嘉實(shí)旗下多只基金在今年獲得亮眼業(yè)績(jī)，其中嘉實(shí)逆向策略股票型基金于今年1月份成立，幾個(gè)月的時(shí)間業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，本文對(duì)其投資價(jià)值進(jìn)行分析。

　　投資目標(biāo)

　　本基金為股票型基金。本基金將采用逆向投資策略，重點(diǎn)投資于價(jià)值低估乃至階段性錯(cuò)誤定價(jià)的個(gè)股品種，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

　　投資范圍

　　本基金投資于依法發(fā)行或上市的股票、債券等金融工具及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。具體包括：股票，股指期貨、權(quán)證，債券債、次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債券、央行票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)等）、中小企業(yè)私募債、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、銀行存款等固定預(yù)期年化預(yù)期收益類資產(chǎn)以及現(xiàn)金，以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　滬深300指數(shù)預(yù)期年化預(yù)期收益率*80%+中證綜合債券指數(shù)預(yù)期年化預(yù)期收益率*20%

　　費(fèi)率結(jié)構(gòu)

　　基金經(jīng)理簡(jiǎn)介

　　郭東謀先生，碩士研究生，10年證券從業(yè)經(jīng)歷，具有基金從業(yè)資格，中國(guó)國(guó)籍。曾任招商證券研究員，2007年9月加入嘉實(shí)基金管理有限公司任研究部研究員、基金經(jīng)理助理，2014年4月29日起擔(dān)任嘉實(shí)周期優(yōu)選股票型證券投資基金基金經(jīng)理，2014年9月29日起擔(dān)任嘉實(shí)元和直投封閉混合型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理，2014年11月26日至今任嘉實(shí)穩(wěn)健開放式證券投資基金的基金經(jīng)理。

　　易天富基金投資分析決策系統(tǒng)對(duì)基金經(jīng)理的評(píng)價(jià)

　　基金公司簡(jiǎn)介

　　嘉實(shí)基金管理有限公司成立于1999年3月25日，辦公地址：北京市建國(guó)門北大街8號(hào)華潤(rùn)大廈8層，注冊(cè)資本：1.5億，其中，中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司，德意志資產(chǎn)管理有限公司，立信投資有限責(zé)任公司分別占40%，30%，30%股權(quán)。截至2015年1月7日，嘉實(shí)基金已經(jīng)成功發(fā)行了87只基金產(chǎn)品，截至2015年1月7日，嘉實(shí)基金公募資產(chǎn)管理規(guī)模為2809.35億元，位列91家基金公司的第6名。

　　易天富基金投資分析決策系統(tǒng)對(duì)基金公司的評(píng)價(jià)

　　產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

　　1、嘉實(shí)逆向策略(000985)證券投資基金是一只股票型基金，該基金將采用逆向投資策略，重點(diǎn)投資于價(jià)值低估乃至階段性錯(cuò)誤定價(jià)的個(gè)股品種，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值?；鸾?jīng)理為郭東謀先生，2014年4月接任管理嘉實(shí)周期優(yōu)選后，運(yùn)用逆向策略成功提前布局了“一路一帶”這一主題，近半年獲得了近50%預(yù)期年化預(yù)期收益，表現(xiàn)出色。該基金整體以發(fā)掘市場(chǎng)價(jià)值低估的機(jī)會(huì)為主，主要以提前布局為主，不追漲殺跌，整體較為穩(wěn)健，我們認(rèn)為，可向穩(wěn)健型及以上投資者積極介紹該基金。

　　易天富基金研究中心對(duì)該基金的評(píng)分如下：

　　2、產(chǎn)品設(shè)計(jì)特點(diǎn)：

　　1）什么是逆向投資策略相關(guān)的股票？該基金管理人將以下四類股票定義為逆向投資策略相關(guān)的股票，具體包括：傳統(tǒng)行業(yè)中低估值而實(shí)際可能持續(xù)高增長(zhǎng)的股票，可能存在并購(gòu)重組預(yù)期等外延式擴(kuò)張可能的企業(yè)，其它因素導(dǎo)致出現(xiàn)估值修復(fù)的企業(yè)以及未來(lái)可能出現(xiàn)逆向投資機(jī)會(huì)的企業(yè)。

