目前市場上的早教品牌包括美式早教品牌美吉姆、金寶貝、悅寶源、日式早教品牌七田田、Kobelo等。

我國本土化早教品牌也逐漸發(fā)力，已經(jīng)初具規(guī)模的本土品牌有積木寶貝、運動寶貝等。而最先漂洋過海的金寶貝，2003年在上海開辦了第一家金寶貝早教中心，見證了中國早期教育市場從相對的空白與安靜，再迅速發(fā)展成多賽道搶灘爭奪的紅海。

隨著政策明朗、資本加持、人才涌入等大環(huán)境變化，知名早教品牌美吉姆、金寶貝、悅寶園都做了哪些改變？那么未來是否還有早教機(jī)構(gòu)能贏得上市公司或者資本的青睞？

三壘33億收購美吉姆

三壘收購美吉姆是早幼教行業(yè)較為經(jīng)典的一起收購案例。成立于2003年的三壘股份以機(jī)械裝備設(shè)計制造起家，于2011年在深交所上市。近年來，三壘受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，同時在其制造業(yè)務(wù)增長減緩的情況下 ，據(jù)悉，中植集團(tuán)從2016年獲得了三壘股份的控制權(quán)后，便迅速投入到了向早幼教行業(yè)的轉(zhuǎn)型當(dāng)中。

2017年2月，三壘股份試水教育行業(yè)，以自有資金3億元收購低齡留學(xué)機(jī)構(gòu)楷德教育100%的股權(quán)，后又試圖進(jìn)軍早幼教領(lǐng)域，收購早教品牌悅寶園，后因睿優(yōu)銘51%的股權(quán)，交易最終以失敗告終。但卻意外收獲了世界早教巨頭美吉姆，雖然過程頗具波折。

2018年1月，三壘發(fā)布公告稱，將設(shè)立一家控股子公司對美吉姆進(jìn)行收購。三壘認(rèn)繳美吉姆70%的股權(quán)，合計23.1億元；第三方投資者認(rèn)繳剩余30%股權(quán)，合計9.9億元，共計33億元。

2018 年11月28日，在美吉姆換領(lǐng)新營業(yè)執(zhí)照、完成股東變更之際，三壘向美吉姆（中國）的5位股東支付首批股權(quán)轉(zhuǎn)讓款6.6億元。

為了將美吉姆收入囊中，三壘股份在交易結(jié)構(gòu)上頗花心思，分別采取了全現(xiàn)金收購、分期付款、業(yè)績承諾、增持股票的方式100%現(xiàn)金并購。

同時，本次收購還設(shè)置了對賭協(xié)議：美吉姆將實現(xiàn)2018年、2019年、2020年的實際凈利潤分別不低于人民幣1.8億元、2.38億元、2.9億元。

據(jù)年報顯示，美杰姆 2018 年度實現(xiàn)營業(yè)收入3.62億元人民幣，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為 1.91億元人民幣，超出當(dāng)期承諾業(yè)績數(shù) 1.80 億元人民幣，完成率為 105.98%，美杰姆 2018 年的業(yè)績承諾已經(jīng)實現(xiàn)并超額完成。

美吉姆早教定位國際化高端早教，引進(jìn)美國早教課程和教學(xué)設(shè)備、配備專業(yè)教師，主打兒童運動、藝術(shù)、音樂三類課程，強(qiáng)調(diào)“非競爭性”的早期教育理念。

億翔股份收購金寶貝

美國金寶貝創(chuàng)立于1976年，主營幼兒配飾和服裝的零售業(yè)務(wù)，早教中心也是金寶貝主要的業(yè)務(wù)之一。2016年7月，億翔控股以1.275億美元收購美國金寶貝的全球早教業(yè)務(wù)股份，包括其直營中心和在北美的早教中心。同時，億翔控股還同意收購金寶貝早教課程及相關(guān)商標(biāo)的知識產(chǎn)權(quán)。

據(jù)了解，億翔控股由中國企業(yè)家施建剛創(chuàng)立，專注于教育和文化娛樂行業(yè)的業(yè)務(wù)開發(fā)和投資。2017年，美國兒童服飾零售商金寶貝宣布破產(chǎn)，不影響其剝離出來的全爾早期兒童成長教育業(yè)務(wù)。

