上游的產(chǎn)業(yè)最初位于整個(gè),產(chǎn)業(yè)鏈的起點(diǎn),包括重要資源和原材料的開(kāi)采和供應(yīng),以及零部件的制造和生產(chǎn)。這一行業(yè)決定著其他行業(yè)的發(fā)展速度,具有基礎(chǔ)、原材料、關(guān)聯(lián)性強(qiáng)的特點(diǎn)。下游產(chǎn)業(yè)是指位于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈末端的行業(yè),加工原材料和零部件,制造成品,從事生產(chǎn)和服務(wù)。上游通常持有某些資源,如礦產(chǎn)或進(jìn)入壁壘高的行業(yè),因此許多投資者更喜歡上游行業(yè)的股票。

  上游產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)的關(guān)系

  在大工業(yè)范疇中,上游企業(yè)是指處于工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)初級(jí)階段的企業(yè)和制造商,主要生產(chǎn)下游企業(yè)所需的原材料和初級(jí)產(chǎn)品。下游企業(yè)主要是對(duì)原材料進(jìn)行加工和改造,并在生產(chǎn)和生活中轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)品。

  可以說(shuō),上游企業(yè)和下游企業(yè)是相互依存的。沒(méi)有上游企業(yè)提供的原材料,下游企業(yè)就像聰明的女人;如果沒(méi)有下游企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品投放市場(chǎng),上游企業(yè)的材料對(duì)英雄來(lái)說(shuō)將是無(wú)用的。

  因此,各行業(yè)的上下游企業(yè)應(yīng)該同甘共苦,互相幫助,共同生存和發(fā)展。

  事實(shí)上,上游和下游是現(xiàn)代生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的相對(duì)概念,比傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)、重工業(yè)和輕工業(yè)分工具有更詳細(xì)和更廣泛的應(yīng)用價(jià)值。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì),產(chǎn)業(yè)與整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性不斷提高,產(chǎn)業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系更加密不可分。除了一些終端消費(fèi)品(如一些家用電器)的生產(chǎn),產(chǎn)業(yè)的絕大部分從一個(gè)角度看是上游的產(chǎn)業(yè),從另一個(gè)角度看是下游的產(chǎn)業(yè)。

  在討論循環(huán)經(jīng)濟(jì)和其他問(wèn)題時(shí),“中游”的概念有時(shí)會(huì)出現(xiàn)。例如,農(nóng)業(yè)是糧食加工、紡織和家具工業(yè)的上游產(chǎn)業(yè),化肥和農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)。紡織印染是化纖工業(yè)的下游產(chǎn)業(yè),服裝加工的上游產(chǎn)業(yè)。那么,紡織印染是化纖工業(yè)和服裝加工業(yè)之間的中游產(chǎn)業(yè)。

  從宏觀角度看,產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)被循環(huán)聯(lián)系在一起。在分析一家公司之前,有必要弄清楚它在產(chǎn)業(yè)鏈條中的位置,上下游產(chǎn)業(yè)的繁榮程度,以及上下游產(chǎn)業(yè)如何影響自己。當(dāng)然,具體的公司需要具體的分析。

  一般來(lái)說(shuō),上游的產(chǎn)業(yè)需要關(guān)注商品定價(jià),而下游的行業(yè)需要關(guān)注消費(fèi)者需求。中游產(chǎn)業(yè)受到上游原材料價(jià)格波動(dòng)和下游需求波動(dòng)的影響,這將導(dǎo)致企業(yè)毛利率發(fā)生巨大變化。因此,在研究一家公司之前,我們應(yīng)該找出重點(diǎn)在哪里。

  上游行業(yè)通常不加歧視地銷售原材料,企業(yè)沒(méi)有定價(jià)權(quán),如有色金屬,的煤炭、石油、谷物和木材。如果一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)能力和成本保持不變,利潤(rùn)將取決于商品的價(jià)格,這是一個(gè)典型的強(qiáng)循環(huán)產(chǎn)業(yè)。這類公司的股價(jià)容易漲跌,不適合長(zhǎng)期持有,只適合階段性投機(jī)。

  中游產(chǎn)業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)非常敏感,如設(shè)備制造、汽車零部件、化工、水泥和鋼鐵。上游原材料有四種漲跌組合,下游需求有漲跌組合??梢源致耘袛?,該行業(yè)在周期階段。

  在不同的階段,企業(yè)的利潤(rùn)差異很大。例如,在鋼鐵行業(yè),上游的鐵礦石和煤炭?jī)r(jià)格較低,下游的房地產(chǎn)和汽車行業(yè)的需求開(kāi)始復(fù)蘇,鋼鐵的出廠價(jià)有望上漲,未來(lái)的利潤(rùn)率可能會(huì)迅速上升。在這個(gè)階段,鋼鐵可能有一個(gè)階段性市場(chǎng)。最糟糕的是上游原材料價(jià)格高,下游需求弱,就像過(guò)去幾年“噸鋼賺的錢還不如賣金的白菜”。

  當(dāng)然,行業(yè)格局之間的差別是在中游,企業(yè)之間有很大的差別。如果行業(yè)集中值高,下游需求變化適度,企業(yè)利潤(rùn)率將保持相對(duì)穩(wěn)定或上升。因?yàn)槭袌?chǎng)上只有幾個(gè)玩家,沒(méi)有人會(huì)死,而且他們會(huì)有一定的默契,所以每個(gè)人都不會(huì)討價(jià)還價(jià)沒(méi)有底線。新玩家也很難進(jìn)入市場(chǎng)。如果需求方?jīng)]有快速增長(zhǎng),市場(chǎng)中的幾個(gè)參與者可以滿足下游需求。新玩家在成本優(yōu)勢(shì)、固定資產(chǎn)折舊和客戶開(kāi)發(fā)方面無(wú)法與老玩家相比,這反映在產(chǎn)品價(jià)格沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力這一事實(shí)上。

  化學(xué)工業(yè)的表現(xiàn)是明顯的。水泥工業(yè),但也因?yàn)榻煌ò霃?,水泥的價(jià)格和重量注定只留下一個(gè)水泥工廠在一個(gè)地區(qū)。因此,必須詳細(xì)分析具體的公司。一般來(lái)說(shuō),行業(yè)越是集中化,企業(yè)擁有的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)就越多,對(duì)這類企業(yè)的關(guān)注也就越多。

  下游行業(yè)是直接面向消費(fèi)者的,而消費(fèi)者不是專業(yè)買家,因此與企業(yè)用戶相比,他們對(duì)產(chǎn)品定價(jià)不太敏感。下游公司關(guān)注消費(fèi)者的需求、品牌、渠道以及行業(yè)的成長(zhǎng)性。強(qiáng)勢(shì)品牌容易獲得品牌溢價(jià),所以雪會(huì)很厚,這體現(xiàn)在毛利率高、凈利潤(rùn)高的財(cái)務(wù)指標(biāo)上;如果行業(yè)增長(zhǎng)的上限很高,雪路將會(huì)很長(zhǎng),這反映在收入增長(zhǎng)的可持續(xù)性上。兩者都有,而且很容易產(chǎn)生大的牛市,值得長(zhǎng)期持有。過(guò)去十年的房地產(chǎn)和品牌快速消費(fèi)品就是例子。

  以上就是關(guān)于上游企業(yè)和下游企業(yè)的關(guān)系以及含義的全部?jī)?nèi)容。

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