數(shù)據(jù)中給出的表格是公司2011年12月31日的合并資產(chǎn)負(fù)債表。本文從以下三個(gè)方面進(jìn)行了分析，并對企業(yè)管理提出了一些建議。

一、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析

1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

從表1可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的68.86%，非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的31.41%。較高比例的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)占用大量資金，降低流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而影響企業(yè)的資金利用效率。非流動(dòng)資產(chǎn)比例低，會(huì)影響企業(yè)盈利能力，進(jìn)而影響企業(yè)未來發(fā)展。

2.次級(jí)負(fù)債與股權(quán)結(jié)構(gòu)分析

從表2可以看出，公司流動(dòng)負(fù)債占18.02%，長期負(fù)債占18.44%，所有者權(quán)益占63.54%。由此可以得出公司的債務(wù)資本比率為36.46%，股權(quán)資本比率為63.54%。低負(fù)債資本和高股權(quán)資本可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低債務(wù)危機(jī)的比率，但會(huì)增加企業(yè)的資本成本，不能有效發(fā)揮負(fù)債資本的財(cái)務(wù)杠桿效益。

3.資產(chǎn)負(fù)債匹配分析

通過資產(chǎn)負(fù)債匹配結(jié)構(gòu)圖可以看出，資產(chǎn)負(fù)債匹配模式是一種穩(wěn)健的匹配結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)下，企業(yè)長期資產(chǎn)的資金需要用長期資金解決，而短期資產(chǎn)的資金需要用長期資金和短期資金解決(見表3)。在穩(wěn)定的匹配結(jié)構(gòu)下，公司的融資風(fēng)險(xiǎn)相對較小，融資成本較高，因此股東的收益水平不高。

二、資產(chǎn)要素分析

企業(yè)總資產(chǎn)6.5089億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)4.482億元，占總資產(chǎn)的68.86%；非流動(dòng)資產(chǎn)20269萬元，占資產(chǎn)的31.14%。具體組成見表4

通過仔細(xì)分析企業(yè)資產(chǎn)各要素的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)要素存在以下問題:

1.現(xiàn)金金額較大的企業(yè)貨幣資金金額為8437萬元，占總資產(chǎn)的12.96%。這說明企業(yè)持有貨幣資金的規(guī)模過大。過度持有貨幣資金會(huì)浪費(fèi)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，增加融資資本、持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和管理成本。

2.應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備的比例相對較高。公司2011年應(yīng)收賬款為5424萬元，占總資產(chǎn)的8.33%。應(yīng)收賬款比應(yīng)付賬款高幾倍，所有應(yīng)收賬款也比所有應(yīng)付賬款高幾倍，說明外部融資(短期借款)獲得的資金完全被外部占用。此外，企業(yè)的壞賬準(zhǔn)備為1425萬元，占應(yīng)收賬款的26.27%，壞賬損失比例相當(dāng)高，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款管理已經(jīng)出現(xiàn)了問題，企業(yè)的信貸政策可能過于寬松。

3.2011年存貨比率大的公司存貨凈值為3.1183億元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的69.57%，占總資產(chǎn)的47.91%。存貨項(xiàng)目在資產(chǎn)中占很大比例。庫存過多會(huì)帶來一系列不利影響。首先，一次購買大量庫存商品，不僅會(huì)增加保管和分揀成本，還會(huì)增加庫存丟失、丟失和被盜的風(fēng)險(xiǎn)；其次，大量庫存會(huì)占用過多資金，造成資金周轉(zhuǎn)困難，增加利息，降低資金使用效率；第三，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，新材料和新產(chǎn)品層出不窮，更新?lián)Q代非常快，不便于應(yīng)對復(fù)雜多變、庫存量大的市場。

4.固定資產(chǎn)比率低。2011年，公司固定資產(chǎn)總額(含在建工程)為1.0471億元，占總資產(chǎn)的16.09%。企業(yè)固定資產(chǎn)比例與行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)，但一般認(rèn)為工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)比例為40%，商業(yè)企業(yè)為30%，公司固定資產(chǎn)比例過低。

在進(jìn)一步分析固定資產(chǎn)的構(gòu)成后(見表5)，我們可以得出以下兩個(gè)結(jié)論:

第一，公司固定資產(chǎn)折舊高。公司固定資產(chǎn)折舊總額為1.3721億元，占固定資產(chǎn)原值的46.68%。折舊金額比較大，說明公司固定資產(chǎn)老化嚴(yán)重。

第二，公司固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相對較高。公司固定資產(chǎn)減值金額為1.5672億元，占公司固定資產(chǎn)原值的23.39%和凈值的43.87%，表明公司現(xiàn)有固定資產(chǎn)的公允價(jià)值或現(xiàn)值較低，固定資產(chǎn)已經(jīng)落后，需要更新。在建項(xiàng)目在一定程度上可以反映企業(yè)固定資產(chǎn)的升級(jí)。2014年在建工程價(jià)值1674萬元，僅占固定資產(chǎn)凈值的19.03%，占固定資產(chǎn)凈值的10.68%，占原固定資產(chǎn)的5.70%。

