隨著人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)日趨重視，低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品諸如余額寶等貨幣基金的規(guī)模，今年以來(lái)顯著增加。但與之同步的是，他們的收益率如今已經(jīng)低于銀行存款。

6月4日，觀察者網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，在4月首次跌破2%后，天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金收益率走低仍未止步，目前已下探至1.486%，比一年期人民幣存款基準(zhǔn)利率還低。

其實(shí)，收益率持續(xù)“下臺(tái)階”的不止余額寶一家。以微信零錢通“嘉實(shí)現(xiàn)金添利”為例，僅僅一周前，其7日年化收益率還在2.2%左右，如今已經(jīng)跌破1.4%，每萬(wàn)份收益已不足0.3元。

不過(guò)，收益率下行并未阻擋資金進(jìn)場(chǎng)的腳步。

今年前4個(gè)月，全市場(chǎng)貨幣基金規(guī)模相比去年末猛增1.5萬(wàn)億元。連近年來(lái)資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)“縮水”的余額寶，一季度也增加了1700億元。

作為高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，貨幣基金收益率與央行貨幣政策等高度相關(guān)。觀察者網(wǎng)注意到，進(jìn)入6月后，全市場(chǎng)貨幣基金7日年化收益率均值為1.5%左右，而今年初這一數(shù)字還在2.7%附近。

而隨著貨幣基金收益持續(xù)走低，銀行活期理財(cái)產(chǎn)品也再度引起投資者關(guān)注。觀察者網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，多家銀行的活期理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率均在3%左右，收益率相對(duì)較高的產(chǎn)品幾乎都已“售罄”。

收益超2%貨基已消失

2013年6月正式上線的余額寶，恰好誕生在那個(gè)被稱作“錢荒”的歲月，7日年化收益率最高一度接近7%。令人唏噓的是，如今余額寶收益率幾乎每天都在刷新最低記錄，目前每萬(wàn)份收益不足0.4元。

觀察者網(wǎng)進(jìn)一步查詢發(fā)現(xiàn)，在余額寶全部29只產(chǎn)品中，7日年化收益率目前主要集中在1.0%-1.8%之間。其中，最高的是廣發(fā)錢袋子貨幣A，為1.734%；最低的是長(zhǎng)盛添利寶貨幣，僅為1.097%。

而在微信零錢通中，除“嘉實(shí)現(xiàn)金添利”外，其他8只產(chǎn)品的7日年化收益率主要集中在1.6%-1.8%之間。其中，最高的是匯添富現(xiàn)金寶貨幣，為1.723%；最低的是富國(guó)富錢包，為1.62%。

換句話說(shuō)，兩大平臺(tái)上，7日年化收益率在2%以上的貨幣基金已經(jīng)消失。

余額寶每萬(wàn)份收益走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)

值得注意的是，貨幣基金利率持續(xù)下行的另一面，卻是資金的涌入。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月，全市場(chǎng)公募基金規(guī)模為16.64萬(wàn)億元，其中貨幣基金規(guī)模為8.6萬(wàn)億元，相比去年末的規(guī)模猛增1.5萬(wàn)億元。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站截圖

市場(chǎng)對(duì)貨幣基金的青睞也反映在余額寶的財(cái)報(bào)中。

觀察者網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，2017年-2019年，余額寶實(shí)現(xiàn)收益524億元、509億元、245億元。

與之相對(duì)應(yīng)的，是在收益斷崖式下跌背景下，同期其資產(chǎn)管理規(guī)模凈值分別為1.58萬(wàn)億、1.13萬(wàn)億和1.09萬(wàn)億元，也呈下跌趨勢(shì)。

然而，2020年一季度財(cái)報(bào)顯示，截至3月31日，余額寶資產(chǎn)管理規(guī)模凈值為1.26萬(wàn)億元，比去年末還高出1700億元。收益方面，今年一季度為67.6億元，去年四季度為61.7億元。

對(duì)此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍4月分析認(rèn)為，雖然貨幣基金收益率出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，但在目前新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)的情況下，貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具，具有一定的避險(xiǎn)功能，較為適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。

余額寶2020年一季度財(cái)報(bào)截圖

事實(shí)上，貨幣基金年化收益率的高低主要還是與其高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)有關(guān)。

觀察者網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，這類基金主要投資品種包括短久期國(guó)債、金融債、高等級(jí)信用債、存款、存單和質(zhì)押式逆回購(gòu)等資產(chǎn)。由于利率直接影響著債券的價(jià)格和收益率，所以貨幣基金收益率又與央行的貨幣政策、銀行間的資金面高度相關(guān)。

以余額寶為例，根據(jù)其一季度財(cái)報(bào)，5成以上資金用作銀行存款和結(jié)算備付金，近4成被用來(lái)買入返售的金融資產(chǎn)，剩下的接近1成則被用來(lái)購(gòu)買固定收益的債券，而這三者都跟市場(chǎng)利率掛鉤。

余額寶2020年一季度財(cái)報(bào)截圖

針對(duì)貨幣市場(chǎng)情況，余額寶在2020年一季報(bào)中坦言：“一季度在疫情影響下，國(guó)內(nèi)央行實(shí)行寬松的貨幣政策，整體流動(dòng)性處于極度寬松狀態(tài)，資金價(jià)格快速下行?！?/p>

