一、什么是中間業(yè)務(wù)？

中間業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行代理客戶辦理收款、付款和其他委托事項而收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。是銀行不需動用自己的資金，依托業(yè)務(wù)、技術(shù)、機構(gòu)、信譽和人才等優(yōu)勢，以中間人的身份代理客戶承辦收付和其他委托事項，提供各種金融服務(wù)并據(jù)以收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。

銀行經(jīng)營中間業(yè)務(wù)無須占用自己的資金，是在銀行的資產(chǎn)負(fù)債信用業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，并可以促使銀行信用業(yè)務(wù)的發(fā)展和擴大。中間業(yè)務(wù)占銀行收入比重逐年加大。

商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)廣義上講"是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)"（2001年7月4日人民銀行頒布《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》）。它包括兩大類：不形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)務(wù)（即一般意義上的金融服務(wù)類業(yè)務(wù)）和形成或有資產(chǎn)、或有負(fù)債的中間業(yè)務(wù)（即一般意義上的表外業(yè)務(wù)）。我國的中間業(yè)務(wù)等同于廣義上的表外業(yè)務(wù)，它可以分為兩大類：金融服務(wù)類業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。

金融服務(wù)類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行以代理人的身份為客戶辦理的各種業(yè)務(wù)，目的是為了獲取手續(xù)費收入。主要包括：支付結(jié)算類業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、代理類中間業(yè)務(wù)、基金托管類業(yè)務(wù)和咨詢顧問類業(yè)務(wù)。

表外業(yè)務(wù)是指那些未列入資產(chǎn)負(fù)債表，但同表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)關(guān)系密切，并在一定條件下會轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動。主要包括擔(dān)保或類似的或有負(fù)債、承諾類業(yè)務(wù)和金融衍生業(yè)務(wù)三大類。

二、中間業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

中間業(yè)務(wù)收入從不同的方面體現(xiàn)了銀行交叉銷售、投行業(yè)務(wù)、零售信用卡業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理能力。銀行在對企業(yè)客戶的對公業(yè)務(wù)進行定價時會綜合考慮客戶可以帶來的利潤，測算客戶可派生的中間業(yè)務(wù)收入。

零售業(yè)務(wù)也是如此，對于辦理過按揭的客戶，銀行也會通過各類渠道營銷理財、銀行卡等中間業(yè)務(wù)。除傳統(tǒng)的結(jié)算類業(yè)務(wù)收入外，債券承銷、信用卡、理財及代銷是銀行近年來發(fā)力的重點。其收入的貢獻與增長也體現(xiàn)了各家銀行在這方面研發(fā)及營銷的能力。

中間業(yè)務(wù)相對傳統(tǒng)的息差而言資本占用更少，逐漸成為銀行發(fā)力的重點之一。商業(yè) 銀行中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)，與 傳統(tǒng)的利息收入相對應(yīng)。

回顧上市銀行的中間凈收入占比，自 2013 年逐漸提高，2016 年全年與 2012 年相比提升了 3.4個百分點。雖然與美國大型銀行相比仍有一定距離，但 仍保持提升的趨勢。

股份制銀行中間業(yè)務(wù)收入占比較高，農(nóng)商行占比較低。大行的中間業(yè)務(wù)收入占比自11 年一直保持在 20%左右。股份制銀行此前中收水平低于大行，自 13 年開始發(fā)力于中間業(yè)務(wù)，占比從 12 年的 15%提高到 20%，提高了 5 個百分點增長明顯。城商行的中收在 15、16 年增長較為明顯，中收占比從 14 年末 13%提高至 16 年末的 19%。

結(jié)構(gòu)：銀行卡、財富管理為中收主力，從中間收入結(jié)構(gòu)來看，銀行卡、代理業(yè)務(wù)及理財業(yè)務(wù)收入處占比前列。

從今年上半年的手續(xù)費收入來看，上市銀行手續(xù)費收入主要發(fā)力于銀行卡手續(xù)費。

一是政策下增長動力不足，二是由于營改增對手續(xù)費收入影響。

25家銀行手續(xù)費收入同比下降0.5%，與2016年全年相比，17年上半年銀行卡手續(xù)費收入占比提高3個百分點，是各個銀行發(fā)力的重點。

而傳統(tǒng)的清算結(jié)算手續(xù)費受減費讓利的影響，占比下降了2個百分點。理財業(yè)務(wù)作為第三大收入受理財規(guī)模增長放緩影響，手續(xù)費占比也下降1個百分點。

