名牌世家是我們原創(chuàng)推出的第四篇主流電商研究報告，可以對比研究六合咨詢公眾號查詢前寫的品報、1 ~ 9、酒仙網等。

文末附有“2016智能未來首腦會議”官方網站和申請入口

公司概述：

一、公司以線下加盟連鎖為基礎，結合線上B2C、B2B多平臺的主流批發(fā)和零售服務商。公司主張“只賣真品，只賣名牌”，產品涵蓋名優(yōu)白酒、葡萄酒、白蘭地、黃酒、進口啤酒等酒類。通過特許經營、B2B、B2C、O2O、C2B、跨境合作、老酒發(fā)行等營銷模式開拓業(yè)務。為特許經營商、供應商、經銷商、消費者提供各種酒類產品、連鎖運營指導、代理商葡萄園計費、移動互聯(lián)網平臺服務、老酒平臺管理等服務。

公司持續(xù)擴大線下加盟體系，2016年上半年開發(fā)了493個新銷售終端，共計2500家加盟商。該公司成立于2008年，依托特許經營模式，從事主流連鎖終端的建設和運營，在主業(yè)分銷領域逐步建立全國各地的連鎖經營網絡。(威廉莎士比亞、特許經營、特許經營、特許經營、特許經營、特許經營、特許經營、特許經營)該公司在國內27個省自治區(qū)設立了運營中心，截至2016年上半年累計開設綜合體驗店13家、中心體驗店50家、社區(qū)體驗店403家、微型終端2，032家。公司依靠綜合體驗店、中心體驗店、社區(qū)體驗店、微終端(店鋪面積小于30平方米)等建立線下網絡，實現(xiàn)酒銷售配送、展覽展示、酒品鑒、老酒收集等多種線下下酒菜服務。

公司持續(xù)豐富經營模式，著力開展在線B2C B2B業(yè)務，2016年上半年在線銷售銷售額超過80%。該公司于2015年涉足在線主流銷售，通過WAP門戶網站、京東、淘寶、微信公眾號等平臺開展B2C業(yè)務。2016年4月啟動“名牌輕松布局”APP在線訂購平臺，通過平臺自營模式為中小便利店提供飲料B2B服務，在線2個月交易額接近9000萬韓元。

公司銷售的單品數量達300多種，主要是國內獨家代理產品。公司通過貴州茅臺、瀘州老窖、國大洲等戰(zhàn)略合作，與國內外多家知名酒吧合作，擁有更多優(yōu)勢產品代理權、獨家代理白酒(瀘州峰段老窖系列8種，五糧液生產2種)、葡萄酒(法國王室系列7款、澳大利亞AOBO、AUFEE系列7款、西班牙白露)

公司以正證的身份引進了酒仙網戰(zhàn)略投資，與酒仙網等10家著名酒商共同部署了供應鏈體系。公司于2016年1月掛牌，同時完成增加、籌集資金4176萬、引進戰(zhàn)略合作伙伴主線網(投資1000萬，持股1.7%)。2016年9月，公司與酒仙網、華龍酒業(yè)、酒編等10家知名酒商共同出資打造酒仙聯(lián)合供應鏈公司(其中100萬人，2.8%)，深度布局供應鏈。

公司核心團隊擁有多年的葡萄酒行業(yè)從業(yè)經驗，擁有國家級品酒師多年的市長/市場運營經驗。公司董事長、總經理陳明輝深耕葡萄酒領域，參與成立北京昌黎華華夏葡萄酒公司，擔任華夏5000年(北京)葡萄酒股份公司執(zhí)行董事、董事長。孟雷(董事、副總經理)、王洪濤(監(jiān)事)等獲得了釀酒工程師、國家級品酒師、國家級培訓師認證。各地區(qū)運營中心負責人在人均公司工作7年以上，對主流市場有深刻了解。公司擁有一支專業(yè)的酒類服務推廣隊伍，超過240人獲得了品酒師職業(yè)資格證書，納入國家品酒師統(tǒng)一管理。

公司共有1家全資子公司、1家控股子公司，總股份7046萬股，董事長、總經理陳明輝直接擁有公司3，334萬股(47.3%)，是公司的控股股東。周一榮直接擁有公司191萬股(2.7%)，陳明輝、周一榮夫婦直接擁有公司3525萬股(50%)。

0%），為公司實際控制人。

公司募集資金情況：2016年1月公司以18元/股向酒仙網及做市商中信、中泰、信達證券等發(fā)行232萬股，募集資金4,176萬，主要用于完善供應鏈、信息化建設、補充流動資金；2016年11月公司公告擬以18.0元/股，發(fā)行不超過555萬股，募集資金不超過1.0億，用于補充流動資金。

