摘要：匯添富中證主要消費(fèi)ETF聯(lián)接基金是隸屬于大型基金公司匯添富基金管理股份有限公司旗下的一只聯(lián)接基金，該基金自2015年3月成立以來，取得預(yù)期年化預(yù)期收益超過10%，截至2017年4月21日，該基金凈值為1.1255。

一、報(bào)告摘要

1、匯添富中證主要消費(fèi)ETF聯(lián)接基金成立至今已有2年，我們以月、季、年來對(duì)比該基金走勢(shì)與同類產(chǎn)品及滬深300指數(shù)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，本基金預(yù)期年化預(yù)期收益全部跑贏上述兩者，且在15年股災(zāi)2年以來，基金區(qū)間逆勢(shì)上漲4.35%，而同期同類平均和滬深300指數(shù)分別下跌-12.97%、-23.45%。

2、依據(jù)基金的下行標(biāo)準(zhǔn)差來衡量基金的風(fēng)險(xiǎn)程度，堅(jiān)持投資目標(biāo)ETF及標(biāo)的指數(shù)成分股，結(jié)合該基金歷史走勢(shì)來看，該基金屬于中低風(fēng)險(xiǎn)。

3、該基金由吳振翔先生擔(dān)任基金經(jīng)理，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)非常豐富。2010年2月便開始在匯添富基金管理股份有限公司擔(dān)任基金經(jīng)理，目前管理基金規(guī)模超過200億元。

4、在投資范圍上，本基金主要投資于目標(biāo)ETF、標(biāo)的指數(shù)成份股、備選成份股。其中投資于目標(biāo)ETF的比例不少于基金資產(chǎn)的90%,現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%,權(quán)證、股指期貨及其他金融工具的投資比例依照法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定執(zhí)行。在目標(biāo)ETF基金份額二級(jí)市場(chǎng)交易流動(dòng)性較好的情況下,也可以通過二級(jí)市場(chǎng)買賣目標(biāo)ETF的基金份額。

二、基金簡(jiǎn)介

1、該基金成立于2015年3月24日，由吳振翔先生擔(dān)任基金經(jīng)理，截至2016年12月31日，資產(chǎn)規(guī)模為10.65億元。截至2017年4月21日基金凈值為1.1255。

2、該基金基金代碼為000248，管理費(fèi)為0.50%，托管費(fèi)為0.10%，截至2016年12月31日，份額規(guī)模達(dá)到了10.6203億份。

三、基金分析

1、歷史業(yè)績(jī)

今年以來，匯添富中證主要消費(fèi)ETF聯(lián)接基金區(qū)間預(yù)期年化預(yù)期收益為12.22%，近一個(gè)月區(qū)間預(yù)期年化預(yù)期收益為1.89%，最近三個(gè)月區(qū)間預(yù)期年化預(yù)期收益為10.76%，各項(xiàng)指標(biāo)與同期同類平均水平相比屬于中上表現(xiàn)，具有較強(qiáng)的盈利能力。

通過對(duì)比我們不難發(fā)現(xiàn)，匯添富中證主要消費(fèi)ETF聯(lián)接基金自成立以來無論是短期預(yù)期年化預(yù)期收益還是中長(zhǎng)期預(yù)期年化預(yù)期收益，都屬于同類平均里的佼佼者，尤其是在15年6月股災(zāi)以來，基金凈值不降反升，這是非常優(yōu)異的表現(xiàn)，說明該基金投研團(tuán)隊(duì)對(duì)大盤走勢(shì)預(yù)測(cè)較準(zhǔn)，且在基金遭遇如“股災(zāi)”這一類黑天鵝事件后自我修復(fù)能力較強(qiáng)。結(jié)合該基金自成立以來超過10%的預(yù)期年化預(yù)期收益，我們希財(cái)投研中心給予該基金評(píng)級(jí)為“介紹”。

2、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1、該基金主要跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)，跟蹤誤差為0.08%。

結(jié)合目前市場(chǎng)震蕩加劇，消費(fèi)價(jià)值板塊持續(xù)發(fā)力，以及該基金自成立以來走勢(shì)平穩(wěn)，盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)，屬于中低風(fēng)險(xiǎn)。

再通過對(duì)該基金標(biāo)準(zhǔn)差和夏普比率的綜合分析，可以看出自吳振翔先生管理該基金以來，該基金的盈利能力日趨穩(wěn)定且能在控制好風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取比較理想的預(yù)期年化預(yù)期收益。因此，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估這一塊，基于該基金為投資ETF的聯(lián)接基金及風(fēng)險(xiǎn)基金指標(biāo)的綜合分析，我們希財(cái)投研中心給予該基金風(fēng)控評(píng)級(jí)為“優(yōu)秀”。

