依靠精心設(shè)計(jì)的連環(huán)資本局，14億現(xiàn)金成功入袋。朱寶良的資本“上帝操作”是一個(gè)經(jīng)典。

朱寶良是蘭州白敏的實(shí)際控制人，朱寶良和他的妻子洪一丹通過自己和紅樓集團(tuán)持有公司62.23%的股份。

自去年5月以來，蘭州白敏出人意料地支付了密集紅利。除已披露的2018年分紅計(jì)劃外，公司每年將實(shí)施4次現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅金額為16.45億元。朱寶良和他的妻子將獲得10.3億元人民幣的實(shí)際收入。

然而，《長江商報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，這筆巨額分紅并非來自蘭州白敏的主營業(yè)務(wù)，而是來自一家精心設(shè)計(jì)的連載資本局。

2009年，由朱寶良夫婦100%控股的紅樓集團(tuán)以人民幣8.43億元收購了上海永陵和上海彭敢100%的股權(quán)。2016年4月，在計(jì)劃將杭州環(huán)北注入蘭州白敏的兩個(gè)月前，朱寶良突然剝離并放置了杭州環(huán)北的資產(chǎn)。一年后，上述兩個(gè)低盈虧目標(biāo)作為杭環(huán)北的子公司，以6倍左右的溢價(jià)注入蘭州白敏。

僅僅10個(gè)月后，蘭州白敏將以24.6億元的高價(jià)將這兩個(gè)目標(biāo)賣給第三方。根據(jù)這一計(jì)算，在過去的九年里，經(jīng)過幾起幾落，這兩塊地為朱寶良賺取了超過16億元的利潤。

隨后，朱寶良煞費(fèi)苦心地實(shí)施巨額分紅和大幅回購公司股份的策略，以提高持股比例和股價(jià)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化。

據(jù)《長江商報(bào)》記者初步估計(jì)，在上述一系列資本運(yùn)作中，朱寶良夫婦將獲得超過14億元的現(xiàn)金紅包。

股息占凈利潤的99%，打破a股紀(jì)錄

a股市場最大的現(xiàn)金分紅不是茅臺或神華，而是鮮為人知的零售公司蘭州白敏。

1月30日晚，蘭州白敏披露了2018年度報(bào)告，與輝煌的年度報(bào)告一起，還會(huì)見了現(xiàn)金分紅驚人的投資者。

2018年，蘭州白敏實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.83億元，同比小幅增長1.18%，同期凈利潤高達(dá)15.84億元，同比大幅增長10倍以上。但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤僅為1.35億元，同比增長24.58%。

年報(bào)業(yè)績增長迅速，蘭州白敏推出的2018年度分紅計(jì)劃也是“嗨”。根據(jù)計(jì)劃，公司計(jì)劃每10股向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利12.53億元。該股息預(yù)計(jì)占2018年凈利潤的79.1%。當(dāng)日蘭州市民收盤7.15元，總市值55.99億元。以此計(jì)算，本次分紅的股息率達(dá)到22.38%。

不僅如此，這將是蘭州白敏2018年的第三次分紅，也是自去年5月實(shí)施2017年分紅以來的第四次分紅，累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)到16.45億元。去年10月10日和11月29日，公司還實(shí)施了半年度和第三季度現(xiàn)金分紅，分紅總額為3.13億元。加上即將到來的第三次現(xiàn)金分配，全年累計(jì)分紅金額達(dá)到15.66億元，占當(dāng)年凈利潤15.84億元的98.86%。

98%以上的利潤用于現(xiàn)金分配，股息收益率達(dá)到22.38%。蘭州白敏超高分紅橫掃3584家a股公司，打破近年a股分紅紀(jì)錄。

2017年，中國神華超高分紅震驚市場。當(dāng)時(shí)公司發(fā)布特別分紅+普通分紅計(jì)劃，分紅收益率達(dá)到17.8%。去年，江鈴汽車發(fā)行了特別股息。公告發(fā)布后，其a股股息收益率達(dá)到14.2%。這兩只超高股息率股票一直受到市場高度關(guān)注。

2017年，貴州茅臺也很大方，每10股109.99元。全年分紅總額138.17億元，占全年凈利潤的51.02%。2016年，格力電器也將其凈利潤的70%用于分紅，但比例低于蘭州白敏。

與過去相比，蘭州白敏的紅利同樣驚人。從1996年上市到2017年的22年間，共實(shí)現(xiàn)凈利潤7.89億元，僅實(shí)施5次分紅，分紅總額1.97億元。根據(jù)這一計(jì)算，蘭州白敏2018年的年分紅是22年總利潤的1.98倍，相當(dāng)于22年總分紅的7.95倍。

溢價(jià)反轉(zhuǎn)資本運(yùn)作贏得16億真金白銀

蘭州白敏的巨額分紅基金來自哪里？不是主營業(yè)務(wù)的利潤，而是資本運(yùn)營。

去年3月15日，蘭州白敏以24.6億元人民幣出售了上海永陵90%的股權(quán)和上海彭敢100%的股權(quán)。基于資產(chǎn)出售，公司的非經(jīng)常性損益總額為14.49億元。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，給蘭州白敏帶來可觀利潤的上海永陵和上海彭敢，故事非常豐富。

