7月3日今日起，新一輪打新再度開啟。以下為7月3日申購的新股。

　　1、潤欣科技

　　上海潤欣科技是中國本土領(lǐng)先的， 專注于通訊行業(yè)的半導(dǎo)體芯片和方案提供商。潤欣科技的核心管理和技術(shù)團隊均具備全球大型IC設(shè)計公司、海外分銷商和通訊設(shè)備廠10年以上的工作經(jīng)驗，公司擁有細分行業(yè)完整的應(yīng)用軟件和參考設(shè)計方案庫。

　　不了解公司的投資者乍一看潤欣，會以為他似乎是一個技術(shù)含量很高的科技股，但事實上，潤欣科技主營就是IC產(chǎn)品的授權(quán)分銷商，主要代理高通創(chuàng)銳訊、AVX/京瓷、普思、新思、思佳訊、恩智浦等IC設(shè)計制造公司的IC產(chǎn)品，公司分銷的產(chǎn)品主要用于實現(xiàn)通訊連接及傳感功能，具體包括無線連接芯片、WiFi 及網(wǎng)絡(luò)處理器芯片、傳感器芯片、微處理器芯片等產(chǎn)品。公司基本業(yè)務(wù)流程如下：

　　潤欣科技大部分產(chǎn)品采購?fù)ㄟ^潤欣勤增向 IC 設(shè)計制造商發(fā)出訂單，少量產(chǎn)品采購由自身在大陸完成，潤欣臺灣大部分產(chǎn)品采購直接向 IC 設(shè)計制造商發(fā)出訂單，少量采購?fù)ㄟ^潤欣勤增向 IC 設(shè)計制造商發(fā)出訂單。IC 設(shè)計制造商在完成生產(chǎn)后將產(chǎn)品發(fā)至潤欣勤增或潤欣臺灣。

　　公司銷售實施的主體主要為潤欣科技，主要針對大陸地區(qū)客戶。潤欣勤增收到貨物后，根據(jù)潤欣科技的指令向 IC 設(shè)計制造商付款，并按潤欣科技交與的客戶訂單在香港進行分類整理。

　　在上述業(yè)務(wù)流程中，潤欣勤增僅負責收發(fā)貨物、收發(fā)貨款、處理訂單、倉儲等程序性事務(wù);潤欣科技負責上游 IC 設(shè)計制造商和下游電子產(chǎn)品制造商的業(yè)務(wù)洽談、少量產(chǎn)品大陸采購、大陸市場銷售以及向大陸客戶提供技術(shù)支持;潤欣臺灣負責臺灣地區(qū)市場銷售以及向臺灣地區(qū)客戶提供技術(shù)支持。

　　再看一個數(shù)據(jù)，截至2014年末，公司固定資產(chǎn)金額僅169.27萬元，且并沒有生產(chǎn)類設(shè)備，公司也不涉及到產(chǎn)品的生產(chǎn)、改進等項目。公司的毛利率也只有12%不到，完全不是一個高科技公司應(yīng)有的毛利率。

　　因此，從企業(yè)性質(zhì)和銷售收入構(gòu)成來看，公司本質(zhì)上就是一個銷售類公司。在明確公司的生意模式后，我注意到一個非常有意思的地方，那就是作為一個銷售為主的公司，公司的研發(fā)投入?yún)s非常高，2012-2014年公司的研發(fā)投入分別為1566萬、2098萬、2209萬，2014年占母公司營收的比例為8.2%。而2014年公司合并報表后的凈利潤不過4381萬，研發(fā)投入超過了60%的利潤。

　　如果拋開為什么銷售類型的公司研發(fā)投入那么高這個問題，就假設(shè)公司打算轉(zhuǎn)型做自己的產(chǎn)品，從這個角度看，照理說長期高研發(fā)投入應(yīng)該對應(yīng)高技術(shù)研發(fā)產(chǎn)出，但公司目前僅只有5項專利，而且還有2項專利是向別人購買的，并非自行研發(fā)的。

　　問題到了這里，答案其實變得很簡單了，奧秘就在于6個字：高新技術(shù)企業(yè)。包括潤欣在內(nèi)的很多企業(yè)，為了獲取“高新技術(shù)企業(yè)”資質(zhì)，花錢找代辦公司進行操作，專利方面可以花錢購買與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的專利，每項也就幾萬塊錢。在研發(fā)費用和高新技術(shù)產(chǎn)品銷售收入比例方面，很多企業(yè)采取把其他費用劃入研發(fā)費用，讓研發(fā)費用“增肥”的辦法處理。

