解碼港股，香港蔡華學會原王牌專欄，著名金融專家齊聚一堂?？赐暧浀糜嗛?，評論，喜歡

恒生銀行(00011-HK)成立于1933年，經(jīng)過近86年的磨礪，現(xiàn)已成為香港大型上市銀行之一，在香港擁有270多家服務(wù)網(wǎng)點，服務(wù)于超過一半的香港成年人口，超過300萬人。

基于恒生銀行龐大的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其總資產(chǎn)已擴大至1.57萬億港元(截至2018年12月31日)，并連續(xù)六年獲得“香港上市公司港股百強”等眾多榮譽。

眾多獎項背后，恒生銀行強勁的業(yè)績產(chǎn)出是不可或缺的，其總營業(yè)收入從2000年的152.65億港元增加到2018年的554.32億港元。特別是2018年，在全球經(jīng)濟和地緣政治因素越來越不確定的情況下，恒生銀行總營業(yè)收入能夠保持10.7%的增速，但并不容易。

凈利息收入大幅增長，業(yè)務(wù)增長10.7%

隨著香港經(jīng)濟近年來的穩(wěn)步增長，恒生銀行通過優(yōu)化業(yè)務(wù)收入框架，近年來在總營業(yè)收入和凈利潤的增長方面表現(xiàn)良好。

從恒生銀行過去的營收增長率(如下圖)，總營收由2015年的440億港元(下同)增至2018年的554.32億港元，復合年增長率為8%；其中，恒生銀行2018年營業(yè)總收入同比增長10.7%；連續(xù)兩年保持兩位數(shù)增長趨勢。

值得注意的是，恒生銀行2018年凈利潤同比增長20.95%，達到242.11億元；同比增速連續(xù)兩年保持在20%以上。

從恒生銀行營業(yè)總收入類別(如下圖所示)來看，恒生銀行營業(yè)總收入類別可分為7項(凈利息收入、凈服務(wù)費收入、金融工具收入、證券投資收入、股息收入、凈保費收入和其他收入)。恒生銀行的收入來源取決于三類，即凈利息收入(貸款利息收入)、凈保費收入和凈服務(wù)費收入(證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、零售投資基金和信用卡服務(wù)收入)，分別占總經(jīng)營收入的54%、26%和13%。

凈利息收入業(yè)務(wù)是恒生銀行的主要收入來源。截至2018年12月31日，恒生業(yè)務(wù)凈利息收入300.47億元，同比增長22.25%；利息收入的增加主要受凈利息收益率的提高和期間平均資產(chǎn)生息的增加影響。

值得注意的是，與凈利息收入同比增長不同，金融工具凈收益(以公允價值計量)大幅下降。截至2018年12月31日，恒生銀行金融工具凈收入為17.05億元，同比下降59%，占營業(yè)總收入的3%。主要是本期凈交易收入同比下降18.79%，保險業(yè)務(wù)資產(chǎn)負債收入凈虧損4.37億元。

三大核心業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)力，商業(yè)銀行增速最快

按主營業(yè)務(wù)收入分類(如下圖)，恒生銀行主營業(yè)務(wù)可分為零售銀行及理財服務(wù)、商業(yè)銀行、全球銀行及資本市場業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)。其中，前三大核心業(yè)務(wù)(零售銀行及理財服務(wù)、商業(yè)銀行及全球銀行及資本市場業(yè)務(wù))占營收的99.5%。

就零售銀行和財富管理服務(wù)而言，這項業(yè)務(wù)是恒生銀行的主要收入來源和經(jīng)營凈利潤。截至2018年12月31日，零售銀行和理財業(yè)務(wù)收入355.16億元，同比增長5.84%，占營業(yè)總收入的64%；營業(yè)凈利潤收入143.53億元，同比增長16.1%，占總收入凈利潤的51.4%。

零售銀行和理財業(yè)務(wù)營業(yè)收入增速低于總營業(yè)收入增速，主要受金融工具凈收入(按公允價值計量)本期虧損3.98億元影響。收入凈利潤保持較好的增長速度，主要是由于零售銀行和理財服務(wù)的凈利息收入同比增長21%。

就商業(yè)銀行而言，恒生銀行三大主營業(yè)務(wù)中，收入和凈利潤增速最快。截至2018年12月31日，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)營業(yè)收入131.98億元，同比增長29.18%，占營業(yè)總收入的24%；營業(yè)凈利潤85.75億元，同比增長35.21%。

商業(yè)銀行業(yè)務(wù)是恒生銀行近年來的主要業(yè)績驅(qū)動力，并保持了良好的增長速度。2018年，營業(yè)收入和凈收入兩位數(shù)的增長可歸因于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)同期凈利息收入同比增長33%。

