獨角獸是今年中國股市的熱門話題。

一段時間以來，由于種種原因，以百度、阿里巴巴、騰訊、JD.COM為代表的中國互聯(lián)網(wǎng)高科技企業(yè)紛紛在海外上市，成為中國股市的“痛”。如今，情況正在發(fā)生變化，中國更加開放和發(fā)展的資本市場正在積極吸引獨角獸企業(yè)在中國上市，以幫助以新經(jīng)濟(jì)為特征的獨角獸企業(yè)更好地發(fā)展。毫無疑問，未來的中國股市，將會涌現(xiàn)出一只代表中國新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實力和國際競爭力的“獨角獸軍團(tuán)”。

從實際角度來看，有幾家“獨角獸”公司在申請IPO后引爆了市場。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，近期多家獨角獸企業(yè)啟動了新一輪融資，不少企業(yè)估值較去年同期至少翻了一番。資本蜂擁吃“獨角獸”企業(yè)，部分投資者直接點名非“獨角獸”，拒絕投票。

在“獨角獸”蓬勃發(fā)展的同時，市場參與者也在不斷地問一些問題:如何定義和篩選“獨角獸”，以防止“風(fēng)口的改變”或核心優(yōu)勢的喪失而導(dǎo)致“性能的改變”？有多少“獨角獸”能真正踏上IPO的快車道？這些企業(yè)的需求和監(jiān)管自由化的規(guī)模最終能達(dá)到什么程度的平衡...

獨角獸是誰

“獨角獸”引起如此關(guān)注絕非偶然。背后，a股錯過了BATJ強(qiáng)大的心理補(bǔ)償，錯過了新經(jīng)濟(jì)企業(yè)對資本的渴求，錯過了部分資本和企業(yè)的投機(jī)心理。

科技部火炬中心等多家機(jī)構(gòu)3月23日發(fā)布的《2017中國獨角獸企業(yè)發(fā)展報告》將獨角獸推到了公眾關(guān)注的前沿。當(dāng)天中午，這份被誤認(rèn)為是科技部正式認(rèn)可、容納164家企業(yè)的名單，不到半個小時就被主流媒體迅速轉(zhuǎn)載。

這份名單公布時，陳彬還在辦公室。他是歐比中光的秘書長，歐比中光是亞洲唯一一家能夠批量生產(chǎn)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的消費級3D傳感器的公司，在該榜單中排名第141位。

陳彬說:“當(dāng)我看到這份名單時，我并沒有感到特別高興。畢竟去年底完成新一輪融資后，估值達(dá)到了‘獨角獸’的水平，選擇在意料之中?！?/p>

然而，接下來發(fā)生的事情讓陳彬大吃一驚:公司的關(guān)注度迅速提高。短短幾天，他的微信就涌進(jìn)了40多個朋友申請，10多個投資機(jī)構(gòu)通過郵件、電話、朋友介紹找到了他。有的隱瞞自己對公司很感興趣；其他人直接談投資意向。

另一家上市公司優(yōu)必軒也接受了相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)的密集走訪。優(yōu)必軒董事長周劍透露，在政府部門領(lǐng)導(dǎo)調(diào)查后不久，該公司收到了購買一批機(jī)器人的訂單。

各方關(guān)注度受獨角獸影響。

深圳某知名投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人苦笑著說:“獨角獸正在全世界討論。我的一些同行更夸張，一見面就忍不住告訴你投了多少獨角獸。有的人在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)各種名單，慶祝被投資公司的光榮名單?！?/p>

獨角獸嘉年華在IPO前期領(lǐng)域最為明顯。前海吳彤M&A董事長謝透露，近日，一家知名“獨角獸”企業(yè)啟動了IPO前的最后一輪融資，有100多家投資機(jī)構(gòu)希望參與投資。另一家公司最初的估值約為900億美元，投資者蜂擁而至，在短時間內(nèi)將其估值推高至1500億美元。

丁鑫資本董事長張馳對《中國證券報》表示，自今年兩會以來，獨角獸的估值一直在上漲，包括螞蟻金服和京東金融在內(nèi)的許多獨角獸企業(yè)近期都啟動了新一輪融資。許多公司的估值至少比去年同期翻了一番。所有基金都在追求“獨角獸”，有的出資人直接點名非“獨角獸”，拒絕投票。如果不投“獨角獸”票，經(jīng)理人很難在市場上融資。

在業(yè)內(nèi)人士看來，“獨角獸”引起如此關(guān)注絕非偶然，其中摻雜著a股思念BATJ的強(qiáng)烈心理補(bǔ)償，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)對資本的渴求，以及部分資本和企業(yè)的投機(jī)心理。

謝表示，“通過一級市場和二級市場的價差，前端投資比IPO前投資套利更接近價值投資。目前獨角獸投資IPO前一輪的泡沫遠(yuǎn)高于前端投資。資本更多的是押注獨角獸企業(yè)的快速上市。這種做法脫離了價值投資的本質(zhì)?！?/p>

隨著“獨角獸”概念的提出，關(guān)于如何定義“獨角獸”以及誰來定義“獨角獸”的討論也很熱烈。

首先是關(guān)于上市公司的爭議。3月30日，科技部表示沒有參與獨角獸企業(yè)名單的評選和發(fā)布，對評選一無所知。

火炬中心、胡潤研究院等多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的兩個流傳最廣的“獨角獸”榜單，在數(shù)量和估值上存在明顯差異。例如，根據(jù)包括火炬中心在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)公布的名單，獨角獸企業(yè)有164家，而胡潤研究院有120家。此外，其他的“獨角獸”名單也如雨后春筍般出現(xiàn)，市場上涌現(xiàn)出大量的“潛在獨角獸”。

謝認(rèn)為，每個榜單中獨角獸的統(tǒng)計數(shù)據(jù)很難做到完全準(zhǔn)確。“一方面，獨角獸企業(yè)變化太快。有些企業(yè)上個月可能還沒有成為“獨角獸”，但本月新一輪融資后會成為“獨角獸”。統(tǒng)計學(xué)家很難在短時間內(nèi)準(zhǔn)確地集中這么多碎片化的信息。另一方面，未上市企業(yè)的融資情況很少對外公布，給第三方研究帶來困難?！?/p>