北京證券交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)：北交所）投資者門(mén)檻落定！

9月17日，北交所發(fā)布《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法（試行）》，明確個(gè)人投資者準(zhǔn)入資金門(mén)檻為50萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入不設(shè)置資金門(mén)檻。自規(guī)則發(fā)布之日起，投資者即可預(yù)約開(kāi)通北京證券交易所交易權(quán)限。

與此同時(shí)，創(chuàng)新層投資門(mén)檻下調(diào)至100萬(wàn)元，下調(diào)幅度達(dá)50萬(wàn)元。

在專(zhuān)家看來(lái)，北交所投資者準(zhǔn)入資金門(mén)檻敲定的速度和降幅，遠(yuǎn)超巿場(chǎng)預(yù)期，這是送給當(dāng)前精選層和未來(lái)北交所二級(jí)市場(chǎng)的大禮包。

怎么看待北交所準(zhǔn)入門(mén)檻大幅放寬，這一調(diào)整有何意義，精選層又為何100萬(wàn)限制未做調(diào)整？

從百萬(wàn)到50萬(wàn)，北交所個(gè)人投資者門(mén)檻敲定

據(jù)了解，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理辦法》最早于2017年7月1日實(shí)施，2019年12月27日第一次修訂，彼時(shí)，新三板精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的投資者準(zhǔn)入資金“門(mén)檻”分別規(guī)定為：100萬(wàn)、150萬(wàn)和200萬(wàn)。

2021年9月17日，投資者適當(dāng)性管理辦法第二次修訂，北交所發(fā)布《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法（試行）》，個(gè)人投資者準(zhǔn)入門(mén)檻為開(kāi)通交易權(quán)限前20個(gè)交易日日均證券資產(chǎn)50萬(wàn)元，同時(shí)具備2年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)。機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入不設(shè)置資金門(mén)檻。

實(shí)際上，關(guān)于“門(mén)檻下調(diào)”眾說(shuō)紛紜，有聲音稱(chēng)，監(jiān)管不會(huì)輕易放開(kāi)北交所投資者門(mén)檻的利器。但也有聲音稱(chēng)，投資者門(mén)檻降低是眾望所歸，只有下調(diào)，才能帶動(dòng)市場(chǎng)“活”起來(lái)。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，北交所投資者門(mén)檻是市場(chǎng)特別是投資者最關(guān)心的焦點(diǎn)，因?yàn)橐粋€(gè)新證券市場(chǎng)開(kāi)市，需有兩個(gè)必要條件：一是一定數(shù)量的上市企業(yè)，二是一定數(shù)量的二級(jí)市場(chǎng)投資者。

“北交所具體門(mén)檻為20個(gè)交易日、50萬(wàn)元，與上交所、科創(chuàng)板一致。相比之下，在申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通時(shí)間要求上，比精選層多10個(gè)交易日，財(cái)務(wù)門(mén)檻上低于精選層的100萬(wàn)元，保證了新三板、北交所和滬深交易所之間各板塊間門(mén)檻的適度錯(cuò)落化，有利于多層次資本市場(chǎng)的差異化發(fā)展?！敝苓\(yùn)南表示。

在他看來(lái)，最新門(mén)檻敲定的速度和降低到看齊科創(chuàng)板門(mén)檻的力度，遠(yuǎn)超巿場(chǎng)預(yù)期，這是送給當(dāng)前精選層和未來(lái)北交所二級(jí)市場(chǎng)的大禮包，將為北交所提供投資者基礎(chǔ)以及足夠量的資金來(lái)源，保證北交所二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度。

為何僅北交所和新三板創(chuàng)新層下調(diào)準(zhǔn)入門(mén)檻？

資深新三板專(zhuān)家程曉明接受貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，新三板一直定位為“中國(guó)納斯達(dá)克”，為創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)，但發(fā)展多年效果甚微，其中的關(guān)鍵是投資者開(kāi)戶(hù)門(mén)檻太高?！白钤缧氯逋顿Y者資金準(zhǔn)入門(mén)檻是500萬(wàn)元，后來(lái)降低至100萬(wàn)元、150萬(wàn)元、200萬(wàn)元，但還是相對(duì)較高。此次隨著北交所50萬(wàn)準(zhǔn)入資金門(mén)檻的敲定，新三板才能發(fā)揮真正的作用，為創(chuàng)新型企業(yè)估值定價(jià)、進(jìn)行股權(quán)融資。”

根據(jù)規(guī)定，北京證券交易所開(kāi)啟前，已開(kāi)通精選層交易權(quán)限的投資者，其交易權(quán)限將自動(dòng)平移至北京證券交易所。

同時(shí)，北京證券交易所將堅(jiān)持與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層一體發(fā)展和制度聯(lián)動(dòng)，具有新三板創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層交易權(quán)限的投資者，其交易權(quán)限范圍將包括北京證券交易所股票。而本次規(guī)則發(fā)布后至北京證券交易所開(kāi)始交易前，投資者參與精選層股票交易仍需滿(mǎn)足100萬(wàn)證券資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。

為何只是北交所和新三板創(chuàng)新層下調(diào)門(mén)檻？周運(yùn)南認(rèn)為，只有北交所降門(mén)檻，而精選層標(biāo)準(zhǔn)不變，是因?yàn)楸苯凰婚_(kāi)市，精選層就成為過(guò)去式，永遠(yuǎn)退出中國(guó)資本市場(chǎng)的歷史舞臺(tái)。

“精選層最后時(shí)間段不降門(mén)檻，既是制度改動(dòng)，流程上來(lái)不及，也保證了精選層公司在平移前不被提前炒爆，保障了北交所開(kāi)市的市場(chǎng)穩(wěn)定，某種程度上給予了精選層投資者以先機(jī)和回報(bào)?！敝苓\(yùn)南表示。

據(jù)了解，目前，精選層開(kāi)戶(hù)數(shù)量為170多萬(wàn)戶(hù)，科創(chuàng)板在2019年7月22日開(kāi)市時(shí)開(kāi)戶(hù)數(shù)是320萬(wàn)，科創(chuàng)板開(kāi)戶(hù)數(shù)有媒體報(bào)道為700多萬(wàn)戶(hù)。

周運(yùn)南預(yù)計(jì)，北交所開(kāi)市時(shí)也能到300萬(wàn)戶(hù)?！叭绻苯娱_(kāi)通科創(chuàng)板投資者一鍵申請(qǐng)就直接平移為北交所合格投資者的便捷操作，北交所開(kāi)市可能就有700多萬(wàn)戶(hù)龐大投資者基礎(chǔ)。”

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 盧茜