2018年4月27日，中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》(以下簡稱《關(guān)新章程》)，內(nèi)容涉及投資范圍、杠桿制約、

經(jīng)過3年多的過渡期，《官場新規(guī)》于2022年正式開始落地。經(jīng)過先發(fā)后立的過程，官職業(yè)界在新的一年重新出發(fā)，根據(jù)新的監(jiān)管要求，如何改變，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？經(jīng)濟日報記者就各方關(guān)心的問題進行了采訪。

回歸服務(wù)實體經(jīng)濟“初心”

“新監(jiān)管”的主要思路是統(tǒng)一監(jiān)管標準，防范金融風險，有序規(guī)范創(chuàng)新。要說三年多的過渡期中影響力最大的行業(yè)，信托行業(yè)不可或缺。

在三年多的過渡時期，信托業(yè)經(jīng)歷了“浴火重生”的過程。在相關(guān)監(jiān)管部門的領(lǐng)導下，信托業(yè)取得了“兩壓一降”的效果。根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)公布的最新數(shù)據(jù)，目前投資金融機構(gòu)的信托規(guī)模比2017年末的最高點(4.11萬億韓元)壓縮了一半以上，截至2021年第三季度末，投資金融機構(gòu)的資金信托余額為1.9萬億韓元。資金空戰(zhàn)現(xiàn)象明顯減少，如果資金鏈過長，被隱藏的危險也會減少。

2022年是《新規(guī)制》正式實施的第一年。信托公司在推進業(yè)務(wù)和服務(wù)轉(zhuǎn)換的過程中，要深化對業(yè)務(wù)所在行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的理解和研究。以債券融資為主的經(jīng)營模式從“重資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸胤?wù)”。將管理和服務(wù)方式從“高風險暴露”轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗惋L險運營”。中港產(chǎn)融、中港信托董事長廖康濤表示，在信托行業(yè)房地產(chǎn)信托、通道類信托、金融類信托規(guī)模持續(xù)壓力下降的背景下，信托業(yè)要持續(xù)推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

強盜認為，官方機構(gòu)可以繼續(xù)轉(zhuǎn)變和升級為“綠觀”。“綠色資產(chǎn)觀”是落實國家“雙碳”戰(zhàn)略的重要舉措，也是監(jiān)管機構(gòu)服務(wù)綠色低碳經(jīng)濟發(fā)展的時代要求。面對國家能源結(jié)構(gòu)變化的新舊動能轉(zhuǎn)換關(guān)鍵，館機關(guān)要整合金融資源，有效發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，大力發(fā)展綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險、綠色信托，重點發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈，創(chuàng)新綠色低碳金融產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)，提高“綠色資金管理”供給方的服務(wù)能力和水平。姚江濤說。

“對權(quán)相司來說，我國券商的開始比較晚。在初期階段，渠道業(yè)務(wù)確實占很大比重。“新監(jiān)管官”發(fā)布后，通道類業(yè)務(wù)急劇下降，券商規(guī)模明顯減少。經(jīng)過幾年的調(diào)整，券商規(guī)模已經(jīng)停止下降趨勢，回升。更重要的是，隨著投資、產(chǎn)品、銷售等核心能力的明顯提高，券商券商逐漸重返主東管理主賽道。隨著“新規(guī)制”的落地，權(quán)相司開創(chuàng)了高質(zhì)量發(fā)展的新時代。”華林證券執(zhí)行委員會委員、資管部總經(jīng)理張大偉說。

平安信托有關(guān)負責人表示，平安信托壓縮金融類信托規(guī)模340.4億韓元，積極響應綠色金融的供給側(cè)改革要求，深化ESG責任投資，集中投資中西部民生項目、健康、環(huán)境保護和現(xiàn)代制造等重點行業(yè)，累計投入實體經(jīng)濟規(guī)模近3500億韓元，有助于實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。年產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資規(guī)模超過100億韓元，同比增長58%。其中PE股權(quán)項目每年投資約64億韓元，11家投資企業(yè)完成上市，將20億韓元保險金投入股票中廣核風電股權(quán)ESG項目，創(chuàng)下“國內(nèi)新能源電力領(lǐng)域最大股權(quán)融資項目”記錄。

招聘聯(lián)合金融首席研究員董希宇表示，今后的資金管理工作將更加突出對實體經(jīng)濟的服務(wù)。關(guān)務(wù)和關(guān)務(wù)機構(gòu)將更加積極地融入國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的大局，提高對實體經(jīng)濟的服務(wù)能力。

促進理財產(chǎn)業(yè)的變化和發(fā)展

《新監(jiān)管》的核心內(nèi)容包括：管理純化、停止剛性支付、消除多層重疊和渠道、監(jiān)管現(xiàn)金池、限制杠桿水平、增加資本和風險準備金要求、第三方獨立管理、提高投資者門檻等。《新規(guī)制》的出臺促進了我國理財業(yè)的變化和發(fā)展。

