5月6日上午，大盤再次迎來重磅消息。今天a股開盤前30秒，中國人民銀行宣布，決定從2019年5月15日起，對中小銀行實(shí)行較低的存款準(zhǔn)備金率。

受此消息影響，今早部分銀行股一度上漲。今年4月，由于流動性壓力，人們就央行是否應(yīng)該下調(diào)RRR利率進(jìn)行了多次討論。對此，央行保持了通過公開市場操作等手段維持流動性的決心，也主動辟謠，澄清市場傳言。

根據(jù)央行公告，為落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會議要求，建立中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架，促進(jìn)小微企業(yè)融資成本降低，中國人民銀行決定從2019年5月15日起，重點(diǎn)對本地區(qū)、服務(wù)縣區(qū)的中小銀行實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率。

具體而言，僅在縣級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營或在其他縣級行政區(qū)域設(shè)有分支機(jī)構(gòu)但資產(chǎn)不足100億元的農(nóng)村商業(yè)銀行，將實(shí)行與農(nóng)村信用社相同的存款準(zhǔn)備金率，目前為8%。約有1000家縣級農(nóng)村商業(yè)銀行可以享受這項(xiàng)優(yōu)惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用于向民營企業(yè)和小微企業(yè)發(fā)放貸款。

記者注意到，4月17日國務(wù)院常務(wù)會議再次聚焦加大對小微企業(yè)和民營企業(yè)的支持力度。據(jù)中國政府網(wǎng)報(bào)道，會議指出，要按照黨中央、國務(wù)院的安排，進(jìn)一步加大工作力度，確保小微企業(yè)融資規(guī)模擴(kuò)大、成本降低，促進(jìn)就業(yè)擴(kuò)大和新動能增長。

其中提出，“要堅(jiān)持不搞‘大水漫灌’，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用貨幣政策工具，擴(kuò)大再貸款、再貼現(xiàn)等工具規(guī)模，抓緊建立對中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架，針對融資難融資貴主要集中在民營和小微企業(yè)的問題，要將釋放的增量資金用于民營和小微企業(yè)貸款。推廣債券融資支持工具，確保今年民營企業(yè)發(fā)債融資規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債券規(guī)模均超過2018年水平?！?/p>

為什么要有針對性地降低中小銀行的存款準(zhǔn)備金率？中國人民大學(xué)崇陽金融研究所副所長董希淼表示，4月17日，國務(wù)院常務(wù)會議提出“建立中小銀行存款準(zhǔn)備金率下調(diào)政策框架”。這是國務(wù)院常務(wù)會議精神的具體落實(shí)，有利于進(jìn)一步推動政策框架的建立。目前存款準(zhǔn)備金率大致分為三個檔次:大型商業(yè)銀行13.5%，中小商業(yè)銀行11.5%，縣級農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)8%。RRR降息后，縣農(nóng)村商業(yè)銀行由二檔轉(zhuǎn)為三檔。

董希淼指出，此次RRR降息是對存款準(zhǔn)備金率的一次真正有針對性的下調(diào)。就RRR降息的目標(biāo)而言，它只針對在縣內(nèi)或跨縣經(jīng)營但規(guī)模不到100億元的農(nóng)村商業(yè)銀行，這在此前有針對性地下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的操作中是罕見的。從資金使用情況來看，要求釋放的2800億元左右用于向民營企業(yè)和小微企業(yè)發(fā)放貸款。

他分析說，有針對性地下調(diào)主要服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，將有助于引導(dǎo)和鼓勵農(nóng)村商業(yè)銀行在本地扎根，充分發(fā)揮其地理、知名度和親緣優(yōu)勢，更好地服務(wù)小微企業(yè)和“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)，也有助于中小銀行的發(fā)展。

在董希淼看來，我國以民營銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社為代表的中小銀行比例已經(jīng)很高了。重點(diǎn)不在數(shù)量，而在質(zhì)量，也就是如何更好的支撐他們健康穩(wěn)定的發(fā)展。實(shí)行差別化存款準(zhǔn)備金率，有針對性地下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，有利于促進(jìn)農(nóng)村中小商業(yè)銀行健康穩(wěn)定發(fā)展，有利于形成多層次、廣覆蓋、差別化的銀行體系，更好地為民營和小微企業(yè)服務(wù)。

央行行長易綱在今年兩會期間的新聞發(fā)布會上介紹，自去年以來，中國人民銀行已五次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率3.5個百分點(diǎn)，相對較強(qiáng)。經(jīng)過一段時間的下調(diào)，未來活期存款準(zhǔn)備金率將逐步達(dá)到三級清晰框架。也就是說，大銀行是第一，中型銀行是第二，小銀行尤其是農(nóng)村信用社和縣域農(nóng)村商業(yè)銀行是最低的?，F(xiàn)在我們在逐步簡化，讓存款準(zhǔn)備金率有一個更清晰透明的框架。

當(dāng)時，易綱還表示，在這個階段，一定的法定存款準(zhǔn)備金率還是合適的，必要的。所以，我們通過準(zhǔn)備金率下調(diào)，在中國目前的情況下，應(yīng)該說還有一定的空間，但是這個空間比起前幾年已經(jīng)小多了。同時我們在考慮這個問題，還要考慮最優(yōu)的資源配置，還有防范風(fēng)險的問題。

貨幣政策接下來會走向何方？中國人民銀行貨幣政策部主任孫國峰4月25日在國務(wù)院辦公廳新聞發(fā)布會上表示，當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢依然復(fù)雜，不確定因素依然很多。在這種情況下，應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價格形勢的變化，及時對健全的貨幣政策進(jìn)行預(yù)調(diào)整和微調(diào)，以滿足合理范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需要。

當(dāng)時孫國峰指出，要注意的是，穩(wěn)健的貨幣政策，力度適當(dāng)，整體松緊適度，一開始并沒有放松，現(xiàn)在也不能收緊。它始終與名義經(jīng)濟(jì)增長率相匹配，有利于支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革和高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。下一階段，中國人民銀行將詳細(xì)落實(shí)“鞏固、提升、升級、平滑”八字方針，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿化，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)前瞻性、針對性和有效性調(diào)控，把握調(diào)控度，注重保持貨幣信貸合理增長，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)平衡，防范金融風(fēng)險，繼續(xù)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

此外，央行副行長劉國強(qiáng)當(dāng)時表示，目前我們的貨幣政策取向是穩(wěn)定的，我們的操作方法是相機(jī)抉擇、預(yù)調(diào)微調(diào)，我們的操作目標(biāo)是適度從緊。因此，央行無意收緊貨幣政策或放松貨幣政策。我們不希望看到市場流動性短缺或市場流動性泛濫。

當(dāng)時劉國強(qiáng)曾經(jīng)說過，比如央行如果有一天進(jìn)行了“逆回購”或“辣粉”的中期貸款便利化操作，并不意味著貨幣政策的大方向已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，而只是調(diào)整了短期流動性。由于各種因素導(dǎo)致短期流動性每天波動，短期內(nèi)需要調(diào)整，但不是一般的變化。另一方面，如果央行連續(xù)幾天不做“逆回購”，并不意味著貨幣政策應(yīng)該收緊，因?yàn)槿绻蛔觯鸵馕吨喈?dāng)充裕，沒有必要做，也不意味著會轉(zhuǎn)向收緊。