今年9月中旬，喜歡盯著騰訊的彭博社的彭博社突然加大了“語氣”，網(wǎng)站主頁上發(fā)表了這樣的文章。

這條新聞說的，大帝已經(jīng)寫得很清楚了，相信我不需要再翻譯了。

只是時間來到兩個月后，我們很遺憾地發(fā)現(xiàn)，彭博的話說早了，在九月份已經(jīng)“最讓人失望”之后，兩個月來，這只港股龍頭——或者我們叫“股王”——繼續(xù)跌跌不休：

昔日股王“虎落平川”，股價年內(nèi)跌去四成，這真是一個悲傷的故事，而比悲傷更悲傷的故事，卻是港股科網(wǎng)股的“集體淪陷”：

龍頭騰訊股價近乎腰斬自不必說，新經(jīng)濟的代表小米、美團接連破發(fā)，有“準股王”之稱的舜宇光學科技，也從6月份174港元的最高點，一路滑到今天的73.5港元……

又一個科網(wǎng)股“受難”的季節(jié)？科網(wǎng)股的泡沫又要再次破滅了嗎？

非也，現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早，在見過世面的香港股市面前，似乎一切眼前事，都能從故紙堆中找出鮮活的教訓。

比如，在18年前，香港市場同樣有一位“股王”，同樣是科網(wǎng)股，行業(yè)龍頭，同樣，曾經(jīng)被無數(shù)人看好、持有……

“八號仔”，在俏皮的粵語的演繹下，聽起來一個可愛至極的小名，卻是不少香港股民心中不可磨滅的痛。

因為股票代碼為“00008”，電訊盈科被曾經(jīng)熱愛它的投資者親切地稱呼為“八號仔”，簡稱電盈。

就在18年前，一直到港股市場的科網(wǎng)股泡沫跟隨納斯達克一同爆滅之前，電盈都是一家在聲名與體量都不輸今日之騰訊的明星上市公司，或者我們也可以稱它為昔日的“股王”。

昔日“股王”電盈的“戰(zhàn)績”，卻是今時任何一只“股王”所遠不能比。

1999年5月4日，盈科數(shù)碼動力（電盈前身）借殼上市復牌當天，股價從停牌前的0.136港元最高升到3.225港元，收盤報1.83港元，漲幅高達1250％！

這只股票當天成交額18.7億港元，比匯豐控股還高150％，以一只股票的體量，獨自擔起整個香港市場全日成交的六分之一！

這還不算完，到1999年12月30日收市時，該股股價已達18.1港元，市值超過1600億港元，位列當時香港第七大市值公司。

進入千禧年，股王“神話”依舊，終于在2000年2月5日，股價最高觸及142.5港元（計及5合1因素）。

——如果沒有那一年撼天動地的科網(wǎng)股泡沫大破滅，這必將是一件既造福了廣大股民，也促活了資本市場，更為香港轉(zhuǎn)型科技港立下汗馬功勞的大事件。

可惜隨后發(fā)生的事情卻完全朝著相反的方向狂奔，三個方向無一幸免。

電盈之所以這么牛，有很大一部分得益于它的背景。

電盈是李家的公司，李是李嘉誠的李，也是超人次子李澤楷的李。

1998年3月，彼時的特首董建華特別成立了創(chuàng)新科技委員會，探討香港如何在已有的金融、貿(mào)易、航運中心之外，再發(fā)展一個創(chuàng)新科技中心。

1999年3月，特區(qū)政府公布在香港的薄扶林興建數(shù)碼港，隨后特區(qū)政府將該項目的開發(fā)權(quán)批給了李澤楷旗下的太平洋世紀集團。

李澤楷取得數(shù)碼港開發(fā)權(quán)后，收購一只小型“仙股”公司德信佳，將其易名為“盈科數(shù)碼動力”公司，并將數(shù)碼港項目注入，實現(xiàn)借殼上市。

2000年，原母企英國大東電報局有意將香港電訊出售，李澤楷的盈科數(shù)碼動力得到中銀、匯豐等組成的銀團提供110億美元巨額貸款，以總代價2900億元“蛇吞象”收購香港電訊。