三、各項業(yè)務(wù)情況

（一）銀行卡業(yè)務(wù)：收單受費率渠道影響，信用卡分期近似利差

大行與股份制銀行的中間業(yè)務(wù)中占比最多的是銀行卡手續(xù)費，分別占比大 22%、30%；城商行銀行卡手續(xù)費占比也在各項手續(xù)費中處前列，占比 14%；農(nóng)商行手續(xù)費占比較低為6%。農(nóng)商行主要深耕本地，面向群體與大中型銀行不同，因此銀行卡收入占比較低。

中大型銀行在重點城市均有布點，銀行卡營銷手段更為豐富。從披露信用卡收入的上市銀行數(shù)據(jù)看來，近年來商業(yè)銀行持續(xù)挖掘信用卡市場，提高收入貢獻比例，光大與招行信用卡收入占比已達 15%以上。銀行卡手續(xù)費收入主要包括年費、取現(xiàn)費、交易費和商戶傭金。對信用卡而言，包括信用卡持卡人年費、掛失費、預(yù)借現(xiàn)金、主動分期手續(xù)費等。

銀行卡收單業(yè)務(wù)受渠道競爭、政策影響下費率變化的影響。第三方支付公司率先在支付場景上發(fā)力，提供二維碼掃碼支付方式，使得支付渠道一定程度上向第三方轉(zhuǎn)移。銀行也先后推出自身品牌的支付手段。

另一方面自16年9月6日起刷卡手續(xù)費調(diào)整，取消了此前按照三類行業(yè)分類規(guī)定費率的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)卡行的服務(wù)費按照借記卡與貸記卡兩類進行收費，費率分別不高于0.35%、0.45%。

在新規(guī)發(fā)布前實質(zhì)上市場上存在“套碼”以換取低費率的收單亂象，因此調(diào)整后對發(fā)卡行收入影響不大。銀行卡收單費用的壓力主要仍來自于競爭較為激烈的營銷及外部渠道影響。

另一方面，信用卡分期手續(xù)費在銀行卡手續(xù)費中占比較高。信用卡的分期手續(xù)費主要受消費者使用規(guī)模及頻率影響，即銀行卡發(fā)卡量、信用卡透支額影響，本質(zhì)上則是消費者的消費習(xí)。持卡人的預(yù)借現(xiàn)金與主動分期手續(xù)費在產(chǎn)生過程中伴隨持卡人每期賬單產(chǎn)生，可以近似看作信用卡應(yīng)還款的利息。

從美國大型銀行來看，由于其盈利模式的不同，收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不同情況。

一類銀行的主要盈利模式為利差收益，發(fā)卡行鼓勵用戶透支以提高卡均未償金額，以便在免息期后獲得利息收入。如 Discover 信用卡利息收入占比達 70%以上。

另一類銀行是以支付為主的盈利模式，以商戶收單手續(xù)費、分期付款手續(xù)費及罰息收入、年費及提現(xiàn)費等為主要收入。

收單行參與與特約商戶有關(guān)的所有環(huán)節(jié)。為獲取商戶收單手續(xù)費，這類銀行的目標(biāo)是提高客戶的消費金額。如 American Express 的 2015 年信用卡利息收入僅占 18%，非息收入占比達 82%。

（二）理財、代理業(yè)務(wù)：規(guī)模增長放緩，費率波動較大

上市銀行理財與代理業(yè)務(wù)手續(xù)費占比分別為 13%、16%。其中，理財手續(xù)費大行、股份制占比較高分別為 15%、12%，城商行僅占 5%。代理業(yè)務(wù)手續(xù)費則相反，城商行與農(nóng)商行占比較高，分別為 32%、67%，大行與股份制占比 11%、10%。

理財業(yè)務(wù)手續(xù)費來自于銀行表內(nèi)表外受托理財手續(xù)費收入。代理業(yè)務(wù)收入主要來源于代理基金銷售、代理保險等。兩者都是銀行提供資產(chǎn)管理服務(wù)而來的手續(xù)費，我們將其統(tǒng)一看作財富管理收入。從招行披露的數(shù)據(jù)來看，這部分收入最主要仍來自于銀行自身的理財產(chǎn)品，代理基金、保險及信托計劃占比相近。

