本周A股巨震，該上車還是下車，市場(chǎng)分歧明顯。

最新披露的部分公募基金二季報(bào)顯示，偏股基金的股票平均倉(cāng)位為80.30%，但不同基金二季度加減倉(cāng)差異極大。幾近滿倉(cāng)和幾近空倉(cāng)的現(xiàn)象同時(shí)出現(xiàn)，以至于整體呈現(xiàn)出“多空相抵”的現(xiàn)象。

從李曉星、丘棟榮等金牛基金經(jīng)理的研判看，整體對(duì)大盤走勢(shì)偏樂(lè)觀，關(guān)注低估值板塊及港股的投資機(jī)會(huì)。

加倉(cāng)減倉(cāng)差異極大

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，在可統(tǒng)計(jì)的181只偏股基金中，截至二季度末股票平均倉(cāng)位為80.30%。

與一季報(bào)的股票倉(cāng)位對(duì)比看，在可統(tǒng)計(jì)的176只偏股基金中，二季度末股票倉(cāng)位平均較一季度末增加1.06個(gè)百分點(diǎn)，變化不大。

不過(guò)，不同基金在股票倉(cāng)位上的分歧巨大。例如國(guó)都量化精選股票倉(cāng)位二季度大幅增加53.42個(gè)百分點(diǎn)，新華基金旗下的新華鑫泰、新華鑫動(dòng)力A、新華科技創(chuàng)新主題股票倉(cāng)位增加均超40個(gè)百分點(diǎn)，二季度末股票倉(cāng)位均超90%。

與此同時(shí)，融通新消費(fèi)二季度股票倉(cāng)位二季度減少70.86個(gè)百分點(diǎn)，銀華恒利A、銀華泰利A的股票倉(cāng)位分別減少57.57個(gè)百分點(diǎn)和40.63個(gè)百分點(diǎn)，這3只基金二季度末的股票倉(cāng)位均不足兩成。

從新基金的動(dòng)向看，不少新基金股票倉(cāng)位較高，但也存有一定分歧。成立于4月1日的銀華港股通精選、銀華長(zhǎng)豐以及成立于3月4日的泓德睿澤，股票倉(cāng)位均超80%。成立于4月30日的安信價(jià)值發(fā)現(xiàn)兩年定開的股票倉(cāng)位也有74.11%，但同日成立的的銀華豐享一年股票倉(cāng)位為37.98%。

金?；鸾?jīng)理對(duì)大盤走勢(shì)偏樂(lè)觀

雖然加減倉(cāng)差異極大，但偏股基金二季度整體倉(cāng)位較一季度變化不大，呈現(xiàn)出多空實(shí)力相當(dāng)?shù)臓顟B(tài)。金?；鸾?jīng)理整體對(duì)大盤走勢(shì)偏樂(lè)觀，板塊方面，更關(guān)注低估值板塊及港股投資機(jī)會(huì)。

銀華大盤兩年定期開放混合基金經(jīng)理李曉星、張萍、程桯表示，隨著經(jīng)濟(jì)季度數(shù)據(jù)環(huán)比提升，結(jié)合流動(dòng)性較為充裕，對(duì)后市仍持樂(lè)觀態(tài)度。一些優(yōu)質(zhì)公司未來(lái)1-2年的成長(zhǎng)邏輯并沒(méi)有因?yàn)橐咔榈陌l(fā)生而被破壞，若考慮1-2年時(shí)間維度的業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c估值匹配度，仍具備較高吸引力。在不發(fā)生新的增量利空的情況下，維持偏高的倉(cāng)位。

中庚小盤價(jià)值股票基金經(jīng)理丘棟榮認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，在利率水平較低、理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低的背景下，仍對(duì)權(quán)益資產(chǎn)保持積極看法。

不過(guò)，新華行業(yè)輪換靈活配置混合基金經(jīng)理趙強(qiáng)和鐘俊對(duì)三季度市場(chǎng)持中性態(tài)度。近期利率出現(xiàn)抬升，通脹預(yù)期有所抬頭，貨幣政策邊際上很難再寬松。國(guó)外疫情可能面臨二次沖擊，外圍摩擦經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗(yàn)，也對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生抑制。

關(guān)注低估值板塊、港股

丘棟榮表示，將堅(jiān)持低估值策略，自下而上積極挖掘低估值小盤成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注廣義制造業(yè)、軍工(增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)、基本面風(fēng)險(xiǎn)小、估值低、隱含回報(bào)高)等板塊。

新華行業(yè)輪換靈活配置混合基金經(jīng)理趙強(qiáng)和鐘俊指出，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步加劇，大量資金開始追逐確定性增長(zhǎng)的行業(yè)，如醫(yī)療、消費(fèi)領(lǐng)域和部分受益于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的科技公司。目前這些行業(yè)整體估值較高，短期很難再有較好的低位介入時(shí)點(diǎn)，疊加7月末科創(chuàng)板解禁，科技股會(huì)有一定拋壓。相對(duì)看好低估值、漲幅不高的板塊，如家電、建材、地產(chǎn)、機(jī)械等領(lǐng)域。

銀華大盤兩年定期開放混合基金經(jīng)理李曉星、張萍、程桯表示，未來(lái)一段時(shí)間選股主線繼續(xù)圍繞消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新，主要選擇兩大方向子行業(yè)中景氣度持續(xù)或者向上的，業(yè)績(jī)和估值相匹配的優(yōu)質(zhì)公司，選擇的行業(yè)集中在食品飲料、醫(yī)藥、家電、農(nóng)林牧漁、電子、傳媒、新能源等領(lǐng)域。此外，港股的吸引力較大，繼續(xù)擇機(jī)增加港股配置比例。