自2022年建年僅兩個(gè)多月以來(lái)，意大利葡萄酒行業(yè)多次傳出收購(gòu)消息。

知名企業(yè)家、卡帕索酒莊(Caparzo)和阿泰希諾（Altesino）酒莊共同所有者安吉里尼女士（Elisabetta Gnudi Angelini），在布魯奈羅產(chǎn)區(qū) （Brunello di Montalcino）再次收購(gòu)了4.5公頃土地，總持有土地面積達(dá)到65公頃。

Elisabetta Gnudi Angelini 圖源winenews

已收購(gòu)蒙塔爾奇諾品牌Mastrojanni酒莊的Polo del Gusto集團(tuán)掌門人Riccardo Illy宣布將于2022年進(jìn)軍巴羅洛(Barolo)。據(jù)傳言意大利最負(fù)盛名的高檔咖啡食品企業(yè)Illy將收購(gòu)位于Serralunga d’Alba的Cascina Meriame酒莊。

Cascina Meriame 圖源酒莊官網(wǎng)

來(lái)自寶格利(Bolgheri)產(chǎn)區(qū)的消息稱，隸屬于安聯(lián)集團(tuán)（Allianz Group）旗下經(jīng)典基安蒂的知名品牌之一圣·菲利斯（Agricola San Felice）的Bell’Aja酒莊收購(gòu)了占地7.5公頃的小型酒莊Batzella，這家酒莊由Khanh Nguyen和Franco Batzella夫妻二人在2000年建立，主要釀造赤霞珠（Cabernet Sauvignon）葡萄酒、品麗珠（Cabernet Franc）葡萄酒和西拉（Syrah）葡萄酒。

看來(lái)，2022年將延續(xù)2021年的酒莊葡萄園收購(gòu)并購(gòu)熱潮。頻繁的收購(gòu)并購(gòu)，從一個(gè)側(cè)面證明了意大利葡萄酒行業(yè)旺盛的活力，對(duì)各界資本擁有強(qiáng)大吸引力。

回顧：2021年意大利葡萄酒行業(yè)較重大的收購(gòu)并購(gòu)案

1. 意大利私募股權(quán)公司Clessidra 基金收購(gòu)波特（Botter）和MondodelVino葡萄酒公司；
2. 安東尼世家（Antinori）收購(gòu)弗留利（Friuli Venezia-Giulia）大區(qū)知名酒莊名爵（Jermann）的多數(shù)所有權(quán)；
3. Dosio集團(tuán)并購(gòu)皮埃蒙特阿斯蒂（Asti）的傳統(tǒng)名莊Cantine Coppo酒莊；
4. Italian Wine Brands集團(tuán)收購(gòu)Enoitalia；
5. 普利亞大區(qū)的Torrevento酒莊（隸屬于Prosti集團(tuán)）收購(gòu)Oria Wine公司的多數(shù)所有權(quán)；
6. 時(shí)尚品牌Diesel公司總裁倫佐·羅索（Renzo Rosso）通過紅圈投資（Red Circle Investment）機(jī)構(gòu)，增持對(duì)Masi酒莊的持股權(quán)至7.5%，并進(jìn)入酒莊董事會(huì)。
7. 花思蝶集團(tuán)（Frescobaldi Group）收購(gòu)了位于托斯卡納大區(qū)蒙特布查（Montepulciano）的 Corte alla Flora酒莊；
8. Hyle Capital Partners 通過旗下的基金收購(gòu)了威尼托大區(qū)的Contri Spumanti起泡酒酒莊。
9. 圣瑪格麗集團(tuán)（Santa Margherita）并購(gòu)美國(guó)俄勒岡州的Roco酒莊（Roco Winery）。

頭部企業(yè)通過并購(gòu)做大做強(qiáng)

葡萄酒行業(yè)里的頭部企業(yè)為了做大做強(qiáng)，需要并購(gòu)與自己產(chǎn)品組合或渠道網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的酒莊。

“葡萄酒企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者充分意識(shí)到，為了在市場(chǎng)上獲得增長(zhǎng)有必要擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)葡萄酒產(chǎn)品產(chǎn)地多樣化。據(jù)我們所知，2022年將有數(shù)十項(xiàng)葡萄酒企業(yè)的并購(gòu)案處于洽談中。”LT Wine & Food咨詢公司負(fù)責(zé)人Lorenzo Tersi認(rèn)為。

“現(xiàn)在我們的客戶更多是來(lái)自于并購(gòu)出資方，他們要求我們?nèi)タ疾旌瓦x擇被收購(gòu)的酒莊、企業(yè)?！本哂胁①?gòu)實(shí)力的大型葡萄酒集團(tuán)是意大利葡萄酒行業(yè)的頭部企業(yè)。例如GIV(Gruppo Italiano Vini)、 安東尼世家（Antinori）、 花思蝶（Frescobaldi）、 圣瑪格麗塔（Santa Margherita）、 Terra Moretti、 托馬西家族（Tommasi Family Estates）、 卓林（Zonin 1821）、 圣格雷里高（Feudi di San Gregorio）、Angelini Wine & Estates、 Prosit 集團(tuán), ColleMassari 酒莊、Masi酒莊（Masi Agricola）、 艾格里尼（Allegrini）、彼奇尼酒莊（Piccini 1882）、薩拉帕魯塔公爵（Duca di Salaparuta），以及Farinetti家族的Fontanafredda 等葡萄酒集團(tuán)化企業(yè)。曾經(jīng)一度，意大利在不同大區(qū)、產(chǎn)區(qū)擁有多家酒莊、品牌的企業(yè)比較罕見，但現(xiàn)在這樣的企業(yè)有數(shù)十家，擁有各自的定位特色和規(guī)模。

