12月15日，美聯(lián)儲再次加息對所有銀行產(chǎn)生了什么影響？美聯(lián)儲再次加息，是國內(nèi)貨幣政策被動收緊嗎？北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲(Federal Reserve)在12月宣布，將如期加息25個基點。市場的即時反應是，美國國債收益率曲線上升，對美聯(lián)儲政策最敏感的2年期美國國債收益率升至1.267%，為2008年1月11日以來的最高水平。美聯(lián)儲再次加息會對所有銀行產(chǎn)生什么影響？美聯(lián)儲再次加息，是國內(nèi)貨幣政策被動收緊嗎？

與此同時，美聯(lián)儲(Federal Reserve)發(fā)布了一項“鷹派加息”計劃，預計2017年將加息三次，快于9月會議上預測的兩次。預計聯(lián)邦基金利率中位數(shù)將在2017年底升至1.4%，2018年底升至2.1%，2019年底升至2.9%。

美聯(lián)儲再度加息展望

高盛(Goldman Sachs)評論稱，明年加息的加速可能反映出委員會的評估，即經(jīng)濟接近充分就業(yè)。然而，一些分析師指出，市場目前對加息的預期遠低于美聯(lián)儲。

財富戰(zhàn)略與管理(Wealth Strategies & Management)分析師Thomas Byrne表示，如果美聯(lián)儲2017年三次加息的預期是真的，那么美國國債的收益率曲線應該會更平坦。因為市場還沒有包括三次加息，而美聯(lián)儲的緊縮是反通脹的。這將限制并最終阻止美國長期債券收益率的上升。

聯(lián)邦儲備金監(jiān)察小組

美國投資銀行Evercore ISI也指出，“市場對加息的預期仍然落后于美聯(lián)儲。如果2018年利率超過2%，那么目前1.2%的2年期美國國債收益率和-0.72%的2年期德國國債收益率幾乎無法維持。此外，美元的上行壓力將繼續(xù)存在?！?/p> 對于中國央行和國內(nèi)債市有怎樣影響?

中信證券明明的研究團隊指出，加息靴正式落地，加上明年三次“鷹派”加息，意味著美國利率和美元進入了更強的上行通道，因此中國貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)更加明顯。目前，央行貨幣政策的主要壓力來自美聯(lián)儲加息和國內(nèi)去杠桿化要求。在三元悖論下，資本的自由流動、固定匯率和貨幣政策的獨立性不能同時實現(xiàn)。因此，在外部美聯(lián)儲加息的環(huán)境下，央行要么盡快走向浮動匯率，要么不得不被動收緊貨幣政策，甚至被動加息。

如果美國明年三次加息，國內(nèi)貨幣政策很可能會被動收緊。

至于國內(nèi)債券市場，我們最近指出短期上限為3.2%。但考慮到昨晚美聯(lián)儲的聲明超出預期，以及市場本身的去杠桿化和下跌的自循環(huán)，我們將上限調(diào)整為3.5%，并提醒投資者在年底和春節(jié)前要謹慎，不要輕易反彈，堅持現(xiàn)金為王的短期策略，等到春節(jié)后再做打算。

GF證券首席宏觀分析師郭磊曾指出，中美利差的“鐵底”是引發(fā)國內(nèi)利率上升趨勢的導火索。

跨國資產(chǎn)的價格平衡(匯率)一般由三個因素決定:購買力平價、利率平價和風險溢價。在人民幣升值周期中，購買力平價下的高估是一個主要邏輯，此時利差并不重要；但在貶值周期中，資本不可能不關注利差，中美利差是現(xiàn)實的約束。

以10年期國債收益率為例，在貶值階段，利差兩度觸及利差經(jīng)驗最低水平，一次在去年12月29日，另一次在今年11月23日，均為0.49，均引發(fā)匯率大幅調(diào)整。接近0.5應該是中美利差的“鐵底”。11月下旬觸及后，在美國國債收益率的推動下，上行通道被急劇觸發(fā)。

10年期國債收益率升至3.1后，利差大致為0.6-0.7，12月加息一次時大致合理。然而，目前10年期美國國債可能無法通過折價完全加息。如果在12月加息后預計2017年再次加息，利差問題將再次推動中國國債收益率被動上升。

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12月15日，美聯(lián)儲再次加息對所有銀行產(chǎn)生了什么影響？美聯(lián)儲再次加息，是國內(nèi)貨幣政策被動收緊嗎？北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲(Federal Reserve)在12月宣布，將如期加息25個基點。市場的即時反應是，美國國債收益率曲線上升，對美聯(lián)儲政策最敏感的2年期美國國債收益率升至1.267%，為2008年1月11日以來的最高水平。美聯(lián)儲再次加息會對所有銀行產(chǎn)生什么影響？美聯(lián)儲再次加息，是國內(nèi)貨幣政策被動收緊嗎？

與此同時，美聯(lián)儲(Federal Reserve)發(fā)布了一項“鷹派加息”計劃，預計2017年將加息三次，快于9月會議上預測的兩次。預計聯(lián)邦基金利率中位數(shù)將在2017年底升至1.4%，2018年底升至2.1%，2019年底升至2.9%。

美聯(lián)儲再度加息展望

高盛(Goldman Sachs)評論稱，明年加息的加速可能反映出委員會的評估，即經(jīng)濟接近充分就業(yè)。然而，一些分析師指出，市場目前對加息的預期遠低于美聯(lián)儲。

財富戰(zhàn)略與管理(Wealth Strategies & Management)分析師Thomas Byrne表示，如果美聯(lián)儲2017年三次加息的預期是真的，那么美國國債的收益率曲線應該會更平坦。因為市場還沒有包括三次加息，而美聯(lián)儲的緊縮是反通脹的。這將限制并最終阻止美國長期債券收益率的上升。