向前

10月16日，路演結(jié)束后，我們與華商基金量化投資部總經(jīng)理、華商電腦產(chǎn)業(yè)量化股權(quán)基金基金經(jīng)理鄧默先生進(jìn)行了交流?；鸸芾砣俗鳛樾律鲜谢?，出資認(rèn)購基金金額不少于1000萬元，發(fā)起基金認(rèn)購的基金份額持有期限自基金合同生效之日起不少于3年。鄧先生表示有信心為投資客戶帶來利潤和良好的業(yè)績(jī)回報(bào)。他認(rèn)為計(jì)算機(jī)行業(yè)本身有很大的發(fā)展空。在自主可控創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)中，計(jì)算機(jī)行業(yè)可以在平臺(tái)公司、產(chǎn)品公司、項(xiàng)目公司中找到投資機(jī)會(huì)，尤其是在華為等BATH公司為代表的上下游產(chǎn)業(yè)鏈中。由于中美兩國在相關(guān)科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)加劇，服務(wù)于這些平臺(tái)公司的國內(nèi)計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司面臨著巨大的確定性機(jī)遇。目前科技投入比不上過去。在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)新的三大趨勢(shì)中，計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)，向B機(jī)會(huì)探索，淡化互聯(lián)網(wǎng)，強(qiáng)調(diào)AI和云?？萍碱I(lǐng)域開始與美國企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。中長期來看，國內(nèi)計(jì)算機(jī)行業(yè)孕育著良好的機(jī)遇。在二級(jí)市場(chǎng)上，計(jì)算機(jī)行業(yè)多年來一直非?；钴S，估值波動(dòng)很大，表現(xiàn)也非常靈活，這為投資經(jīng)理利用量化技術(shù)進(jìn)行交易帶來了可觀的利潤空。此外，鄧總裁還介紹，量化增強(qiáng)策略主要以量化多因素選股模型為核心，并加入機(jī)器學(xué)習(xí)模型的武器，讓我們對(duì)期待這只全新的新基金更有信心。

I .，，，

新基金簡(jiǎn)介

基金名稱:華商電腦產(chǎn)業(yè)量化股票發(fā)起證券投資基金

資金代碼:007853

基金經(jīng)理:華商基金

基金托管人:浙商銀行

擬任基金經(jīng)理:鄧默艾定飛

發(fā)布日期:2019年10月14日-2019年10月25日

計(jì)算機(jī)行業(yè)的未來是可以預(yù)見的

國家出臺(tái)了一批新技術(shù)、新業(yè)務(wù)扶持政策，為計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)提供全方位支持；云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施、5G商業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)安全發(fā)展迅速，相關(guān)獨(dú)角獸不斷誕生；計(jì)算機(jī)行業(yè)未來會(huì)有更好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

中信計(jì)算機(jī)指數(shù)長期以來一直在改善

自指數(shù)建立(20041231-20190920)以來，累計(jì)上漲442.65%，上證綜指同期上漲136.04%；近五年(20140921-20190920)上證指數(shù)上漲43.70%，同期上證指數(shù)上漲29.06%(數(shù)據(jù)來自Wind信息)

很大一部分產(chǎn)品投資于計(jì)算機(jī)行業(yè)

基金投資計(jì)算機(jī)行業(yè)相關(guān)股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，低門檻買入1元

多因素量化模型+人工智能算法選股

基金以量化團(tuán)隊(duì)自主開發(fā)的多因素選股模型為核心，結(jié)合人工智能算法和基于大數(shù)據(jù)的量化策略，充分遵循模型，嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律

“啟動(dòng)”與持有人分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

基金管理人認(rèn)購基金份額的出資額不少于1000萬元，發(fā)起基金認(rèn)購的基金份額持有期限自基金合同生效之日起不少于3年

雙博士一起掌舵

擬招聘的基金經(jīng)理鄧默和艾定飛均為博士學(xué)歷，具有豐富的量化投資經(jīng)驗(yàn)。他們善于通過量化模型與基礎(chǔ)研究相結(jié)合的方式投資股票，并注重通過風(fēng)險(xiǎn)模型控制投資組合頭寸

購買基金和投資研究是關(guān)鍵

華商基金自成立以來，共獲得29項(xiàng)金牛獎(jiǎng)，并榮獲“金基金”股票投資回報(bào)基金管理公司獎(jiǎng)；華商近5年(20140701-20190630)擁有的股票型基金凈增長率為38.85%！(金牛獎(jiǎng)入選中國證券報(bào)；金雞金獎(jiǎng)于2018年5月被上海證券報(bào)評(píng)選；來自風(fēng)信息的數(shù)據(jù))