關(guān)乎全港轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略機遇、緊貼時代大潮的網(wǎng)絡科技股、香港第一家族李家的實力與信譽背書、“蛇吞象”拿下香港“中移動”的跨越式發(fā)展——歷史的轉(zhuǎn)輪就這樣轉(zhuǎn)到了李澤楷和電盈的跟前。

“2000年初試牛刀，第一只就買電盈，因為覺得系行業(yè)龍頭，主席阿爸又是李嘉誠。”這是一位電盈的忠實股民的心聲。

瘋狂的電盈只是2000年前后香港科網(wǎng)股狂潮其中一例。

2000年2月，由長江實業(yè)和和記黃埔（彼時的稱謂）共同投資的綜合性網(wǎng)站首日招股就上演萬人空巷排隊領表認購的場面，足足150萬份申請表在兩個小時內(nèi)被一搶而空，獲超額認購669倍，掛牌首日股價急升340％！

李家動作很大，郭家也不甘示弱。由新鴻基地產(chǎn)投資的科網(wǎng)股新意網(wǎng)的國際配售及公開招股分別超額認購55倍及217倍，掛牌首日股價上升45％。

這只是故事的A面，其B面則是，當時才成立一個月，新意網(wǎng)更是僅僅成立7天就匆忙遞交上市申請。

與電盈大藍籌的身份不同，與新意網(wǎng)均是登陸剛剛成立不久的聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板——專供一些具盈利前景，卻未符合主板上市要求的公司上市集資，說的其實就是新經(jīng)濟類的科技企業(yè)。

2000年香港創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司共有47家，創(chuàng)業(yè)板總市值也從剛開始的數(shù)十億港元，升至近1000億港元。

只是彼時，全球的科網(wǎng)股泡沫都在搖搖欲墜。

2000年3月10號，破碎自納斯達克突起，指數(shù)自高位5048.6點一路下挫，一個多月內(nèi)跌破3500點，跌幅近1/3，到2001年下半年跌至只有1100點，市值蒸發(fā)八成。

恒生指數(shù)則在2000年9月開始調(diào)整，一個多月已從18000點狂墜至14000點，前文提到的電盈等龍頭企業(yè)股價跌幅達八成，一些中小票更是達到了九成。

在10000點保衛(wèi)戰(zhàn)的關(guān)鍵節(jié)點，科網(wǎng)股繼續(xù)狂泄，曾引起萬人空巷的跌至只有2.1元，股價從高位下跌超過八成，電盈更是淪為負資產(chǎn)藍籌股，曾一度險些淪為毫子股（股價低于一港元的股票），最終還是通過股份五合一才挽住了顏面。

直到2003年4月，恒生指數(shù)已跌至8409點的低位，較18000點的高位回落了近55％，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則跌至105點，累積跌幅超過九成。

樓起時有多瘋狂，樓塌時便有多慘烈。

雖然時間已過去18年，但直至今日，若論香港股民心中最大的痛，昔日股王電盈說第一，想必沒誰敢去搭腔。

而這份痛卻是說不出的。

電盈的散戶投資者中，一位黃姓股民的故事最為典型，他在2000年2月電盈股價已跌至18、14港元之際分兩次出手，前后投入460萬港元。

為何在電盈股價猛跌之際仍然大膽入市？黃生說，不是出于價值投資這種深奧理論，而是憑著對“八號仔”的信任。

他說，小時候就聽說過香港電話（香港電訊的前身）這個名字，在當年香港電話與香港中電堪稱公用股之王，因為派息穩(wěn)定，許多港人的內(nèi)心深處對香港電話都有一種特別感情。

幾十年來，他們一大捆一大捆地把香港電話的股票買回家，放在床底囤著，而且只買進不賣出，將其視為存放資金的可靠之處，安穩(wěn)地等著收息養(yǎng)老。

此外還有更具本港特色的理由：港人一度對于李澤楷的“財技”頗為稱道，而且電盈背靠李嘉誠財團，許多香港人都覺得，老板李澤楷如此能干，而且有一個有錢老爸，投資這只股票肯定是沒錯了。

