▌ 1.中國(guó)香港上市要求

香港主板

香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

市場(chǎng)目的

有很多目的，包括為大型、成熟和盈利的公司籌集資金

為主營(yíng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)型公司籌集資金、行業(yè)類別和公司規(guī)模限制

利潤(rùn)要求

采用“利潤(rùn)測(cè)試”標(biāo)準(zhǔn):上市前三年利潤(rùn)總額為5000萬(wàn)港元(最近一年必須達(dá)到2000萬(wàn)港元，前兩年必須達(dá)到3000萬(wàn)港元)

沒(méi)有利潤(rùn)要求

商業(yè)記錄

有不少于三個(gè)會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)記錄

必須證明公司在提交上市申請(qǐng)前有24個(gè)月的“活躍業(yè)務(wù)記錄”。如果上市時(shí)的營(yíng)業(yè)額、總資產(chǎn)或市值超過(guò)5億港元，發(fā)行人可申請(qǐng)將“活躍業(yè)務(wù)記錄”縮短至12個(gè)月

靈活處理業(yè)務(wù)記錄要求

聯(lián)交所只放寬對(duì)某些指定類別公司(例如基建公司或自然資源公司)的三年經(jīng)營(yíng)紀(jì)錄要求，或在特殊情況下，經(jīng)營(yíng)紀(jì)錄最少兩年的公司亦可放寬待遇

聯(lián)交所只接受基建或自然資源公司或特殊情況下少于兩年的「活躍業(yè)務(wù)記錄」

主營(yíng)業(yè)務(wù)

沒(méi)有具體規(guī)定，但實(shí)際上主線業(yè)務(wù)的利潤(rùn)必須滿足最低利潤(rùn)的要求

必須主要從事一項(xiàng)業(yè)務(wù)，而不是兩項(xiàng)或多項(xiàng)不相關(guān)的業(yè)務(wù)，但允許涉及主要業(yè)務(wù)的外圍業(yè)務(wù)

子公司經(jīng)營(yíng)的活躍業(yè)務(wù)

事實(shí)上，證券交易所將要求發(fā)行人控制其業(yè)務(wù)

申請(qǐng)人的活躍業(yè)務(wù)可由申請(qǐng)人或其一個(gè)或多個(gè)子公司經(jīng)營(yíng)。如果活躍業(yè)務(wù)由一家或多家子公司經(jīng)營(yíng)，申請(qǐng)人必須控制相關(guān)子公司的董事會(huì)，并持有相關(guān)子公司不少于50%的權(quán)益

管理、所有權(quán)或控制權(quán)

至少前三個(gè)會(huì)計(jì)年度的管理保持不變；至少最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)的會(huì)計(jì)年度的所有權(quán)和控制權(quán)保持不變

除非在證券交易所接受的特殊情況下，申請(qǐng)人必須在活躍的記錄期內(nèi)在基本相同的管理和所有權(quán)下經(jīng)營(yíng)

業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明

沒(méi)有相關(guān)的要求，但申請(qǐng)人必須對(duì)未來(lái)的計(jì)劃和前景進(jìn)行概述

應(yīng)列出申請(qǐng)人的總體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并應(yīng)說(shuō)明公司計(jì)劃如何實(shí)現(xiàn)上市財(cái)政年度剩余時(shí)間和未來(lái)兩個(gè)財(cái)政年度的目標(biāo)

最低市場(chǎng)價(jià)值

新申請(qǐng)人預(yù)計(jì)上市時(shí)的市值不低于2億港元；如果采用“市值/收益/現(xiàn)金流測(cè)試”標(biāo)準(zhǔn)，上市時(shí)的市值至少為20億港元；如果采用“市值/收益測(cè)試”標(biāo)準(zhǔn)，上市時(shí)的市值至少為40億港元

股票沒(méi)有具體規(guī)定，但實(shí)際上上市時(shí)不能低于4600萬(wàn)港元；期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證或類似權(quán)利在上市時(shí)的市值必須為600萬(wàn)港元

最低公眾持股

25%(若發(fā)行人市值超過(guò)40億港元，最低可降至10%，若發(fā)行人預(yù)期市值超過(guò)100億港元，可酌情降至15%至25%之間)

如果公司上市時(shí)市值不超過(guò)40億港元，最低公眾持股比例必須為25%，涉及金額必須至少為3000萬(wàn)港元；公司上市時(shí)市值超過(guò)40億港元的，公眾持股最低限額為20%，或者公眾在上市時(shí)持有的股份市值至少為10億港元。任何時(shí)候都必須滿足上述最低公眾持股要求。發(fā)行期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證或類似權(quán)利(認(rèn)股權(quán)證)的認(rèn)股權(quán)證數(shù)量的25%

