什么是特殊管理股？

　　特殊管理股是通過(guò)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，在股權(quán)中涉及管理事務(wù)時(shí)，始終保有最大決策權(quán)和控制權(quán)。其最主要的特點(diǎn)為，能夠用很少的股份來(lái)獲得對(duì)企業(yè)的執(zhí)行管理權(quán)或一票否決權(quán)。

　　具體來(lái)說(shuō)，公司的股份分為a股和b股，二者具有相同的經(jīng)營(yíng)收益權(quán)，但“特殊管理股份”(b股)的股份具有特殊的表決權(quán)，包括董事的選舉和公司重大交易的表決。

　　許多在文化傳媒實(shí)施特殊股權(quán)的外國(guó)企業(yè)都有特殊股權(quán)不允許上市流通的規(guī)定，這使得一些股東長(zhǎng)期持有成為定局，并使這種股權(quán)能夠長(zhǎng)期保持足夠的權(quán)重，從而保證了重要決策者對(duì)輿論的主導(dǎo)力。

　　一般來(lái)說(shuō)，特殊管理股票是指在股權(quán)，當(dāng)涉及管理事務(wù)時(shí)，一些超過(guò)普通股東表決權(quán)的股票，其特點(diǎn)是用很少的股份獲得企業(yè)的執(zhí)行管理權(quán)。

　　特別管理單位不是為了分享資金，而是為了管理企業(yè)的方向。

　　雖然“特別管理單位”是一個(gè)在中國(guó)很少實(shí)踐的新概念，但在世界上還是有先例的。新加坡報(bào)業(yè)控股有限公司是傳媒業(yè)實(shí)行“特別管理單位”的主體。在本公司，與普通股相比，“特殊管理股”始終處于控制地位，嚴(yán)格限制任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)擁有3%以上的股份和設(shè)立經(jīng)營(yíng)權(quán)。以確保新加坡政府和新加坡主流社會(huì)對(duì)媒體的控制

　　特殊管理股具有哪些特殊性質(zhì)？

　　針對(duì)特殊的目的

　　傳媒企業(yè)最重要的產(chǎn)品是輿論的影響力；輿論的影響必須是方向性的。隨著文化體制改革的發(fā)展，出現(xiàn)了大量的股份制傳媒集團(tuán)，其資金來(lái)源逐漸分散，投資者身份也變得復(fù)雜，尤其是傳媒集團(tuán)上市后，這種情況會(huì)更加突出。因此，如何保證媒體企業(yè)在股東多元化、意見(jiàn)多元化的條件下，能夠堅(jiān)持正確的方向，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，維護(hù)公共利益，成為當(dāng)務(wù)之急。

　　事實(shí)上，一些重要的外國(guó)媒體企業(yè)也面臨著如何有效控制輿論導(dǎo)向的問(wèn)題。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的探索，他們積累了一些成熟的經(jīng)驗(yàn)。

　　以美國(guó)為例，大多數(shù)重要的傳媒企業(yè)都是家族企業(yè)。即便如此，這些重要媒體本身更被視為承載社會(huì)主流價(jià)值的公共工具。因此，掌握重要媒體的家庭也有相當(dāng)大的義務(wù)承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。因此，大多數(shù)上市傳媒集團(tuán)都通過(guò)專門的股權(quán)實(shí)行家族控制重大事務(wù)決策權(quán)的制度。其中的一個(gè)普遍做法是在傳媒企業(yè)中設(shè)立雙重股權(quán)，即規(guī)定其中，等股權(quán)，有權(quán)對(duì)集團(tuán)的重大事務(wù)進(jìn)行表決，同時(shí)規(guī)定股權(quán)不得或基本上不得上市流通。這相當(dāng)于將做出重大決策的權(quán)力限制在少數(shù)固定的成員范圍內(nèi)，從而確保有效控制集團(tuán)的重大決策和輿論導(dǎo)向。

　　發(fā)揮特殊的作用

　　然而，許多有特殊股權(quán)的外國(guó)媒體企業(yè)對(duì)需要特殊股權(quán)決定的“重大事務(wù)”有具體而嚴(yán)格的規(guī)定和限制。股權(quán)不能干預(yù)規(guī)定范圍之外的事務(wù)，即使這些事務(wù)看起來(lái)很重要。