　　好了，帶著這樣的直觀感受再來看公司的財務(wù)數(shù)據(jù)吧：2011-2014年，公司營收分別為：7.85億、9.41億、9.96億、10.1億，凈利潤分別為3859萬、4361萬、3988萬、3831萬，公司的營收增速越來越低，幾乎不再增長，而利潤則開始下滑了，這和公司越來越高的研發(fā)投入也有關(guān)系。

　　公司的毛利率維持在12%的水準，凈利率逐年下滑，14年只有3.8%，而負債率高達45%，ROE只有15.6%，并不算高，另一方面，公司的應(yīng)收款和存貨增速遠超營收增速，14年末分別為1.5億和1.11億，相比營收還不是特別高，但公司的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額14年末竟然是-477萬，要知道13年還高達7698萬啊。

　　注意到在2014年應(yīng)收賬款前十名客戶中，沃特沃德以2057.89萬元的應(yīng)收額度排名第一。而從潤欣科技2014年銷售客戶前十名名單來看，其排名第十的客戶為信利國際，潤欣科技對該公司的銷售金額為1533.11萬元，而沃特沃德并未能進入2014年前十大銷售客戶名單。

　　此次上市公司擬募集27174萬，分別用于：智能手機關(guān)鍵元件開發(fā)和推廣項目15671.67萬、現(xiàn)有產(chǎn)品線規(guī)模擴充項目7000萬、工控MCU與ARM嵌入式系統(tǒng)研發(fā)項目4502.17萬。

　　結(jié)論：不建議申購和關(guān)注。

　　2、中堅科技

　　浙江中堅科技股份有限公司是一家主要經(jīng)營園林機械產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要從事汽油鏈鋸、割灌機、綠籬修剪機、坐騎式草坪割草機等園林機械及便攜式數(shù)碼發(fā)電機等以汽油機為核心部件產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、制造及銷售。公司是國內(nèi)最大園林機械產(chǎn)品出口商之一，主要產(chǎn)品油鋸出口數(shù)量2009年至2011年連續(xù)三年行業(yè)排名第一，產(chǎn)品覆蓋歐洲和北美地區(qū)等園林機械主要消費區(qū)域。

　　又一家園林行業(yè)的上市公司，雖然是園林行業(yè)的上游設(shè)備提供商，但本質(zhì)上仍是一樣的。

　　此次上市公司擬募資21763萬元，分別用于：油鋸、割灌機和綠籬修剪機擴產(chǎn)生產(chǎn)廠房及附屬設(shè)施19260萬、園林機械研發(fā)中心及附屬設(shè)施2503萬。

　　3、三夫戶外

　　三夫戶外10多年前僅僅是北京大學(xué)東門外一處30平米的小店，目前在北京、上海、南京、杭州、成都、深圳、沈陽、長春、青島、石家莊、蘇州、無錫等核心城市擁有30余家國際一流水準的戶外專營店，營業(yè)面積約1.4萬平米，代理經(jīng)營國內(nèi)外200多個專業(yè)戶外運動品牌的產(chǎn)品，充分滿足戶外愛好者對野營、登山、攀巖、自駕車、滑雪、休閑旅行等活動的一站式購物需求。

　　國內(nèi)該行業(yè)最著名的上市公司就是探路者了，但在產(chǎn)品層面上，三夫戶外和探路者完全不同，三夫戶外以經(jīng)營其他品牌為主，并不生產(chǎn)自己品牌的產(chǎn)品。沒想到在電商遍地的今天他的口號是下一個國美，真諷刺。

　　此次上市公司擬募資2億，分別用于：信息系統(tǒng)升級改造1010.4萬、補充流動資金3335.41萬、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)15680萬。在公司原有的34家門店中，有10家在2014年出現(xiàn)虧損，在此情形下，公司反而準備募集資金新開門店。并在資金用途中明確表明，在兩億元募資款項中，有1.57億元將用來開設(shè)專賣店，共計29家。

　　4、凱龍股份

　　湖北凱龍化工集團股份有限公司是原省屬軍工企業(yè)國營襄沙化工廠于1994年主體改制組建的。公司主要生產(chǎn)工業(yè)炸藥、硝酸銨及硝基復(fù)合肥、納米碳酸鈣、紙塑包裝四大類產(chǎn)品。工業(yè)炸藥是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，擁有膨化炸藥、乳化炸藥、改性硝銨炸藥及震源藥柱4大類產(chǎn)品，企業(yè)銷售規(guī)模名列全國民爆行業(yè)前茅。

　　又一家民爆行業(yè)的上市公司。此次上市，公司擬募資52311.4萬元，分別用于：技術(shù)中心擴建項目3216.43萬、年產(chǎn)6.25萬噸硝酸銨擴能改造項目22728萬、補充流動資金10000、工程爆破服務(wù)建設(shè)項目4083萬、金屬材料爆炸復(fù)合建設(shè)項目12284萬。