管理層股東和高持股股東的最低持股比例

沒(méi)有相關(guān)規(guī)定

上市時(shí)，管理層股東和持股比例高的股東必須持有不少于公司已發(fā)行股本的35%

股東人數(shù)

在上市時(shí)，必須有至少100名股東，每股100萬(wàn)港元的股份必須由不少于三名股東持有

上市時(shí)，至少有100名公眾股東。如果公司只能滿足12個(gè)月“活躍業(yè)務(wù)記錄”的要求，那么上市時(shí)至少會(huì)有300股公開(kāi)發(fā)行的股票

對(duì)大股東出售股份的限制

上市后6個(gè)月內(nèi)不允許出售股份，未來(lái)6個(gè)月仍需維持控股權(quán)

管理層股東必須接受12個(gè)月的限制期，在此期間，每個(gè)股東的股份將由托管代理人管理。持股比例高的股東有半年的限售期

競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)

公司的控股股東(持有公司35%或以上股份的股東)不能擁有可能與上市公司競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)

董事、控股股東、大股東、管理層股東只要在上市時(shí)持續(xù)進(jìn)行全面披露(大股東無(wú)需持續(xù)進(jìn)行全面披露)，就可以開(kāi)展與申請(qǐng)人競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)

信息披露

一年兩次的財(cái)務(wù)報(bào)告

季度披露、中期報(bào)告和年度報(bào)告必須顯示實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之間的比較

承銷安排

公開(kāi)募股認(rèn)購(gòu)必須全部包銷

沒(méi)有硬性的承銷要求，但發(fā)行人如果要募集新資金，新股只有在招股說(shuō)明書所列最低認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到期限時(shí)才能上市

▌ 2.香港上市的成本

在香港證券交易所上市的成本包括向保薦人、法律顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師和其他中介機(jī)構(gòu)支付的費(fèi)用。根據(jù)首次發(fā)行的規(guī)模，總費(fèi)用將有很大差異。企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)備將募集資金的5% ~ 30%作為發(fā)行成本。其中，標(biāo)準(zhǔn)承銷費(fèi)為募集資金的1.5%-4.0%。

▌ 3.內(nèi)地公司在香港上市的主要方式

A.發(fā)行h股上市

在中國(guó)注冊(cè)的企業(yè)可以通過(guò)資產(chǎn)重組，經(jīng)其主管部門、國(guó)有資產(chǎn)管理部門(僅適用于國(guó)有企業(yè))和中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，設(shè)立在中國(guó)注冊(cè)的股份有限公司，申請(qǐng)發(fā)行h股在香港上市。優(yōu)點(diǎn):1。企業(yè)熟悉國(guó)內(nèi)公司法和報(bào)告制度；2.中國(guó)證監(jiān)會(huì)從政策上支持h股上市，要求時(shí)間更短，程序更簡(jiǎn)單。缺點(diǎn):未來(lái)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓或其他公司行為將受到國(guó)內(nèi)法律法規(guī)的約束。然而，隨著近年來(lái)許多h股公司的上市，h股在香港市場(chǎng)的認(rèn)可度有了很大的提高。

B.發(fā)行上市紅籌股

紅籌股上市公司是指在海外(包括香港、百慕大或開(kāi)曼群島)注冊(cè)成立的控股公司，為上市個(gè)人，申請(qǐng)發(fā)行紅籌股上市。優(yōu)點(diǎn):1。紅籌公司在境外注冊(cè)，上市6個(gè)月后控股股東股權(quán)可以流通；2.上市后融資，如配股、配股等，靈活性最高。

C.買殼上市

買殼上市是指擬上市公司收購(gòu)上市公司控股權(quán)，然后注入資產(chǎn)，達(dá)到“反向收購(gòu)、借殼上市”的目的。港交所和證監(jiān)會(huì)對(duì)空殼上市都有幾大限制:全面收購(gòu):收購(gòu)人購(gòu)買上市公司30%以上的股份，必須向剩余股東提出全面收購(gòu)。重新上市申請(qǐng):買殼后收購(gòu)資產(chǎn)，證券交易所可視為新的上市申請(qǐng)。公司持股:香港上市公司必須保持足夠的公眾持股，否則可能被停牌。收購(gòu)空殼可能在上市初期達(dá)不到融資目的，但收購(gòu)后的上市公司可以用于配股和配股發(fā)行融資；根據(jù)“紅籌股指引”，所有在海外買殼的中國(guó)控股公司都受到嚴(yán)格限制。買殼上市，在已經(jīng)有收購(gòu)對(duì)象的情況下，準(zhǔn)備時(shí)間更短，工作更簡(jiǎn)單。然而，需要更多的時(shí)間和規(guī)劃來(lái)避免各種監(jiān)管規(guī)定。買殼上市有時(shí)比申請(qǐng)新上市更復(fù)雜。同時(shí)，內(nèi)地和香港的很多審批程序也未必可以免除。