wǎng)絡(luò)包括185間餐廳，覆蓋全國17個(gè)省份、四個(gè)直轄市和三個(gè)自治區(qū)。

發(fā)行上市前，綠茶餐廳創(chuàng)始人王先生、路女士以及二人控制的Yielding Sky、Contemporary Global Investments及Time Sonic合計(jì)持有公司65.8％的股權(quán)，是公司的控股股東。Partners Gourmet作為戰(zhàn)略投資者，持有公司發(fā)行前28.2％的股份。公司此次上市所募資金將用于擴(kuò)展餐廳網(wǎng)絡(luò)、償還短期銀行貸款、建設(shè)中央食品加工設(shè)施、升級信息技術(shù)系統(tǒng)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等。

查閱綠茶餐廳最近幾年的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，公司2019年實(shí)現(xiàn)營收17.36億元、歸母凈利潤1.06億元，同比分別增長32.32％和140.91％。2020年，受疫情的影響，綠茶餐廳營收同比下滑9.62％至15.69億元，歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。

圖1：2018年至2020年綠茶餐廳營收、歸母凈利潤

綠茶餐廳2020年利潤下滑幅度明顯高于營收下滑幅度的原因主要為原材料、員工、租金等成本相對剛性以及部分費(fèi)用前置支出。計(jì)算發(fā)現(xiàn)，綠茶餐廳2020年所有原材料及耗材、員工成本、使用權(quán)資產(chǎn)折舊、其他租金及相關(guān)開支、其他資產(chǎn)折舊及攤銷、水電煤氣費(fèi)金額合計(jì)為13.75億元，高于2019年的13.56億元。

不過，隨著2020年下半年以來疫情影響逐步消退，綠茶餐廳業(yè)績出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。公司2020年下半年實(shí)現(xiàn)營收約10.05億元，同比增長10.93％。

餐廳數(shù)持續(xù)擴(kuò)張 翻臺率有所下滑

綠茶餐廳近幾年持續(xù)擴(kuò)張餐廳數(shù)量，由2018年107間上升至2020年180間，年均復(fù)合增速28.3％。其中，公司2019年新開餐廳數(shù)量最多，達(dá)到60間；而2020年新開餐廳數(shù)創(chuàng)三年新低，只有23間。綠茶餐廳在招股書中表示，公司2021年計(jì)劃開設(shè)60間左右新餐廳，2022年及2023年每年開設(shè)80至100間新餐廳。

圖2：2018年至2020年綠茶餐廳歷年期末餐廳數(shù)量及新開餐廳數(shù)量

伴隨餐廳數(shù)量擴(kuò)張，綠茶餐廳每名顧客平均消費(fèi)金額持續(xù)攀升，但翻臺率有所下降。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，綠茶餐廳每名顧客平均消費(fèi)金額分別為54.8元、58.4元和61.3元。同期，翻臺率分別為3.48次/日、3.34次/日和2.62次/日。

圖3：2018年至2020年綠茶餐廳每名顧客平均消費(fèi)金額及翻臺率

行業(yè)格局分散 連鎖企業(yè)紛紛登陸資本市場

根據(jù)灼識咨詢的資料，2020年我國中式餐飲市場的總收入預(yù)計(jì)為21992億元，其中綠茶餐廳所屬的休閑中式餐飲市場總收入為3515億元。目前，休閑中式餐飲市場極度分散，2020年前五大品牌僅占市場總收入的3.8％。按照2020年收入及餐廳數(shù)目衡量，綠茶餐廳均是全國第四大休閑中式餐廳運(yùn)營商。

餐飲市場按照經(jīng)營模式可以分為連鎖餐廳和非連鎖餐廳兩大類。根據(jù)招股書披露，目前國內(nèi)市場仍以非連鎖餐廳為主導(dǎo)，2019年中國連鎖餐廳按餐廳數(shù)目計(jì)僅占所有餐廳的10.3％，而美國、日本分別達(dá)到54.3％和49.7％。但從過去幾年連鎖餐廳和非連鎖餐廳的收入增速來看，連鎖餐廳的收入增速并沒有明顯快于非連鎖餐廳。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2019年，中國連鎖餐廳的收入從6154億元上升至8944億元，年均復(fù)合增速9.8％。同期，非連鎖餐廳收入從26156億元上升至37777億元，年均復(fù)合增速9.6％。

圖4：2015年至2019年國內(nèi)連鎖餐廳及非連鎖餐廳收入情況

近年來，內(nèi)地多家連鎖餐飲企業(yè)相繼在港上市且受到資本市場熱捧，其中典型的代表是海底撈和九毛九。海底撈于2018年9月登陸港交所，目前市值超過2500億港元；九毛九于2020年初在港股上市，目前市值超過400億港元。

通常來說，連鎖餐飲企業(yè)登陸資本市場并獲得資本優(yōu)勢后會選擇加速開店，搶占市場份額，此舉會加速國內(nèi)餐飲市場連鎖化的進(jìn)程。

本文源自面包財(cái)經(jīng)