　　特殊股權(quán)所能負(fù)責(zé)的一般僅限于企業(yè)的重要人事安排和重要的輿論導(dǎo)向，在我國(guó)試行“特殊管理單位”也應(yīng)借鑒。由特別股權(quán)，來(lái)決定集團(tuán)的重要人事安排并不令人費(fèi)解，所以沒(méi)有必要深入細(xì)節(jié)；由特別股權(quán)控制的輿論導(dǎo)向通常是通過(guò)一些持有特別股權(quán)的股東實(shí)現(xiàn)的，這些股東直接負(fù)責(zé)其編輯業(yè)務(wù)。當(dāng)然，這些股東具有深厚的專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)敏感性，并具有令人信服的判斷和檢查媒體日常重要報(bào)道中所反映的輿論導(dǎo)向的能力。

　　在中國(guó)，對(duì)于已經(jīng)完成重組甚至上市的媒體集團(tuán)來(lái)說(shuō)，編輯業(yè)務(wù)不僅是他們的核心業(yè)務(wù)，也是他們產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的決定性一環(huán)。在傳媒集團(tuán)的發(fā)展中，采訪和編輯是體現(xiàn)其文化企業(yè)特色不可或缺的要素。媒體集團(tuán)只有擁有一支高水平的采編團(tuán)隊(duì)，才能逐步形成自己的品牌、獨(dú)特價(jià)值和核心競(jìng)爭(zhēng)力。然而，基于急功近利的心理，在國(guó)內(nèi)一些媒體集團(tuán)中，更注重管理而非編輯是很常見(jiàn)的。

　　將采編業(yè)務(wù)量化為產(chǎn)權(quán)清晰的資產(chǎn)尤其有助于充分反映其價(jià)值和在集團(tuán)中的地位，集團(tuán)內(nèi)部關(guān)系將更加順暢?！疤厥夤芾砉伞睂⒅苯油苿?dòng)采編業(yè)務(wù)量化為產(chǎn)權(quán)清晰的資產(chǎn)。

　　維持特殊的權(quán)重

　　許多實(shí)行特殊股權(quán)的外國(guó)媒體企業(yè)都有特殊股權(quán)不允許上市流通的規(guī)定，這使得一些股東長(zhǎng)期持有成為定局，并使這種股權(quán)能夠長(zhǎng)期保持足夠的權(quán)重，從而保證了重要決策者對(duì)輿論的主導(dǎo)力。也就是說(shuō)，無(wú)論新增多少普通股，特殊股權(quán)的持有者不必注入新資金，他們?nèi)匀豢梢员Ａ糇约旱墓蓹?quán)，在決定重大事務(wù)時(shí)有足夠的發(fā)言權(quán)和決策權(quán)；換句話說(shuō)，特殊股權(quán)的持有者不必?fù)?dān)心他們的公眾輿論的主導(dǎo)力量會(huì)在任何時(shí)候被強(qiáng)大的財(cái)富股所稀釋和削弱。

　　正因?yàn)椴粨?dān)心財(cái)富股會(huì)侵蝕輿論的主導(dǎo)力量，集團(tuán)可以盡可能擴(kuò)大普通股的擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)最大融資。另一方面，已實(shí)施特別股權(quán)的外國(guó)媒體企業(yè)的特別股權(quán)重較大，其行使范圍畢竟有限，尤其是在明確量化之后。

　　這種規(guī)定不僅限制了特殊股份的權(quán)力，而且有利于企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)和責(zé)任的明確劃分。具體來(lái)說(shuō)，擁有特殊股權(quán)甚至負(fù)責(zé)編輯編目業(yè)務(wù)的股東只能在分工領(lǐng)域行使其領(lǐng)導(dǎo)權(quán)力，而無(wú)權(quán)干預(yù)公司的其他業(yè)務(wù)問(wèn)題。

　　在一個(gè)企業(yè)中，如果資本的力量沒(méi)有得到充分的尊重，企業(yè)的發(fā)展就注定缺乏動(dòng)力。為了使傳媒企業(yè)成為真正的市場(chǎng)主體，我們必須更多地從市場(chǎng)和股東的角度考慮，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，從而保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的后勁。媒體企業(yè)在這一點(diǎn)上也不例外。

　　在我國(guó)，要想做大做強(qiáng)，必須在保證其輿論導(dǎo)向的前提下，充分發(fā)揮其企業(yè)的特色。因此，試行“特殊管理股”應(yīng)基于依法行使權(quán)力、履行職責(zé)的自律精神，不尋求超越法規(guī)的特權(quán)和利益，為媒體集團(tuán)提供強(qiáng)化內(nèi)部職責(zé)和規(guī)范的機(jī)會(huì)，使其具有長(zhǎng)期可持續(xù)的盈利能力。