9月12日，廣州朗奇宣布擬以現(xiàn)金方式收購輕工業(yè)集團(tuán)持有的百花香料97.42%股權(quán)(不含百花香料持有的泰鴻香料股權(quán))和華僑糖廠、輕工業(yè)集團(tuán)持有的華堂食品100%股權(quán)，兩個(gè)目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)格分別為1.88億元和4.3億元。目標(biāo)之一，百花香料，是新三板上市公司。

廣州朗奇表示，此次合并將進(jìn)一步加強(qiáng)公司在日化上下游行業(yè)整合中的協(xié)調(diào)，促進(jìn)公司大型消費(fèi)行業(yè)的戰(zhàn)略布局，拓展公司新業(yè)務(wù)發(fā)展空?；蛟S瑯岐真的需要一些并購來扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期疲軟的業(yè)績(jī)。

陷入增收不增收的困境

廣州瑯岐(000523。SZ)，原名廣州硬化油廠，創(chuàng)建于1959年，是華南地區(qū)最早的洗滌劑企業(yè)之一。1993年，廣州朗奇在深交所掛牌上市，以朗奇為總品牌，同時(shí)擁有“高富力”、“李瑱”、“萬里”、“威易科”、“威易科”

廣州瑯岐90年代大獲成功，席卷整個(gè)華南。1994年，廣州朗奇與寶潔聯(lián)合成立廣州朗奇寶潔有限公司，共同分享洗滌市場(chǎng)。

但是，雙方并沒有度過“七年之癢”。2001年，在雙方宣布徹底決裂并與P&G分道揚(yáng)鑣后，廣州朗奇試圖依靠主品牌朗奇來清理舊河山。但全國洗滌市場(chǎng)早已今非昔比，廣州瑯岐重奪山川的夢(mèng)想已經(jīng)破碎。

但廣州朗奇并沒有放棄，多年來一直致力于打造日化整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，卻事與愿違。廣州朗奇的收入連年增長(zhǎng)，目前已經(jīng)達(dá)到數(shù)百億，但奇怪的是，它的凈利潤(rùn)從來沒有超過5000萬，這種增收不增收的情況一直困擾著廣州朗奇。

2017年財(cái)報(bào)顯示，2017年廣州朗奇實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入118.11億元，同比增長(zhǎng)19.92%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3997.3萬元，比上年增長(zhǎng)1.79%。廣州朗奇雖然實(shí)現(xiàn)營收和利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)僅為1893.1萬元，同比下降34.84%。

廣州朗奇認(rèn)為，公司面臨盈利能力弱的風(fēng)險(xiǎn):由于2017年中國快速消費(fèi)品市場(chǎng)低速增長(zhǎng)，日化行業(yè)市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，品類增長(zhǎng)乏力，電商的沖擊在一定程度上降低了公司利潤(rùn)空。

變革之路

廣州瑯岐也在努力擺脫增收不增收的困境。2013年，廣州朗奇以300%的溢價(jià)收購江蘇啟恒農(nóng)化科技有限公司25%的股權(quán)，正式進(jìn)入農(nóng)藥行業(yè)。不幸的是，齊衡農(nóng)化不僅未能履行其履約承諾，還發(fā)生了拖欠貨款的事件。2014年，廣州朗奇再次求變，收購環(huán)保企業(yè)，但標(biāo)的資產(chǎn)尚不符合上市公司收購條件，最終虧損。

2016年，廣州朗奇再次以720萬元人民幣收購南海天匯持有的廣東奇華化工交易中心有限公司24%的股份，廣州朗奇成為奇華公司的控股股東，持股比例為59%。Qihua.com沒有辜負(fù)廣州朗奇的厚望，2017年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)67.55億元，同比增長(zhǎng)65.92%。

但廣州浪奇的低利潤(rùn)率并沒有改善，廣州浪奇仍在尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司平臺(tái)。

今年4月，廣州朗奇宣布擬通過發(fā)行股份的方式，收購百花香料97.42%的股權(quán)、華堂食品100%的股權(quán)以及智勝(惠州)石化有限公司、天津天智精細(xì)化工有限公司、江蘇盛泰化工科技有限公司的控股股權(quán)，并籌集配套資金。

