隨著半年度報(bào)告的公布，所有企業(yè)都交出了成績(jī)單。根據(jù)半年度報(bào)告的數(shù)據(jù)，由于企業(yè)并購的增加，企業(yè)資產(chǎn)中商譽(yù)過高的問題日益突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3541家a股上市公司中，有商譽(yù)的公司有2010家，商譽(yù)總額13920億元，占凈資產(chǎn)的5.33%。其中，商譽(yù)545項(xiàng)，占資產(chǎn)的10%以上，占27.11%。商譽(yù)占50%以上的企業(yè)有20家，其資產(chǎn)的一半由商譽(yù)構(gòu)成。Igras上榜，商譽(yù)總額38.17億元，占比51%。

不僅如此，9月3日，大股東及其一致行動(dòng)宣布減持，這對(duì)投資者來說無疑不是好消息。二級(jí)市場(chǎng)顯示，上半年伊格拉斯股價(jià)持續(xù)下跌，跌幅達(dá)43.04%。

38億商譽(yù)高

艾格思前身為浙江聚龍管業(yè)有限公司，2015年，主要從事PCCP管材的聚龍管業(yè)發(fā)布重組方案，通過非公開發(fā)行股票和支付現(xiàn)金的方式收購了艾格思100%的股權(quán)，股權(quán)價(jià)格為30億元人民幣。

根據(jù)立信評(píng)估出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，以2014年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，伊格拉斯100%股權(quán)的評(píng)估值為人民幣25.01億元，比伊格拉斯母公司經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)人民幣15，413.27萬元高出23.4686.73萬元，增值率為1，522.63%。

由于實(shí)際控制人沒有發(fā)生變化，此次收購的仍是呂，因此不構(gòu)成借殼上市。根據(jù)合并成本與收購單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，形成了22.67億元人民幣的巨額商譽(yù)。隨后巨龍管道工業(yè)開始不斷剝離原有業(yè)務(wù)，進(jìn)而全面轉(zhuǎn)向游戲領(lǐng)域發(fā)展，并于2017年8月3日更名為阿格拉斯有限公司。

此后，伊格拉斯在游戲領(lǐng)域不斷拓展，先后收購了杭州搜影、北京拇指玩、成都螢火蟲，也留下了巨大的好感。

2016年12月，伊格拉斯發(fā)布《關(guān)于發(fā)行股票并支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)及募集配套資金及相關(guān)交易的報(bào)告》公告，購買杭州蘇英100%股權(quán)和北京拇指玩100%股權(quán)。本次交易總對(duì)價(jià)16.93億元，其中現(xiàn)金支付6.93億元，發(fā)行上市公司股份支付10億元。發(fā)行價(jià)8.88元/股。

杭州蘇英100%股權(quán)采用收益法評(píng)估。截至2015年10月31日，杭州蘇英經(jīng)審計(jì)的基準(zhǔn)日賬面凈資產(chǎn)為82，794，200元，采用收益法評(píng)估后為1，355，794，100元，增值1，272，999，900元，增值率1，537.55%。

北京拇指游戲100%股權(quán)采用市場(chǎng)法評(píng)估。截至2015年10月31日基準(zhǔn)日，北京拇指游戲經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)為2019.1萬元，增值額為32500.34萬元，增值率為1609.64%。

Igras收購杭州搜鷹和北京拇指游戲，重點(diǎn)是其移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)視頻推廣和游戲推廣平臺(tái)。杭州搜鷹擁有拇指影吧APP，用于拓展手機(jī)營銷業(yè)務(wù)，北京拇指play擁有拇指play APP，負(fù)責(zé)推廣手機(jī)游戲。激進(jìn)擴(kuò)張也帶來了好感，杭州蘇英的好感度為10.63億元，北京拇指玩為26.94億元。

2018年4月，公司原持有成都螢火蟲19.25%的股份，在報(bào)告期內(nèi)購買了剩余的80.75%的股份。成交價(jià)2.4億元。交易后，成都螢火蟲的商譽(yù)為2.17億元。

阿格拉通過三次收購，不斷擴(kuò)大游戲領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。2018年報(bào)告期內(nèi)，原非金屬礦產(chǎn)品行業(yè)收入為零，為了剝離混凝土水管業(yè)務(wù)，不斷加大原資產(chǎn)處置力度，想全面轉(zhuǎn)型為基于網(wǎng)絡(luò)游戲的文化產(chǎn)業(yè)。

