以雙溝、塘沽、高新區(qū)、洋河四大主流工廠為主的蘇州以“三溝一強(qiáng)”在中國白酒行業(yè)占有一席之地。但早在2011年，“三骨”的雙居業(yè)就被楊海以不到12億人民幣的價(jià)格收購，成為楊海股份的全資子公司。

所以“三溝一強(qiáng)”變成了“兩溝一強(qiáng)”。因?yàn)椤皟蓷l溝”分別是塘沽和戴高樂，戴高樂是現(xiàn)在的現(xiàn)世淵，塘沽是非常上市企業(yè)的公開信息較少。但是，據(jù)網(wǎng)上信息公開顯示，塘沽方面和主業(yè)收入在2013年突破了10億元人民幣，預(yù)計(jì)2015年收入將在15億元人民幣左右。

食品飲料行業(yè)的投資權(quán)，最多的估計(jì)數(shù)，白酒，分析師推薦最多的估計(jì)數(shù)也是白酒。今天推茅臺(tái)，明天推五糧液，后天推洋河股票，邏輯不僅漲價(jià)，還漲價(jià)。

(中國主流上市公司2015年銷售額和銷售額)

北美市場的分析師們看到a股這么多白酒上市公司，都要哭了。在美股上市的威士忌(美國白酒)公司能夠登臺(tái)的是蒂亞吉奧(NYSE: DEO)，即百科(NYSE: BF)。因?yàn)槭莃)。

但是不要在國內(nèi)看到那么多白酒公司。分析師今天推薦這個(gè)，明天推薦那個(gè)。但是仔細(xì)觀察茅臺(tái)、五糧液、洋河股份三家公司的股價(jià)趨勢，會(huì)發(fā)現(xiàn)2013年至2016年幾乎重疊。

這其實(shí)意味著一位分析師茅臺(tái)也好，五糧液也好，收益也差不多。那是不是意味著隨便推薦主流公司，公司坐著收錢，分析師等年終獎(jiǎng)？

不一定。如果你推薦金世妍(SH: 603369)，你現(xiàn)在可能正在被老板約談，或者正在找別的工作。

那么為什么所有的東西漲價(jià)的時(shí)候都是“三居一強(qiáng)”，現(xiàn)在世研的股價(jià)原地踏步？我們簡單看一下這幾年現(xiàn)世的收入就知道答案了。截至2014年上半年，世研總收入為14.12億，2015年上半年為14.47億，2016年上半年為15.38億，年復(fù)合增長率僅為4%。估計(jì)連CPI都贏不了。更不用說GDP了。

讓我們再看看五糧液的總收入。2014年上半年86.53億，2015年上半年95.71億，2016年上半年101.93億，年復(fù)合增長率為8.5%，雖然不能兩位數(shù)，但至少可以戰(zhàn)勝GDP，增塑劑影響導(dǎo)致的股價(jià)暴跌。當(dāng)然反彈也多了。

我們拋開增塑劑事件對五糧液股價(jià)的影響，單純從收入上看了兩家公司，為什么今天世研從上市到現(xiàn)在近三年來公司的收入增長幾乎停滯不前？

為了回答這個(gè)問題，首先讓我們來看看本年度白酒的主要銷售地區(qū)。

沙特洲：一年倒入一個(gè)省外品牌的文章，

我們提到了中國白酒的地域性特點(diǎn)，洋河股份和四特酒省內(nèi)的銷售占66%-69%。

與洋河和四特有所不同，今世緣的主要定位是在婚慶市場。正如今世緣的負(fù)責(zé)人所言：“今世緣在婚慶喜宴方面有天然的品牌優(yōu)勢和親和力，這是多年來今世緣品牌形成的積累和沉淀，也是‘緣’文化釋放出來的魅力?！?/p>

在中國每年有1,200萬對新人步入婚姻殿堂，平均每天結(jié)婚人數(shù)為3.28萬對，以每場婚宴酒水消費(fèi)2,000元計(jì)算，一年全國婚慶用酒市場能創(chuàng)下200億~240億元的銷售額。但是，目前今世緣的銷售94.3%都在江蘇省內(nèi)，不知道今世緣給廣大投資者畫的婚慶市場的大蛋糕什么時(shí)候可以實(shí)現(xiàn)。

所以投資者投資今世緣的問題就變成了一個(gè)今世緣能否繼續(xù)向省內(nèi)的婚慶市場滲透以及向省外擴(kuò)張的問題。

前面講了，白酒是一個(gè)地域性非常強(qiáng)的行業(yè)，所以不要太指望省外擴(kuò)張。既然這樣，江蘇省內(nèi)的市場還有多大呢？

根據(jù)江蘇省民政局公布的數(shù)據(jù)，2015年一共有786,288對新人登記結(jié)婚，這是繼2013年創(chuàng)下的最高的909,590對新人登記結(jié)婚之后，連續(xù)第二年下滑。按照前面每場婚宴酒水消費(fèi)2,000元(每瓶100元，一場婚宴15-20桌，一桌2瓶，女性桌基本不喝白酒，平均2,000算合理)，男女雙方家各辦一場酒席。那么整個(gè)江蘇的婚慶白酒市場的規(guī)模是31.45億的市場。

如果我們在算上高考升學(xué)宴以及其他一些喜事的宴用白酒，估計(jì)市場達(dá)到40億。如果按照75%的加價(jià)(經(jīng)銷商渠道收入)計(jì)算，公司的出廠價(jià)計(jì)算的市場就只有23億。

而在2015年今世緣的白酒銷售已經(jīng)達(dá)到22.67億，這里盡管今世緣的銷售并不完全是來自婚慶市場，但是一個(gè)省內(nèi)婚慶市場只有23億的，今世緣的天花板是顯而易見的。

如果你足夠細(xì)心，你統(tǒng)計(jì)今世緣每年白酒的銷售量，也不知道是不是一個(gè)巧合，從2013年開始，銷售量和江蘇省每年結(jié)婚領(lǐng)證新人的對數(shù)是一樣的。

所以，如果未來今世緣還是主打婚慶市場，而且無法打開省外的市場，我也不知道今世緣的婚慶酒的“緣”還能走多遠(yuǎn)？未來新的增長點(diǎn)在哪里？畢竟在江蘇省內(nèi)市場，今世緣將無法避免市場飽和情況下洋河股份的正面競爭。