理財手續(xù)費收入受銀行自身資產(chǎn)管理規(guī)模影響。15、16年理財手續(xù)費收入伴隨著規(guī)模高增長，手續(xù)費可比同比增速分別達59%、18%。

過去幾年銀行理財規(guī)模一直保持高速增長，16年末同比增速達23.6%。進入17年伴隨央行將表外理財納入MPA廣義負(fù)債管理，監(jiān)管對于同業(yè)理財從嚴(yán)檢查，理財增速降至4%，同業(yè)理財規(guī)模較年初下降了2.6萬億。

理財規(guī)模增長的放緩一定程度影響了手續(xù)費的增長。同時代理與理財業(yè)務(wù)的發(fā)展也與資本市場的表現(xiàn)密不可分，在資本市場表現(xiàn)更好時新增資產(chǎn)流入更多。

理財收益可以看做資產(chǎn)與負(fù)債端的利差中一部分為客戶端收益，其他部分的管理費、托管費等則是銀行端收益。根據(jù) 17 年上半年期初期末表外理財規(guī)模及其手續(xù)費收入，我們測算了銀行端表外理財手續(xù)費收益率?？梢钥闯?，理財手續(xù)費收益率的波動范圍較大，在 0.04-0.46%之間。

代銷手續(xù)費主要受代銷的基金、保險、信托產(chǎn)品規(guī)模以及費率的影響，而這些非銀產(chǎn)品的增長又受監(jiān)管政策的影響。過去兩年保險業(yè)爆發(fā)式增長，銀行代理保險業(yè)隨之增長。今年以來，保險嚴(yán)監(jiān)管，代銷保險業(yè)務(wù)也隨之受到影響。

另一方面，除銀行代銷渠道外，還有基金公司直銷、券商渠道及其他財富管理機構(gòu)渠道。在過去一兩年，銀行代銷渠道增長仍在，但直銷規(guī)模增加迅速，也對銀行代銷規(guī)模有所擠壓。根據(jù)招行披露數(shù)據(jù)我們測算17 年上半年表外理財、公募基金、資管計劃三者的手續(xù)費率分別為0.29%、0.15%、0.17%，相比之下理財手續(xù)率更勝一籌。

（三）結(jié)算、清算業(yè)務(wù)：傳統(tǒng)中收業(yè)務(wù)，受外部影響較大

大行與農(nóng)商行結(jié)算清算手續(xù)費占比高，股份制、城商行占比低。大行結(jié)算清算手續(xù)費占比15%，僅次于銀行卡、代理理財。農(nóng)商行中間業(yè)務(wù)較為單一，結(jié)算清算貢獻僅次于代理業(yè)務(wù)，占比25%。

具體來看大行與農(nóng)商行占比高的原因各不相同。結(jié)算清算是銀行傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)，包括國內(nèi)國際結(jié)算業(yè)務(wù)。大行占比較高是因為其具有覆蓋廣泛的網(wǎng)點和客戶基礎(chǔ)，為龐大的結(jié)算量打下基礎(chǔ)。

農(nóng)商行則是因為其中間收入結(jié)構(gòu)較為單一。上市農(nóng)商行普遍以銀行卡、結(jié)算清算和理財一類傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入為主。并且上市農(nóng)商行位于江蘇地區(qū)，當(dāng)?shù)剡M出口貿(mào)易帶來的國際結(jié)算業(yè)務(wù)收入也是其重要中收之一。

結(jié)算類業(yè)務(wù)優(yōu)惠減免力度逐步加大，個人人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)收入受影響。結(jié)算業(yè)務(wù)伴隨網(wǎng)絡(luò)發(fā)展其渠道正從柜臺等實體終端向電子渠道轉(zhuǎn)移。商業(yè)銀行逐步落實國家金融服務(wù)收費政策，減免業(yè)務(wù)手續(xù)費，結(jié)算業(yè)務(wù)又是其中的重點之一。近年伴隨銀行減免讓利的規(guī)模逐漸擴大，個人人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的收入也同比減少。

國際結(jié)算類業(yè)務(wù)受經(jīng)濟環(huán)境影響而波動。國際結(jié)算業(yè)務(wù)的主要印象因素是外貿(mào)業(yè)務(wù)形勢與人民幣匯率。從下圖可以看出，結(jié)算清算手續(xù)費的同比增速與進、出口金額的增速的趨勢相近。自2010年后，結(jié)算清算手續(xù)費與進出口金額增速均逐漸趨緩，考慮 17 年上半年進出口增速有所回升，結(jié)算清算手續(xù)費或有望回暖。