回顧“新監(jiān)管”出臺后行業(yè)的變化和發(fā)展過程，建信理財董事長劉興華在三年多的時間里，理財業(yè)務(wù)經(jīng)歷了脫胎換骨的變化。一個是巨大規(guī)模的純化改造。徹底告別資金池和剛性回購，期限錯開，高杠桿和多層疊加。其次，理財業(yè)務(wù)已經(jīng)成為商業(yè)銀行零售業(yè)的核心部門。擁有8100多萬理財產(chǎn)品的顧客形成了商業(yè)銀行零售業(yè)的核心嘉賓。第三，理財產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了過渡期多重整頓考驗。保持總量穩(wěn)定增長對實體經(jīng)濟和資本市場具有增量支撐作用。第四，理財公司作為新型金融機構(gòu)，確立了市長/市場地位。理財公司占理財總量的80%以上，在整個資本市場上成為公募基金、信托之后的第三大子類別。

“變化的表現(xiàn)比預想的要好。在快速轉(zhuǎn)換過程中，股市和債券市場總體上非常健康平穩(wěn)?！苯鸹蹄y理財有限公司總經(jīng)理表示，經(jīng)過轉(zhuǎn)型，理財市場的順化產(chǎn)品去年達到了85%以上，為今后中國財富管理市場的健康發(fā)展提供了良好的支持。

董喜浩表示，“新監(jiān)管”將改變銀行理財?shù)漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)，純有形理財產(chǎn)品的比重不斷提高。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，投資資產(chǎn)的標準化程度不斷提高。在期限結(jié)構(gòu)上，長期產(chǎn)品發(fā)行力不斷提高。今后，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品、“高黃金”理財產(chǎn)品將成為市場主流，權(quán)益類產(chǎn)品的比重也將穩(wěn)步上升。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，“新監(jiān)管”的落地將對理財市場產(chǎn)生更大的影響。

于基金市場而言，則是機遇與挑戰(zhàn)共存?！皬臋C遇來看，保本基金已久未發(fā)行，所以在競爭上可能比不過銀行理財、信托等產(chǎn)品。而在‘資管新規(guī)’落地打破剛性兌付后，基金和其他機構(gòu)可以站在同一起跑線上競爭，可能迎來新的發(fā)展機遇。挑戰(zhàn)方面，‘資管新規(guī)’實施后要采用市值法來管理，基金方面則要做出更好的成績才能吸引投資者?！?p>

中金公司資產(chǎn)管理部表示，要加強數(shù)字化等能力建設(shè)，賦能業(yè)務(wù)。數(shù)字化已經(jīng)成為領(lǐng)先資管機構(gòu)的重要戰(zhàn)略支柱，券商資管需積極擁抱數(shù)字化，在營銷、投研、風控合規(guī)、運營提升等領(lǐng)域落實數(shù)字化舉措。近年來中金公司積極落實并推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略落地，將科技作為資管業(yè)務(wù)核心競爭力之一，發(fā)揮金融科技在投資研究、客戶服務(wù)以及管理運營等方面的積極作用，提高投研前瞻性，打造行業(yè)領(lǐng)先的客戶體驗，賦能員工價值創(chuàng)造。

財富管理迎來新機遇

將財富管理作為信托轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場，構(gòu)建資產(chǎn)管理和財富管理雙循環(huán)的新發(fā)展格局，成為不少信托公司遵循監(jiān)管導向和市場規(guī)律的選擇。圍繞財富管理的新圖景，上海國際信托總經(jīng)理陳兵說：“除了傳統(tǒng)的財產(chǎn)保值增值目標以外，客戶對風險隔離、財富規(guī)劃、傳承、分配、養(yǎng)老、教育、慈善捐贈等方面的需求也在快速增長。現(xiàn)有的財富管理產(chǎn)品已無法適應客戶的結(jié)構(gòu)和服務(wù)需求的雙重變化，急需推動金融供給的創(chuàng)新?！?/p>

姚江濤表示，中航信托將積極加強證券市場的投研能力建設(shè)，提升主動投資管理能力和配置能力，開發(fā)設(shè)計出更多符合客戶資產(chǎn)配置需求的證券投資信托產(chǎn)品，為國民財富管理提供豐富多元且專業(yè)化的資產(chǎn)配置服務(wù)。

申萬宏源證券董事長儲曉明表示，資本市場是財富管理的重要平臺。一方面，資本市場是金融資產(chǎn)標準化的主陣地，可以滿足財富管理凈值化發(fā)展的需求；另一方面，注冊制改革推動資本市場大擴容，資本市場承接居民財富管理資產(chǎn)配置需求的能力已大大提升。財富管理行業(yè)發(fā)展離不開強大的資本市場，而發(fā)展中國特色資本市場需要以人民為中心，體系化施策，不斷提升財富管理功能，為實現(xiàn)共同富裕而服務(wù)。

“我們認為，‘固收+’產(chǎn)品具有廣闊的市場需求，是‘資管新規(guī)’落地后有望取得爆發(fā)性成長的一個領(lǐng)域，也是業(yè)內(nèi)綜合實力較強的頭部機構(gòu)發(fā)力的方向?！冰i揚基金固收投資總監(jiān)王華認為，當前，我國經(jīng)濟處于追求高質(zhì)量發(fā)展階段，居民對財富管理的需求從剛性兌付預期下的單一保值增值，逐步向凈值化、專業(yè)化、多元化方向轉(zhuǎn)變。（彭江）

來源： 經(jīng)濟日報