而談及收益降低問(wèn)題，余額寶基金經(jīng)理王登峰4月9日表示，目前可投資的資產(chǎn)收益都出現(xiàn)大幅下調(diào)，為確保產(chǎn)品安全性，其對(duì)各項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)要求遠(yuǎn)高于一般貨幣基金產(chǎn)品，因此余額寶收益也會(huì)跟隨市場(chǎng)而下行。

事實(shí)上，收益率屢創(chuàng)新低的貨幣基金產(chǎn)品不止余額寶、零錢通等。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，全市場(chǎng)貨幣基金7日年化收益率均值為1.537%，中位數(shù)1.557%；而今年年初，其均值在2.697%附近，中位數(shù)在2.699%。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)有統(tǒng)計(jì)的454只貨幣基金中，只有30只產(chǎn)品7日年化收益率超2%，超過(guò)3%的僅有2只產(chǎn)品；200多只產(chǎn)品7日年化收益率跌破1.5%，還有20多只跌破1%，最低收益水平已低至0.2480%。

收益率或?qū)⑦M(jìn)一步下滑

當(dāng)前，新冠疫情沖擊之下，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)壓力陡增，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流緊張。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)度過(guò)數(shù)十年來(lái)最差的一個(gè)季度后，央行也開(kāi)始逐漸加碼貨幣寬松政策。

兩個(gè)月前，中國(guó)人民銀行宣布對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長(zhǎng)期資金約4000億元。

此次定向降準(zhǔn)也是今年以來(lái)第3次降準(zhǔn)。

在此之前，央行曾于1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金8000多億元；3月16日，央行再次實(shí)施定向降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金5500億元。

疊加起來(lái)，三次降準(zhǔn)共釋放資金超過(guò)1.75萬(wàn)億元。

與此同時(shí)，4月20日，中國(guó)央行非對(duì)稱下調(diào)4月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率：一年期LPR為3.85%，下調(diào)幅度20個(gè)基點(diǎn)，上個(gè)月為4.05%；五年期以上LPR為4.65%，下調(diào)幅度10個(gè)基點(diǎn)，上個(gè)月為4.75%。雙雙創(chuàng)出2019年8月LPR改革以來(lái)最大降幅。

在央行政策影響之下，今年以來(lái)商業(yè)銀行大額存單利率也出現(xiàn)整體下調(diào)的趨勢(shì)。

以中國(guó)銀行為例，20萬(wàn)起存的各期限大額存單利率均持續(xù)下跌。如兩年期產(chǎn)品，4月份的利率為3.045%，5月跌至2.94%。而招行30萬(wàn)起存的5年大額存單，4月利率是3.78%，5月就降到3.53%。

同時(shí)，中國(guó)10年期國(guó)債也從去年底的3.3%回落到如今的2.8%左右，1年期國(guó)債從2.6%下滑到1.8%以下。

數(shù)據(jù)來(lái)源：英為財(cái)情

因此，在貨幣政策持續(xù)寬松的預(yù)期下，貨幣基金收益率或?qū)⑦M(jìn)一步下滑。

國(guó)金證券分析認(rèn)為，6月“降準(zhǔn)降息”仍是大概率事件。從往年情況來(lái)看，六月是市場(chǎng)資金緊張高發(fā)期。主要有兩方面原因：銀行面臨年中考核，企業(yè)年中結(jié)算致使資金回流；6月適逢季末、半年末，理財(cái)產(chǎn)品到期。面對(duì)資金相對(duì)緊張的局面，央行有望在6月份進(jìn)一步實(shí)施降準(zhǔn)降息的措施。

天弘余額寶基金經(jīng)理王登峰4月份在接受采訪時(shí)認(rèn)為，未來(lái)貨幣基金收益率會(huì)繼續(xù)小幅走低，大部分貨幣基金產(chǎn)品在2%以下的水平將維持較長(zhǎng)時(shí)間。

而隨著貨基收益持續(xù)走低，銀行活期理財(cái)產(chǎn)品也再次引起投資者關(guān)注。

觀察者網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，多家銀行的活期理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率均在3%左右，而收益率相對(duì)較高的產(chǎn)品幾乎都告“售罄”。

光大銀行目前有9款活期理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率在3.05%至3.70%之間，起點(diǎn)金額最低1萬(wàn)元，最高1000萬(wàn)元，門(mén)檻越高收益也越高。其中4款產(chǎn)品存續(xù)超過(guò)90天的收益率最高可達(dá)3.70%。

浦發(fā)銀行現(xiàn)金管理類無(wú)固定期限的理財(cái)產(chǎn)品共有4款，預(yù)期年化收益率在3.1%-3.45%之間；平安銀行目前有7款活期理財(cái)產(chǎn)品，7日年化收益率在2.05%-3.1%之間，起點(diǎn)金額也是1萬(wàn)元。

除了這些理財(cái)收益率較高的股份制銀行，國(guó)有大行的活期理財(cái)產(chǎn)品也有不少年化收益率超過(guò)3%。例如，交行目前在售的6款活期理財(cái)，最低參考年化收益率2.6%，最高3.11%，起點(diǎn)金額同樣為1萬(wàn)元。

光大銀行網(wǎng)站截圖

針對(duì)貨幣基金收益持續(xù)下滑，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員王剛?cè)涨罢J(rèn)為，應(yīng)理性看待貨幣基金近期收益率變化，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)配置的認(rèn)知?；铄X管理優(yōu)先考慮資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性，如果尋求更高收益，可以選擇把蛋糕放在不同的盤(pán)子里，合理規(guī)劃資產(chǎn)分配。

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