金寶貝自2003年進(jìn)入中國市場，目前，金寶貝在國內(nèi)擁有超過500家早教中心、覆蓋170多個城市，每年服務(wù)30萬中國家庭。在國內(nèi)的500家早教中心里，加盟中心占絕大多數(shù)。

孚日股份跨界投資幼教

嬰幼兒教育重要性的前期宣傳教育比較到位，加之市場大環(huán)境向好，早教機(jī)構(gòu)如雨后春筍般涌現(xiàn)，美國悅寶園成立于2004年，自2009年由北京睿優(yōu)銘管理咨詢有限公司將其引進(jìn)中國，據(jù)官網(wǎng)顯示，如今已在全國開設(shè)了近400家早教中心，以加盟為主，直營為輔。

據(jù)了解，2017年悅寶園在美式早教的基礎(chǔ)上，又啟動了美式社區(qū)型托幼早教子品牌芭迪熊親幼館與悅寶幼兒園項目。據(jù)公開資料顯示，睿優(yōu)銘2017年營收為8904萬元，凈利潤實現(xiàn)2952萬元。

為進(jìn)一步多元化發(fā)展公司業(yè)務(wù)，孚日股份于2015年設(shè)立北京信遠(yuǎn)昊海投資有限公司，為了聚焦教育產(chǎn)業(yè)。

孚日股份是一家大型家用紡織品制造商，2018年營業(yè)收入為51.7億元，同比增長7.24%，同時公司擁有完整生產(chǎn)鏈條，產(chǎn)品有三分之二出口海外。

為了進(jìn)一步多元化發(fā)展公司業(yè)務(wù)，2015年孚日股份設(shè)立北京信遠(yuǎn)昊海投資有限公司開始嘗試多方位布局，并入股悅寶園45.4%;2018年8月，孚日股份又成立了北京孚日教育投資有限公司，進(jìn)一步聚焦教育產(chǎn)業(yè)，并開啟了悅寶園在海外獨立上市的戰(zhàn)略規(guī)劃。值得注意的是孚日資本是孚日股份旗下的戰(zhàn)略直投部門，用于統(tǒng)籌運營這些投資公司。

其實孚日集團(tuán)涉及教育領(lǐng)域多年，早在2010年孚日集團(tuán)投資5000萬元，建立了兩所幼兒園，解決員工子女入托難的問題。2013年孚日控股公司股東，出資7500萬元建設(shè)了高密市孚日學(xué)校，并捐贈給人民政府。

2018年8月27日，A股上市公司孚日股份與悅寶園簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，戰(zhàn)略投資悅寶園。孚日股份擬將嬰童類的家紡產(chǎn)品獨立品牌化，與早幼教產(chǎn)業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)。

2015年5月，悅寶園完成A輪融資，2017年11月，三壘股份)收購悅寶園中止，其原因在于商務(wù)條款未達(dá)成一致。三壘股份并購失敗后，悅寶園迅速引入芭迪熊親幼館子品牌，拓展高端幼兒園。

悅寶園選擇將早教、幼托、國際幼兒園三大業(yè)務(wù)板塊整合在一起，并接受孚日股份戰(zhàn)略投資，放棄將其早教品牌單獨拆分出售，所有動作顯示出其謀劃未來海外上市的決心。

知名早教品牌加盟為主，直營為輔

兩家明星早教機(jī)構(gòu)接連選擇被收購，另一家被投資，從中我們可以可以看出資本對于早幼教領(lǐng)域的興趣和熱度，同時，知名早教品牌的發(fā)展路徑也引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的思考。在業(yè)務(wù)模式上，多數(shù)都是以加盟為主，直營為輔。

如美杰姆公司以加盟為主，直營為輔的運營模式，其主要收入及利潤來源于加盟業(yè)務(wù)。截至 2018 年 6 月 30 日，美杰姆公司簽約早教中心共 389 家，其中加盟中 心 387 家，直營中心 2 家（北京美奕美及沈陽美吉安兩家直營中心）。根據(jù)公司公告，一線、二線和三線及以下城市的加盟費分別為 50 萬、40 萬和 30 萬元/每 5 年；權(quán)益金及推廣基金是指加盟商在加盟期間按其營業(yè)額的9%向美杰姆公司持續(xù)繳納的服務(wù)費用，產(chǎn)品銷售收入則包含教具銷售收入、美吉姆設(shè)計等及其他服務(wù)收入，而直營中心的收入則主要來源于課程、商品銷售。