表1、公司主要競爭對手

資料來源：公司公告、六合咨詢

二、公司采取線下加盟門店、線上平臺、跨界終端等渠道結合的方式，向客戶銷售酒類商品及提供相關酒類服務。公司主要通過官方門戶、微信、京東、淘寶等平臺進行線上B2C銷售，并依托名品易批APP開展B2B業(yè)務，線下主要通過連鎖加盟店銷售。

1、公司線上開展B2C+B2B服務，通過線下加盟店和第三方物流配送酒品。公司線上通過移動門戶（wap.m)、微信公眾號、京東、淘寶等渠道，開展B2C酒類銷售業(yè)務。公司2016年4月推出線上B2B服務，通過名品易批APP線上訂貨平臺，為中小便利超市提供酒水訂貨服務，覆蓋江西、廣西、云南、廣東、浙江、福建、北京、黑龍江等地上千家終端店。

表2、公司第三方銷售平臺情況

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司通過各類營銷活動將線下消費者引導至線上成為公司會員，2016年上半年服務會員達到78萬人。公司通過會議營銷、跨境營銷（買酒送車險、買酒送餐飲等）、私人訂制、莊園體驗、一品一碼等各類營銷活動，將線下終端消費者引導至線上成為公司線上會員。公司建立線上用戶數據庫，吸引當地優(yōu)質客戶資源，通過CRM系統(tǒng)、LBS收集和分析系統(tǒng)等信息化平臺模塊的分析處理，實現(xiàn)客戶精準營銷和消息推送。

表3、公司各類營銷活動

資料來源：公司公告、六合咨詢

2、公司已打造綜合體驗店+中心體驗店+社區(qū)體驗店+微終端的線下銷售網絡，共發(fā)展2,500家線下加盟商。

表4、公司各類銷售終端

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司依托在省級設立的運營中心，發(fā)展加盟商體系。公司運營中心在轄區(qū)內招募區(qū)域品牌運營商（主加盟商），區(qū)域品牌運營商在授權區(qū)域內，利用當地人脈，以公司名義招募連鎖單店加盟商和各級加盟店，開發(fā)建立“名品世家”連鎖專營體系。公司向加盟商提供開業(yè)策劃、酒會支持、裝修及商業(yè)空間設計、商品陳列、飾品擺放、員工管理等方面指導服務，并提供物料配供、供貨與發(fā)貨等方面支持。

公司通過全渠道多入口模式將用戶快速、精準地引流到公司信息化平臺，利用平臺大數據為供應商提供供應鏈管理等多種服務。加盟商通過對接公司信息化平臺，接入公司營銷管理、倉儲物流管理模塊，實現(xiàn)庫存管理實時查詢、物流追蹤等。公司為加盟商提供快速配送服務，并通過平臺為加盟商提供綜合品牌管理、線上銷售、品牌推廣等服務。

公司加盟店盈利來源為加盟店支付的品牌使用費或加盟費（微終端暫不收加盟費）、產品供貨差價。公司自2015年起向部分加盟商收取品牌使用費，根據銷售業(yè)績按一定比例逐月收取。公司與加盟店約定在確保質量及價格優(yōu)勢情況下，加盟店應向公司或公司指定供貨商采購產品，若加盟店需要從其他供貨商提貨需確保貨物質量及來源合法，并報公司批準備案。

3、公司以線下加盟店配送+第三方物流結合的方式進行配送。公司將線下加盟店與線上信息化平臺有效結合，將加盟商作為配送點，通過信息化平臺把分散在全國各地的線下門店連接成配送網絡。客戶下單后，訂單數據在信息化平臺分析處理，得出最佳配送門店，第一時間將配送需求發(fā)送至該加盟商，加盟商收到配送請求后進行配送。若訂單地址為公司配送范圍之外，安排第三方物流配送。

公司建立較為完善的倉儲物流體系，在江西南豐設立全國總倉，在北京、福州、杭州、成都等11個地區(qū)設置分倉，并與專業(yè)第三方物流合作，滿足全國各地加盟店酒品配送需求。公司總倉主要負責各分倉的酒品配送，再由分倉配送至區(qū)域運營中心，公司通過第三方物流對區(qū)域主加盟商進行產品配送。公司委托區(qū)域內主加盟商負責其他加盟店的產品配送，加盟店完成自身客戶配送需求。

