圖片來(lái)源:視覺(jué)中國(guó)

記者黃慧玲

富國(guó)改革動(dòng)力(001349)是2015年百億資金之一，5月20日成立，初始規(guī)模132億元，其中99.9%為個(gè)人持有。目前累計(jì)凈值0.64元，成立至今(截至6月15日)虧損36%。

在過(guò)去的五年里，富裕國(guó)家的改革動(dòng)力經(jīng)歷了什么？

該基金是“明星經(jīng)理人效應(yīng)”的產(chǎn)物，誕生時(shí)就烙上了濃厚的個(gè)人風(fēng)格。第一任基金經(jīng)理王明曾將2015年的牛市定義為“改革?！保纱说妹案母飫?dòng)力”。

王明的代表作是《富國(guó)城市發(fā)展股票》(000471)。2015年年收入104%，在股票型基金中排名第一。

王明曾經(jīng)同時(shí)管理三只基金。除了以上兩只基金，他還接手了一只老基金，郭芙天河穩(wěn)健(100026)。這五年來(lái)，這三個(gè)曾經(jīng)由同一位明星經(jīng)理管理的兄弟產(chǎn)品，走出了各自不同的曲線(xiàn)。

最好的表現(xiàn)是由于富國(guó)的穩(wěn)定，近五年增長(zhǎng)了21%。也是“三兄弟”中唯一一只超越滬深300指數(shù)的基金。過(guò)去五年，無(wú)論是富國(guó)的城市發(fā)展，還是富國(guó)的改革動(dòng)力，都損失了30%以上。

分歧的起點(diǎn)是2015年8月。王明在管理富國(guó)天河穩(wěn)定和富國(guó)改革動(dòng)力四個(gè)多月的時(shí)候，兩家基金還額外聘請(qǐng)了基金經(jīng)理。其中，富國(guó)天河雇傭了董陽(yáng)，富國(guó)改革動(dòng)力雇傭了張曉唯。當(dāng)時(shí)兩個(gè)基金經(jīng)理都屬于研究員提拔的新手基金經(jīng)理。

兩個(gè)基金都走上了“以舊帶新”的道路，只有富國(guó)的城市發(fā)展仍然由王明一個(gè)人管理，直到今年獲得股票基金冠軍。

2016年初，王明奇旗下基金猝不及防，第一個(gè)月就退了23%-26%。然后聘請(qǐng)資深人士畢天宇進(jìn)行富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展，股權(quán)研究部總經(jīng)理李小明在雙經(jīng)理人的基礎(chǔ)上加入富國(guó)改革力量。富國(guó)天合穩(wěn)健更早(2015年11月)聘請(qǐng)了張曉唯。

這時(shí)候，王明奇旗下的三只基金都變成了雙基金經(jīng)理甚至三個(gè)人。普通投資者很難從外部了解誰(shuí)在主導(dǎo)基金投資。

從人員配備的力度來(lái)看，應(yīng)該是鎮(zhèn)上有老將的鎮(zhèn)，發(fā)展改革的動(dòng)力比較強(qiáng)，但其實(shí)未來(lái)最好的表現(xiàn)是，由新人共同管理的富國(guó)比較穩(wěn)定，與其他兩個(gè)基金的業(yè)績(jī)差距至少50%。

看起來(lái)是一個(gè)新人反擊的故事，分水嶺在2017年。

那一年，富國(guó)的改革動(dòng)力和富國(guó)的城鎮(zhèn)發(fā)展“錯(cuò)時(shí)強(qiáng)化了增長(zhǎng)方式，失去了產(chǎn)業(yè)”，損失13%左右。而富國(guó)天合穩(wěn)健則是在尋找“行業(yè)走勢(shì)好、估值相對(duì)合理、成長(zhǎng)能力持久的股票，積極把握階段性投資機(jī)會(huì)”，以獲得25%的正回報(bào)。

這兩位牛市后入市的新人表現(xiàn)明顯好于同類(lèi)產(chǎn)品:張曉唯的富國(guó)美麗中國(guó)(002593)，四年回報(bào)率104%。董陽(yáng)的富裕國(guó)家，低碳新經(jīng)濟(jì)，在四年半的時(shí)間里有128%的回報(bào)率。目前，張曉唯是郭芙天河穩(wěn)健的唯一經(jīng)理人，董陽(yáng)發(fā)行了首批“新三板”基金之一，即郭芙正成長(zhǎng)一年期固定基金。

雖然王明和董陽(yáng)都屬于成長(zhǎng)型，但他們控制風(fēng)險(xiǎn)和追求絕對(duì)回報(bào)的能力顯然是“照在你身上”。對(duì)比董陽(yáng)和張曉唯管理的產(chǎn)品風(fēng)格，推測(cè)郭芙天河穩(wěn)健更傾向于張曉唯目前單獨(dú)由張曉唯管理的“低回撤投資法”風(fēng)格。

而他們的“師傅”王明，當(dāng)年大量庫(kù)存的很多股票都成了“垃圾股”，包括古蒂科技、神五環(huán)保、*ST Deao等等。2015年后，其業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。2017年和2018年逐漸退出產(chǎn)品，2018年4月正式退出富國(guó)基金。

目前富國(guó)改革動(dòng)力最新的基金經(jīng)理是徐斌。自2006年起擔(dān)任新藥安全評(píng)價(jià)研究中心研究員、化學(xué)研究員、年金投資經(jīng)理等。自2019年8月起，他一直擔(dān)任郭芙改革電力基金經(jīng)理。截至6月16日，任期301天，期間回報(bào)率20%。

最近徐斌在富國(guó)發(fā)行新材料新能源混合基金。據(jù)他的自述，投資風(fēng)格是公募基金的主流風(fēng)格:成交量低，持有期長(zhǎng)，從左開(kāi)始，敢于重倉(cāng)，淡化時(shí)機(jī)。

根據(jù)接口新聞結(jié)合2019年三四季度和2020年一季度的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，三期的尷尬股名單涉及19只股票，其中12只出現(xiàn)過(guò)一次，與他們的自我報(bào)告不太一致。

以去年四季度徐斌單獨(dú)管理期為例，中國(guó)國(guó)際旅行社(601888。SH)，TCL科技(000100。SZ)和萬(wàn)科A (000002。SZ)新增，但第一季度這些股票退出前十。重倉(cāng)單，又變成了桃李面包(603866。SH)，，

對(duì)此，基金經(jīng)理在季報(bào)中的解釋是:“在市場(chǎng)波動(dòng)加大、疫情不確定性增加的情況下，適當(dāng)進(jìn)行了部分減倉(cāng)操作，重點(diǎn)是中長(zhǎng)期確定性和短期一定的安全裕度。在品種上?！睆墓善背謧}(cāng)來(lái)看，從去年底的90%下降到第一季度末的70%。

由于徐斌任職時(shí)間較短，經(jīng)歷過(guò)初始換股、疫情擾動(dòng)等因素，目前很難判斷其真實(shí)風(fēng)格，仍需觀(guān)察。

富國(guó)最新的改革力度規(guī)模為22億元，個(gè)人持有者比例仍為99.9%。