二

掌舵的雙博士基本情況

鄧默簡(jiǎn)介

八年工作經(jīng)驗(yàn)。2011年6月加入華商基金管理有限公司，從事金融工程和產(chǎn)品設(shè)計(jì)。2015年1月6日任公司量化投資部副總經(jīng)理，2015年7月1日任公司產(chǎn)品創(chuàng)新部副總經(jīng)理。2015年9月至今，任華商量化進(jìn)取型靈活配置混合型證券投資基金、華商新量化靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2015年9月至2017年4月，擔(dān)任華商量化選股、靈活配置的混合型證券投資基金。2018年2月至今，任中國企業(yè)動(dòng)態(tài)Alpha靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。自2019年3月起擔(dān)任優(yōu)化靈活配置華商紅利的混合型證券投資基金基金經(jīng)理，自2019年9月起擔(dān)任華商電子行業(yè)量化股票發(fā)起型證券投資基金基金經(jīng)理。

性別狀態(tài)

人

學(xué)位

醫(yī)生

投資經(jīng)理年數(shù)

4.12年

連續(xù)管理基金的數(shù)量

6只動(dòng)物

辦公室管理的基金數(shù)量

5只動(dòng)物

管理的基金總規(guī)模

44.94億

跳槽頻率

0年/時(shí)間

艾定飛簡(jiǎn)介

5年工作經(jīng)驗(yàn)。2014年7月至2017年6月，在高盛集團(tuán)財(cái)務(wù)部工作，擔(dān)任副總裁；2017年7月加入華商基金管理有限公司，擔(dān)任量化研究員；2017年9月13日至今，擔(dān)任華商量化、進(jìn)取、靈活配置混合型證券投資基金助理基金經(jīng)理。自2018年11月起擔(dān)任華商動(dòng)態(tài)Alpha靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，自2019年9月起擔(dān)任華商電子行業(yè)量化股票發(fā)起型證券投資基金基金經(jīng)理。

性別狀態(tài)

人

學(xué)位

醫(yī)生

投資經(jīng)理年數(shù)

0.9年

連續(xù)管理基金的數(shù)量

2只動(dòng)物

辦公室管理的基金數(shù)量

2只動(dòng)物

管理的基金總規(guī)模

19.28億

跳槽頻率

0年/時(shí)間

三

為什么計(jì)算機(jī)行業(yè)會(huì)有巨額投資空

一個(gè)

中美在相關(guān)科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)已成為必然趨勢(shì)

20年來，以BATH為代表的國內(nèi)巨頭(百度、阿里、騰訊、華為)已經(jīng)初步形成了從硬件到軟件的獨(dú)立體系。2015年以來，BATH引領(lǐng)了當(dāng)前的科技創(chuàng)新周期，體現(xiàn)了各個(gè)領(lǐng)域創(chuàng)新的三大趨勢(shì)，向B機(jī)會(huì)探索，淡化互聯(lián)網(wǎng)，強(qiáng)調(diào)AI和云?？萍碱I(lǐng)域開始與美國企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

金融科技

銀行的IT投資加快，金融IT行業(yè)進(jìn)入有序發(fā)展，關(guān)聯(lián)公司壁壘較深，績(jī)效彈性較大。

云計(jì)算

云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展迅速，阿里巴巴云、騰訊云等互聯(lián)網(wǎng)巨頭持續(xù)加大資本支出，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)云深入人心，傳統(tǒng)軟件企業(yè)加速向云服務(wù)轉(zhuǎn)型，成為最確定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

自主可控

自主可控的本質(zhì)是安全可控，推廣節(jié)奏有明確的時(shí)間表。估計(jì)在空之間市場(chǎng)會(huì)超過一萬億。

信息安全

國家更加重視網(wǎng)絡(luò)安全，數(shù)字時(shí)代企業(yè)和個(gè)人對(duì)信息安全的需求越來越旺盛。網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)迎來了最好的時(shí)代。

人工智能

人工智能已經(jīng)進(jìn)入加速商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景落地階段，相關(guān)獨(dú)角獸不斷誕生。

5G產(chǎn)業(yè)鏈

5G商業(yè)落地將推動(dòng)車聯(lián)網(wǎng)、AR/VR等的推廣進(jìn)度。

醫(yī)療信息技術(shù)

互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)迎來拐點(diǎn)，推動(dòng)了醫(yī)療信息產(chǎn)業(yè)的快速增長。

計(jì)算機(jī)行業(yè)公司類型:

平臺(tái)公司:門檻低，聚集效應(yīng)明顯，邊際成本低或?yàn)榱?，贏家通吃；收益與利潤之間存在非線性關(guān)系，表現(xiàn)靈活。

產(chǎn)品導(dǎo)向型公司:產(chǎn)品研發(fā)投入大，產(chǎn)品所處的軌道決定了公司的未來。

項(xiàng)目型公司:有很多公司如a股，通過承接信息項(xiàng)目來維持收入；門檻低，利潤率低，壁壘低，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性差。

2

在過去的40年里，美國的六輪技術(shù)創(chuàng)新都是由巨人推動(dòng)的

其中，谷歌開啟了互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代，蘋果的崛起造就了密集的產(chǎn)業(yè)鏈，英偉達(dá)在AI領(lǐng)域的成就引領(lǐng)了全球科技進(jìn)步，受益領(lǐng)域廣泛，成就了無數(shù)相關(guān)企業(yè)。