五大目標(biāo)中，只有華堂食品屬于餐飲行業(yè)，其余四大目標(biāo)屬于化工原料和化工產(chǎn)品制造業(yè)，分別是日化產(chǎn)品或原料的生產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)。

廣州朗奇表示，此次交易將拓寬公司的業(yè)務(wù)鏈條，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，為上市公司尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

但7月5日，廣州朗奇宣布決定終止收購智勝惠州、天津天智、江蘇勝泰。同時(shí)，由于收購對(duì)象只有華堂食品和百花香料，為了加快重組，M&A模式改為現(xiàn)金，繼續(xù)推進(jìn)收購華堂食品100%股權(quán)和百花香料97.42%股權(quán)。

對(duì)于放棄剩余三個(gè)目標(biāo)，改為現(xiàn)金收購，廣州朗奇表示，是為了“快速實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控制，不會(huì)影響公司后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展?！?/p>

同一控制人下的資產(chǎn)重組

廣州輕工有限公司是廣州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)下屬的全資企業(yè)。廣州輕工有限公司成立于2000年，是廣州第一家工貿(mào)一體的大型企業(yè)集團(tuán)公司。其經(jīng)營范圍涵蓋節(jié)能、環(huán)保、健康食品、綠色日化、商貿(mào)體育四大業(yè)務(wù)。廣州輕工持有廣州朗奇30.04%的股權(quán)，廣州朗奇是公司的控股股東。廣州朗奇是廣州輕工業(yè)唯一的上市平臺(tái)。

值得注意的是，廣州朗奇公布的兩個(gè)目標(biāo)企業(yè)，都是控股股東廣州輕工業(yè)同一控制下的企業(yè)。這次合并可能會(huì)被解讀為把廣州輕工業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部放入其唯一的上市平臺(tái)。

數(shù)據(jù)顯示，百花香精(835774)是一家綜合性的香水和香精公司。其主要業(yè)務(wù)集天然香料、合成香料和各種香精的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品、日化、煙草、醫(yī)藥、飼料等眾多下游行業(yè)。2016年2月，百花香料上市新三板。2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.94億元，同比下降23.94%；歸屬于母親的凈利潤(rùn)為1650.08萬元，同比增長(zhǎng)68.79%。

公告稱，百花香料100%股權(quán)的評(píng)估值為192，861，100元，其中廣州輕工業(yè)集團(tuán)持有的百花香料97.42%股權(quán)的評(píng)估值為187，885，300元。

本次收購中，廣州朗奇以人民幣187，885，300元的價(jià)格獲得百花香料97.42%的股份；華堂食品100%股權(quán)的交易價(jià)格為人民幣429，623，200元。

廣州朗奇在通過并購向上市公司平臺(tái)注入優(yōu)質(zhì)資源的同時(shí)，也在剝離與公司主營業(yè)務(wù)無關(guān)的資產(chǎn)。9月12日，廣州朗奇宣布擬轉(zhuǎn)讓奇恒公司25%的股權(quán)。廣州朗奇表示，由于公司正在進(jìn)行資產(chǎn)收購，需要轉(zhuǎn)移與主營業(yè)務(wù)相對(duì)不相關(guān)的業(yè)務(wù)，將資源集中在業(yè)務(wù)發(fā)展上。

與此同時(shí)，廣州朗奇擬收購的目標(biāo)——百花香料也在出售其資產(chǎn)，百花香料計(jì)劃通過在產(chǎn)權(quán)交易所上市轉(zhuǎn)讓的方式，出售其持有的太忠香料實(shí)業(yè)有限公司37.82%的股權(quán)。

對(duì)于此次收購，廣州朗奇表示，將有助于實(shí)現(xiàn)日化業(yè)務(wù)的上游延伸，有效提高公司盈利能力，實(shí)現(xiàn)公司在大消費(fèi)領(lǐng)域的布局，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。合并后，廣州朗奇能否扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績(jī)下滑的局面？我們拭目以待。

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