由于直營在前期需進(jìn)行大量投入，包括場地、專修、師資等等，但更易于管理，有利于加強(qiáng)品牌影響力，然而在沒有加盟商加入攤薄成本的情況下，往往入不敷出。

對于早教機(jī)構(gòu)來說，最大的盈利點主要在加盟校區(qū)的加盟費，如果消課制模式、學(xué)習(xí)結(jié)果量化難、運營成本高昂等原因難以解決。不賺錢就會使許多機(jī)構(gòu)最終選擇放棄，當(dāng)然快速擴(kuò)展中，如何減少加盟管理風(fēng)險也是重中之重。

早教現(xiàn)階段困境知多少？

我國早教行業(yè)大致自 1998 年興起，以紅黃藍(lán)和東方愛嬰成立為標(biāo)志，經(jīng)過20年的發(fā)展，早教行業(yè)呈現(xiàn)本土品牌和國際品牌并進(jìn)、大型連鎖機(jī)構(gòu)和小微區(qū)域品牌共存的格局，行業(yè)空間廣闊，但競爭較為激烈。同時，由于家長在選擇早教機(jī)構(gòu)時往往會綜合考慮地理位置、品牌聲譽(yù)、師資等因素，市場中同類型的企業(yè)往往比較分散，不存在絕對的行業(yè)龍頭。

▌業(yè)內(nèi)人士分析早教現(xiàn)階段還有幾個突出困境：

1、消課制模式；由于早教屬于消課制，因此如果孩子缺勤，學(xué)費將退還給家長，在資金方面也就為機(jī)構(gòu)帶來了不穩(wěn)定狀態(tài)；

2、學(xué)習(xí)成效量化難；由于早教主要面對低齡兒童，短期內(nèi)難以展現(xiàn)出教學(xué)成果，也會導(dǎo)致學(xué)員的流失；

3、優(yōu)質(zhì)資源共享壁壘被打破；隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，即便在相對偏遠(yuǎn)的地方也可以通過網(wǎng)絡(luò)獲取有效知識，此時一些家長也會選擇借由網(wǎng)絡(luò)而非線下機(jī)構(gòu)進(jìn)行早期教育；

4、運營成本高昂；由于早教中心處在人口密集、大型商場中心，環(huán)環(huán)相扣的房租、員工、運營成本，都讓早教機(jī)構(gòu)的學(xué)費很少有低于萬元以下的情況，而多數(shù)早教中心采取輕資產(chǎn)運營模式，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中以流動資產(chǎn)為主，多數(shù)對該等租賃場地并不擁有所有權(quán)，因此，可能出現(xiàn)租賃方違約、租賃場地到期后無法續(xù)租、租賃場地?zé)o法滿足經(jīng)營需要或租賃房屋成本大幅上升等情況。

早教機(jī)構(gòu)競爭激烈，隨著消費升級、政策紅利以及投資者成為父母時開始關(guān)注到教育，在一定程度上都推動了前些年早教產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及加盟校的迅速復(fù)制。但它不像幼兒園占據(jù)場地資源，開上3-5年，基本坐等收錢，且不用大肆宣傳營銷，也不用擔(dān)心競爭對手在你門前新開一家。

單純自己開早教中心很難實現(xiàn)盈利。雖然親子園服務(wù)于0-3歲幼兒，但基本2歲左右家長才會放心帶孩子出來，而3歲之后又開始上幼兒園了，所以幼兒在早教中心大多只有1年左右，導(dǎo)致早教中心獲客成本居高不下。

目前全國絕大多數(shù)早教機(jī)構(gòu)只在工商部門注冊，不需要教育部門審批或備案，不受教育部門監(jiān)管，早幼教機(jī)構(gòu)受政策約束力度小。未來早教機(jī)構(gòu)是否會納入國家監(jiān)管范圍，有待觀察。

現(xiàn)在早教市場，一二線城市已經(jīng)趨于飽和，而高端早教機(jī)構(gòu)要想實現(xiàn)增速和增量，需要下沉到三四線市場。因為在三四線城市，雖然定價會有所下調(diào)，但房租、人力成本降低，利潤率也會更高。由于幼兒園是剛需，而早教不是，市場上真正參與早教的家庭占總比在20%以內(nèi)，這充分說明，在市場認(rèn)知和教育層面，早教還有很長的路要走。