2017年全年，光大保誠基金旗下多只股票型基金年收益為負，部分產(chǎn)品位列行業(yè)倒數(shù)。此外，這家經(jīng)歷過兩次鼠倉大罷工的基金公司，也經(jīng)受住了近幾年高管風波的考驗

正文|投資時報記者劉嘉軒

對于很多投資者來說，最郁悶的是他們買的基金產(chǎn)品總是“跌”。

近日，繼《2017中國基金業(yè)學習排行榜》之后，《投資時報》和標點財經(jīng)學院通過對風信息海量基金數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和研究，聯(lián)合編制了《2017中國基金業(yè)黑色排行榜》。列表顯示，剔除2017年成立的基金和分級基金后，光大保誠基金旗下很多股票型基金2017年的年收益均為負值，部分產(chǎn)品甚至在全行業(yè)排名墊底。

《投資時報》記者查了一下榜單，發(fā)現(xiàn)在2113只股票型基金中，光大保誠2017年有5只產(chǎn)品出現(xiàn)了負回報，其中光大風格輪換以-24.20%的回報率從底層排名第八。

不僅如此，這家遭受過兩次鼠倉打擊的基金公司，在經(jīng)歷了近幾年高管的動蕩之后，依然在經(jīng)受考驗。

股權產(chǎn)品收益的底部

在股權基金排名中，光大保誠的相關產(chǎn)品表現(xiàn)比較弱。

其中光大的風格輪換是“黑名單”中最引人注目的，基金無論是短期收益還是長期收益都難以讓投資者滿意。

光大風格輪換制成立于2016年2月4日。自成立以來，回報率一直是-17.60%。2017年回報率低至-24.20%，年化收益-9.64%。換句話說，買一只穩(wěn)定的貨幣基金甚至銀行活期存款，比啟動這只基金更“省心”。

此外，基金的規(guī)模增長率也下降了21.78%。2017年末凈資產(chǎn)值為5800萬元，2016年末為7400萬元。

在其重倉股中，江南嘉捷、貴州茅臺、鄭鈞集團、南航空、東航空和國航分別占0.62%、0.60%、0.60%、0.57%、0.57%和0.57%。

雖然2017年手里的許多股票都有相當大的增長，但這并沒有對光大風格輪換的表現(xiàn)做出貢獻?；鸾?jīng)理、翟在2017年半年報中解釋說，自2017年以來，市場風格偏好估值低、市值高、成長性高的藍籌股，市值風格分化較大。

兩位基金經(jīng)理非常專業(yè)地詳細解釋了這個原因。“第一，風格輪換基金配置適度偏小，暴露了較大的市值因子頭寸，造成損失。二是市場股票型基金的博弈特征不斷加強，“19”市場頻繁；強者越強，弱者越弱；這就導致了量化模型核心邏輯的失敗(捕捉市場定價短期失誤的機會，獲利)。外觀是用于長期跟蹤的量化因素在短期內無效；更可喜的是，我們追蹤的基本面因素強大而有效，但由于歷史經(jīng)驗和預判偏差，我們配置的權重較低?！币簿褪钦f，雖然已經(jīng)摸到了成功的大門，但基金是打不開的。

此外，上述基金經(jīng)理還認為，“19”市場的不斷推演導致了當?shù)亍懊利?0”的持續(xù)走強，“非美麗50”的走勢與市場指數(shù)有較大差異，而量化投資自然分散，這就成為此時的一大劣勢。

債務基礎落后于同行

不僅一個產(chǎn)品的收益率不盡如人意，普通的股票基金光大核心也是如此。風數(shù)據(jù)顯示，2017年基金累計收益為-8.35%，規(guī)模也下降了20.05%。此外，光大分紅、光大動態(tài)優(yōu)化、光大中小股去年也出現(xiàn)了負收益，分別為-3.83%、-3.49%和-3.16%。

整體來看，光大保誠也落后于行業(yè)。

根據(jù)“2017中國基金行業(yè)黑名單”，共有2113只股票型基金的平均收益率為11.57%，而光大保誠2017年股票型產(chǎn)品的平均收益率僅為7.59%，不僅遠低于排名第一的43.89%，也低于行業(yè)平均水平，其股票型基金在行業(yè)內排名第63位。此外，公司股權基金規(guī)模747.85億元，股權產(chǎn)品28種。

在債券基金方面，光大保誠排名沒有優(yōu)勢。風數(shù)據(jù)顯示，光大保誠有9種偏債類型，平均收益0.92%，在同類可比公司中排名79。統(tǒng)計中包含的全部1594只部分債務基金平均收益率為2.14%。

具體來說，2017年，債務基金光大榮譽年C和光大榮譽年A的收益率分別為-0.20%和-0.01%，光大天一C 2017年的收益率僅為0.2%。

管理團隊動蕩

光大保誠基金成立于2004年4月，由中國光大集團控股的光大證券有限責任公司和美國保誠金融集團的子公司保誠投資管理有限公司共同成立。其總部設在上海，注冊資本為1億元人民幣，兩個股東分別持有55%和45%的股份。

2005年10月，公司注冊資本由1億元增加到1.6億元，原股東持股比例保持不變。

事實上，這家經(jīng)歷過兩次鼠倉事件的公司的歷史并不平坦。

2011年10月9日，光大保誠前投資總監(jiān)、基金經(jīng)理徐春茂被判處有期徒刑3年，緩刑3年，并處罰金210萬元。

無獨有偶，2014年10月22日，原光大保誠基金公司基金經(jīng)理錢鈞被判處有期徒刑一年六個月，緩刑一年六個月，并處罰金160萬元。

經(jīng)過幾年的修復，該公司面臨著近年來高管連續(xù)離職的挑戰(zhàn)。光大保誠前總經(jīng)理耿濤于2016年3月離職，光大保誠前研究總監(jiān)于金杰也于一個月后離職。