易方達銀行指數分級基金(161121)于5月18日起發(fā)行，對分級基金及易方達基金有興趣的投資者可以適當關注，適時認購，本文對其投資價值進行分析。

　　投資目標

　　易方達銀行指數分級基金(161121)緊密跟蹤業(yè)績比較基準，追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差最小化。本基金力爭將年化跟蹤誤差控制在 4%以內，日跟蹤偏離度絕對值的平均值控制在 0.35%以內。

　　投資范圍

　　本基金的投資比例范圍為，股票投資比例不低于基金資產的 90%。其中投資于標的指數成份股和備選成份股的資產不低于非現金基金資產的 80%；在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，現金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產的 5%?；鸸芾砣藢⒕C合考慮市場情況、基金資產的流動性要求及投資比例限制等因素，確定股票、債券等資產的具體配置比例。

　　業(yè)績比較基準

　　中證銀行指數預期年化預期收益率×95%+活期存款預期年化利率×5%

　　費率結構

　　基金經理簡介

　　王建軍先生，經濟學博士。曾任匯添富基金管理有限公司數量分析師、易方達基金管理有限公司指數量化研究員、基金經理助理?，F任易方達深證 100 交易型開放式指數基金基金經理、易方達深證 100 交易型開放式指數證券投資基金聯(lián)接基金基金經理、易方達創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數證券投資基金基金經理、易方達創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數證券投資基金聯(lián)接基金基金經理、易方達中小板指數分級證券投資基金基金經理。

　　易天富基金投資分析決策系統(tǒng)對基金經理的評價

　　基金公司簡介

　　易方達基金管理有限公司成立于2001年4月17日。公司秉承“取信于市場，取信于社會”的宗旨，堅持“在誠信規(guī)范的前提下，通過專業(yè)化運作和團隊合作實現持續(xù)穩(wěn)健增長”的經營理念，以嚴格的管理、規(guī)范的運作和良好的投資業(yè)績，贏得市場認可。2004年10月，易方達取得全國社會保障基金投資管理人資格。2005年8月，易方達獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格。2007年12月，易方達獲得合格境內機構投資者資格。2008年2月，易方達獲得從事特定客戶資產管理業(yè)務資格。截至2014年12月31日，易方達旗下共管理59只開放式基金、1只封閉式基金和多個全國社保基金資產組合、企業(yè)年金及特定客戶資產管理業(yè)務，資產管理總規(guī)模達4300億元。

　　易天富基金投資分析決策系統(tǒng)對基金公司的評價

　　產品優(yōu)勢

　　1、易方銀行指數分級基金(161121)主要投資于中證銀行指數標的指數成份股及其備選成份股，股票資產的投資比例為基金資產的90%以上，其中投資于并購重組指數標的相關上市公司的股票不低于非現金基金資產的80%。中證銀行指數設立于2005年，指數基點1000，樣本股權重設置科學合理，股性比較活躍的招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行權重占比均在10%以上，股性不活躍的工、農、中、建、交權重占均相對較低。從歷史表現看，2005年1月4日至2015年4月30日期間，中證銀行指數累計上漲570%，而上漲指數累計漲幅只有256%，中證銀行指數漲幅是上漲指數漲幅兩倍多，因此面我們認為，從長期投資角度看，可向激進型投資者適當介紹配置該基金。

　　易天富基金研究中心對該基金的評分如下：

　　2、產品設計特點：

　　1）地方債置換開閘迎利好。據悉，今年首批522億元江蘇省政府一般債券將于下周一公開招標發(fā)行。瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室股票分析師霍慧敏則認為，地方債置換開閘或將對銀行股有利，因為其有助于降低整體系統(tǒng)性風險，減少壞賬，降低銀行資本要求并改善貸存比。霍慧敏稱，江蘇省地方債置換計劃將緩解市場對中國內地銀行股資產質量和地方政策債務風險的憂慮，在央行“兜底”后，中國內地銀行股將受惠。

　　2）A股股指洼地。雖然從估值來看，銀行板塊經過去年下半年的上漲之后估值略有提升，但是整體估值仍位于行業(yè)最低的水平?？紤]到其他行業(yè)估值水平已經大幅提升，中證銀行指數的相對估值優(yōu)勢更加明顯，具有較高投資價值。數據顯示，目前中證銀行指數的市盈率只有7.21倍、市凈率只有1.37倍，不但低于其他行業(yè)，而且處于歷史較低的水平。

　　3）優(yōu)質標的。中證銀行指數設立于2005年，指數基點1000，從歷史表現看，2005年1月4日至2015年4月30日期間，中證銀行指數累計上漲570%，而上漲指數累計漲幅只有256%，中證銀行指數漲幅是上漲指數漲幅兩倍多。

　　3、基金公司和基金經理分析：

　　1）易方達基金管理有限公司是國內最具實力、業(yè)務品種最全的基金管理公司之一。公司在指數基金方面投資管理能力突出，目前管理著易方達上證50、易方達深證100ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、易方達滬深300ETF、易方達上證中盤ETF、易方達中小板指數等多只指數基金。其中易方達滬深300ETF獲2014年指數基金金牛獎，易方達深證100ETF獲2009、2010、2011、2013年年度指數基金獎，易方達基金管理有限公司更是分別在2010年、2011年、2013年相繼被評為年度被動投資金?；鸸?。

　　2）基金經理分析：該基金擬任基金經理為王建軍先生。王建軍先生在指數基金管理方面經驗比較豐富，其管理的易方達創(chuàng)業(yè)板ETF近一年來在654只指數基金中排名72位，業(yè)績表現優(yōu)秀。在其任職期間，易方達深證 100 ETF分別在2011年、2013年榮獲年度指數基金獎。

　　4、市場整體分析：近期A股陷入震蕩調整，但我們認為，只要由于驅動A股上漲的兩大因素——政策、資金面寬松不變， A股牛市格局就不會改變。A股今年表現強勁，銀行板塊表現不佳，明顯跑輸大市，補漲需求強烈，另一方面，銀行股目前估值水平依然處在歷史較低水平，價值重估需求強烈，從基本面看，信貸資產證券化逐步推進對銀行股形成正面利好，而持續(xù)不斷地降息降準，從長期看也利好銀行股，從歷史經驗看，牛市后半段往往發(fā)力最猛的也是銀行股。

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