結(jié)構(gòu)性存款是通過增加一定的金融衍生品，滿足客戶基本的保本需求而形成的理財(cái)產(chǎn)品，不是傳統(tǒng)意義上的存款。銀行通常的操作是將一部分本金投入到銀行的定期存款中，保證本金的安全，然后取出定期存款的利息和一部分本金購買金融衍生品，讓投資者在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得比普通存款更高的收益，收益可能會有波動。金融衍生品包括利率、外匯、股票、債券、指數(shù)、基金、商品等。

也就是說，結(jié)構(gòu)性存款是“存款+期權(quán)”相結(jié)合的金融產(chǎn)品。投資收益將由固定收益投資(定期存款)的收益和衍生產(chǎn)品交易的收益組成，這也是結(jié)構(gòu)性存款的關(guān)鍵——它有望獲得更高的收益。

那么，結(jié)構(gòu)性存款是理財(cái)產(chǎn)品嗎？

首先要確定是不是理財(cái)產(chǎn)品！根據(jù)產(chǎn)品說明書的內(nèi)容，結(jié)構(gòu)性存款會得到預(yù)期利息，理財(cái)產(chǎn)品會講預(yù)期收益率。結(jié)構(gòu)性存款一般有保障，理財(cái)產(chǎn)品收益率浮動。

結(jié)構(gòu)性存款的收益可以保證嗎？

這個(gè)要分兩部分:一是基本利息可以保障，即央行各級存款利率收益的部分；其次，衍生品交易的收益沒有保證。以收益4%的結(jié)構(gòu)性存款為例，期限一年。1萬元存款的到期收入為400元，其中約175元為正常的一年期整存整取率，剩余225元為投資其他金融產(chǎn)品的收入。也就是說，如果收益率大幅下降，儲戶至少可以獲得1.75%的固定利息，但可能得不到2.25%的財(cái)務(wù)收入。

結(jié)構(gòu)性存款有風(fēng)險(xiǎn)嗎？

最近有很多關(guān)于銀行理財(cái)浮虧的消息傳出。原因是2018年出臺了新的資產(chǎn)管理法規(guī)。隨著近兩年政策的逐步實(shí)施，許多銀行的理財(cái)產(chǎn)品正在轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)營模式也在發(fā)生變化。在新的資產(chǎn)管理規(guī)定出臺之前，銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)則是預(yù)期收益型，即預(yù)設(shè)投資期限和收益率。無論保本還是非保本，到期基本隨收益一并支付，是一種資金池運(yùn)作模式，即理財(cái)產(chǎn)品作為多元化投資集合資產(chǎn)包的統(tǒng)一基金運(yùn)作，共同核算，滾動推出，持續(xù)募集。投資標(biāo)的的價(jià)格波動并沒有直接呈現(xiàn)給外界，投資者也沒有參與或知曉。

新的資產(chǎn)管理規(guī)定實(shí)施后，要求金融機(jī)構(gòu)對每個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金分別進(jìn)行管理、核算和入賬，明確禁止“一對多”的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式。隨著銀行財(cái)務(wù)管理的單獨(dú)管理和獨(dú)立核算，投資目標(biāo)的每日價(jià)格波動將反映在賬面上。

與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，結(jié)構(gòu)性存款具有更高的本金安全性和更低的收益浮動損失風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)構(gòu)性存款是否存在缺陷？

結(jié)構(gòu)性存款的主要問題是利率高，在一定程度上擾亂了存款市場的競爭秩序，提高了銀行負(fù)債成本。更嚴(yán)重的問題是，它還向客戶傳達(dá)了剛性贖回的信息，即它是存款，但收益卻像理財(cái)產(chǎn)品；說是理財(cái)，但有保障。一些銀行的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的“高收益”并不是通過掛鉤衍生品的價(jià)格波動獲得的，而是銀行自己為投資者支付這部分成本，相當(dāng)于銀行發(fā)行高利率的產(chǎn)品獲取債務(wù)方資金，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)會轉(zhuǎn)化為銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模和增速明顯回升，背后的套利問題和業(yè)務(wù)混亂引起監(jiān)管關(guān)注。可以預(yù)見，結(jié)構(gòu)性存款未來將面臨嚴(yán)格的“評估”，整體收益波動將受到嚴(yán)格控制。