什么是債轉(zhuǎn)股？　　

債轉(zhuǎn)股即將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，是一種債務(wù)重組，有助于降低銀行不良貸款率，幫助企業(yè)去杠桿，減輕經(jīng)營(yíng)壓力。根據(jù)相關(guān)部門(mén)規(guī)定，債轉(zhuǎn)股必須遵循市場(chǎng)化、法治化原則。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股簽約項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到了226個(gè)，資金到位金額4582億元，資金到位項(xiàng)目數(shù)142個(gè)，資金到位率25%。

債轉(zhuǎn)股的現(xiàn)有政策

　　此后，市場(chǎng)上繼續(xù)有債轉(zhuǎn)股案例在實(shí)施。

　　2016年10月，國(guó)務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，市場(chǎng)關(guān)注已久的銀行債轉(zhuǎn)股方案終于確定了大致的方向。《指導(dǎo)意見(jiàn)》確定了“先售后轉(zhuǎn)”的原則，要求銀行先將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給“實(shí)施機(jī)構(gòu)”，再由實(shí)施機(jī)構(gòu)實(shí)施債轉(zhuǎn)股。實(shí)施機(jī)構(gòu)可以是外部投資者，也可以是銀行自己旗下的投資機(jī)構(gòu)，還允許銀行新設(shè)專(zhuān)門(mén)從事債轉(zhuǎn)股的子公司，作為實(shí)施機(jī)構(gòu)。

　　而且，這一《指導(dǎo)意見(jiàn)》是作為《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》的附件公布的，因此可以將債轉(zhuǎn)股視為降杠桿的方式之一，而不是簡(jiǎn)單地將債轉(zhuǎn)股理解為處置不良的手段。換言之，正常類(lèi)、關(guān)注類(lèi)、不良類(lèi)貸款均可做債轉(zhuǎn)股，原理大致相同，只是定價(jià)不同而已。而且，還可以交叉?zhèn)D(zhuǎn)股，即投資機(jī)構(gòu)新入股企業(yè)，然后企業(yè)將這部分資金用于償還對(duì)其他債權(quán)的債務(wù)，這就不是“先售后轉(zhuǎn)”了，而是“發(fā)股還債”。因此，“先售后轉(zhuǎn)”“發(fā)股還債”均是允許的。

　　緊接著，四大銀行均公告籌建債轉(zhuǎn)股專(zhuān)營(yíng)子公司。由自己的子公司做，還是由外部實(shí)施機(jī)構(gòu)來(lái)做，需要權(quán)衡很多因素。我們可以用一個(gè)虛擬的案例來(lái)說(shuō)明：

　　假設(shè)一筆貸款，原值100元，現(xiàn)在不良了，如果銀行申請(qǐng)企業(yè)破產(chǎn)清算，只能收回殘值約10元，大家“多輸”。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還沒(méi)中斷，所處行業(yè)也不是行將被淘汰的夕陽(yáng)行業(yè)，銀行考慮通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式給予重組。此時(shí)，它需要決策是由自己的全資子公司來(lái)做，還是找外面AMC來(lái)做。

　　如果由自己全資子公司來(lái)做，比如先將不良以10元賣(mài)給子公司，做債轉(zhuǎn)股，如果將來(lái)不成功，那么10元虧光。如果成功了，這部分股權(quán)將來(lái)退出時(shí)賣(mài)了50元，那么對(duì)子公司來(lái)說(shuō)是賺40元，對(duì)于銀行集團(tuán)來(lái)說(shuō)則是這筆不良少虧了40元。但是，由于并表計(jì)算銀行集團(tuán)的資本充足率，子公司持有股權(quán)時(shí)，也要按400%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，銀行會(huì)產(chǎn)生資本成本。

　　如果賣(mài)給外面的AMC，比如賣(mài)了10元，那么后面AMC怎么處置這筆不良，最后收回多少，跟你銀行一點(diǎn)關(guān)系沒(méi)有了。

　　所以，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，這一決策，實(shí)質(zhì)是評(píng)估自己子公司債轉(zhuǎn)股成功的可能性，以及可能的資金回收金額，以此來(lái)評(píng)估一個(gè)大致的預(yù)期收益，還要與自己的各項(xiàng)成本比較，最后得到一個(gè)預(yù)期的凈收益。如果凈收益可觀，那么這事值得一做。

原標(biāo)題：經(jīng)點(diǎn)問(wèn)答：什么是債轉(zhuǎn)股？