（四）托管業(yè)務(wù)：規(guī)模處上升通道，費率競爭激烈

上市銀行托管及其他受托業(yè)務(wù)手續(xù)費占比10%。其中，股份制的占比較高為17%，大行和城商行分別占比7%、10%，農(nóng)商行未單獨列出這項收入。各家銀行手續(xù)費定義略微有差，但這一項主要為托管業(yè)務(wù)手續(xù)費?？梢钥闯鐾泄軜I(yè)務(wù)在股份制中收中占據(jù)一定地位。

托管業(yè)務(wù)的收入主要依靠規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，中大型銀行更具有優(yōu)勢，近年來托管資產(chǎn)規(guī)模保持高速增長。截至2016年末，銀行業(yè)資產(chǎn)托管存量規(guī)模達121.9 萬億元，同比增長39.03%，2010-2016年托管規(guī)模平均復(fù)合增長率達53.06%，保持高速增長。

托管資產(chǎn)規(guī)模的迅速增長也伴隨著托管品種逐漸多樣化。托管的產(chǎn)品從最初的公募基金逐步拓展到銀行理財產(chǎn)品、社?；稹DII、QFII、保險資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、企業(yè)年金、ABS、集合資產(chǎn)管理計劃、專項資產(chǎn)管理計劃、私募股權(quán)基金托管等。盡管公募基金及銀行理財規(guī)模近年增長較快，但證券資管、專戶產(chǎn)品的快速崛起改變了托管的產(chǎn)品類型格局。

托管業(yè)務(wù)不僅面臨業(yè)務(wù)種類的擴充，托管提供商也逐漸擴充了其他非銀機構(gòu)，因此托管費率面臨更激烈的競爭。銀行的相對優(yōu)勢則是其廣泛分布的網(wǎng)點具有更強的代銷優(yōu)勢。伴隨券商也逐漸擁有基金托管牌照，托管業(yè)務(wù)的競爭更加激烈，相對同質(zhì)化的產(chǎn)品使得銀行更多通過降低費率來擴大規(guī)模。

根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2012年、2013年和 2014年全行業(yè)托管費收入分別為213億元、314億元和370億元，分別上漲27%、47%和17%，低于規(guī)模增速。托管的產(chǎn)品類型占比的變化及托管費率下行是托管收入增速不及規(guī)模增速的主要原因。

另一方面，不同金融產(chǎn)品的托管費率分化較大，不少銀行也在拓寬托管品種。從 Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計托管費率來看，不同類型產(chǎn)品的托管費率區(qū)間不一，主要是由規(guī)模及需要提供的服務(wù)決定。貨幣市場基金的托管費率較股票基金產(chǎn)品更低，股票基金托管費率0.1%上下；信托、私募由于其規(guī)模差別大、服務(wù)差異化更大，費率區(qū)間更大。

（五）擔(dān)保承諾、投資銀行業(yè)務(wù)：受政策及債市環(huán)境影響

擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)與投資銀行類手續(xù)費來自于對公業(yè)務(wù)。在上市銀行手續(xù)費收入中占比6%、11%。擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)中大行、股份制、城商行分別占比6%、5%、7%；投資銀行類業(yè)務(wù)也以大行、股份制、城商行為主，農(nóng)商行主要受制于牌照限制。

擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)是銀行為公司客戶提供信用證、投標(biāo)保函、履約保函及其他形式保證付款和履約的擔(dān)保服務(wù)。隨著資本市場的不斷發(fā)展，大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)更多地通過發(fā)行股票債券進行直接融資。投資銀行類手續(xù)費包括債券承銷收入，以及企業(yè)并購重組業(yè)務(wù)及債務(wù)類融資顧問業(yè)務(wù)手續(xù)費收入。

在減費讓利的政策推動下，銀行除了在結(jié)算方面讓利外，也加大對企業(yè)收費的優(yōu)惠減免力度，銀行逐漸取消部分與貸款相關(guān)的部分擔(dān)保承諾類收費。債券承銷收入則受債市一級市場的環(huán)境影響。從WIND 統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2017年上半年銀行承銷規(guī)模為2.99 萬億元，而16年全年承銷規(guī)模約9.8 萬億元，年化后規(guī)模明顯下降。