三、償付能力分析

(a)短期償付能力分析

1.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%=44820/11730*100%=382%根據(jù)西方企業(yè)的長期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為200%的比率比較合適，公司的流動(dòng)比率過高。一般情況下，流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，但流動(dòng)比率越高則表明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占用越多，會(huì)影響企業(yè)的資金利用效率，進(jìn)而降低企業(yè)的盈利能力。從表1可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)中很大一部分存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的69.57%。除了存在大訂單外，庫存過多往往是產(chǎn)銷不平衡、庫存積壓造成的。這種情況下，庫存的流動(dòng)性不強(qiáng)。所以，公司的流動(dòng)比率雖然高，但不一定意味著償付能力更高。

2.速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)總額-存貨凈額)/流動(dòng)負(fù)債* 100% =(44820-31183)/11730 * 100% = 116%西方傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為速動(dòng)比率為100%時(shí)為安全邊際，一個(gè)公司的速動(dòng)比率較高。速動(dòng)比率高，說明公司只靠速動(dòng)資產(chǎn)，不動(dòng)用存貨，就能償還債務(wù)，流動(dòng)負(fù)債償還能力強(qiáng)，但速動(dòng)比率過高也會(huì)造成資金閑置，影響企業(yè)盈利能力。

3.現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債*100%=8437/11730*100%=72%。一般現(xiàn)金比例達(dá)到20%左右，企業(yè)直接支付流動(dòng)負(fù)債的能力不會(huì)有太大問題，所以公司72%的現(xiàn)金比例較高?，F(xiàn)金比率越高，企業(yè)的直接償債能力越強(qiáng)，信用越可靠。但由于現(xiàn)金是回報(bào)率最低的資產(chǎn)，現(xiàn)金比率高會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。

(二)長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率=責(zé)任總額/總資產(chǎn)*100%=23730/65089*100%=36.46%。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間，公司資產(chǎn)負(fù)債率低，說明公司負(fù)債率低。一方面說明公司來自債權(quán)人的資金部分少，公司還本付息壓力小，財(cái)務(wù)狀況相對穩(wěn)定；另一方面也說明公司對未來缺乏信心，利用債權(quán)人資金開展活動(dòng)的能力較差。

2.產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債/所有者權(quán)益*100%=23730/41359*100%=57.38%。一般認(rèn)為企業(yè)產(chǎn)權(quán)比例為100%。如果資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間，說明產(chǎn)權(quán)比率在0.7-1.5之間，公司產(chǎn)權(quán)比率低。較低的產(chǎn)權(quán)比例表明企業(yè)采用低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的資本結(jié)構(gòu)，債權(quán)人利益得到較高程度的保護(hù)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。但產(chǎn)權(quán)比例低也意味著企業(yè)無法充分發(fā)揮負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿作用。

四.管理建議

1.降低貨幣資金比例。貨幣資金的過度所有權(quán)會(huì)降低資本利用效率，增加企業(yè)成本。因此，在12年內(nèi)，公司應(yīng)注意根據(jù)自身需要確定最佳貨幣資本持有量，以合理調(diào)度貨幣資本的盈余和短缺，避免貨幣資本持有量不當(dāng)給企業(yè)帶來的不利后果。

2.加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，減少壞賬損失。企業(yè)對應(yīng)收賬款的不利管理不僅會(huì)造成應(yīng)收賬款過多，還會(huì)大大增加壞賬損失，降低應(yīng)收賬款質(zhì)量。從以上分析可以看出，公司的壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款的比例很高，公司的應(yīng)收賬款管理已經(jīng)出現(xiàn)了問題。公司應(yīng)在12年內(nèi)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，首先要建立科學(xué)的信用政策，設(shè)置公司信用銷售的門檻。也就是說，要通過信用評(píng)價(jià)將客戶劃分為不同的信用等級(jí)，對應(yīng)的等級(jí)要給予不同的信用額度。其次，公司的應(yīng)收賬款管理也要做好應(yīng)收賬款的日常監(jiān)控。通過各種債權(quán)的賬齡分析，為企業(yè)制定或調(diào)整信貸政策、組織收債工作、估計(jì)壞賬損失提供依據(jù)。

3.加強(qiáng)庫存管理，降低流動(dòng)資產(chǎn)比重。過多的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)占用大量資金，降低企業(yè)資金利用效率。因此，公司應(yīng)盡量在12年內(nèi)降低流動(dòng)資產(chǎn)比例。從以上分析可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)很大一部分是存貨項(xiàng)目，占流動(dòng)資產(chǎn)的69.57%，存貨過多增加了流動(dòng)資產(chǎn)的比例。庫存是企業(yè)收入形成的直接基礎(chǔ)或來源，保持適量的庫存是企業(yè)維持生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必要條件。但是，過多的庫存會(huì)占用大量的資金，導(dǎo)致大量的存儲(chǔ)和管理成本。因此，公司應(yīng)盡可能采用各種管理手段來降低庫存規(guī)模，降低資金占用和存儲(chǔ)成本，降低市場變化可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。