5月26日，天茂集團公告稱，公司決定終止通過發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換債券以及支付現(xiàn)金的形式吸收合并國華人壽保險股份有限公司并募集配套資金。

關于此次重大資產(chǎn)重組終止的原因，天茂集團方面稱，自籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項以來，本公司嚴格按照相關法律法規(guī)要求，積極組織相關各方推進本次重大資產(chǎn)重組工作，相關各方充分協(xié)商并審慎研究論證。根據(jù)本公司定期發(fā)布的重組進展公告，受到新型冠狀病毒感染肺炎疫情的影響，本公司擬對標的資產(chǎn)加期審計至2019年12月31日，重組的評估基準日變更為2019年12月31日。本次重大資產(chǎn)重組歷時較長，在本次重大資產(chǎn)重組期間，外部資本市場環(huán)境發(fā)生了較大變化，部分交易對方對本次重組的股份發(fā)行價格、標的公司估值等核心條款提出了新的意見，交易對方無法在原定計劃時間內(nèi)與本公司就此達成一致。經(jīng)審慎討論，本次重大資產(chǎn)重組在時間上存在不確定性，預計無法在原定計劃時間內(nèi)完成。為切實維護上市公司及全體股東利益，本公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。

數(shù)次增資后，國華人壽沖擊國內(nèi)第六家上市險企

▲▲▲

根據(jù)wind最新數(shù)據(jù)整理的股權(quán)關系，天茂集團持有國華人壽51%股權(quán)，是其控股股東。而天茂集團的前三大股東分別是由劉益謙實際控制的新理益集團有限公司、劉益謙及其夫人王薇，三者分別持有天茂集團42.13%、12.9%、11.25%的股份。2019年年報顯示，國華人壽的營業(yè)收入為489.78億元，占天茂集團合并報表總收入97.58%。

天茂集團股價一路下跌，較吸收合并價格倒掛18%

▲▲▲

事實上，天茂集團已然掌控國華人壽51%股權(quán)，對其擁有絕對控制權(quán)，此次吸收合并一事外界普遍認為是劉益謙想要為六方股東提供上市公司作為退出渠道。然而天茂集團今年以來股價持續(xù)下跌，截至5月26日，天茂集團收盤價為5.18元/股，總市值256億，而之前增資預案中的吸并價格為6.3元/股，倒掛幅度達18%，六方股東顯然不愿“買虧”。

依照2018年天茂集團與湖北國資聯(lián)手增資國華人壽時的交易價格推算，國華人壽整體估值近440億元。而天茂集團持有國華人壽51%股權(quán)，目前總市值256億，完成吸收合并后，國華人壽的整體估值至多為500億，湖北國資增資增幅較一年半前相比不足15%。而如果再算上國華人壽過去兩年的資產(chǎn)增長，按照市價吸收合并的湖北國資顯然是在低價賤賣。根據(jù)財報，2018年,國華人壽總資產(chǎn)為1708億元，同比增長33.33%，保險保費收入為345億元；2019年，國華人壽總資產(chǎn)為1974億元，同比增9.18%，凈資產(chǎn)增長90.35%達到267億，保費收入為376億元。

另外，年初以來保險行業(yè)股價表現(xiàn)不佳，申萬行業(yè)指數(shù)中保險行業(yè)跌幅為18.72%，已經(jīng)上市的五家保險公司股價均存在不同程度的下跌。

據(jù)悉，劉益謙曾在天茂集團發(fā)布對國華人壽合并吸收的公告之后，于微信朋友圈發(fā)出心聲：“入主天茂19年，付出心血煩惱，今改頭換面，努力成為第六家保險上市公司。”

未來，天茂集團是否會重啟重組計劃，仍然受到市場關注。