不良資產(chǎn)管理行業(yè)“4+2+N+AIC”格局逐步形成。隨著四大資產(chǎn)管理公司回歸主營業(yè)務(wù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。經(jīng)濟(jì)不景氣，房地產(chǎn)市場(chǎng)分化等因素使得資產(chǎn)處置難度加大，行業(yè)利潤承壓。資產(chǎn)處置能力將成為市場(chǎng)主體的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融監(jiān)管持續(xù)嚴(yán)格、新冠肺炎疫情影響，預(yù)計(jì)2020年商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模將保持高位，下半年外包規(guī)模將逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)機(jī)會(huì)增加。

不良資產(chǎn)一度是壟斷行業(yè)，四大國有AMC華融、信達(dá)、東方、長城是唯一的市場(chǎng)參與者。然而，隨著監(jiān)管政策的放松，股票資產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張，吸引了大量資本流入，包括許多a股上市公司。

目前，在a股公司中，幾十家公司，如濟(jì)愛科技、海德、摩恩電氣、越秀金控、圣成城*、圣三臺(tái)、封帆等，已逐步切入不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域。

海德股份是a股第一家從事不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(AMC)的上市公司，由房地產(chǎn)企業(yè)正式轉(zhuǎn)型從事不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，進(jìn)入金融領(lǐng)域。

海德股份的主營業(yè)務(wù)實(shí)際上有四次變化:1994年5月25日，海德股份公開發(fā)行股份，主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售各種聚酯產(chǎn)品、紡織品等化學(xué)纖維、天然纖維材料和產(chǎn)品；2003年7月，公司主營業(yè)務(wù)變更為房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、房地產(chǎn)銷售代理服務(wù)等。；2014年起，海德承包房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)投資，嘗試開展商品貿(mào)易服務(wù)；2015年后，海德股份剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，成立海德資產(chǎn)管理公司，轉(zhuǎn)型為不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

從行業(yè)探索到逐漸成長，海德股份可以說是a股介入不良資產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)縮影。

涉足不良業(yè)務(wù)，并轉(zhuǎn)化為增長空

從2014年下半年開始，海德一直在壓縮房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，尋求轉(zhuǎn)型，規(guī)劃布局。海德資產(chǎn)管理有限公司于2015年由海德有限公司成立，注冊(cè)資本10億元，確定投資收購、委托經(jīng)營、不良資產(chǎn)處置等業(yè)務(wù)范圍。

此后，海德正式轉(zhuǎn)入不良資產(chǎn)行業(yè)，成為首家a股私人AMC，也是唯一一家100%私人持股的持牌AMC機(jī)構(gòu)。

與行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，海德股份轉(zhuǎn)型后的優(yōu)勢(shì)不僅在于融資渠道、團(tuán)隊(duì)建設(shè)和組織結(jié)構(gòu)，還在于強(qiáng)大的資本運(yùn)營能力。

截至2016年底，海迪資產(chǎn)管理已完成工行、建行、中行、交通銀行不良貸款證券化投資和一家銀行、一家信托不良資產(chǎn)包收購，總投資規(guī)模9.62億元。

值得注意的是，2017年1月18日，證監(jiān)會(huì)審議通過海德股份增資38億元，極大提升了其開展后續(xù)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的能力。

轉(zhuǎn)型后發(fā)展迅速，取得了顯著成效

根據(jù)海德2017年的業(yè)績(jī)報(bào)告，不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展蓬勃。

2017年第一季度，海德實(shí)現(xiàn)凈利潤1600-2000萬元人民幣。同時(shí)，不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步釋放利潤，公司處置不良資產(chǎn)的能力大大提高。

截至6月底，海德有限公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模突破17億元，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理收入8374.5萬元，遠(yuǎn)超2016年下半年。給個(gè)福利，想多學(xué)點(diǎn)花樣或者有個(gè)股被套的，或者不能很好掌握交易點(diǎn)的，歡迎加V杏，597075871收十倍潛力股。同時(shí)，資產(chǎn)管理規(guī)模也達(dá)到27億元。

截至2017年9月底，海鼎已開展各類不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)累計(jì)規(guī)模超過34億元，其中收購處置業(yè)務(wù)累計(jì)規(guī)模約23億元，收購重組業(yè)務(wù)約9億元，銀行不良資產(chǎn)ABS業(yè)務(wù)約2億元。

截至2017年底，海德年度報(bào)告顯示，不良資產(chǎn)收入已成為公司的主要收入來源:公司開展了不良資產(chǎn)證券化投資、不良資產(chǎn)收購處置、不良資產(chǎn)收購重組等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，累計(jì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(含退出)約51億元，實(shí)現(xiàn)收入20228.37萬元。同時(shí)，2017年報(bào)告期內(nèi)，海德股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入202，505，500元，較2016年的44，428，700元增加158，076，800元，增長率為355.80%。

在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，海德于2018年4月13日完成非公開發(fā)行募集資金凈額38億元，全部投入海迪資產(chǎn)管理的不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

作為廣州本土金融集團(tuán)，越秀金控在出售廣州證券友誼百貨兩項(xiàng)資產(chǎn)后，在2018年廣州股東大會(huì)上表示，越秀金控將繼續(xù)推進(jìn)全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和協(xié)調(diào)發(fā)展，打造區(qū)域領(lǐng)先的金融控股集團(tuán)，將資源集中在不良資產(chǎn)管理、資本運(yùn)營、金融租賃等具有一定行業(yè)地位和核心優(yōu)勢(shì)的主營業(yè)務(wù)上。

從2019年年報(bào)看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入83.72億元，同比增長25.50%；上市公司股東應(yīng)占凈利潤11.79億元，同比增長161.98%。其中，不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總營業(yè)收入和凈利潤分別為16.18億元和4.63億元，分別增長124.47%和72.08%；融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入27.99億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤7.85億元，同比分別增長40.00%和26.16%；行業(yè)基金管理業(yè)務(wù)總營業(yè)收入和凈利潤分別為1.85億元和8400萬元，同比分別下降22.55%和35.88%；越秀金控開局不錯(cuò)，投資24.31億元，凈利潤5100萬元。

在a股市場(chǎng)，近10%的上市公司主營業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)，急于轉(zhuǎn)型，擺脫困境。根據(jù)2017年上市公司年報(bào)，在披露業(yè)績(jī)的3504家a股公司中，有230家公司虧損，其中138家虧損超過1億元。在尋求轉(zhuǎn)型的道路上，不良資產(chǎn)明顯順應(yīng)周期性趨勢(shì)，成為上市公司的首選。同時(shí)，上市公司運(yùn)營體系規(guī)范，處置方式更加多樣化，管理機(jī)制更加靈活，業(yè)務(wù)利潤更大空。

然而，在市場(chǎng)火熱的背景下，上市公司也面臨著許多挑戰(zhàn)。一方面，作為“非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)”，債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜，極其考驗(yàn)資產(chǎn)管理公司的專業(yè)能力、資源整合能力和潛在價(jià)值挖掘能力；另一方面，國內(nèi)不良資產(chǎn)處置模式同質(zhì)化嚴(yán)重，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，考驗(yàn)著“初出茅廬”的a股公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。

在好的情況下，a股作為二級(jí)市場(chǎng)與不良資產(chǎn)的紐帶，參與不良業(yè)務(wù)的未來是有望的！

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