3、投資策略

本基金采用自上而下的兩層資產(chǎn)配置策略,首先確定基金資產(chǎn)在權(quán)益類資產(chǎn)和現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券之間的配置比例,再進(jìn)一步確定權(quán)益類資產(chǎn)中目標(biāo)ETF和股票組合的配置比例。本基金將盡可能使持有的股票組合與標(biāo)的指數(shù)的成分股結(jié)構(gòu)保持一致,以實(shí)現(xiàn)對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的良好跟蹤。本基金投資于目標(biāo)ETF的資產(chǎn)比例將不低于基金資產(chǎn)的90%,權(quán)益類資產(chǎn)投資比例不超過基金資產(chǎn)的95%。在巨額申購(gòu)贖回發(fā)生、成份股大比例分紅等情況下,管理人將在綜合考慮沖擊成本因素和跟蹤效果后,及時(shí)將股票配置比例調(diào)整至合理水平。 如果法律法規(guī)允許,本基金的股票投資比例可以提高到基金資產(chǎn)的100%,此事項(xiàng)無須經(jīng)基金份額持有人大會(huì)同意。 在正常市場(chǎng)情況下,本基金力爭(zhēng)凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過0.3%,年跟蹤誤差不超過4%。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過上述范圍,基金管理人應(yīng)采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進(jìn)一步擴(kuò)大。

績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過0.3%,年跟蹤誤差不超過4%。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過上述范圍,基金管理人應(yīng)采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進(jìn)一步擴(kuò)大。

四、基金經(jīng)理

1、基金經(jīng)理簡(jiǎn)介

吳振翔先生,國(guó)籍:中國(guó),1977年出生,中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)博士,中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)院應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)博士后。曾任長(zhǎng)盛基金管理有限公司金融工程研究員、上投摩根基金管理有限公司產(chǎn)品開發(fā)高級(jí)經(jīng)理。2016年7月28日至今任中證上海國(guó)企ETF的基金經(jīng)理。

2、管理能力分析

吳振翔先生具有極其豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)及基金管理經(jīng)驗(yàn)，通過對(duì)其管理過的產(chǎn)品分析發(fā)現(xiàn)，該基金經(jīng)理?yè)碛蟹浅２诲e(cuò)的風(fēng)控水平，但是受投資標(biāo)的及資金規(guī)模較大的限制，盈利水平比較一般，適合期待利潤(rùn)比銀行存款預(yù)期年化利率高一點(diǎn)的穩(wěn)健型投資者。

五、基金公司簡(jiǎn)介

匯添富旗下基金業(yè)績(jī)歷經(jīng)市場(chǎng)牛熊考驗(yàn)，整體表現(xiàn)優(yōu)秀，長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)持續(xù)居于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。匯添富立志于做中國(guó)證券市場(chǎng)的選股專家,并已形成一整套行之有效的獨(dú)特個(gè)股研究方法。實(shí)踐證明，無論牛市熊市，匯添富基金均能不斷挖掘和發(fā)現(xiàn)出一批能夠獲得高額絕對(duì)預(yù)期年化預(yù)期收益的優(yōu)質(zhì)公司，旗下基金和理財(cái)產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)也因此獲得了投資者的充分認(rèn)可。匯添富還以強(qiáng)大的創(chuàng)新能力長(zhǎng)期引領(lǐng)市場(chǎng)，成功發(fā)行了中國(guó)首只場(chǎng)內(nèi)T+0貨幣基金、理財(cái)基金、上證綜合指數(shù)基金、貴金屬基金、逆向投資基金、民營(yíng)企業(yè)基金，以及首批跨市場(chǎng)行業(yè)ETF和和第一張“貨幣基金關(guān)聯(lián)信用卡還款”的基金聯(lián)名信用卡，并首家實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上直銷貨幣基金“T+0”取現(xiàn)。2011年，公司獲得上海市金融創(chuàng)新一等獎(jiǎng)，成為有史以來獲得該獎(jiǎng)項(xiàng)的首家基金公司。

六、基金綜評(píng)

匯添富中證主要消費(fèi)ETF聯(lián)接基金依托于大型基金公司，其投研系統(tǒng)經(jīng)過市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間的檢驗(yàn)，風(fēng)控水平是毋庸置疑的。加上該基金本身就是一直聯(lián)接基金，且其跟蹤水平相當(dāng)優(yōu)秀，比較適合期待穩(wěn)健預(yù)期年化預(yù)期收益的投資者。