　　2）基金的整體投資策略是什么？結(jié)合逆向投資策略的核心理念以及中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際情況，該基金著重于精選個(gè)股。在逆向投資過(guò)程中，該基金堅(jiān)持從基本面出發(fā)，自下而上地尋找階段性錯(cuò)誤定價(jià)的品種，以獲得中期合理回報(bào)。目前，市場(chǎng)中常見的是短期有效，即很大程度上是反映了情緒，而中期失效，即實(shí)際上未能體現(xiàn)真實(shí)價(jià)值。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期會(huì)加劇宏觀以及中觀因素對(duì)微觀情緒的影響，階段性錯(cuò)誤定價(jià)的品種較多，足以支撐一個(gè)較大的投資組合，從而使該基金獲得長(zhǎng)期豐厚的回報(bào)。

　　3）該基金投資的主要方向有哪些？據(jù)基金經(jīng)理孫東謀介紹，這個(gè)基金會(huì)偏宏觀一些，大的方向是以高端裝備、出口為紐帶的資本輸出、裝備輸出行業(yè)，另一個(gè)大方向是國(guó)內(nèi)資源要素重估，包括有色、煤炭等，第三個(gè)方向是以信息化、互聯(lián)網(wǎng)化的智能運(yùn)用為方向的，能提高效率的產(chǎn)業(yè)，第四個(gè)方向是以泛金融服務(wù)、降低社會(huì)平均預(yù)期年化利率為大方向。長(zhǎng)期可以關(guān)注包括土地、農(nóng)產(chǎn)品一次性價(jià)格重估、黃金的巨大機(jī)會(huì)。

　　4）逆向策略基金將會(huì)采取哪些策略進(jìn)行避險(xiǎn)？孫東謀認(rèn)為，避險(xiǎn)無(wú)非兩個(gè)策略：減倉(cāng)和調(diào)整結(jié)構(gòu)，由于他的周期基金貝塔相對(duì)高一些，個(gè)人比較傾向減倉(cāng)策略。

　　3、基金公司和基金經(jīng)理分析：

　　1）嘉實(shí)基金實(shí)力雄厚，是中國(guó)“老十家”基金管理公司之一。當(dāng)前在國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力排名前列，其投研實(shí)力較為強(qiáng)大，整體產(chǎn)品投資風(fēng)格偏穩(wěn)健，更善于在弱市行情當(dāng)中獲得超額預(yù)期年化預(yù)期收益。嘉實(shí)公司及旗下的基金品牌數(shù)次獲得《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》等權(quán)威媒體頒發(fā)的多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。

　　圖：近一年嘉實(shí)基金旗下偏股型產(chǎn)品主要表現(xiàn)

　　2）基金經(jīng)理分析：擬任基金經(jīng)理郭東謀先生，善于運(yùn)用逆向策略提前與市場(chǎng)布局熱點(diǎn)。郭東謀先生，碩士研究生，10年證券從業(yè)經(jīng)歷，具有基金從業(yè)資格，中國(guó)國(guó)籍。曾任招商證券研究員，2007年9月加入嘉實(shí)基金管理有限公司任研究部研究員、基金經(jīng)理助理，2014年4月29日起擔(dān)任嘉實(shí)周期優(yōu)選股票型證券投資基金基金經(jīng)理，2014年9月29日起擔(dān)任嘉實(shí)元和直投封閉混合型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理，2014年11月26日至今任嘉實(shí)穩(wěn)健開放式證券投資基金的基金經(jīng)理。郭東謀去年4月底管理嘉實(shí)周期優(yōu)選以來(lái)，該基金累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)60%，如下圖所示。

　　4、市場(chǎng)整體分析：該基金為股票型基金，跟股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較高。穩(wěn)健的投資者可積極配置該基金。

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