恒生銀行的財務(wù)報告顯示，恒生銀行將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)收入的巨大增長歸因于本行加強數(shù)據(jù)分析以增強對客戶需求的了解，并努力通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)化服務(wù)，從而成功抓住中小企業(yè)客戶的新商機。借款的擴大導致信貸服務(wù)的服務(wù)費收入增加了33%。保險業(yè)務(wù)收入和匯款服務(wù)費收入分別增長24%和16%，帶動非利息收入增長14%，達到30.51億元。

就全球銀行和資本市場業(yè)務(wù)而言，其收入占恒生銀行收入的比例相對較小。營業(yè)收入64.14億元，同比增長11.94%，占營業(yè)總收入的12%；營業(yè)凈利潤53.2億元，同比增長11.88%。

全球銀行和資本市場業(yè)務(wù)繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。恒生銀行將本期凈利息收入增長20%歸因于人民幣23.18億元，反映了貸款組合優(yōu)化和貸款余額增長，導致貸款相關(guān)收入增加。

資本實力加厚，成本效用比低

在凈利息收入大幅增長的基礎(chǔ)上，恒生銀行今年保持了強勁的資本實力，三大資本充足率均小幅上升0.1個百分點(如下圖)。截至2018年12月31日，普通股一級資本率為16.6%，一級資本率為17.8%，總資本率為20.2%。

值得注意的是，雖然恒生銀行正在增強資本實力，但其成本效益比繼續(xù)下降，創(chuàng)下2007年以來的新低。截至2018年12月31日，恒生銀行的成本收益比為29.5%。財務(wù)報告顯示，恒生銀行將成本效益比降低歸因于營業(yè)費用增加13%至121.68億港元，反映出該行在人員和技術(shù)支出方面的投資增加，商業(yè)用房折舊也有所增加。

與騰訊攜手，我們致力于大灣區(qū)金融科技的發(fā)展

2018年11月，恒生銀行與騰訊建立金融技術(shù)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，未來將在技術(shù)應(yīng)用、開戶流程、零售支付等金融技術(shù)領(lǐng)域進行合作或研究，共同為客戶提供創(chuàng)新便捷的數(shù)字服務(wù)解決方案，推動香港乃至粵港澳大灣區(qū)金融技術(shù)的發(fā)展。

在此次合作的基礎(chǔ)上，騰訊和恒生銀行將結(jié)合各自的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，包括騰訊的金融技術(shù)能力和恒生銀行在香港的龐大服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在技術(shù)應(yīng)用、開戶流程、零售支付等方面進行深入合作。

恒生銀行可以利用騰訊長期以來的金融技術(shù)能力、技術(shù)和經(jīng)驗，為銀行提供人工智能、機器學習、區(qū)塊鏈等創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用支持。通過設(shè)計和開發(fā)創(chuàng)新的信息技術(shù)解決方案，它可以增強用戶體驗，提高運營效率，并實現(xiàn)成本降低和效率提高。此外，還可以通過騰訊微信小程序開通恒生銀行個人賬戶，為該行零售銀行和理財服務(wù)提供巨大的用戶流量支持。

此外，隨著近期《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》正式落地，恒生銀行(中國)相關(guān)負責人表示:“本行將繼續(xù)充分利用母行優(yōu)勢，為更多內(nèi)地企業(yè)走出去、外資進入內(nèi)地市場提供金融服務(wù)。同時，本行還將抓住大灣區(qū)發(fā)展機遇，拓展跨境財富管理，為客戶提供更多的資產(chǎn)配置選擇，如豐富互認基金產(chǎn)品，加強與前海母銀行成立的恒生前?；鸸芾碛邢薰镜暮献?，為個人客戶提供更多的基金投資產(chǎn)品?！?/p>

結(jié)尾詞:

恒生銀行作為香港本土大型上市銀行，其可觀的業(yè)績增長依賴于其龐大的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和多元化的產(chǎn)品與服務(wù)。面對《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》的正式落地，恒生銀行可以憑借“跨境聯(lián)動”優(yōu)勢，幫助粵港澳大灣區(qū)建設(shè)區(qū)域金融中心和發(fā)展服務(wù)實體，這將有助于恒生銀行不斷增強資本實力，為其收入提供有力支撐。

恒生銀行今年表現(xiàn)不錯，再次入選“香港上市公司港股100強”，毫無懸念。敬請關(guān)注2019年5月24日在深圳中州萬豪酒店舉行的“港股百強”頒獎典禮。