圖源winenews

另一方面，由于新冠疫情的影響，許多通過在線交易等渠道進(jìn)行分銷的中小型酒莊主也意識(shí)到，需要依托有實(shí)力的合作伙伴來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。恰好那些正在尋找有潛力的成長(zhǎng)型公司的私有企業(yè)集團(tuán)，愿意將資源投入葡萄酒領(lǐng)域?！?/p>

資本并購(gòu)帶來(lái)跨界智慧

此外，來(lái)自葡萄酒行業(yè)的資本還將目光投向了時(shí)尚等相關(guān)生活方式領(lǐng)域。

據(jù)Tersi透露：“今明兩年，我們將看到越來(lái)越多的葡萄酒集團(tuán)將目光投向時(shí)尚界?！爆F(xiàn)在，意大利還沒有一家與法國(guó)的路威酩軒集團(tuán)(Louis Vuitton Mo?t Hennessy)一樣擁有葡萄酒品牌的奢侈品集團(tuán)。在2022年，法國(guó)和意大利的一些大型集團(tuán)將進(jìn)行跨界協(xié)同，通過合資來(lái)贏得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

路威酩軒集團(tuán)的葡萄酒和烈酒品牌

有專家認(rèn)為葡萄酒行業(yè)頻繁的資本并購(gòu)是積極信號(hào)。

維羅納大學(xué)葡萄酒商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)講師Davide Gaeta認(rèn)為：當(dāng)來(lái)自其他行業(yè)的資本進(jìn)入葡萄酒行業(yè)，特別是那些來(lái)自企業(yè)家家族的資本進(jìn)入時(shí)，還會(huì)帶來(lái)跨行業(yè)的理念與智慧，尤其是在創(chuàng)新領(lǐng)域。由于規(guī)模和文化模式的限制，創(chuàng)新能力往往是意大利小型葡萄酒公司的短板。在意大利，還有不少企業(yè)家因?yàn)閷?duì)葡萄酒行業(yè)不了解或存在其他風(fēng)險(xiǎn)，而暫時(shí)沒有將其家族資本投資到葡萄酒行業(yè)。

另外，“分銷垂直化”顯現(xiàn)也值得引起關(guān)注。一些企業(yè)通過收購(gòu)來(lái)更好地管理進(jìn)口和分銷，這會(huì)帶來(lái)中心化的發(fā)展趨勢(shì)。

并購(gòu)將加劇中心化 行業(yè)格局面臨整合

意大利葡萄酒行業(yè)的中心化現(xiàn)象越來(lái)越明顯。

正如佛羅倫薩大學(xué)(University of Florence)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、葡萄酒商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Stefano Cordero di Montezemolo 指出：“15 年前當(dāng)我們談?wù)撈咸丫剖澜绲慕?jīng)濟(jì)和金融時(shí)，我曾表示與其他行業(yè)一樣，葡萄酒行業(yè)將不可避免地走向中心化?！?/p>

葡萄酒行業(yè)的中心化會(huì)通過兩種方式實(shí)現(xiàn)。

第一種方式是贏得更多的市場(chǎng)份額。

15年前，意大利最大的200家葡萄酒企業(yè)的瓶裝酒產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的50%左右，而現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過65%。現(xiàn)在，意大利的葡萄酒出口業(yè)務(wù)占主導(dǎo)，占年產(chǎn)量的60-70%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)退居其次。除了保證品質(zhì)，這些公司還需要更強(qiáng)大的分銷實(shí)力，要比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更有力的激勵(lì)代理商、管理銷售網(wǎng)絡(luò)。具有強(qiáng)大架構(gòu)的公司可以更好地應(yīng)對(duì)危機(jī)和市場(chǎng)變化。

第二種方式是收購(gòu)企業(yè)。

收購(gòu)行為往往由那些流動(dòng)性足夠的投資基金，或是大型上市企業(yè)，或年?duì)I收超過一億歐元的大企業(yè)做出。這些收購(gòu)出資方確定收購(gòu)目標(biāo)，并根據(jù)報(bào)價(jià)進(jìn)行有針對(duì)性的自然收購(gòu)，或者在可能進(jìn)一步發(fā)展的地區(qū)設(shè)立公司。但是通過觀察大型的收購(gòu)運(yùn)作可以發(fā)現(xiàn)，它們都涉及采用更工業(yè)化生產(chǎn)方法的公司。

與此同時(shí)，私募基金通常會(huì)尋找土地所有權(quán)相對(duì)較小而產(chǎn)量相對(duì)大的酒莊作為收購(gòu)目標(biāo)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，普羅塞克（Prosecco）產(chǎn)區(qū)酒莊更符合資本投資的要求。

當(dāng)一個(gè)家族酒莊迅速發(fā)展時(shí)，家庭成員之間會(huì)擁有不同的發(fā)展愿景，有些家族成員愿意將酒莊價(jià)值貨幣化，出售給投資機(jī)構(gòu)。瓶裝葡萄酒成為市場(chǎng)主導(dǎo)只有40到50年的發(fā)展歷史，現(xiàn)在正是需要對(duì)快速發(fā)展的葡萄酒市場(chǎng)進(jìn)行整合的時(shí)候。

Montezemolo教授總結(jié)道，“意大利葡萄酒行業(yè)的年?duì)I收額達(dá)到120 - 130億歐元，需要采用更全局化的思維方式來(lái)維持自身的結(jié)構(gòu)。但并購(gòu)、聚合并不總能創(chuàng)造價(jià)值，還需要采用適合的方式對(duì)某些流程進(jìn)行管理，并持續(xù)跟進(jìn)。在這一方面，我們?nèi)杂泻艽蟮奶嵘臻g”。