只是樸素的股民卻永遠地忽略了一個事實：電盈的基本面。

有時候財計好并不是什么好事。許多年以后，內(nèi)地不還誕生了一位長袖善舞的賈會計？

當電盈還叫盈科數(shù)碼動力時，它就在進行瘋狂的收購，連續(xù)買入十幾家互聯(lián)網(wǎng)公司，在收購途中，還不斷配售或增發(fā)新股，這使得公司股價不斷上漲。

可要維持如此高的股價，需不斷尋找收購標的，做交易與做業(yè)務的基因大不相同，或許執(zhí)著于做交易的時候是永遠看不上苦哈哈地做業(yè)務。

這使得電盈必須不斷收購，不能停，一旦停下來，上漲的邏輯便不再成立。

“蛇吞象”式地收購香港電訊絕對是一記神來之筆，可自此背上了110億美元的巨額債務，第二年便出現(xiàn)了虧損數(shù)十億的報表。

這次并購完成不久，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，電盈的股價暴跌；到2000年底，總市值僅剩450億港元，到2002年10月，更跌到只有208億港元，較峰值跌去超過九成。

直到今天，“八號仔”的股價還在4塊多徘徊。這便是老百姓們熱烈追捧的“八號仔”的回饋。

當年的媒體也不知有意還是無意地充當了“幫兇”，一份剪報顯示，當盈科數(shù)碼動力用超乎尋常地技巧拿下香港電訊時，有媒體這樣慷慨陳詞：

“在世界迅速進入資訊科技的年代，如果一個企業(yè)的科技概念受到市場廣泛認同，即使它只有很少的實質(zhì)資產(chǎn)，甚至沒有業(yè)績，仍可在金融市場籌得巨資，通過收購合并，購入有實質(zhì)業(yè)務的資產(chǎn)，化虛為實，以小吞大，創(chuàng)造企業(yè)高速壯大的奇跡?！?/p>

時間沒有穿越，這真的是18年前的媒體刊文。

世上哪來的什么真正的“股王”？還不都是大眾集體幻想出來的。

香港這個地方極有趣，很大一部分原因在于這里的人很善于反思。

在2000年科網(wǎng)股泡沫破滅之后，港人進行了積極的反思。其中一條被記錄在冊：

“特區(qū)政府借助網(wǎng)絡股熱潮積極推動香港朝知識型社會轉(zhuǎn)型的方向是值得肯定的，但網(wǎng)絡科技公司無論是人才培養(yǎng)、業(yè)務發(fā)展還是盈利模式的建立，都需要一個過程。

如果公司長期缺乏實質(zhì)的盈利支持，不管其概念如何美好，其股價泡沫最終都會破滅。長遠看，股價永遠由實質(zhì)的盈利所支撐，這是投資市場的真理?！?/p>

歷史鏡頭返回18年后的今天，我們再看今日之騰訊、小米、美團、舜宇……貌似還是要長舒一口氣。

據(jù)香港媒體去年7月份的一次調(diào)查，彼時騰訊已復現(xiàn)當年電盈之“輝煌”，成為在港投資者的必買股。（其實內(nèi)地的港股投資者也基本存在這一現(xiàn)象。）

用香港本地著名股評人“陸叔”的話來說，“當時八成人有投資電盈，電盈什么都收購，才殺傷力這么大……騰訊不一樣，不會亂收購?！?/p>

一年多之后的今天，該數(shù)據(jù)不知如何。

只是經(jīng)歷過18年前那次超級洗禮，聲譽、觀感、想象都已不再重要，“股價永遠由實質(zhì)的盈利所支撐，這是投資市場的真理?！?/p>

歷史當然不會重復，但歷史一定需要總結(jié)。

參考資料

1、《香港證券市場全透視》，中信出版社

2、《電盈血的教訓 騰訊未完的夢》，香港經(jīng)濟日報

3、《電盈“八號仔”成為港人心中的痛》，鳳凰衛(wèi)視

4、《電盈門徒之殤》，南都周刊

5、《那些曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)+牛股》，向小田

本文源自港股挖掘機

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