改造的成本體現(xiàn)在巨額商譽(yù)上。截至目前，賬面顯示商譽(yù)總額高達(dá)38.17億元，占總資產(chǎn)的51%。

目標(biāo)公司的業(yè)績(jī)被準(zhǔn)確地踩在了線上，或者未完成的承諾沒有受到損害

高溢價(jià)收購必然伴隨著業(yè)績(jī)承諾。根據(jù)收購協(xié)議，北京愛格萊思、杭州搜影、北京拇指玩都簽了業(yè)績(jī)承諾。

Igras承諾2015、2016、2017、2018年凈利潤分別不低于1.78866億元、2.999282億元、4.01383億元、4.088605億元。

從履約承諾的履行情況來看，伊格拉斯履行了近三年的履約承諾，但新浪財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，其近三年履約承諾的履行情況準(zhǔn)確踩線，分別為107.16%、100.86%和101.58%。

另外兩家被收購的公司也出現(xiàn)了績(jī)效承諾的履行。

數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)《履約承諾補(bǔ)償協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議》，北京拇指游戲2016、2017、2018、2019年承諾凈利潤分別不低于2520萬元、3150萬元、4000萬元、4680萬元。完成率分別為108.46%和100.07%。其中，2017年的業(yè)績(jī)僅比承諾高2.24萬元。

杭州搜鷹2016、2017、2018、2019年承諾凈利潤分別不低于1.048億元、1.285億元、1.6億元、1.68億元。完成率分別為123.10%和83.56%。杭州搜鷹未能履行2017年的業(yè)績(jī)承諾。

至于38.17億人民幣的商譽(yù)，埃格拉斯至今未計(jì)提任何減值。也就是說，如果目標(biāo)公司未來的業(yè)績(jī)達(dá)不到預(yù)期。Eglas商譽(yù)減值38.17億元空，無疑會(huì)給未來業(yè)績(jī)帶來重大損失。

并于2018年8月30日，教育部、國家衛(wèi)健委等8個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布了《兒童青少年近視綜合防治實(shí)施方案》，其中表示，為了全面防控兒童青少年近視，國家新聞出版總署將對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)實(shí)行總量控制，控制新上線網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營數(shù)量，探索符合國情的適齡提示制度，并采取措施限制未成年人使用時(shí)間。這意味著未來中國新網(wǎng)游審批可能會(huì)變得更加嚴(yán)格，每年允許上線的網(wǎng)游都會(huì)有嚴(yán)格的數(shù)量控制標(biāo)準(zhǔn)。

目前伊格拉斯依然是由2012年7月開發(fā)運(yùn)營的“英雄戰(zhàn)魂”系列游戲支撐?，F(xiàn)在上線6年了，新老網(wǎng)游瞬息萬變。如果公司未來未能開發(fā)出新的重量級(jí)主力游戲，競(jìng)爭(zhēng)壓力將日益擴(kuò)大。但如果公司開發(fā)并推出新游戲，在網(wǎng)游數(shù)量的控制下，也將面臨不小的挑戰(zhàn)。

對(duì)于上述三家公司2018年上半年的業(yè)績(jī)，公司選擇不在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露。

股權(quán)被高度質(zhì)押，大股東減持

數(shù)據(jù)顯示，持有5%以上Igras股份的普通股股東和前10名普通股股東處于質(zhì)押狀態(tài)。萬德信息統(tǒng)計(jì)，截至目前，公司a股總數(shù)為184489.62萬股，流通股總數(shù)為139672.31萬股，其中股權(quán)質(zhì)押總額為121201.92萬股，占a股總數(shù)的65.7%，占流通a股的86.78%。

9月3日，伊格拉斯就實(shí)際控制人減持股份及其一致行動(dòng)發(fā)布了預(yù)披露公告。本公司實(shí)際控制人陸及其一致行動(dòng)人陸、聚龍控股、聚龍文化擬通過集中競(jìng)價(jià)交易減持本公司股份不超過1844.896萬股，占本公司股本總額的1%。這種減少的原因是他們自身的資金需求。

6月22日，公司發(fā)布公告，通過集中競(jìng)價(jià)方式回購公司股份?；刭徺Y金總額不低于3000萬元人民幣，不高于1億元人民幣，回購價(jià)格不高于每股6.00元人民幣。但截至目前，公司僅出資198.39萬元，回購金額占股本總額的0.03%。到目前為止，沒有進(jìn)一步的回購行動(dòng)。