第五個漲停終于失敗了。最后8分鐘，公司股價在周六落地，市值蒸發(fā)49億元。

3月6日盤后交易數(shù)據(jù)顯示，周六股價場內(nèi)成交率高達(dá)20%，一個席位作為機構(gòu)專用席位買入，買入金額達(dá)到8020萬元。

周六的核心業(yè)務(wù)分類是MCN機構(gòu)在線名人，類似于影視行業(yè)的內(nèi)容策劃和經(jīng)紀(jì)公司。機構(gòu)投資者既喜歡也懷疑MCN的機構(gòu)。分析師還表示，網(wǎng)上名人的直播能力無疑是非?，F(xiàn)實的，但MCN機構(gòu)的行業(yè)集中度極其分散，數(shù)量接近7000家，負(fù)責(zé)機構(gòu)比例低，行業(yè)缺乏護城河，依靠單一紅人長期保持變現(xiàn)是不現(xiàn)實的。

地板將在最后8分鐘準(zhǔn)備好

3月6日，a股交易最后8分鐘，周六上市公司的股票突然遭到“空”的攻擊，股價從漲停到跌停，上演了驚人的空中樓閣走勢，從而結(jié)束了公司連續(xù)5個板塊，當(dāng)日成交量超過27億。

擴大剩下的80%

周六，該公司強勁的股價來自2月28日的業(yè)績報告。周六披露的業(yè)績報告稱，2019年全年營收22.74億元，同比增長48.48%；凈利潤1.76億元，同比增長1871.45%。

財務(wù)報告顯示，報告期內(nèi)，公司繼續(xù)圍繞“打造時尚IP生態(tài)圈”的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級。公司通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購杭州王耀網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，并將其納入合并范圍，導(dǎo)致公司整體資產(chǎn)、股權(quán)、經(jīng)營數(shù)據(jù)發(fā)生較大變化。

這家女鞋公司單靠自己的力量不可能實現(xiàn)18倍的業(yè)績增長。上市公司的業(yè)績主要來自2018年的低基數(shù)。周六他們2018年全年只賺了893萬，連深圳的套房都買不到。

往年低基數(shù)的業(yè)績數(shù)據(jù)為周六的最新業(yè)績提供了炫目的倍增可能性，在收購目標(biāo)的業(yè)績承諾下，周六實現(xiàn)了18倍的“高增長”。周六表示，公司收購的杭州王耀網(wǎng)絡(luò)科技有限公司2019年經(jīng)營狀況良好，使公司經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。

a股的投機基金看中了這一點，“高增長”是目前投機下可以使用的一個題材，雖然前幾年基于低基數(shù)和合并業(yè)績的“高增長”名不副實。不過畢竟上周六公司在去年12月底a股紅火，有天然的炒作基礎(chǔ)。因此，在業(yè)績披露激增18倍后，公司在周六連續(xù)五天有漲停?？上ё詈蟀朔昼姳挥采膹臐q停砸到了跌停。

這是周六第二次變成惡魔股市。去年12月中旬，在“網(wǎng)絡(luò)名人概念股”的加持下，a股上市公司股價從上周六的7.3元飆升至36.55元。短短一個月，股價翻了兩番。

機構(gòu)席位減少8000萬元

周六，公司股價未能守住3月6日的漲停，深交所的關(guān)注函是一個重要因素。3月6日周六收到深交所的關(guān)注函，因為公司最近股價大幅上漲，分別在1月3日、1月15日、2月5日、3月4日達(dá)到股價異常波動的標(biāo)準(zhǔn)。深交所對此高度關(guān)注，要求公司說明是否存在內(nèi)幕交易和市場操縱，是否存在其他非信息披露渠道，積極迎合“新零售”、“網(wǎng)絡(luò)直播”等市場熱點，炒作公司股價，配合股東減持。

另外，3月6日周六的走勢與1月17日公司股價走勢密切相關(guān)。1月17日星期六，當(dāng)時被連續(xù)暴力拉了一個月。當(dāng)天股價創(chuàng)出36.56元的高價后，已經(jīng)筋疲力盡，投機資金無法繼續(xù)拉高。

3月6日的最高價為36.49元，與1月17日的最高價相差幾毛錢，正好說明公司即使周六有漲停，也沒有突破之前的高點。與此相關(guān)的是，這種趨勢具有典型的“雙頂”味道，為主力資金砸市提供了依據(jù)。

這是收獲韭菜的主力資金，還是東山再起獲得更多籌碼？

深交所披露的盤后交易數(shù)據(jù)顯示，周六股價場內(nèi)成交率高達(dá)20%，一個席位作為機構(gòu)專用席位買入，買入金額達(dá)8020萬元。