四

量化模型，嚴(yán)格紀(jì)律

股票投資

投資策略以基金經(jīng)理量化團(tuán)隊(duì)自主開發(fā)的多因素選股模型為核心，將人工智能算法與基于大數(shù)據(jù)的量化策略相結(jié)合，采用完全遵循模型、嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律、除極端情況外無需人為干預(yù)的方式。

多因素選股

它是將經(jīng)典的多因素選股模型與人工智能算法相結(jié)合而構(gòu)建的。在經(jīng)典多因素模型的基礎(chǔ)上，依托人工智能算法強(qiáng)大的學(xué)習(xí)能力和適應(yīng)性，隨著市場(chǎng)變化實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)有效地調(diào)整因素選擇和因素權(quán)重，充分發(fā)揮機(jī)器學(xué)習(xí)算法的非線性、學(xué)習(xí)能力和適應(yīng)性，優(yōu)化多因素模型捕捉非線性關(guān)系的能力、適應(yīng)性、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和盈利能力。

資產(chǎn)分配

通過構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、資本市場(chǎng)數(shù)據(jù)等因素的量化模型，可以判斷當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)調(diào)整各種資產(chǎn)的比例，適度降低組合系統(tǒng)投資的風(fēng)險(xiǎn)，提高基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益。

五

基金運(yùn)作的量化增強(qiáng)策略

一個(gè)

計(jì)算機(jī)行業(yè)量化增強(qiáng)策略要點(diǎn)

量化增強(qiáng)策略以量化多因素選股模型為主，增加機(jī)器學(xué)習(xí)模型；

在候選因素池中添加計(jì)算機(jī)行業(yè)的利潤和增長因素；

量化增強(qiáng)策略使用量化風(fēng)險(xiǎn)模型框架來監(jiān)控投資組合的實(shí)時(shí)量化風(fēng)險(xiǎn)。

2

人工智能模型與多因素的結(jié)合

定量智能選股模型首先通過Boosting算法從因子庫中選取最有效的因子，然后將選取的有效因子進(jìn)行綜合和匹配，對(duì)股票的表現(xiàn)進(jìn)行解釋和預(yù)測(cè)。

量化智能選股模型適用于各類投資經(jīng)理:基本面投資經(jīng)理可以通過該模型對(duì)股票池進(jìn)行預(yù)篩選，提高選股命中率，而量化投資經(jīng)理可以將該模型作為獨(dú)立的alpha源或作為傳統(tǒng)多因素模型的輸入。

六

模型校準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)控制操作流程

每月月底，使用月度頻率數(shù)據(jù)進(jìn)行模型培訓(xùn)和校準(zhǔn)(定期檢查、優(yōu)化和調(diào)整模型)，每月初進(jìn)行倉庫調(diào)整。

每期選擇30只左右的股票，等權(quán)重分配(每只股票的基本面數(shù)據(jù)會(huì)被審核，不良股票會(huì)與行業(yè)研究人員討論排除)，再加上分配指數(shù)中權(quán)重最高的30只股票。

持倉根據(jù)信心分?jǐn)?shù)超過門檻的股票數(shù)量確定，基本保持在85%-95%。

個(gè)股止損線20%，綜合獲利線在歷史平均收益率標(biāo)準(zhǔn)差2倍以上。

定量風(fēng)險(xiǎn)控制模型用于實(shí)時(shí)監(jiān)控和控制投資組合對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素(風(fēng)險(xiǎn)維度)的暴露。

趙國信

執(zhí)業(yè)證書No。:S0280612020002

—風(fēng)險(xiǎn)警告—

本材料來自新紀(jì)元證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理總部財(cái)富管理部。公募基金產(chǎn)品過去的表現(xiàn)來自風(fēng)，并不能預(yù)測(cè)其未來的表現(xiàn)。本材料僅供參考，不作為業(yè)績(jī)承諾或收入預(yù)測(cè)，不構(gòu)成任何建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)。投資者在購買前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書等相關(guān)法律文件和相關(guān)公告，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，謹(jǐn)慎選擇合適的產(chǎn)品。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不保證基金的業(yè)績(jī)。

—免責(zé)聲明—

新紀(jì)元證券有限公司(以下簡(jiǎn)稱“公司”)具有證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。這份報(bào)告僅供我們的客戶使用。本報(bào)告包含的信息、意見和推測(cè)僅反映本公司在本報(bào)告發(fā)布之日的判斷。本公司不保證報(bào)告中包含的信息是最新的，投資者應(yīng)注意本公司的相應(yīng)更新或修改。無論如何，本報(bào)告中表達(dá)的信息或意見不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司及其員工或附屬機(jī)構(gòu)均不承諾投資者將盈利，不與投資者分享投資收益，對(duì)任何人使用本報(bào)告任何內(nèi)容造成的任何損失概不負(fù)責(zé)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資要謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將這份報(bào)告視為做出投資決策的唯一參考因素，也不應(yīng)認(rèn)為這份報(bào)告可以取代自己的判斷。本報(bào)告版權(quán)歸我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何組織和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、復(fù)制、出版或引用。