三、公司是貴州茅臺、瀘州老窖、國臺酒等的戰(zhàn)略合作伙伴，與國內外多個知名酒莊合作，產品主要通過生產廠商、主要代理商、區(qū)域大經銷商采購。

1、公司主要通過參加全國性酒類展示活動（全國糖酒會等）、酒類協(xié)會或客戶介紹等方式獲取供應商。公司實地考察收集供應商信息，綜合考慮供應商酒品品質、品牌影響力、供貨能力、銷售渠道控制、價格體系以及保證金等因素。公司選擇供應商優(yōu)先級為廠家、國內主要代理商、區(qū)域大經銷商，并根據實際情況選取特殊商品供應商；進口產品主要與國外酒莊、酒商直接合作，特殊產品也通過國內其他渠道選取。公司常規(guī)產品大部分直接與生產廠家（或其銷售子公司)合作；名酒產品因供貨價格因素，大部分向各區(qū)域酒類經銷商采購。

2、公司常規(guī)產品與服務類產品分別采用訂貨點采購、訂單需求采購模式，基本采用預付款模式。

公司常規(guī)產品采用訂貨點采購模式：根據各品種產品需求量和訂貨提前期，確定每個品種批量訂貨周期、最高/最低庫存水平，定期檢測庫存，達到訂貨點即發(fā)出訂貨申請，產品主要是常規(guī)白酒、葡萄酒、黃酒等，供應商、價格在合同期內較為穩(wěn)定。

公司服務類產品根據訂單需求釆購：公司根據客戶下單，尋找供貨商比價采購，產品主要為各類名優(yōu)白酒、代銷產品等，供貨商、產品價格經常變化。

四、公司不斷開發(fā)新渠道+新品，先后推出線上B2C、B2B業(yè)務，2016年上半年新增近30款白酒、進口葡萄酒、啤酒、白蘭地等產品，推動收入快速增長?？偸杖耄?013~2015年、2016年上半年分別為0.43億、0.84億(+95%)、2.08億(+147%)和2.36億(+372%)；歸屬于母公司凈利潤：2013~2015年、2016年上半年分別為332萬、186萬(-44%)、2,235萬(+1,102%)和1,181萬（+48%）；毛利率：2013~2015年、2016年上半年分別為21.1%、12.0%、16.6%和6.5%；凈利率：2013~2015年、2016年上半年分別為7.6%、2.1%、10.8%和5.0%。

表5、公司歷年財務簡表（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司自2015年開拓線上渠道，線上收入快速增長：2015年、2016年上半年線上銷售收入分別為0.42億、1.90億，分別占公司主業(yè)收入的21.3%、81.7%。

表6、公司線上線下銷售收入對比（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

2016年上半年毛利率下滑主要因為：1、白酒銷售收入占比提高，毛利率低于華夏五千年、白蘭地及外購紅酒等品類；2、公司為吸引更多線上消費者及網上平臺商家，加大線上推廣力度，積極開展促銷活動。

2013~2015年、2016上半年公司庫存商品余額分別為0.70億、0.26億（-62.5%）、0.23（-13.2%）億和0.42億（+398.5%），存貨周轉率分別為0.8、1.7、7.1和6.9，存貨周轉率逐年提高，存貨變現(xiàn)能力逐年增強。2016年上半年公司存貨余額增長較多主要因為銷售規(guī)模擴大，增加存貨采購，其中外購白酒存貨增長較多。

表7、公司存貨情況（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

表8、2016年上半年公司庫存商品情況（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

五、公司收入主要來自銷售白酒、葡萄酒，白酒是主要收入來源，2016年上半年收入占比超過90%；葡萄酒銷售收入穩(wěn)步增長，其他品類占比較小。

白酒：公司名白酒推廣效果較好，收入快速增長，2013~2015年銷售收入分別為0.16億、0.51億（+223%）、1.51億（+194%），毛利率分別為6.1%、5.4%、8.2%；2016年上半年銷售收入為2.1億，毛利率未披露。

葡萄酒：2013~2015年銷售收入分別為0.27億、0.31億（+15.2%）、0.43億（+39.3%），毛利率分別為29.9%、22.8%、26.0%；2016年上半年銷售收入為0.23億，毛利率未披露。

表9、公司主業(yè)收入（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

表10、公司前10大股東情況（單位：百萬股）

資料來源：公司公告、六合咨詢

表11、公司合并利潤表（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

表12、公司合并資產負債表(單位：百萬元)

資料來源：公司公告、六合咨詢

表13、公司合并現(xiàn)金流量表(單位：百萬元)

資料來源：公司公告、六合咨詢

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