假設(shè)上述機構(gòu)投資者剛好在漲停時入市，公司周六220億的估值還是不算太便宜，這種風(fēng)格和敢死隊也沒太大區(qū)別。然而，自從顫音等自媒體視頻開始在全國各地傳播以來，在線名人直播已經(jīng)成為一項收入可觀、商業(yè)模式成熟的業(yè)務(wù)。

據(jù)艾傳媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，明星或KOL在網(wǎng)絡(luò)名人中帶來的商品轉(zhuǎn)化率在75%以上，直播電商行業(yè)蓬勃發(fā)展。預(yù)計到2020年，中國直播電商的銷售規(guī)模將達(dá)到9160億元，占中國網(wǎng)絡(luò)零售規(guī)模的8.7%，這也是a股機構(gòu)基金關(guān)注網(wǎng)絡(luò)名人經(jīng)濟公司的重要因素。在移動互聯(lián)網(wǎng)和視頻直播市場高度成熟的時代，在線名人電商是一個重要的關(guān)鍵詞。

周六的網(wǎng)上名人擔(dān)心或缺乏護城河

在網(wǎng)絡(luò)名人的內(nèi)容制作過程中，MCN引起了首都的極大關(guān)注。周六，該公司的子公司王源網(wǎng)絡(luò)是一家大型MCN組織。所謂MCN組織，其實就是網(wǎng)絡(luò)名人中的內(nèi)容策劃包裝組織，網(wǎng)絡(luò)名人中的經(jīng)紀(jì)人組織。

根據(jù)券商的研究報告，中國大陸的MCN機構(gòu)自2016年以來發(fā)展迅速。截至2019年，機構(gòu)數(shù)量已達(dá)到6500多家，超過90%的網(wǎng)絡(luò)名人頭像已簽約MCN公司或成立自己的MCN公司；2020年，MCN在中國的市場規(guī)模將達(dá)到115.7億元，2015年至2020年的復(fù)合增長率將達(dá)到70.63%。

但問題恰恰是網(wǎng)絡(luò)名人經(jīng)濟門檻低。6500家MCN機構(gòu)的現(xiàn)實表明，網(wǎng)絡(luò)名人的經(jīng)濟，尤其是內(nèi)容包裝策劃機構(gòu)，處于高度的市場分散和行業(yè)集中度低的狀態(tài)，這意味著各公司難以建立持續(xù)穩(wěn)定的競爭力，這是公司周六面臨的最大不確定性。

在文化傳媒經(jīng)濟行業(yè)，行業(yè)集中度是機構(gòu)投資者關(guān)注的指標(biāo)，但目前顯然很難有令人信服的數(shù)據(jù)。雖然有券商強調(diào)MCN機構(gòu)行業(yè)集中度大幅提升，且總行機構(gòu)貢獻(xiàn)率超過60%，但這個數(shù)字值得懷疑。

福州一家MCN機構(gòu)的合伙人曾向一位券商中國記者指出，目前，總行機構(gòu)的市場份額很低，不同機構(gòu)之間的競爭也很激烈。新創(chuàng)業(yè)者不斷進(jìn)入市場，新的網(wǎng)絡(luò)名人不斷出現(xiàn)，大致類似于原來的廣告行業(yè)和電視劇行業(yè)。MCN工業(yè)賺錢不難，但集中度太低，難以保持穩(wěn)定。

網(wǎng)絡(luò)名人中的MCN機構(gòu)可能面臨什么，取決于電視劇行業(yè)中的影視經(jīng)紀(jì)公司發(fā)生了什么。依靠頭星的經(jīng)紀(jì)公司很容易被頭星綁架。頭星一旦離職，將嚴(yán)重影響相關(guān)公司的業(yè)績。頭星靠個人資源創(chuàng)業(yè)，也導(dǎo)致行業(yè)競爭更加激烈。

楊冪作為電視劇界的網(wǎng)絡(luò)名人，就是一個典型的例子。2014年，楊冪憑借個人資源得以成立經(jīng)紀(jì)公司，并與迪麗熱巴等一批明星藝人簽約，沖擊了業(yè)內(nèi)多家公司。上市公司光線傳媒(Enlight Media)投資的網(wǎng)絡(luò)名人藝人經(jīng)紀(jì)公司西天影視(Xitian Film and Television)一直在尋求在新三板上市，但均告失敗。

郭盛證券也承認(rèn)，MCN機構(gòu)的護城河需要時間來檢驗。優(yōu)質(zhì)MCN機構(gòu)的核心壁壘在于內(nèi)容產(chǎn)業(yè)化，核心在于人，關(guān)鍵在于KOL的孵化/運營/留存和批量賬戶管理能力。靠一個單身紅人長期保持變現(xiàn)是不現(xiàn)實的。

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