近期市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，在此行情下，基金投資紛紛傾向于選擇穩(wěn)健低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，而攻守兼?zhèn)淞炕鹨策M(jìn)入了人們的選擇范圍。量化基金總是被說成量化對(duì)沖基金，那么量化和對(duì)沖分別是什么意思？什么是量化基金呢？

　　近年來隨著證券市場(chǎng)不斷發(fā)展，金融衍生產(chǎn)品不斷推出，做空工具不斷豐富，投資的復(fù)雜程度也日益提高，投資策略和盈利模式發(fā)生根本性改變,導(dǎo)致證券市場(chǎng)投資者的構(gòu)成比例出現(xiàn)了相應(yīng)的變化。專業(yè)投資管理人的占比越來越大,且有加速之勢(shì)。其中以追求絕對(duì)預(yù)期年化預(yù)期收益為目標(biāo)的量化對(duì)沖投資策略以其風(fēng)險(xiǎn)低、預(yù)期年化預(yù)期收益穩(wěn)定的特性，成為機(jī)構(gòu)投資者的主要投資策略之一。

　　所謂“量化對(duì)沖”其實(shí)是“量化”和“對(duì)沖”兩個(gè)概念的結(jié)合。

　　通過對(duì)比與總結(jié)，耶魯財(cái)富認(rèn)為以下說法最為直觀：其中“量化”投資是區(qū)別于傳統(tǒng)“定性”投資而言的。量化投資通過借助統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)方法，運(yùn)用計(jì)算機(jī)從海量歷史數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來超額預(yù)期年化預(yù)期收益的多種“大概率”策略，并紀(jì)律嚴(yán)明地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來指導(dǎo)投資，力求取得穩(wěn)定的、可持續(xù)的、高于平均的超額回報(bào)，其本質(zhì)是定性投資的數(shù)量化實(shí)踐。由此可見，所有采用量化投資策略的產(chǎn)品(包括普通公募基金、對(duì)沖基金等等)都可以納入量化基金的范疇。量化投資的最大的特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性，即可以克服投資者主觀情緒的影響。

　　“對(duì)沖”的概念最早由Alfred W. Jones 于1949年創(chuàng)立第一只對(duì)沖基金時(shí)提出，他認(rèn)為“對(duì)沖”就是通過管理并降低組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)變化。從廣義上而言，對(duì)沖基金本身難以具體去定義，一般被定義為利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行多空操作，從而預(yù)防或降低風(fēng)險(xiǎn)，鎖定盈利。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)理論(CAPM)告訴我們，投資組合的期望預(yù)期年化預(yù)期收益由兩部分組成：

　　其中α預(yù)期年化預(yù)期收益為投資組合超越市場(chǎng)基準(zhǔn)的預(yù)期年化預(yù)期收益，β預(yù)期年化預(yù)期收益為投資組合承擔(dān)市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的預(yù)期年化預(yù)期收益。一般而言，優(yōu)秀的基金經(jīng)理可以通過選股、擇時(shí)獲得α預(yù)期年化預(yù)期收益，但無法避免市場(chǎng)下跌帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如2008年，上證指數(shù)跌幅超過60%，而優(yōu)秀的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品年預(yù)期年化預(yù)期收益率為－30%左右，這種情況下，雖然戰(zhàn)勝了市場(chǎng)，但依舊是虧損的，因?yàn)槭袌?chǎng)下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法有效規(guī)避。耶魯財(cái)富研究認(rèn)為，結(jié)合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，過去由于缺乏做空工具，單一做多的形式確實(shí)存在極大的局限性。自2010年推出滬深300股指期貨，“對(duì)沖”才獲得顯著的應(yīng)用，并開始取得不錯(cuò)的效果。

　　而通過對(duì)沖手段可以剝離或降低投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(β預(yù)期年化預(yù)期收益)，獲取純粹的α預(yù)期年化預(yù)期收益，使得投資組合無論在市場(chǎng)上漲或下跌時(shí)均能獲取正預(yù)期年化預(yù)期收益，因此對(duì)沖基金往往追求絕對(duì)預(yù)期年化預(yù)期收益而非相對(duì)預(yù)期年化預(yù)期收益。