追溯發(fā)現(xiàn)，早在2009年，蘭州白敏控股股東紅樓集團(tuán)就分別出資5.98億元和2.45億元，從他人手中接管了上海永陵和上海彭敢100%的股權(quán)。

蘭州白敏于1996年登陸上交所，但經(jīng)營業(yè)績一直不佳，2009年之前基本處于低盈虧狀態(tài)。2010年到2013年有所好轉(zhuǎn)，但2014年又開始下滑。

2016年6月，紅樓集團(tuán)計(jì)劃將其杭州環(huán)北注入蘭州白敏。但前兩個(gè)月，紅樓飲料、紅樓地產(chǎn)、浙江絲綢集團(tuán)45%的股份被閃電剝離。同時(shí)，將上海永陵90%股權(quán)、上海彭敢100%股權(quán)、紅樓酒店100%股權(quán)注入杭州環(huán)北。

有人質(zhì)疑上海永陵和上海彭敢的經(jīng)營業(yè)績不好看，溢價(jià)投放。2013年至2015年，上海永陵凈利潤分別為121.53萬元、304.46萬元和-95.63萬元。上海彭敢凈利潤分別為-110.35萬元、5114.54萬元和156.31萬元。紅樓酒店連續(xù)三年虧損，2017年虧損人民幣737.75萬元。

杭州環(huán)北完成資產(chǎn)整合后，以59.6%的溢價(jià)和29.97億元的價(jià)格出售給蘭州白敏。其中，上海永陵和上海彭敢的評估值分別為11.52億元和3.43億元。

2017年5月15日，蘭州白敏通過發(fā)行股票和支付現(xiàn)金的方式收購杭州環(huán)北。監(jiān)管部門發(fā)布重組計(jì)劃和配套融資計(jì)劃并成功實(shí)施。本次交易中，股份支付占交易總額的87%，現(xiàn)金支付占13%。朱寶良夫婦及其兒子直接并通過紅樓集團(tuán)持有杭環(huán)北99.32%的股權(quán)，獲得現(xiàn)金對價(jià)3.87億元。

有趣的是，在向上市公司注資后僅僅10個(gè)月，蘭州白敏就將這兩家房地產(chǎn)公司賣給了第三方。這次兩家公司的價(jià)格為24.6億元，比注入上市公司時(shí)的13.8億元增加了10.8億元。

綜上所述，在過去的9年里，在朱寶良輪流逆轉(zhuǎn)其運(yùn)營后，以8.43億元購買的兩塊地為其賺取了16.17億元的實(shí)得資金和上海永陵10%的股權(quán)，價(jià)值2.08億元。

把至少14億現(xiàn)金放進(jìn)你的口袋

通過“上帝的操作”，朱寶良至少賺了14億元現(xiàn)金。

出售這兩個(gè)目標(biāo)產(chǎn)生的24.6億元現(xiàn)金在上市公司賬戶中。怎么才能裝進(jìn)自己的口袋？朱寶良采取了支付巨額股息和回購股票的策略。

據(jù)《長江商報(bào)》記者初步統(tǒng)計(jì)，截至目前，朱寶良及其一致行動(dòng)持有蘭州市民104.91億股，占公司總股本的62.68%。

自去年5月以來，蘭州白敏已實(shí)施三次現(xiàn)金分紅，朱寶良已收到2.45億元。每10股16元即將實(shí)施，朱寶良將獲得至少7.85億元，總計(jì)10.3億元。

實(shí)際數(shù)字會(huì)不止這些。最終結(jié)果取決于蘭州白敏股份回購的實(shí)施。回購股票還是一舉兩得。通過花錢回購二級市場的股票，不僅可以增強(qiáng)投資者對二級市場的信心，提振股價(jià)，避免紅樓集團(tuán)質(zhì)押的股票觸及清算線的風(fēng)險(xiǎn)，還可以提高朱寶良的持股比例，在即將到來的12.53億元超高股息中獲得更多現(xiàn)金。

去年11月，蘭州白敏宣布計(jì)劃回購1億元至5億元公司股份，回購價(jià)格不超過每股8.5元。根據(jù)回購價(jià)格上限，預(yù)計(jì)回購股份數(shù)量為1176.47萬股至5882.35萬股。如果按照上限和下限完成回購，朱寶兩江實(shí)際將獲得12.53億元中的8.49億元至7.97億元。

綜上所述，不考慮回購驅(qū)動(dòng)的賬面浮動(dòng)利潤，僅在去年5月開始實(shí)施現(xiàn)金分配后，朱寶兩江將收到10.42億至10.94億元。此外，杭州環(huán)北向上市公司注資支付的現(xiàn)金對價(jià)為3.87億元，僅在傾銷上海永陵和上海彭敢時(shí)，朱寶良就通過設(shè)立連環(huán)資本局成功套現(xiàn)14.29億元至14.81億元現(xiàn)金。